Tinanggihan ng US Securities and Exchange Commission ang higit pang spot Bitcoin (BTC) exchange-traded fund applications. Ito ay nagkakahalaga ng pag-unpack ng pangangatwiran ng ahensya, kahit na ang mga bagong aplikasyon ay inihain.

Nagbabasa ka ng State of Crypto, isang newsletter ng CoinDesk na tumitingin sa intersection ng Cryptocurrency at gobyerno. Mag-click dito upang mag-sign up para sa hinaharap na mga edisyon.

ONE hakbang papalapit?

Ang salaysay

Dalawang Bitcoin exchange-traded fund (ETF) na aplikasyon ang tinanggihan noong nakaraang linggo. Ang malaking tanong para sa akin ay kung may natutunan ba tayong bago sa mga pagtanggi na ito. Sa puntong ito, hindi ako sigurado – marami sa mga pagtanggi na ito ay talagang pareho ang nababasa.

Bakit ito mahalaga

Kahit na ang mga pagtanggi sa Bitcoin ETF ay magkatulad, palaging sulit na maghukay at suriin ang pangangatwiran ng Securities and Exchange Commission, at kung ano ang Learn natin mula dito.

Pagsira nito

Upang walang nakakagulat, ang Securities and Exchange Commission (SEC) tinanggihan ang higit pang mga aplikasyon ng Bitcoin ETF, sa pagkakataong ito ng Grayscale Investments at Bitwise Asset Management.

Grayscale halos kaagad nagsampa ng petisyon para sa pagsusuri kasama ng U.S. Court of Appeals sa Washington, D.C., na humihiling sa pederal na sistema ng hukuman na tingnan ang desisyon ng SEC at ideklara ito na kasama ng Administrative Procedures Act o posibleng ibalik lamang ang desisyon sa SEC ngunit hinihiling itong tingnan muli ang aplikasyon at suriin ang proseso nito kung sumunod o hindi ang pagtanggi sa mga panloob na proseso nito.

Disclosure: Ang Grayscale at CoinDesk ay nagbabahagi ng isang pangunahing kumpanya sa Digital Currency Group. Ang CoinDesk ay nananatiling independiyenteng editoryal sa lahat ng kumpanya ng DCG.

Ang SEC inulit nito sa puntong ito ang napakadalas na alalahanin na may potensyal para sa pagmamanipula sa merkado, na ang stablecoin Tether (USDT) ay maaaring gamitin upang manipulahin ang merkado at hindi ito naniniwala na ang Grayscale o ang kasosyo nito, ang NYSE Arca exchange, ay nakamit ang kanilang mga obligasyon na tiyakin sa SEC na hindi ito posible.

Para sa bahagi nito, sinabi ng Grayscale na ang pag-apruba ng Bitcoin futures na mga produkto ng ETF ay dapat magpahiwatig na ang isang spot market-based na produkto ng ETF ay ligtas para sa mga mamimili. Sa mga salita ni Grayscale Chief Legal Officer Craig Salm, tulad ng mga produkto ay dapat tumanggap ng tulad ng paggamot.

Upang mas maunawaan ang pagtanggi ng SEC, marahil ay dapat nating tingnan ang Pag-apruba ng Teucrium futures ETF. Ito ang Bitcoin futures ETF na inihain sa ilalim ng parehong batas kung saan ang lahat ng spot ETF application ay nai-file sa ilalim. Nang maaprubahan ito nang mas maaga sa taong ito, maraming tagapagtaguyod ng Bitcoin ETF ang nagsabing naniniwala sila na ito ay isang senyales na maaaring talagang handa ang SEC na lumipat sa mga aplikasyon ng Bitcoin sa lugar.

Ang pangangatwiran ay ito: Sinabi ni SEC Chair Gary Gensler noong nakaraang taon na kumportable siya sa mga futures na ETF na inihain sa ilalim ng isang partikular na batas dahil ang batas na iyon ay nagtataglay ng ilang partikular na proteksyon ng consumer. Ang batas na mamamahala sa mga spot Bitcoin ETF ay walang parehong mga proteksyon.

Sa pag-apruba ng futures ETF na isinampa sa ilalim ng kabilang batas, binuksan ng SEC ang pinto sa isang spot ETF sa ilalim ng batas na iyon, sabi ng mga tagapagtaguyod na ito.

(Pinananatili kong simple at malabo ang mga bagay – ito ang 1940 at 1933-34 Acts, ayon sa pagkakabanggit, para sa mga gusto mong malaman.)

Ang pag-apruba ng Teucrium tinutugunan din alalahanin ang pagmamanipula ng merkado, na nagsasabi:

“Tulad ng sinabi ni Arca, bilang Designated Contracts Market … ang CME 'komprehensibong sinusubaybayan ang mga kondisyon ng futures market at paggalaw ng presyo sa realtime at patuloy na batayan upang matukoy at maiwasan ang mga pagbaluktot sa presyo, kabilang ang mga pagbaluktot sa presyo na dulot ng mga mapagmanipulang pagsisikap.' Kaya makatwirang maaasahan ang pagsubaybay ng CME upang makuha ang mga epekto sa CME Bitcoin futures market na dulot ng isang taong sumusubok na manipulahin ang mga iminungkahing futures [exchange-traded product] sa pamamagitan ng pagmamanipula sa presyo ng mga CME Bitcoin futures na mga kontrata, kung ang pagtatangka na iyon ay ginawa sa pamamagitan ng direktang pangangalakal sa CME Bitcoin , tulad ng pagbabahagi ng impormasyon sa CME Bitcoin , tulad ng pagsubaybay nito sa CME bitcoin. ang impormasyon ay makakatulong sa pagtukoy at pagpigil sa mapanlinlang o manipulatibong maling pag-uugali na may kaugnayan sa mga hindi-cash na asset na hawak ng iminungkahing ETP.”

Sa madaling salita, naniniwala ang SEC na matutukoy ng CME ang pagmamanipula ng futures market kahit paano ito sinubukan, kahit na ang CME futures market ay nakabatay sa presyo ng Bitcoin sa ilang mga spot Markets.

Bilang isang talababa sa mga tala ng pag-apruba ng Teucrium, "pinagsasama-sama ng CME CF BRR ang FLOW ng kalakalan ng mga pangunahing Bitcoin spot platform sa panahon ng isang partikular na window ng pagkalkula sa isang beses sa isang araw na reference rate ng US dollar na presyo ng Bitcoin."

Kasabay nito, sinabi ng SEC na hindi ito naniniwala na matutukoy ng mga partikular na tool sa pagsubaybay ng CME ang pagmamanipula ng spot market “kahit na ang Exchange o ang Sponsor ay nagpakita ng LINK sa pagitan ng BRR at/o ng Index at ng mga presyo ng CME Bitcoin futures na mga ETF/ETP at/o ang iminungkahing ETP, na wala pa.”

Muli, kailangan nating bumaling sa mga talababa para sa tunay na katas. Sa footnote 46 ng Teucrium order, ang SEC ay nagsasaad na ang pangangatwiran nito sa pag-apruba ng futures ETF batay sa kakayahan ng CME na makita ang pagmamanipula ng futures market "ay hindi umaabot upang makita ang mga Bitcoin ETP. Ang mga spot Bitcoin Markets ay kasalukuyang hindi 'regulated.'"

Sa madaling salita, maaaring talagang hawak ni Gensler ang Bitcoin ETF “prenda” sa pagsisikap na dalhin ang mga palitan ng Crypto sa ilalim ng regulasyong payong ng kanyang ahensya.

Kaya ano ang ibig sabihin ng lahat ng ito para sa Grayscale appeal? Meh, sino ang nakakaalam. Ang kumpanya ay nag-staff at naghanda para dito sa mga nakaraang linggo, na dinala ang dating Solicitor General Don Verrilli at pagkakaroon isang sulat ng apela handa na upang pumunta kaagad.

Si Christopher LaVigne, isang kasosyo sa paglilitis sa law firm na Withers, ay nagsabi sa CoinDesk na "Grayscale's in a uphill battle here," na nagsasabing ang batas ay may posibilidad na "deferential" sa SEC.

"Ito ay kung ginawa nila ang desisyon na iyon at ginamit ang pagpapasya sa paraang ganap na arbitrary, ganap na pabagu-bago at walang batayan sa batas," sabi niya. "Sa tingin ko iyon ay isang mahirap na pamantayan upang matugunan at ito ay sadyang isang deferential na pamantayan. Kung hindi, ang lahat ng mga desisyon ng mga pederal na ahensya ay patuloy na mahulaan at sila ay sasailalim sa isang walang katapusang halaga ng paglilitis."

Itinuro ni James Seyffart ng Bloomberg Intelligence na ang ibang mga industriya ay may mga ETF sa kabila ng isang regulated spot market sa panahon ng isang Twitter Space ginanap namin noong nakaraang linggo.

"May mga equity Markets kung saan walang mga kasunduan sa pagbabahagi ng surveillance ang ISG, na mayroon kaming mga ETF," sabi niya. "Ang aking pangkalahatang pananaw ay higit pa na ang SEC at si Gary Gensler ay hinahawakan ang mga application na ito na hostage hanggang sa makuha niya ang regulasyon ng pinagbabatayan na spot market."

Kaya't ang susunod na tanong ay maaaring kung ano talaga ang LOOKS nito – mahirap makitang mabilis na kumikilos ang Kongreso upang linawin kung kailan o kung paano dapat magparehistro ang isang Crypto trading platform bilang isang pambansang palitan ng seguridad, at ang SEC mismo ay hindi pa naglalathala ng anumang iminungkahing paggawa ng panuntunan tungkol sa usapin.

Cheyenne Ligon nag-ambag ng pag-uulat.

Mga Markets sa batas ng Crypto Assets

Ang pinakamahalagang regulasyon ng European Union Markets sa Crypto Assets ay isang tapos na deal ngayon. Jack Schickler nagpapaliwanag:

Ang nakaraang linggo ay isang malaking linggo ng balita sa European Union. Ang Konseho at Parlamento ng bloc, ang dalawang katawan na kailangang magkasundo sa mga bagong batas, ay ginawa iyon nang dalawang beses - para sa isang palatandaan Mga Markets sa Crypto Assets Regulation (MiCA), at para sa mga pagsusuri sa pagkakakilanlan sa mga pagbabayad sa Crypto . Ang huli ay inilaan upang sugpuin ang money laundering, ngunit may malaking kahihinatnan para sa Privacy – at ito ay isang pagpapatupad ng internasyonal Panuntunan sa Paglalakbay napatunayang napakahirap i-apply sa Crypto space.

Ang mga panghuling deal ay tila nakaiwas sa ilang NEAR makaligtaan na nagpawis ng maraming kumpanya ng Crypto . Sa huli, T ipinagbabawal ng mga batas ang Technology patunay ng trabaho na nagpapatibay sa Bitcoin, o magpataw ng walang katapusang mga pagsusuri sa mga paglilipat sa self-hosted wallet, o pilitin ang mga desentralisadong manlalaro ng Finance na magparehistro sa mga awtoridad (at sino ang sasagot sa form, gayon pa man?).

Sa prinsipyo, ang MiCA ay nag-aalok ng isang matamis na deal sa mga kumpanya ng Crypto – na, kapalit ng pagtalon sa mga paikot-ikot ng EU, ay nai-market ang kanilang mga paninda sa buong bloc, na ONE sa pinakamalaking ekonomiya sa mundo. Ngunit mayroon pa ring ilang malalaking katanungan tungkol sa kung sino mismo ang kailangang mag-sign up sa bagong system, at kung ang mga panuntunan ng stablecoin na idinisenyo upang maiwasan ang mga pagbagsak tulad ng terraUSD's (UST) ay maaaring masakal ang merkado nang sama-sama. Sa partikular, maraming kalituhan tungkol sa kung ano ang ibig sabihin ng deal sa MiCA para sa mga non-fungible token (NFT) – at kung ang mga platform tulad ng OpenSea ay kailangang humingi ng lisensya habang ang EU ay naglalayong pigilan ang wash trade at iba pang pang-aabuso sa merkado.

Bilang kauna-unahang pangunahing hurisdiksyon sa mundo na may ganoong komprehensibong batas, inaakala ng mga opisyal na itinatakda nila ang tono para sa iba pang bahagi ng mundo, at itinatatag ang EU bilang tahanan ng sound Crypto. Sa pag-iisip ng US nito sariling batas sa isyu, maaaring hindi KEEP ng bloke ang pangunguna nito nang napakatagal.

Iniulat ng CoinDesk ang parehong deal mula sa Room Where It Happened, dito at dito.

Read More: Narito ang Kailangang Mangyari Bago Maging Batas ang MiCA Bill ng EU

Ang panuntunan ni Biden

Pagpapalit ng guard

Ang nominado ng Fed Vice Chair para sa Supervision na si Michael Barr ay malapit na sa isang boto mula sa Senado.

Sa ibang lugar:

• Sinabi ng Opisyal ni Biden na Mapapasa ng US Government ang Mga Panuntunan ng Stablecoin sa Katapusan ng Taon: Napakaraming nais kong i-unpack sa harap ng pambatasan, ngunit kailangan pang maghintay para sa isa pang oras. Sa ngayon: Sinasabi sa akin ng isang opisyal sa administrasyon na mayroong ilang tunay na pagkilos patungo sa posibleng batas sa mga stablecoin sa pagtatapos ng 2022, kahit na wala pang mga detalyeng lumabas.
• Tatlong Arrow Paper Trail na Humahantong sa Trading Desk na Nakatago sa pamamagitan ng Offshore Entity: Ang Three Arrows Capital ay nakatali sa isang over-the-counter trading desk na tinatawag na Tai Ping Shen Capital, ayon sa mga dokumento ng kumpanya. Sumibak si Sam Reynolds sa relasyong ito at kung ano ang ibig sabihin nito para sa pera ng Three Arrows.
• Narito ang Kailangang Mangyari Bago Maging Batas ang MiCA Bill ng EU: Mas malapit na ang European Union sa pagpapatupad ng landmark Markets in Crypto Assets (MiCA) bill nito, ngunit may ilang hakbang pa. Paliwanag ni Jack Schickler.
• Hinahanap ng Voyager ang Proteksyon sa Pagkalugi sa gitna ng Krisis ng Crypto Credit: Ang Crypto broker na Voyager Digital ay nagsampa ng pagkabangkarote. Higit pa tungkol dito sa susunod na linggo.
• Hinaharap ng Genesis ang 'Daan-daang Milyon' sa Pagkalugi habang ang 3AC Exposure Swamps sa Crypto Lenders: Mga Pinagmumulan: Ang Genesis Trading ay nahaharap sa isang siyam na figure na pagkawala dahil sa labis na pagkakalantad sa Three Arrows at Babel Finance. (Disclosure: Ang Genesis ay isa pang subsidiary ng DCG.)

Sa labas ng CoinDesk:

• (Bloomberg) Tinitingnan ni Bloomberg sina Heather Morgan (aka Razzlekhan) at Ilya Lichtenstein at tinanong kung sila ba talaga ang mga hacker sa likod ng pagnanakaw ng Bitfinex noong 2016.
• (Trail ng Bits) Ang Defense Advanced Research Projects Agency (DARPA) ay kinontrata ang Trail of Bits upang tingnan kung paano maaaring masugatan ang mga blockchain. Kapansin-pansin, nalaman nila na ang mga pinagbabatayan na provider ng imprastraktura (basahin: Mga ISP) ay maaaring isang mas malaking vector ng banta kaysa sa mga node operator lang. Ang ulat ay nagkakahalaga ng pagbabasa.

Kung mayroon kang mga iniisip o tanong sa kung ano ang dapat kong talakayin sa susunod na linggo o anumang iba pang feedback na gusto mong ibahagi, huwag mag-atubiling mag-email sa akin sa nik@ CoinDesk.com o hanapin ako sa Twitter @nikhileshde.

Maaari ka ring sumali sa panggrupong pag-uusap sa Telegram.

Magkita-kita tayo sa susunod na linggo!