Crypto Long & Short: Crypto Nangangailangan ng Higit pa sa VC Interes

Kaya sa wakas ay nagpakita ang inflation sa index ng presyo ng mamimili ngayong linggo. At ito ay naging HOT, na may year-over-year inflation sa US na umabot sa 5.4%, higit pa sa 2% na target ng Federal Reserve. Ito rin ay nagmamarka ng 13-taong mataas (FYI - iyon ay 2008, hindi eksaktong isang mahusay na taon ng ekonomiya). Ang kicker? Ang mga propesyonal na mamumuhunan ay tila T pakialam.

Ang 10-taong ani ng Treasury BOND , na siyang benchmark para sa pagtatakda ng mga gastos sa paghiram ng mga rate ng mortgage at corporate debt sa America, ay unang bumagsak. Ang mga inaasahan ng mas mataas na inflation at paglago ng ekonomiya ay may posibilidad na mapalakas, hindi mapahina, ang mga ani ng BOND na inisyu ng gobyerno. Habang ang 10-taon sa kalaunan ay tumaas, ang unang reaksyon ay nakakagulat.

Ang column na ito ay orihinal na lumabas sa Crypto Mahaba at Maikli, lingguhang newsletter ng CoinDesk para sa mga propesyonal na mamumuhunan.

Sa pag-iisip ng mga Markets , gusto kong gamitin ang newsletter sa linggong ito para pag-usapan ang diumano'y kakulangan ng interes sa institusyonal sa Bitcoin sa mga araw na ito. (Pahiwatig: maliwanag na hindi ito nagkukulang.) Nais ko ring balangkasin kung bakit sa palagay ko ay nakaposisyon ang industriya upang makita ang isa pang pagsabog ng interes ng institusyonal para sa mga cryptocurrencies bilang resulta ng paparating na pampublikong listahan ng Circle sa Q4 2021.

Ang mga Institusyon ay Parang T pakialam sa Crypto

Ang mga komento ni BlackRock CEO Larry Fink sa "Squawk Box" ng CNBC ginawang mga headline nitong nakaraang linggo pagkatapos niyang igiit na mayroong "napakakaunting pangangailangan" para sa mga asset ng Crypto . "Noong nakaraan, tinanong mo ako tungkol sa Crypto at Bitcoin. Muli, sa huling dalawang linggo ko sa paglalakbay sa negosyo, ONE tanong na tinanong tungkol doon," sabi ni Fink.

Totoo, tinutukoy ni Fink ang pamumuhunan sa pagreretiro at kung paano dapat bumuo ng mga portfolio ang mga nakarehistrong tagapayo sa pamumuhunan, mga pondo ng pensiyon at mga kompanya ng seguro sa ngalan ng kanilang mga kliyente sa loob ng mahabang panahon. T siya nakikipag-usap sa mga diskarte sa pamumuhunan sa institusyon sa pamamagitan ng mga pondo ng hedge, venture capital firm o malalaking korporasyon.

Kaya't sa palagay ko ay T nagmumungkahi si Fink na ang interes ng institusyon sa pangkalahatan para sa mga asset ng Crypto ay maliit, gusto kong sumabay sa maling pag-alis mula sa kanyang mga komento na ang mga institusyon ay T pakialam sa Crypto. Ito ay isang bagay na itinanong sa akin ng mga tao mula pa noong nagsimulang bumagsak ang presyo ng Bitcoin mula sa lahat ng oras na mataas nito na $64,888.99, at dahil ang anecdotal na ebidensya tulad ng mga pahayag ni Fink ay nagsimulang magmungkahi na ang matalinong pera ay wala na sa espasyo ng Crypto .

Crypto Direct Investments at VC Funds

T namin nakita ang labis na dami ng mga kumpanyang bumibili ng Bitcoin para ilagay sa kanilang mga balanse sa Q2 tulad ng ginawa natin noong Q1. Ang nakita namin sa halip ay isang napakalaking halaga ng kapital na bumubuhos sa mga kumpanya ng Crypto sa pamamagitan ng mga pondo ng venture capital o direktang pamumuhunan. Nagkaroon ng mas maraming aktibidad sa deal para sa mga kumpanyang nakatuon sa blockchain sa unang kalahati ng 2021 kaysa noon sa buong 2020. Ang pagpopondo ng VC sa buong mundo sa lahat ng industriya ay nasa pinakamataas na rekord sa ngayon sa taong ito, ngunit gayunpaman, ang bahagi ng aktibidad ng deal na napupunta sa mga Crypto at blockchain startup ay tumataas din, na tumataas mula 0.89% hanggang 5.97% mula H2 2020 hanggang H1 2021.

Binabalangkas ng timeline sa ibaba ang ilan sa mga pinakamalaking aktibidad sa deal at mga fund raise sa nakalipas na apat na buwan. Ang mga pondo ng VC mismo ay nakakakuha din ng mga naitalang halaga ng kapital nitong nakaraang quarter. Noong Hunyo 24, inihayag ni Andreessen Horowitz (a16z) na nilikha nito ang pinakamalaking pondong nauugnay sa crypto hanggang ngayon, nagtataas ng $2.2 bilyon para sa Crypto Fund III nito.

Ang pamumuhunan ng VC sa mga kumpanya ng Crypto ay hindi nagpapahiwatig na ang lahat ng mga uri ng mga institusyon ay lubos na interesado sa Crypto sa ngayon. Para sa ilan, ang mga taya sa VC ay 1-out-of-100 long shot na hinahanap ang susunod na Coinbase (so goes the cynic). ONE paparating na kaganapan na sa tingin ko ay magdadala ng mas malawak na institusyonal na interes sa Crypto ay ang pampublikong listahan ng Crypto financial services firm na Circle.

Noong Hulyo 8, inihayag ng Circle na nagpaplano itong maging pampubliko sa pamamagitan ng isang pagsasanib sa isang espesyal na layunin acquisition corporation, Concord Acquisition Corp (NYSE: CND). Ito ay hindi nakapipinsala dahil sa engrandeng pamamaraan ng mga Markets ng kapital ay mani ang $4.5 bilyon, ngunit ang mga epekto ng paru-paro ng pagpunta sa publiko ng Circle ay maaaring magkaroon ng malalayong kahihinatnan para sa mga Crypto Markets sa pamamagitan ng pagbibigay ng higit na kalinawan sa regulasyon sa US para sa mga stablecoin.

Ang Pagdating ng Stablecoin na Sumusunod sa Regulatoryo

Ang stablecoin ay isang Cryptocurrency na naka-peg sa halaga ng isang fiat currency. Noong 2018, ang Circle, sa pakikipagtulungan sa Cryptocurrency exchange na Coinbase, ay lumikha ng isang dollar-pegged stablecoin tinawag USDC. USDC ay ganap na sinusuportahan ng 1:1 ng isang na-audit na reserba at pinamamahalaan ng Gitna, isang consortium na nakabatay sa membership na nagtatakda ng teknikal, Policy at mga pamantayang pinansyal para sa mga stablecoin. Ang USDC ay T lamang ang dollar-pegged stablecoin, ngunit ONE ito sa pinakamalaki sa tabi Tether (USDT).

Ang mga stablecoin ay mahalaga sa kalusugan ng mga Crypto Markets dahil nilulutas nila ang isyu ng mataas na volatility at convertibility sa pagitan ng fiat at Crypto. Noong ang mga relasyon sa pagbabangko ay mahirap para sa mga palitan ng Crypto , mga stablecoin ay kritikal para sa paglago ng merkado.

Ang pagpunta sa publiko ng bilog ay maaaring isang kritikal na hakbang para sa pagkakaroon ng kalinawan ng regulasyon at pagtanggap sa mga stablecoin sa U.S. Circle co-founder na si Jeremy Allaire ang nagsabi nang ganito nang idiin niya sa CoinDesk TV na ang intensyon ng Circle na maging pampubliko ay magdala ng "greater reserves transparency" sa mga auditor at sa U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Sinabi rin ni Allaire na tinatanggap niya ang pakikipagtulungan sa mga regulator upang makita ang "mga pagsasaayos sa iba't ibang anyo ng pagbabangko at mga regulasyon sa pagbabayad upang umangkop sa ilan sa mga nuances at katangian ng mga stablecoin."

Para sa konteksto, ang transparency ng stablecoin reserve ay naging mainit na isyu para sa nangingibabaw na dollar-pegged stablecoin, Tether, na ilang buwan lang ang nakalipas naayos ang isang ligal na labanan sa opisina ng New York Attorney General para sa di-umano'y pagtatangkang pagtakpan ang pagkawala ng $850 milyon sa mga pondo ng customer at corporate.

Ang USDT ay isang sakit na punto para sa mga institusyonal na mamumuhunan. Ang mga mamumuhunan ay T gustong mawalan ng pabor sa mga mambabatas at T nila gustong mawalan ng pera. Ang kakulangan ng transparency para sa USDT ay kumakatawan sa posibilidad ng parehong mga bagay na iyon na nangyayari; posibleng sa parehong katalista (isipin kung ang Tether ay napunta sa zero).

Kung patuloy na tataas ang USDC sa market capitalization para lumampas sa Tether habang nagiging isang regulatory-compliant stablecoin, maaari itong magbukas ng pinto sa mga institutional investor na dating natatakot sa regulatory risk ng cryptocurrencies, partikular na pagdating sa trading at Crypto off-ramp.