Iminungkahi ni SEC Commissioner Hester Peirce ang 3-Year Safe Harbor Period para sa Crypto Token Sales

Gusto ni SEC Commissioner Hester Peirce na bigyan ng pagkakataon ang mga lehitimong Crypto project na magtagumpay nang hindi sumasalungat sa mga batas ng US securities.

Ang dalawang taong opisyal sa Securities and Exchange Commission – binansagan na “CryptoMom” ng komunidad ng blockchain – mayroon pormal na iminungkahi ang isang ligtas na daungan para sa mga proyekto ng token. Ito ay magbibigay sa kanila ng ilang paghinga upang bumuo ng kanilang mga network at komunidad bago mag-alala tungkol sa regulasyong rehimen.

Sa ilalim ng panukala ni Peirce, inihayag sa isang talumpati sa International Blockchain Congress sa Chicago Huwebes, ang mga Crypto startup ay magkakaroon ng tatlong taong palugit mula sa kanilang unang pagbebenta ng token upang makamit ang antas ng desentralisasyon na sapat upang makapasa sa mga pagsusuri sa seguridad ng ahensya, kabilang ang Howey Test, ang sikat na pagtatasa ng Korte Suprema ng US.

Sa ngayon, ang SEC ay nagdala ng mga aksyon sa pagpapatupad laban sa isang bilang ng mga kumpanya na lumikha at nagbebenta ng mga token, kabilang ang Telegram at Kik, dalawang pangunahing platform ng pagmemensahe.

"Ang pagsusuri kung ang isang token ay inaalok o ibinebenta bilang isang seguridad ay hindi static at hindi mahigpit na nakapaloob sa digital asset," ayon sa mga tala na nagdedetalye sa panukala.

Sa madaling salita, ang ilang mga token ay maaaring mukhang may mga katangian ng isang seguridad sa paglulunsad ngunit mature hanggang sa punto kung saan hindi na ito lumalabas na ONE.

Ang Ether, ang katutubong token ng Ethereum blockchain, ay maaaring ONE sa mga halimbawa: SEC Director of Corporation Finance William Hinman, nagsasalita sa kanyang sariling ngalan at hindi sa ahensya noong Hunyo 2018, sinabi ni ether sa puntong iyon hindi lumitaw upang maging isang seguridad. Kalaunan ay lumitaw si SEC Chairman Jay Clayton upang i-endorso ang pananaw na ito, na nagsusulat na ang mga digital asset ay maaaring sa isang punto ay hindi na mga kontrata sa pamumuhunan (bagama't hindi niya partikular na binanggit ang ether).

Kapansin-pansin, iminungkahi ni Hinman na maaaring nagsimula ang buhay ng ether bilang isang seguridad ngunit ang network nito ay umunlad sa mga sumunod na taon.

Ang isang katulad na paglipat ay nakita din sa EOS. Ang SEC naayos ang mga singil sa kumpanya noong nakaraang taon, sinasabing ang orihinal na token ng ERC-20 EOS ay isang seguridad, ngunit ang panghuling token ng EOS ng proyekto ay hindi (nag-migrate ang mga may hawak mula sa token ng ERC-20 patungo sa isang katutubong bersyon pagkatapos na ganap na maitayo ang network).

"Ang aplikasyon ng mga pederal na batas ng seguridad sa mga transaksyong ito ay nakakadismaya sa kakayahan ng network na makamit ang kapanahunan at pinipigilan ang pagbabago ng token na ibinebenta bilang isang seguridad sa isang non-security token na gumagana sa network," sabi ni Peirce sa mga tala na nagdedetalye ng panukala.

Ligtas na daungan

Pinalutang ni Peirce ang ideya ng isang ligtas na daungan sa nakaraan, ngunit ang panukala noong Huwebes ay ang unang pormal na pagtatangka na gawin itong isang katotohanan.

Kung pinagtibay ng karamihan ng iba pang mga komisyoner ng SEC, lilikha ito ng mahigpit na hanay ng mga kinakailangan para sa mga proyekto ng Crypto upang makalikom ng mga pondo sa pamamagitan ng pagbebenta ng token, kabilang ang pag-aatas ng mga personal na pagsisiwalat, pagsisiwalat ng code, pampublikong abiso at ilang iba pang mga kadahilanan.

"Ang ligtas na daungan ay idinisenyo din upang protektahan ang mga mamimili ng token sa pamamagitan ng pag-aatas ng mga pagsisiwalat na iniayon sa mga pangangailangan ng mga mamimili at pagpepreserba sa aplikasyon ng mga probisyon laban sa pandaraya ng mga pederal na batas sa seguridad," ayon sa mga tala ni Peirce.

Sa partikular, tinutukoy ng panukala ang isang "paunang development team," na mamamahala sa pag-unlad ng network sa unang tatlong taon nito, at "pagkahinog ng network," na tumutukoy sa isang network na "hindi kontrolado at hindi makatwirang malamang na kontrolin" ng isang entity o indibidwal ngunit gumagana.

Dapat ibunyag ng development team ang “mga pangalan at nauugnay na karanasan, kwalipikasyon, katangian o kasanayan” ng bawat miyembro, gayundin kung gaano karaming mga token ang hawak ng bawat miyembro at kung ilan ang maaari nilang makuha sa pamamagitan ng mga reward ng mga founder o katulad na mga programa.

"Ang kahulugan ng Network Maturity ay inilaan upang magbigay ng kalinawan kung kailan ang isang token na transaksyon ay hindi na dapat ituring na isang transaksyong panseguridad ngunit, gaya ng nakasanayan, ang pagsusuri ay mangangailangan ng pagsusuri ng mga partikular na katotohanan at mga pangyayari," sabi ng panukala.

Sa pagtatapos ng palugit, ang paunang development team ay kailangang tukuyin kung ang mga token na transaksyon ay bumubuo ng mga securities transaction. Ang koponan ay dapat tumingin upang lumikha ng pagkatubig para sa token sa pamamagitan ng pag-secure ng mga pangalawang Markets ng kalakalan (na nananatiling sumusunod sa naaangkop na pagpapadala ng pera at mga batas sa proteksyon ng consumer) bukod pa sa kanilang mga pagsisikap sa pagpapaunlad.

"Tanggapin, ang kondisyon ng pagkatubig ay maaaring mabigla sa mga tagamasid ng mga posisyon ng kawani ng SEC kung saan ang mga pagtatangka na mapadali ang pangalawang pangangalakal ay tiningnan bilang indikasyon ng isang pag-aalok ng mga mahalagang papel," sabi ni Peirce sa kanyang talumpati. "Sa konteksto ng ligtas na daungan, sa kabilang banda, ang pangalawang pangangalakal ay kinikilala kung kinakailangan upang makakuha ng mga token sa mga kamay ng mga taong gagamit nito at mag-alok sa mga developer at mga taong nagbibigay ng mga serbisyo sa network ng isang paraan upang ipagpalit ang kanilang mga token para sa fiat o Cryptocurrency."

Sa pagsusumikap din na palakasin ang proteksyon ng consumer, ang panukala ni Commissioner Peirce ay mangangailangan ng source code ng proyekto ng token, kasaysayan ng transaksyon (at isang paglalarawan kung paano nakapag-iisa ang paghahanap ng isang indibidwal sa history ng transaksyon), token economics, roadmap at isang kasaysayan ng mga nakaraang pagbebenta ng token na lahat ay isiwalat sa isang libre at naa-access ng publiko na website.

Mabuting pananampalataya

Ang panukalang safe harbor ay nakadepende sa mga development team na kumikilos nang may mabuting loob, sabi ni Peirce.

Hindi ito magiging available sa anumang mga team na may mga miyembro na na-disqualify na "bilang masamang aktor sa ilalim ng mga securities laws" dahil sa mga nakaraang aksyon.

Higit pa rito, habang ang panukala ay hahadlang sa anumang mga batas sa seguridad ng estado, hindi nito mapoprotektahan ang mga proyekto mula sa anumang mga aksyon sa pagpapatupad na ginawa dahil sa pandaraya o iba pang mga ipinagbabawal na aktibidad.

"Ang pagpapatupad ng SEC ay may mahalagang papel sa paglaban sa pandaraya na may kaugnayan sa pagbebenta ng token," sabi niya. "Ang ligtas na daungan ay hindi magbibigay ng kaligtasan sa gayong mga aksyon."

Hindi rin ang panukala ni Peirce ay nagpapahiwatig ng pagiging eksklusibo; ang mga proyekto ay maaari pa ring gumana sa ilalim ng umiiral na mga pederal na securities laws gaya ng Regulation D o S o iba pang valid na exemption sa ilalim ng batas.

Ang panukala ay hindi rin malamang na mailalapat sa mga proyekto na nagpapatakbo na, sabi ni Peirce. Ang kanyang layunin ay mag-focus sa mga bagong proyekto sa kanilang mga unang yugto ng pag-unlad upang matiyak na maaari silang lumipat nang higit pa sa kanilang mga unang hakbang sa pagbuo ng isang network o komunidad.

"Ang probisyon ng masamang aktor na ito ay hindi nakadirekta sa mga koponan na FORTH ng plano para sa isang network at taimtim na nagtatrabaho patungo sa pagbuo nito, ngunit nabigo itong maisakatuparan. Sa halip, ito ay idinisenyo upang matiyak na ang SEC ay maaaring maghain ng demanda laban sa isang koponan na nagtatakda upang dayain ang mga mamimili ng token sa pamamagitan ng materyal na maling representasyon o pag-alis ng pangunahing impormasyon," sabi ni Peirce. "Alam nating lahat na maraming ganoong uri ng 'mga proyekto' na nagpaparumi sa espasyo ng Crypto ."

Basahin ang buong teksto ng panukala sa ibaba:

I-UPDATE (Peb. 7, 18:55 UTC): Ang artikulong ito ay na-update upang isama ang buong teksto ng talumpati ni SEC Commissioner Hester Peirce at panukalang ligtas na daungan.