La commissaire de la SEC, Hester Peirce, propose une période de protection de trois ans pour les ventes de Crypto monnaies.

La commissaire de la SEC, Hester Peirce, souhaite donner aux projets Crypto légitimes une chance de réussir sans enfreindre les lois américaines sur les valeurs mobilières.

Le fonctionnaire de deux ans à la Securities and Exchange Commission – surnommé «CryptoMom« par la communauté blockchain – aa officiellement proposé une zone de sécuritépour les projets de jetons. Cela leur donnerait une marge de manœuvre pour développer leurs réseaux et leurs communautés avant de se soucier du cadre réglementaire.

Selon la proposition de Peirce,dévoilé lors d'un discoursauCongrès international sur la blockchain Jeudi à Chicago, les startups Crypto disposeraient d'un délai de grâce de trois ans à compter de leur première vente de jetons pour atteindre un niveau de décentralisation suffisant pour passer les évaluations de valeurs mobilières de l'agence, y compris le Howey Test, la célèbre évaluation de la Cour suprême des États-Unis.

À ce jour, la SEC a engagé des actions coercitives contre un certain nombre d’entreprises qui ont créé et vendu des jetons, notamment Telegram et Kik, deux grandes plateformes de messagerie.

« L’analyse de la question de savoir si un jeton est proposé ou vendu en tant que titre n’est pas statique et n’est pas strictement inhérente à l’actif numérique », selon les notes détaillant la proposition.

En d’autres termes, certains jetons peuvent sembler avoir les qualités d’un titre au lancement, mais mûrir au point de ne plus en être un.

Ether, le jeton natif de la blockchain Ethereum , pourrait en être un exemple : le directeur des Finance des sociétés de la SEC, William Hinman, s'exprimant en son nom propre et non au nom de l'agence en juin 2018, a déclaré qu'à ce stade, l'ether n'est pas apparuêtre une valeur mobilière. Le président de la SEC, Jay Clayton, est apparu plus tardpour soutenir ce point de vue, écrivant que les actifs numériques pourraient à un moment donné ne plus être des contrats d'investissement (bien qu'il n'ait pas mentionné spécifiquement l'éther).

Hinman a notamment suggéré qu'Ether a peut-être commencé sa vie en tant que valeur mobilière, mais que son réseau a évolué au cours des années suivantes.

Une transition similaire a également été observée avec EOS. La SEC régler les frais avec la société l'année dernière, ils ont déclaré que le jeton ERC-20 EOS original était un titre, mais que le jeton EOS final du projet ne l'était pas (les détenteurs ont migré du jeton ERC-20 vers une version native après la construction complète du réseau).

« L’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières à ces transactions entrave la capacité du réseau à atteindre la maturité et empêche la transformation du jeton vendu comme titre en un jeton non-titre fonctionnant sur le réseau », a déclaré Peirce dans des notes détaillant la proposition.

Port sûr

Peirce a déjà évoqué l'idée d'un refuge sûr dans le passé, mais la proposition de jeudi est la première tentative formelle de la concrétiser.

Si elle est adoptée par la majorité des autres commissaires de la SEC, elle créerait un ensemble strict d'exigences pour que les projets de Crypto puissent lever des fonds via une vente de jetons, notamment en exigeant des divulgations personnelles, des divulgations de codes, des avis publics et un certain nombre d'autres facteurs.

« La sphère de sécurité est également conçue pour protéger les acheteurs de jetons en exigeant des divulgations adaptées aux besoins des acheteurs et en préservant l'application des dispositions antifraude des lois fédérales sur les valeurs mobilières », selon les notes de Peirce.

Plus précisément, la proposition définit une « équipe de développement initiale », qui gérera le développement du réseau au cours de ses trois premières années, et une « maturité du réseau », faisant référence à un réseau qui n’est « pas contrôlé et n’est pas raisonnablement susceptible d’être contrôlé » par une seule entité ou un seul individu mais qui est opérationnel.

L'équipe de développement doit divulguer « les noms et l'expérience pertinente, les qualifications, les attributs ou les compétences » de chaque membre, ainsi que le nombre de jetons que chaque membre détient et combien ils peuvent gagner grâce aux récompenses des fondateurs ou à des programmes similaires.

« La définition de la maturité du réseau vise à clarifier le moment où une transaction de jeton ne doit plus être considérée comme une transaction de sécurité mais, comme toujours, l'analyse nécessitera une évaluation des faits et circonstances particuliers », indique la proposition.

À l'issue de la période de grâce, l'équipe de développement initiale devra déterminer si les transactions de jetons constituent des transactions sur titres. Elle devra, en complément de ses efforts de développement, chercher à créer de la liquidité pour le jeton en sécurisant les Marchés secondaires (conformes aux lois applicables en matière de transfert de fonds et de protection des consommateurs).

« Certes, la condition de liquidité pourrait surprendre les observateurs des positions du personnel de la SEC, où les tentatives de faciliter le trading secondaire ont été perçues comme des indices d'une offre de titres », a déclaré Peirce lors de son discours. « Dans le contexte de la sphère de sécurité, en revanche, le trading secondaire est reconnu comme nécessaire, à la fois pour mettre les jetons entre les mains des personnes qui les utiliseront et pour offrir aux développeurs et aux prestataires de services sur le réseau un moyen d'échanger leurs jetons contre des monnaies fiduciaires ou des Cryptomonnaie. »

Dans le but de renforcer la protection des consommateurs, la proposition du commissaire Peirce exigerait que le code source d’un projet de jeton, l’historique des transactions (et une description de la manière dont un individu peut rechercher indépendamment l’historique des transactions), l’économie du jeton, la feuille de route et l’historique des ventes passées de jetons soient tous divulgués sur un site Web gratuit et accessible au public.

Bonne foi

La proposition de port sûr dépend de la bonne foi des équipes de développement, a déclaré Peirce.

Il ne serait pas disponible pour les équipes dont les membres sont déjà disqualifiés « en tant que mauvais acteur en vertu des lois sur les valeurs mobilières » en raison d'actions passées.

De plus, même si la proposition préempterait toute loi sur les valeurs mobilières de l’État, elle ne protégerait pas les projets contre toute mesure d’exécution prise en raison de fraude ou d’autres activités illicites.

« Les mesures de contrôle de la SEC ont joué un rôle important dans la lutte contre la fraude liée aux ventes de jetons », a-t-elle déclaré. « La sphère de sécurité ne garantirait pas l'immunité contre de telles actions. »

La proposition de Peirce n’implique pas non plus d’exclusivité ; les projets peuvent toujours fonctionner en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières existantes, telles que les règlements D ou S, ou d’autres exemptions valables en vertu de la loi.

La proposition ne s'appliquerait probablement pas non plus aux projets déjà opérationnels, a déclaré Peirce. Son objectif est de se concentrer sur les nouveaux projets en phase initiale de développement afin de garantir qu'ils puissent aller au-delà des premières étapes de la création d'un réseau ou d'une communauté.

« Cette disposition relative aux acteurs malveillants ne vise pas les équipes qui FORTH un plan de réseau et travaillent sérieusement à sa construction, mais qui ne parviennent pas à le concrétiser. Elle vise plutôt à garantir que la SEC puisse intenter une action en justice contre une équipe qui entreprend de frauder les acheteurs de jetons en déformant ou en omettant des informations clés », a déclaré Peirce. « Nous savons tous que de nombreux "projets" de ce type polluent l'espace Crypto . »

Lisez le texte intégral de la proposition ci-dessous :

MISE À JOUR (7 février, 18h55 UTC) :Cet article a été mis à jour pour inclure le texte intégral du discours de la commissaire de la SEC, Hester Peirce, et la proposition de règle refuge.