Crypto Long & Short : les Crypto ont besoin de plus que de l'intérêt des investisseurs en capital-risque

L'inflation est donc finalement apparue dans leindice des prix à la consommation Cette semaine, l'inflation a atteint 5,4 % en HOT annuel aux États-Unis, bien au-delà de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Elle marque également un sommet en 13 ans (pour information, c'était en 2008). pas vraiment une bonne année économique). Le hic ? Les investisseurs professionnels ne semblaient T s'en soucier.

Le rendement des BOND du Trésor à 10 ans, référence pour la fixation des coûts d'emprunt des taux hypothécaires et de la dette des entreprises aux États-Unis, a initialement baissé. Les anticipations d'une hausse de l'inflation et de la croissance économique ont tendance à stimuler, et non à freiner, les rendements des BOND d'État. Si le taux à 10 ans a finalement légèrement augmenté, la réaction initiale a été surprenante.

Cette chronique a été initialement publiée dansCrypto Long & Short, La newsletter hebdomadaire de CoinDesk pour les investisseurs professionnels.

En gardant les Marchés à l’esprit, je voulais utiliser la newsletter de cette semaine pour parler du prétendu manque d’intérêt institutionnel pour Bitcoinces jours-ci. (Indice : il est évident que cela ne manque pas.) Je voulais également souligner pourquoi je pense que l’industrie est positionnée pour voir une nouvelle vague d’intérêt institutionnel pour les crypto-monnaies à la suite de la prochaine cotation en bourse de Circle au quatrième trimestre 2021.

Les institutions ne se soucieraient T des Crypto

Commentaires de Larry Fink, PDG de BlackRock, sur « Squawk Box » de CNBCfait les gros titres la semaine dernière, après avoir affirmé qu'il y avait « très peu de demande » pour les Crypto . « Par le passé, vous m'avez interrogé sur les Crypto et le Bitcoin. Encore une fois, au cours de mes deux dernières semaines de voyage d'affaires, ONE question n'a été posée à ce sujet », a déclaré Fink.

Certes, Fink faisait référence à l'investissement pour la retraite et à la manière dont les conseillers en placement agréés, les fonds de pension et les compagnies d'assurance devraient construire des portefeuilles pour le compte de leurs clients sur le long terme. Il T des stratégies d'investissement institutionnelles des fonds spéculatifs, des sociétés de capital-risque ou des grandes entreprises.

Même si je ne pense T que Fink ait suggéré que l'intérêt institutionnel pour les Crypto actifs soit faible, je tiens à souligner l'idée erronée de ses propos selon laquelle les institutions ne se soucient T des Crypto. C'est un sujet qui m'a été posé depuis que le cours du Bitcoin a commencé à chuter depuis son record historique de 64 888,99 $, et depuis que des preuves anecdotiques comme les déclarations de Fink ont ​​commencé à suggérer que les investisseurs avisés n'étaient plus dans le secteur des Crypto .

Investissements directs en Crypto et fonds de capital-risque

Nous n'avons T vu la surabondance d'entreprises achetant du Bitcoin pour le mettre dans leurs bilans au deuxième trimestre. comme nous l'avons fait au premier trimestre. Nous avons plutôt assisté à un afflux massif de capitaux dans les entreprises Crypto , via des fonds de capital-risque ou des investissements directs. Au premier semestre 2021, les entreprises axées sur la blockchain ont enregistré une activité de transactions plus importante qu'auparavant. dans toute l'année 2020Le financement par capital-risque à l'échelle mondiale dans tous les secteurs a atteint des niveaux records jusqu'à présent cette année, mais malgré cela, la part de l'activité de transaction consacrée aux startups de Crypto et de blockchain est également en hausse, passant de 0,89 % à 5,97 % du deuxième semestre 2020 au premier semestre 2021.

La chronologie ci-dessous présente certaines des transactions et levées de fonds les plus importantes des quatre derniers mois. Les fonds de capital-risque ont également engrangé des montants records de capitaux au cours du dernier trimestre. Le 24 juin, Andreessen Horowitz (a16z) a annoncé la création du plus important fonds lié aux cryptomonnaies à ce jour.lever 2,2 milliards de dollars pour son Crypto Fund III.

Les investissements en capital-risque dans les entreprises de Crypto ne témoignent pas d'un intérêt marqué de la part de tous les types d'institutions pour les Crypto à l'heure actuelle. Pour certains, les paris en capital-risque représentent un pari risqué sur 100. le prochain Coinbase (ainsi va le cynique). Un événement à venir qui, selon moi, suscitera un intérêt institutionnel plus large pour les Crypto est le cotation publique de la société de services financiers Crypto Circle.

Le 8 juillet, Circle a annoncé son intention d'entrer en bourse par le biais d'une fusion avec Concord Acquisition Corp (NYSE : CND), une société d'acquisition à vocation spécifique. C'est anodin, car sur le plan des Marchés financiers, 4,5 milliards de dollars ne représentent qu'une petite somme. Cependant, l'effet papillon de l'introduction en bourse de Circle pourrait avoir des conséquences considérables sur les Marchés des Crypto , en apportant une plus grande clarté réglementaire aux États-Unis pour les stablecoins.

L'avènement d'un stablecoin conforme à la réglementation

Un stablecoin est une Cryptomonnaie indexée sur la valeur d'une monnaie fiduciaire. En 2018, Circle, en collaboration avec la plateforme d'échange de Cryptomonnaie Coinbase, a créé un stablecoin indexé sur le dollar appelé USDC.USDCest entièrement soutenu 1:1 parune réserve vérifiéeet régi parCentre, un consortium d'adhésion qui définit les normes techniques, Juridique et financières des stablecoins. USDC n'est T le seul stablecoin indexé sur le dollar, mais il est ONEun des plus importants après Tether (USDT).

Les stablecoins sont importants pour la santé des Marchés des Crypto , car ils résolvent le problème de la forte volatilité et de la convertibilité entre monnaie fiduciaire et Crypto. Lorsque les relations bancaires étaient difficiles à établir pour les plateformes d'échange de Crypto , les stablecoins étaient critiquespour la croissance du marché.

L'introduction en bourse de Circle pourrait être une étape cruciale pour obtenir une clarté réglementaire et une acceptation autour des stablecoins aux États-Unis. Le cofondateur de Circle, Jeremy Allaire, l'a déclaré lorsqu'il a soulignésur CoinDesk TVL'objectif de Circle, en s'introduisant en bourse, était d'apporter une « plus grande transparence des réserves » aux auditeurs et à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Allaire a également déclaré qu'il se félicitait de la collaboration avec les régulateurs pour « adapter les différentes réglementations bancaires et de paiement à certaines nuances et caractéristiques des stablecoins ».

Pour situer le contexte, la transparence des réserves de stablecoins a été un sujet brûlant pour le stablecoin dominant indexé sur le dollar, Tether, qui, il y a seulement quelques mois, réglé une bataille juridiqueauprès du bureau du procureur général de New York pour avoir prétendument tenté de dissimuler la perte de 850 millions de dollars de fonds de clients et d'entreprises.

USDT est un point sensible pour les investisseurs institutionnels. Ces derniers n'aiment T perdre l'approbation des législateurs et n'aiment T perdre d'argent. Le manque de transparence de USDT risquait de provoquer ces deux phénomènes, potentiellement liés au même catalyseur (imaginez si le Tether tombait à zéro).

Si USDC continue d'augmenter en capitalisation boursière pour surpasser Tether tout en devenant un stablecoin conforme à la réglementation, cela pourrait ouvrir la porte aux investisseurs institutionnels qui craignaient autrefois le risque réglementaire des crypto-monnaies, en particulier en ce qui concerne le trading et les rampes de sortie des Crypto .