Cripto Long & Short: Cripto precisa de mais do que interesse de VC

Então a inflação finalmente apareceu noíndice de preços ao consumidor esta semana. E veio HOT, com a inflação anual nos EUA chegando a 5,4%, bem além da meta de 2% do Federal Reserve. Também marca uma alta de 13 anos (para sua informação – foi em 2008, não foi exatamente um ótimo ano econômico). O problema? Os investidores profissionais T pareciam se importar.

O rendimento dos BOND do Tesouro de 10 anos, que é a referência para definir os custos de empréstimos de taxas de hipotecas e dívida corporativa na América, caiu inicialmente. Expectativas de inflação e crescimento econômico mais altos tendem a impulsionar, não a amortecer, os rendimentos dos BOND emitidos pelo governo. Enquanto os de 10 anos eventualmente subiram, a reação inicial foi surpreendente.

Esta coluna foi publicada originalmente emCripto Longas e Curtas, boletim informativo semanal da CoinDesk para investidores profissionais.

Com os Mercados em mente, queria usar o boletim desta semana para falar sobre a suposta falta de interesse institucional em Bitcoinatualmente. (Dica: é evidente que não está faltando.) Eu também queria descrever por que acho que a indústria está posicionada para ver outra explosão de interesse institucional por criptomoedas como resultado da próxima listagem pública da Circle no quarto trimestre de 2021.

As instituições supostamente T importam com Cripto

Comentários do CEO da BlackRock, Larry Fink, sobre o “Squawk Box” da CNBCvirou manchete na semana passada, depois que ele afirmou que havia “muito pouca demanda” por Cripto . “No passado, você me perguntou sobre Cripto e Bitcoin. Novamente, nas minhas últimas duas semanas de viagem de negócios, ONE pergunta foi feita sobre isso”, disse Fink.

É verdade que Fink estava se referindo a investimentos de aposentadoria e como consultores de investimentos registrados, fundos de pensão e companhias de seguros devem construir portfólios em nome de seus clientes em um horizonte de longo prazo. Ele T estava falando de estratégias de investimento institucional por fundos de hedge, empresas de capital de risco ou grandes corporações.

Então, embora eu T ache que Fink estivesse sugerindo que o interesse institucional em geral por Cripto seja pequeno, eu quero me apegar à conclusão equivocada de seus comentários de que as instituições T se importam com Cripto. Isso é algo sobre o qual as pessoas me fazem perguntas desde que o preço do Bitcoin começou a cair de sua máxima histórica de US$ 64.888,99, e desde que evidências anedóticas como as declarações de Fink começaram a sugerir que o dinheiro inteligente não estava mais no espaço Cripto .

Investimentos diretos em Cripto e fundos de capital de risco

T vimos o excesso de empresas comprando Bitcoin para colocar em seus balanços no segundo trimestre como fizemos no primeiro trimestre. O que vimos em vez disso é uma imensa quantidade de capital sendo despejado em empresas de Cripto por meio de fundos de capital de risco ou investimento direto. Houve mais atividade de negócios para empresas focadas em blockchain no primeiro semestre de 2021 do que em todo o ano de 2020. O financiamento de capital de risco globalmente em todos os setores atingiu níveis recordes neste ano, mas mesmo assim a parcela de atividade de negócios destinada a startups de Cripto e blockchain também está aumentando, aumentando de 0,89% para 5,97% do segundo semestre de 2020 ao primeiro semestre de 2021.

A linha do tempo abaixo descreve algumas das maiores atividades de negócios e arrecadações de fundos nos últimos quatro meses. Os próprios fundos de capital de risco também têm arrecadado quantias recordes de capital no último trimestre. Em 24 de junho, a Andreessen Horowitz (a16z) anunciou que havia criado o maior fundo relacionado a criptomoedas até o momento,arrecadando US$ 2,2 bilhões para seu Cripto Fund III.

O investimento de VC em empresas de Cripto não indica que todos os tipos de instituições estejam profundamente interessadas em Cripto agora. Para alguns, as apostas de VC são 1 em 100 tiros longos em busca de a próxima Coinbase (assim diz o cínico). Um evento futuro que acredito que trará um interesse institucional mais amplo em Cripto é o listagem pública da empresa de serviços financeiros de Cripto Circle.

Em 8 de julho, a Circle anunciou que está planejando abrir o capital por meio de uma fusão com uma corporação de aquisição de propósito específico, a Concord Acquisition Corp (NYSE: CND). É inócuo porque no grande esquema dos Mercados de capital US$ 4,5 bilhões é amendoim, mas os efeitos borboleta da abertura de capital da Circle podem ter consequências de longo alcance para os Mercados de Cripto por meio de trazer maior clareza regulatória nos EUA para stablecoins.

O advento de uma stablecoin em conformidade com as regulamentações

Uma stablecoin é uma Criptomoeda que é atrelada ao valor de uma moeda fiduciária. Em 2018, a Circle, em colaboração com a exchange de Criptomoeda Coinbase, criou uma stablecoin atrelada ao dólar chamado USDC.USDCé totalmente apoiado 1:1 poruma reserva auditadae governado porCentro, um consórcio baseado em membros que define padrões técnicos, Política e financeiros para stablecoins. USDC T é a única stablecoin atrelada ao dólar, mas é uma das maiores ao lado Tether (USDT).

As stablecoins são importantes para a saúde dos Mercados de Cripto porque resolvem o problema da alta volatilidade e conversibilidade entre fiat e Cripto. Quando as relações bancárias eram difíceis para as exchanges de Cripto , as stablecoins eram críticospara o crescimento do mercado.

A abertura de capital do Circle pode ser um passo crítico para obter clareza regulatória e aceitação em torno de stablecoins nos EUA. O cofundador do Circle, Jeremy Allaire, disse isso quando enfatizouna CoinDesk TVque a intenção da Circle em abrir o capital era trazer “maior transparência de reservas” com auditores e a U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Allaire também disse que acolhe com satisfação trabalhar com reguladores para ver “ajustes em várias formas de regulamentações bancárias e de pagamentos para se adaptar a algumas das nuances e características das stablecoins”.

Para contextualizar, a transparência das reservas de stablecoin tem sido uma questão polêmica para a stablecoin dominante atrelada ao dólar, a Tether, que há apenas alguns meses resolveu uma batalha legalcom o gabinete do procurador-geral de Nova York por supostamente tentar encobrir a perda de US$ 850 milhões em fundos corporativos e de clientes.

USDT é um ponto problemático para investidores institucionais. Investidores T gostam de perder o favor dos legisladores e T gostam de perder dinheiro. A falta de transparência para USDT representava a possibilidade de ambas as coisas acontecerem; possivelmente para o mesmo catalisador (imagine se o Tether fosse a zero).

Se o USDC continuar a crescer em capitalização de mercado para superar o Tether e, ao mesmo tempo, se tornar uma stablecoin em conformidade com as regulamentações, isso pode abrir as portas para investidores institucionais que antes tinham medo do risco regulatório das criptomoedas, especialmente quando se trata de negociação e saídas de Cripto .