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A distorção de chamada otimista da MicroStrategy desaparece em um sentimento de mercado cauteloso
O histórico de alta nas opções sobre a empresa, visto como uma jogada alavancada no Bitcoin, desapareceu à medida que o impulso favorável do BTC impulsionado pela narrativa dos ativos do Tesouro perde força.
O que saber:
- A distorção nas chamadas recordes do MSTR desaparece em um sinal de renovado sentimento de cautela.
- O preço das ações agora caiu 44% em relação ao recorde.
- A narrativa otimista dos ativos do tesouro do BTC, um grande impulso em 2024, está perdendo força, de acordo com um observador.
Os traders não estão mais buscando alta na MicroStrategy (MSTR), listada na Nasdaq, uma aposta alavancada no Bitcoin (BTC), sinalizando uma mudança cautelosa no sentimento do mercado.
O desvio de put-call de 250 dias do MSTR, que mostra a diferença na volatilidade implícita entre puts (opções de venda) e calls (opções de compra), saltou de -20% para zero em três semanas, de acordo com um site de rastreamento de dadosCamaleão do Mercado.
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Isso significa que as opções de compra, que os traders usam para obter ganhos assimétricos de alta a partir de uma potencial Rally no ativo subjacente, agora estão sendo negociadas em paridade com as opções de venda, que oferecem proteção contra queda, em vez do prêmio anormalmente alto observado três semanas atrás.
Em outras palavras, o sentimento mudou de extremamente otimista para neutro.
A mudança ocorre depois que o preço das ações da MSTR caiu mais de 44%, para US$ 289, desde que atingiu o recorde de US$ 589 em 21 de novembro, com a avaliação caindo 34% somente nas últimas duas semanas, de acordo com a fonte de dados TradingView.
"Com as ações da MicroStrategy agora 44% abaixo do pico e outras empresas adotando o Bitcoin como uma estratégia de ativos de tesouraria em uma escala muito menor, o vento favorável ao Bitcoin gerado por essa narrativa parece estar perdendo força", Markus Thielen, fundador da 10x Pesquisa, disse em nota aos clientes.
A MicroStrategy começou a adicionar Bitcoin ao seu balanço em 2020 e desde então acumulou 446.400 BTC (US$ 42,6 bilhões), frequentemente financiando as compras com vendas de dívidas. A MSTR, portanto, é vista como uma aposta alavancada no BTC em 2024 e encerrou 2024 com um ganho de 346%, superando a alta de 121% do BTC aos trancos e barrancos.
No entanto, a ação de fim de ano foi decepcionante. Enquanto o MSTR caiu 25% em dezembro, o BTC caiu apenas 3%, mantendo-se relativamente estável acima de US$ 90.000.
É um sinal de que o apelo do MSTR como uma aposta alavancada no BTC está enfraquecendo.
"O baixo desempenho das ações, apesar das aquisições substanciais de Bitcoin , indica que os investidores não estão mais dispostos a pagar um preço implícito de US$ 200.000 (ou mais) por Bitcoin por meio da MicroStrategy, quando ele pode ser comprado diretamente a um custo muito menor", observou Thielen.
