Ang Itinuturo sa Amin ng Nakamamanghang Banking Collapse ng Iceland Tungkol sa Tether

Noong 2008 at 2009, laser-focused ako sa pandaigdigang krisis sa pananalapi. Direkta itong nakaapekto sa akin dahil ang pagbagsak ng mga badyet ng estado ay nasira ang aking pinansiyal na suporta noong ako ay nagtatapos sa graduate school. Salamat sa mga kalokohan ng mga nagmula sa mababang-renta ng mortgage at mersenaryong Wall Street bros, natapos ko ang pagbabalanse sa pagsusulat ng aking disertasyon sa pag-flip ng pancake sa isang lokal na mamantika na kutsara.

Ngunit sa kabila ng mga personal na pusta, ang napakalawak na mga epekto ng pagbagsak ay imposibleng ganap na masubaybayan. ONE kuwento na parang isang talababa sa panahong iyon ay ang pagbagsak ng sistema ng pagbabangko sa bansang Iceland sa Europa. Walang hiningang mga ulat ng balita nang ang stock market ng bansa ay nawalan ng 90% ng halaga nito (kumpara sa isang 70% na drawdown sa US), ngunit noong panahong iyon ang impresyon ay ang mga Icelandic na bangko, tulad ng marami pang iba, ay nasira lang nang bahagya dahil sa tsunami ng pag-unwinding ng mga instrumento sa mortgage ng US.

Iyon, lumalabas, ay hindi ang nangyari.

Read More: Ang Pandora Papers Show Why People Love Crypto: You Ca T Trust the Powerful | David Z. Morris

Gaya ng isinalaysay sa kapanapanabik na detalye sa bagong aklat na “Secret ng Iceland, "ang iskandalo sa Icelandic banking ay isang halimaw sa sarili, isang panloloko sa buong tela na nagmula sa isang buong dekada bago ang krisis sa pananalapi. Nang mawala ang tubig, bagaman, ito ay nagsiwalat ng isang buong bansa na hubad na lumalangoy. Ang may-akda ng aklat na si Jared Bibler, ay nagkaroon ng mas mahusay kaysa sa front-row na upuan. bago ang krisis sa pananalapi.

Binuksan ng Bibler ang aklat sa pamamagitan ng paglalarawan kung paano binago ng tumataas na presyo ng stock ng tatlong bangko ang buhay Icelandic. Isang henerasyon lamang bago, ang tiwangwang hilagang isla ay binubuo ng mga nakahiwalay na kumpol ng literal na mga kubo ng sod at isang ekonomiyang nakabatay sa pangingisda. Ngunit ang bagong Iceland, salamat sa adventurous na internasyonal na pagbabangko, ay puno ng mga imported na SUV, habang ang mga taga-Iceland ay nagsagawa ng mga regular na shopping trip hanggang sa Boston upang sulitin ang kanilang mga bagong kayamanan.

Tulad ng maaaring nahulaan mo, lahat ng ito ay kasinungalingan.

Nakita ni Bibler ang ilan sa mga babala noong panahon niya sa Landsbanki, kabilang ang mga dead-end na pamumuhunan sa real estate, isang "spider web ng magkakaugnay na pagmamay-ari" sa balanse ng bangko at labis na paggasta na tila imposibleng bigyang-katwiran para sa isang bangko na nagsisilbi lamang sa 350,000 Icelanders. Sa pagsasabi ni Bibler, sa kalaunan ay nakinig siya sa kanyang bituka at nagbitiw sa Landsbanki. Bumagsak ito wala pang isang linggo pagkaraan, noong Okt. 7, 2008.

Ang iba pang dalawang pangunahing bangko ng Iceland ay sumunod sa lalong madaling panahon. Binubuo ng mga bangko ang karamihan sa halaga ng maliit na Icelandic stock market, na karamihan sa mga taga-Iceland ay namuhunan sa alinman sa personal o sa pamamagitan ng mga plano ng pensiyon ng gobyerno. Halos ang buong ipon sa pagreretiro ng bansa ay susunod na nabura: Kung gaano man kasama ang mga bagay sa Amerika at sa ibang lugar pagkatapos ng krisis, maaaring ang Iceland ang pinakamasama sa lahat.

Ang Iceland din, nilinaw ng bagong libro, kung dumating ito. Malayo sa mga biktima ng mga puwersang lampas sa kanilang kontrol, ang mga bangkero ng Iceland, na pinagana ng isang neoliberal na pamahalaan, ay gumawa ng isang walang pakundangan na pandaraya na ang dulo ay halos hindi maiiwasan. Nakita mismo ito ng Bibler: Nang maglaon, nagtrabaho siya sa FME, ang regulator ng pananalapi ng Iceland, bilang bahagi ng isang pangkat na sinusubukang lutasin ang mga sanhi ng pagbagsak.

Read More: Paano Makipag-usap sa Iyong Mambabatas Tungkol sa Crypto Safe Harbor | David Z. Morris

Ang Bibler ay nagsasabi ng isang nakabibighani na kuwento, na naglalakbay sa mga mambabasa sa isang financial whodunit na puno ng mahusay na mga eksena at personalidad. Napunit ko ang unang kalahati ng 400-pahinang aklat na ito noong araw na nakuha ko ito, hindi ko ito mailagay. (Pinipigilan din ng Bibler na ihatid ang mga kamangha-manghang huling natuklasan ng kanyang trabaho hanggang sa maipasok sa aklat, kaya kung gusto mong gawin ang paglalakbay na iyon nang mag-isa, laktawan ang natitirang bahagi ng pagsusuring ito.)

Ang natuklasan ng Bibler at ng FME ay tunay na nakakatakot. Noon pang 1998, ang tatlong pangunahing bangko sa Iceland ay kumukuha ng malalaking pautang, kabilang ang mula sa Deutschebank ng Alemanya at mula sa Credit Suisse. Noon pang 2003, may utang na sila sa halagang €35,000 para sa bawat lalaki, babae at bata sa Iceland.

Malinaw na hindi ito napapanatili, ngunit ang mga executive ng tatlong bangko ay nakaisip ng isang napakademonyong paraan upang, sa esensya, kunin ang pera at tumakbo. Gamit ang mga mayayamang kliyente at isang web ng mga kumpanya ng shell bilang mga front, ginamit ng mga bangko ang kapital mula sa malalaking utang sa labas upang bumili ng kanilang sariling stock, nang regular at sa malalaking halaga. Nagkamit ito ng mga executive ng mayayamang suweldo at matabang bonus habang ang halaga ng mga bangko ay lumalabas na patuloy na tumataas.

Ang mga mekanika ng pandaraya ay naglalarawan din kung bakit ang ilang mga tao ay labis na nag-aalala tungkol sa dollar-pegged stablecoin Tether, na ang nag-isyu ay isa na ngayong $70 bilyon na investment bank. Ang Tether, ang kumpanyang nag-isyu, ay mayroon isiniwalat ang halo ng mga asset pagsuporta sa stablecoin nito, na kinabibilangan ng mga instrumento ng Treasury ng U.S., cash at panandaliang mga obligasyon sa korporasyon na kilala bilang komersyal na papel. Ang komersyal na papel ay bumubuo sa halos kalahati ng suporta ng stablecoin.

Nai-publish ang Tether "mga ulat ng pagpapatunay" ng mga reserba nito mula sa isang auditor, ngunit hindi isang ganap na pormal na pag-audit ng suporta nito. Pinakamahalaga, ang Tether ay nagsiwalat ng ilang mga detalye tungkol sa mga komersyal na hawak na papel nito: T pa rin namin alam kung anong mga kumpanya o kahit saang rehiyon nagmula ang mga instrumento. Marahil ang pinakadetalyadong Disclosure na ginawa Tether ay itinatanggi na may utang ito mula sa isang nag-iisang struggling Chinese firm, Evergrande.

Ang kawalan ng transparency na ito ay nagpapakilala sa posibilidad na ginagaya Tether ang leveraging trick na nagbigay-daan sa maliliit na bangko ng Iceland na magmukhang malaki. Ang mga bangko ay magpapahiram ng mga pondo sa labas ng mga kumpanya sa kondisyon na ang mga pautang na iyon ay ginamit upang bumili ng sariling stock ng bangko. Sa pamamagitan ng pagpapadala ng Tether sa mga satellite, hindi nauugnay o kahit na kathang-isip na mga kumpanya kapalit ng kanilang komersyal na papel o mga bono, ayon sa teorya ay magagawang i-pump up ng Tether ang balanse nito sa purong HOT na hangin. (Disclosure: Ang pangunahing kumpanya ng CoinDesk, ang Digital Currency Group, ay isang mamumuhunan sa Circle, isang katunggali sa Tether .)

Ang ganitong uri ng pagmamaniobra ay nagpapanatili ng mga presyo ng stock ng mga bangko sa Iceland na tumaas sa loob ng halos isang dekada, na isinalin sa kahulugan ng yaman na ibinahagi, sa loob ng maikling panahon, ng lahat ng mga taga-Iceland na namuhunan sa kanila. Ngunit ito ay hindi maiiwasang humantong sa purong kahangalan. Nang bumagsak ito ilang araw lamang pagkatapos ng Landisbank, ang Kaupthing bank ng Iceland ay nagkaroon ng market capitalization na $80 bilyon - 30% na mas malaki kaysa sa Enron sa oras ng pagbagsak nito pagkatapos ng mga taon ng katulad na pandaraya. Ang pagbagsak ng tatlong Icelandic na bangko nang magkasama ay magiging pangatlo sa pinakamalaking bangkarota sa lahat ng panahon, sa likod lamang ng Lehman Brothers at Washington Mutual, ayon sa Bibler - at lahat ng ito ay binuo sa isang pambansang populasyon na kasing laki ng isang kapitbahayan ng Manhattan.

May isang bagay na napakalinaw kung kaya't pansamantalang idineklara ng British Royal Treasury ang Iceland at ang mga bangko nito mga organisasyong terorista upang protektahan ang mga kliyente at mamumuhunan sa Britanya. Tumagal ng maraming taon para malutas ni Bibler at ng kanyang mga kasamahan sa FME ang buong misteryo, ngunit sa huli ay namataan nila ang ilan sa mga pinakamalaking panalo sa resulta ng krisis: Ang mga pinuno ng mga mapanlinlang na bangko ay talagang nasugatan sa kulungan, hindi tulad ng mga nangungunang manlalaro sa panig ng US ng krisis.

Ang “Iceland's Secret” ay isang treasure trove para sa mga nagsisikap na Learn nang higit pa tungkol sa kung paano nabubuo ang mga malalaking panloloko at, hindi maiiwasang, gumuho – o para lamang sa mga nabighani sa kalaliman na maaaring maabot ng panloloko ng Human . Kung may depekto sa aklat, ito ay na ang Bibler ay madalas na tila pumuwesto sa kanyang sarili bilang ang hard-driving, gimlet-eyed American na sinusubukang ituro ang mga pangunahing kaalaman ng pandaraya sa pananalapi sa mga walang muwang na taga-Iceland.

Ngunit maaaring mayroon ding ilang katotohanan sa paglalarawang iyon. Tulad ng mga detalye ng Bibler, hindi lamang ang modernong pagbabangko kundi maging ang konsepto ng pera mismo ay T dumating sa Iceland hanggang pagkatapos ng World War II. At ang mga gawi ng mga bangko ay naging normal sa mga kawani na ang isang dating tagaloob na nagrepaso sa maselang ebidensiya ng Bibler ng isang detalyadong laro ng shell ay maaari lamang tumugon sa pagkalito: "Ito ay pagbabangko lamang."