10 Utos para sa mga Federal Securities Laws

Ang mga Markets sa pananalapi ng US ay matagal nang nabibigatan ng isang tagpi-tagping mga lipas na, sobrang kumplikado, paternalistikong mga panuntunan. Samantala, ang kabiguan ng gobyerno na magtatag ng isang regulasyong rehimen para sa mga digital na asset, kasama ang agresibong pag-uusig nito sa industriya, ay nakapigil sa pagbabago. Hindi nakakagulat, ang iba pang bahagi ng mundo ay sumulong, naiwan ang US.

Ngayon, sa ilalim ng pamumuno ni Pangulong Trump, nakatayo tayo sa bingit ng isang makasaysayang pagbabago. Ang kanyang "pinakamalaking kampanya sa deregulasyon sa kasaysayan" at "rebolusyon ng sentido komun," ay nag-aalok sa amin ng isang RARE pagkakataon na alisin ang mga artipisyal na hangganan, ihinto ang mga lumang pilosopiya, at muling pag-isipan ang aming diskarte sa pag-regulate ng mga financial Markets at digital asset ecosystem. Sa halip na lumikha at sumailalim sa mga reaktibong regulasyon na idinisenyo para sa mga nakaraang krisis at teknolohiya, maaari tayong magdisenyo ng nababaluktot at nauukol na mga balangkas na nagsusulong ng pagbabago.

Habang iniisip ko ang mga balangkas na ito, naaalala ko ang karunungan na ibinahagi ni Securities and Exchange Commission Chairman Harvey Pitt (2001-2003), isang leon ng securities bar, na nagmungkahi ng simple ngunit malalim na solusyon upang mapabuti ang mga Markets ng equity sa US : bumuo ng mga prinsipyong gabay para maisama ng ating mga Markets . Inihalintulad ito ni Chairman Pitt sa Sampung Utos ng Diyos — malinaw na mga prinsipyo upang pamahalaan ang pag-uugali sa industriya na inatasang tumugon sa kanila.

Masyadong madalas, ang mga regulator at kalahok sa merkado ay nababalot sa kaunting bahagi ng mga prescriptive na batas at nakakaligtaan ang kanilang CORE layunin. Bagama't may lugar ang mga pamantayan, pamantayan at tuntunin, ang "sampung utos" na iminungkahi dito ay nagbibigay ng matibay na pundasyon para sa hinaharap na mga balangkas. Ang susi ay upang maunawaan muna ang layunin ng mga pederal na batas sa seguridad.

Sa kanilang CORE, ang mga batas na ito ay namamahala sa mga transaksyong kinasasangkutan ng mga mahalagang papel — bahagi man ng isang kumpanya, mga pangako sa pautang, o mga pusta sa pamumuhunan. Kapag ipinagkatiwala sa iyo ng mga tao ang kanilang pera, may utang ka sa kanila na mga tiyak na tungkulin. Ang mga securities laws ay pangunahing isang rehimen sa Disclosure na idinisenyo upang matiyak ang patas at malinaw na pagpapalitan na nagbibigay sa mga mamumuhunan ng impormasyong kailangan nila upang masuri ang mga panganib at gantimpala ng kanilang mga pamumuhunan.


Read More: Sinabi ni Trump na Isaalang-alang ang Crypto Lawyer na si Teresa Goody Guillén na Manguna sa SEC

Ang mga batas na ito ay lumitaw pagkatapos ng pag-crash ng stock market noong 1929, na pinalakas ng mga hindi etikal na kasanayan tulad ng insider trading at pagmamanipula ng stock, at pinalala ng information asymmetry sa pagitan ng mga mamimili at nagbebenta ng mga securities. Ang Securities Act of 1933 at ang Securities Exchange Act of 1934 ay pinagtibay upang maiwasan ang mga pang-aabuso na ito at para mapadali ang mga kumpanya na makakuha ng kapital, protektahan ang mga mamumuhunan na namumuhunan ng kanilang kapital, at tiyaking patas at mahusay ang mga Markets , habang pinapaliit ang mga pasanin sa matapat na aktibidad sa negosyo.

Sa kabila ng mabuting hangarin, ang mga batas na ito ay naging sobrang kumplikado, na pumipigil sa kumpetisyon at nililimitahan ang kalayaan ng mamumuhunan. Upang muling isipin ang regulasyon sa merkado ng pananalapi, lalo na sa mga umuusbong na teknolohiya at mga digital na asset na napapailalim sa mga securities laws, dapat tayong bumalik sa mga prinsipyong humubog sa mga batas na ito —mga prinsipyong nagsusulong ng pagiging patas habang pinapaliit ang mga pasanin sa mga tapat na negosyo.

Batay sa pananaw ni Chairman Pitt, inilagay ko ang mga CORE halaga para sa mga kalahok sa merkado sa sumusunod na sampung utos para sa isang mapagkakatiwalaang merkado:

1. Ikaw ay magbubunyag ng materyal na impormasyon. Ang buong at patas Disclosure ay ang pinakabuod ng mga securities laws. Ang mga issuer ay dapat magbigay ng totoo, kumpleto, at hindi mapanlinlang na materyal na impormasyon sa mga namumuhunan upang makagawa sila ng matalinong mga desisyon sa pananalapi. Ang pagtatago o maling pagkatawan ng kritikal na impormasyon na nakakaapekto sa mga inaasahan ng tubo ay sumisira sa tiwala at integridad ng merkado.
2. Huwag kang linlangin o manipulahin. Ang pandaraya at pagmamanipula sa merkado ay sumisira sa tunay na halaga ng mga securities, na pumipinsala sa mga mamumuhunan at sa merkado. Ang pagpigil sa mga mapanlinlang na gawi ay nakakatulong na matiyak ang pagiging patas.
3. Huwag kang mangalakal sa materyal na hindi pampublikong impormasyon. Ang insider trading ay nagbibigay ng hindi patas na kalamangan sa mga may access sa kumpidensyal na impormasyon. Tinitiyak nito ang isang patas na larangan ng paglalaro para sa lahat ng mga kalahok sa merkado.
4. Dapat mong sabihin ang katotohanan tungkol sa iyong kalusugan sa pananalapi. Ang mga pahayag sa pananalapi ay dapat na tumpak at malinaw, na sumasalamin sa tunay na kalagayan sa pananalapi ng isang kumpanya, upang tumpak na masuri ng mga mamumuhunan ang mga panganib at makagawa ng matalinong mga desisyon sa pananalapi.
5. Pantay-pantay ang pakikitungo mo sa lahat ng namumuhunan. Ang lahat ng mamumuhunan ay dapat magkaroon ng pantay na access sa materyal na impormasyon at mga pagkakataon. Tinitiyak nito ang pagiging patas at pinipigilan ang mga pakinabang ng tagaloob at mga kasanayan sa diskriminasyon.
6. Ihahayag mo ang mga panganib na kasangkot. Dapat ipaalam sa mga mamumuhunan ang mga panganib na nauugnay sa kanilang mga pamumuhunan upang makagawa sila ng mga pagpipilian na naaayon sa kanilang mga layunin sa pananalapi at pagpaparaya sa panganib.
7. Kikilos ka alinsunod sa iyong mga tungkulin sa iba. Ang mga kalahok sa merkado na may utang na obligasyon ng tiwala at responsibilidad, tulad ng mga propesyonal sa pananalapi at mga direktor ng korporasyon, ay dapat kumilos sa interes ng kanilang mga kliyente at shareholder, hindi para sa kanilang pansariling pakinabang.
8. Dapat mong sikaping iwasan ang mga salungatan ng interes, ngunit kung ang ilan ay hindi maiiwasan, dapat mong ibunyag ang mga ito. Dapat iwasan o bawasan ng mga kalahok sa merkado ang mga salungatan ng interes, ngunit kung hindi maiiwasan, dapat ibunyag ang mga salungatan. Ang transparency ay nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na gumawa ng mga desisyon nang may pag-unawa sa mga potensyal na bias at pinapanatili ang tiwala.
9. Tiyakin mo ang patas at malinaw Markets. Dapat gumana ang mga Markets batay sa tunay na supply at demand, na walang artipisyal na pagbaluktot. Itinataguyod nito ang tiwala at patas na pagpepresyo.
10. Itaguyod mo ang mahusay at maayos Markets. Dapat gumana nang maayos ang mga Markets , na may malinaw na pagpepresyo at pantay na pag-access para sa lahat ng kalahok. Pinapalakas nito ang katatagan ng merkado at tiwala ng mamumuhunan.

Sa pamamagitan ng pagtuon sa mga CORE prinsipyong ito, maaari tayong lumikha ng mga naaangkop na balangkas ng regulasyon na KEEP sa mga pagsulong ng teknolohiya at maiwasan ang mga hadlang ng mga hindi napapanahong batas. Ito ang oras para sa isang seismic shift sa regulasyon sa pananalapi patungo sa isang diskarte na inaasahan ang mga hinaharap Markets at mga pagbabago. Makakagawa tayo ng isang sistemang pampinansyal na patunay sa hinaharap na nakikinabang sa lahat sa pamamagitan ng pagtiyak ng kalinawan, pagiging patas, at kaayusan habang pinapaunlad ang pagbabago.