Ang Bullish Call Skew ng MicroStrategy ay Naglaho sa Maingat na Sentiment sa Market

Ang mga mangangalakal ay hindi na humahabol ng upside sa Nasdaq-listed MicroStrategy (MSTR), isang leveraged play sa Bitcoin (BTC), na nagpapahiwatig ng isang maingat na pagbabago sa sentimento sa merkado.

Ang 250-araw na put-call skew ng MSTR, na nagpapakita ng pagkakaiba sa ipinahiwatig na pagkasumpungin sa pagitan ng mga paglalagay (mga opsyon na ibenta) at mga tawag (mga opsyon na bilhin), ay tumalbog sa zero mula -20% sa loob ng tatlong linggo, ayon sa isang website ng pagsubaybay sa data Market Chameleon.

Nangangahulugan ito na ang mga call option, na ginagamit ng mga mangangalakal upang makamit ang asymmetric upside gains mula sa isang potensyal Rally sa pinagbabatayan na asset, ay nakikipagkalakalan na ngayon sa parity na may mga puts na nag-aalok ng downside na proteksyon sa halip na ang hindi karaniwang mataas na premium na naobserbahan tatlong linggo na ang nakakaraan.

Sa madaling salita, ang sentimyento ay naging neutral mula sa uber-bullish.

Ang pagbabago ay dumating habang ang presyo ng bahagi ng MSTR ay bumaba ng higit sa 44% hanggang $289 mula nang maabot ang pinakamataas na record na $589 noong Nob. 21, na may pagbaba ng valuation ng 34% sa nakalipas na dalawang linggo lamang, ayon sa data source na TradingView.

"Sa pagbabahagi ng MicroStrategy ngayon ay bumaba ng 44% mula sa kanilang peak at iba pang mga kumpanya na nagpapatibay ng Bitcoin bilang isang diskarte sa asset ng treasury sa mas maliit na sukat, ang Bitcoin tailwind na nabuo ng salaysay na ito ay lumilitaw na nawawalan ng singaw," Markus Thielen, tagapagtatag ng 10x Pananaliksik, sinabi sa isang tala sa mga kliyente.

Ang MicroStrategy ay nagsimulang magdagdag ng Bitcoin sa balanse nito noong 2020 at mula noon ay nakaipon na ng 446,400 BTC ($42.6 bilyon), kadalasang tinutustusan ang mga pagbili gamit ang mga benta sa utang. Ang MSTR, samakatuwid, ay nakikita bilang isang leveraged na taya sa BTC noong 2024 at nagtapos noong 2024 na may 346% na pakinabang, na lumalampas sa 121% na pagtaas ng BTC nang mabilis.

Gayunpaman, ang aksyon sa pagtatapos ng taon ay nakakabigo. Habang ang MSTR ay bumagsak ng 25% noong Disyembre, ang BTC ay bumagsak lamang ng 3%, na humahawak ng medyo matatag sa itaas ng $90,000.

Ito ay isang senyales na humihina ang apela ng MSTR bilang isang leveraged na taya sa BTC .

"Ang underperformance ng stock, sa kabila ng malaking Bitcoin acquisitions, ay nagpapahiwatig na ang mga mamumuhunan ay hindi na handang magbayad ng ipinahiwatig na presyo na $200,000 (o higit pa) bawat Bitcoin sa pamamagitan ng MicroStrategy kapag maaari itong mabili nang direkta sa mas mababang halaga," sabi ni Thielen.