Ang Bitcoin ay Isang Risk Asset Sa kabila ng Inflation-Led Rally noong nakaraang Linggo, Sabi ng mga Eksperto ng TradFi

Ang "Bitcoin ay isang inflation hedge " na drumbeat ay lumalakas habang ang Cryptocurrency ay tumama sa mga bagong record high NEAR sa $69,000 noong nakaraang Miyerkules, pagkatapos na iulat ng US ang inflation sa tatlong dekada na mataas.

Iyon ay marahil ang unang pagkakataon na ang dekadang lumang Cryptocurrency ay nakipagkalakalan bilang isang store of value asset bilang tugon sa data ng ekonomiya na nagpapalakas ng mga takot sa mga presyur sa presyo na mawawala sa kontrol. Gayunpaman, ang mga tradisyunal na eksperto sa Finance ay hindi pa rin kumbinsido tungkol sa lumalaking pagtanggap nito bilang digital gold, isang ligtas na kanlungan.

"Ang Crypto Rally sa mataas na inflation ay isang pahiwatig kung saan ito patungo bilang isang asset class, ngunit ang matalas, late-day drop ay binibigyang-diin ang mga limitasyon," sabi ni Adam Button, currency analyst at managing editor sa ForexLive. "Sa ngayon, ang Bitcoin ay isang risk-on asset pa rin."

Ang risk-on ay tumutukoy sa isang sitwasyon kung saan ang mga mamumuhunan ay handang mamuhunan sa mga asset na sensitibo sa paglago tulad ng mga metal na pang-industriya, mga equity Markets, mga pera ng kalakal. Iyon ay karaniwang nangyayari kapag ang ekonomiya ay inaasahang magiging maayos, o ang pagkatubig ng fiat currency ay sagana.

Ang Bitcoin ay medyo sensitibo sa mga inaasahan ng mga pagbabago sa fiat liquidity. Ang Cryptocurrency ay nagtala ng anim na beses Rally sa mahigit $60,000 sa loob ng 10 buwan hanggang Abril 2021 habang ang US Federal Reserve ay nag-imprenta ng trilyong dolyar upang kontrahin ang coronavirus-induced recession.

At habang tumaas ang Bitcoin ng $3,000 sa data ng inflation, ang mga natamo ay higit na nabaligtad sa pagtatapos ng araw dahil ang presyo ng mga Markets ng rate ng interes ay may mas malaking posibilidad ng mas mabilis at mas maagang pagtaas ng Fed rate. Ang mga equity Markets ay nakasaksi ng katulad na aksyon. Ang mga sentral na bangko ay madalas na nagtataas ng mga gastos sa paghiram at sumipsip ng pagkatubig mula sa sistema upang maglaman ng inflation.

"Ang reaksyon ng Bitcoin sa inflation ay tila higit na nakahanay sa pagbabasa ng stock market sa mga implikasyon para sa isang marahil ay pinahaba na speculative exposure kaysa sa pagguho ng halaga ng dolyar," sabi ni John Kicklighter, punong strategist sa forex research portal DailyFX. "Ang paggamit ng cryptocurrency ay tila hindi gaanong isang utility (tulad ng isang anti-fiat) sa halip na isang speculative na sasakyan upang pag-iba-ibahin."

Ang mga komento ay nagmumungkahi na ang Cryptocurrency ay kailangang bumuo ng katatagan sa stock market sell-off upang pagtibayin ang posisyon nito bilang isang risk-off asset at makaakit ng mas ligtas na kanlungan na demand mula sa mga tradisyunal na mamumuhunan sa merkado.

Ipinapakita ng data ng CoinDesk ang 60-araw na ugnayan sa pagitan ng Bitcoin at S&P 500 kamakailan ay tumaas sa 0.42, ang pinakamataas sa hindi bababa sa 18 buwan. Samantala, ang negatibong ugnayan sa dollar index, na sumusubaybay sa halaga ng greenback laban sa mga pangunahing pera, ay nasa -0.22.

Ang isa pang salik na diumano'y pumipigil sa Bitcoin na maging isang haven asset ay ang pagkasumpungin ng presyo nito. "Pantay na mahalaga para sa Bitcoin ay magiging katatagan. Anumang asset na may nakagawiang +5% intraday swings ay T angkop para sa isang malaking pangkat ng mga mamumuhunan, at iyon ay magiging isang mabagal na paglipat," sabi ni Button, at idinagdag na aabutin ng mga taon upang mapatibay ang kaugnayan nito sa tunay na ekonomiya.

Ang pagtaas ng presyo ng Bitcoin baka lumamig sa mga darating na buwan na ang mga mangangalakal ay lalong gumagamit ng mga stablecoin o fiat na pera sa halip na mga Crypto coin bilang collateral sa pakikipagkalakalan ng mga kontrata sa futures.

Kakulangan ng anecdotal evidence

Ayon sa ilang mga tagamasid, ang kasaysayan ng bitcoin ay masyadong maikli para sa paggawa ng anumang mga konklusyon at maaaring maging isang "risk-on" na inflation hedge sa pinakamainam.

Sa katunayan, ang kaso ng paggamit ng bitcoin bilang isang inflation hedge ay sinusuri sa unang pagkakataon. Ang U.S. five-year forward inflation expectations rate, na kumakatawan sa kung paano ang market foresees long-term inflation, ay nasa isang pababang spiral sa pagitan ng 2013 hanggang unang bahagi ng 2020, ipinapakita ng data mula sa St. Louis Federal Reserve Bank.

"Nakita namin ang aming sarili sa isang kapaligiran ng makabuluhang mataas na presyon ng inflationary, isang kapaligiran na ganap ding bagong teritoryo para sa Bitcoin at ang function ng reaksyon nito, sa madaling salita, kung ang Bitcoin ay isang disenteng inflation hedge o hindi ay nananatiling makikita," Marc-Andre Fongern, senior analyst sa Fongern Global FX, sinabi sa CoinDesk sa isang LinkedIn chat.

Mga analyst sa Binanggit ni JPMorgan store of value appeal ng bitcoin at tumataas na inflation expectations bilang pangunahing dahilan ng pagtaas ng 40% ng cryptocurrency noong Oktubre. Gayunpaman, ito ay nagkakahalaga ng noting na ang Rally ay nangyari sa panahon ng uptick sa stock market.

Sinabi ni Fongern na ang Cryptocurrency ay maaaring humarap sa selling pressure sakaling ang Fed ay tumugon sa mga panganib sa inflation na may mas mabilis na pag-taping o kahit na pagtaas ng rate sa nakikinita na hinaharap.

Sinabi ng Kicklighter na ang mataas na volatility ng bitcoin ay nagiging kaakit-akit pangunahin kapag ang market na hinimok ng stimulus ay napipilitang maghanap ng mas mataas na kita sa halip na umupo sa isang asset na may negatibong real o inflation-adjusted rate of return.

"Kahit na ang pananaw ng mga retail trader ay maaaring magbigay-aliw sa BTC bilang isang mabubuhay na alternatibo sa dolyar, ang mas malalim na pera sa likod ng mga interes ng institusyon ay hindi magpapalit para sa Bitcoin kapag ang pagkatubig ay isang puwersang nagtutulak," sabi ni Kicklighter. "Malamang na magkakaroon iyon ng mas malakas na bid para sa mga kapantay tulad ng Euro, Pound at Yen na may mas malawak na pagtanggap sa mga pandaigdigang istrukturang pinansyal."

Barometer ng speculative sentiment

Nakikita pa rin ng mga mangangalakal ng currency ang Bitcoin bilang isang barometer ng pangkalahatang gana sa panganib, tulad ng mga pares ng Japanese yen, pati na rin ang mga stock ng tech at meme.

"Personal kong tinutukoy ang pag-iiba at FLOW ng paggalaw ng Bitcoin sa parehong paraan na sinusubaybayan ko ang Tesla o mga stock ng meme," sinabi ni Kicklighter sa CoinDesk sa isang tugon sa email. "Bagama't may mga makabuluhang pagkakaiba sa pagitan ng iba't ibang mga Markets na iyon, nagbibigay sila ng kaibahan at samakatuwid ay nagbibigay ng kulay sa mga gana ng retail at propesyonal na mga mangangalakal na naghahanap upang samantalahin ang mga paborableng speculative na kondisyon."

Ayon sa ForexLive's Button, ang Bitcoin ay maaaring gamitin para sa mas malawak na pagbabasa sa mga Markets at ekonomiya, ngunit lamang sa malawak na mga stroke o sa isang lingguhang batayan. Ang malalaking galaw sa Crypto ay nagkaroon ng knock-on effect sa mga stock Markets mas maaga sa taong ito. Halimbawa, bumagsak ang mga stock ng US noong Mayo 19 nang bumagsak ang Bitcoin ng 30% hanggang $30,000.

"Sa pang-araw-araw na batayan, mas maraming ingay mula sa Bitcoin kaysa sa signal kung ikaw ay nangangalakal ng FX, mga bono, mga kalakal o equities," sabi ni Button, at idinagdag na ang astronomical rallies sa mga meme token tulad ng Dogecoin o shiba ay malamang na nag-aalok ng isang mas mahusay na sulyap sa speculative public mindset.

Ang isang pagtingin sa pagkilos ng presyo sa Bitcoin at Australian dollar-Japanese yen (AUD/JPY), ang risk gauge ng currency market, ay nagsasabi sa amin na ang mga tradisyunal na mangangalakal sa merkado ay maaaring tama sa pagtrato sa Cryptocurrency bilang isang nangungunang tagapagpahiwatig ng mas malawak na sentimento sa panganib. Ang tsart sa ibaba ay nagpapakita ng Bitcoin na nangungunang tuktok at ibaba sa pares ng pera.

Ang Bitcoin ay bumaba at nagsimulang tumaas apat na linggo bago ang AUD/JPY ay nag-ukit ng ibaba noong kalagitnaan ng Agosto ngayong taon, na inuulit ang pattern na naobserbahan noong Setyembre-Oktubre 2020.

"Ang pares ng AUD/JPY ay lubos na nakadepende sa panganib na kapaligiran ng pandaigdigang ekonomiya. Ang AUD ay mananatiling in demand kung ang pandaigdigang pagbawi ng ekonomiya ay magpapatuloy, na tumutulong sa pares na pahalagahan. Gayunpaman, ang anumang mga palatandaan ng pagkabalisa ay magtutulak sa mga mamumuhunan patungo sa JPY, na hahantong sa pagbaba ng AUD/JPY," Forex.com sinabi sa isang forecast article na inilathala noong Setyembre.

Lahat ng bagay na isinasaalang-alang, ang tradisyonal na mga tagamasid sa merkado ay naniniwala na ang Bitcoin ay hindi pa nakakahanap ng lugar nito bilang isang inflation hedge. Iyon ay sinabi, sumasang-ayon sila na ang Cryptocurrency ay tumawid sa Rubicon.

"Tungkol sa pagiging isang pangunahing asset, sa palagay ko ay T anumang pagdududa na ito na. Lumampas na ito sa threshold ngayon at patuloy na matatanggap," sabi ni Button. "Ang sekular na temang iyon ay higit na mahalaga kaysa sa pakikipagkalakalan dito sa anumang paglabas ng data ng ekonomiya o anumang tema ng pang-aakit ng merkado."

Huling nakita ang Bitcoin na nakikipagkalakalan NEAR sa $65,825, na kumakatawan sa 0.5% na pakinabang sa araw, ayon sa data ng CoinDesk .