Комісія з цінних паперів і бірж США відхилила більше заявок на спотові Bitcoin (BTC) для біржових фондів. Варто розпаковувати міркування агентства, навіть коли подаються нові заявки.

Ви читаєте State of Крипто, інформаційний бюлетень CoinDesk , присвячений перетину Криптовалюта та уряду. Натисніть тут щоб підписатися на наступні видання.

На крок ближче?

Розповідь

Минулого тижня було відхилено дві заявки на біржовий фонд (ETF) Bitcoin . Велике питання для мене полягає в тому, чи навчимося ми чогось нового з цих відмов. На даний момент я не впевнений – багато з цих відмов дійсно читаються однаково.

Чому це важливо

Навіть якщо відхилення Bitcoin ETF однакові, завжди варто заглибитися та вивчити аргументацію Комісії з цінних паперів і бірж, а також те, що ми можемо з неї Навчання .

Розбиваючи його

Нікого не дивує, Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) відхилив ще більше заявок ETF на Bitcoin, цього разу від Grayscale Investments і Bitwise Asset Management.

Grayscale майже відразу подала заяву про перегляд з Апеляційним судом США у Вашингтоні, округ Колумбія, з проханням до федеральної судової системи переглянути рішення SEC і або оголосити, що воно відповідає Закону про адміністративні процедури, або, можливо, просто повернути рішення назад до SEC, але попросити її ще раз переглянути заяву та переглянути свій процес щодо того, чи відповідала відмова внутрішнім процедурам чи ні.

Повідомлення: Grayscale і CoinDesk мають спільну материнську компанію в Digital Currency Group. CoinDesk залишається редакційно незалежним від усіх компаній DCG.

SEC повторив свою на даний момент дуже поширену стурбованість що існує потенціал для маніпулювання ринком, що стейблкойн Tether (USDT) може використовуватися для маніпулювання ринком і що він не вважає, що Grayscale або її партнер, біржа NYSE Arca, виконали свої зобов’язання запевнити SEC, що це неможливо.

Зі свого боку Grayscale каже, що схвалення ф’ючерсних продуктів ETF на Bitcoin має вказувати на те, що продукт ETF на спотовому ринку безпечний для споживачів. За словами головного юридичного директора Grayscale Крейга Салма, до подібних продуктів слід ставитися однаково.

Щоб краще зрозуміти відмову SEC, нам, ймовірно, слід поглянути на Схвалення ф'ючерсного ETF на Teucrium. Це Bitcoin ф’ючерсний ETF, який було подано згідно з тим самим законом, згідно з яким подавалися всі спотові ETF-заявки. Коли його було схвалено на початку цього року, багато прихильників Bitcoin ETF сказали, що вони вважали, що це ознака того, що SEC, можливо, дійсно захоче зрушити з місця заявки на Bitcoin .

Аргументація така: голова SEC Гері Генслер сказав минулого року, що його влаштовують ф’ючерсні ETF, подані відповідно до спеціального закону, оскільки цей закон закріплює певний захист споживачів. Закон, який регулюватиме спотові Bitcoin ETF, не має такого самого захисту.

Затверджуючи ф’ючерсний ETF, поданий відповідно до іншого закону, SEC відкрила двері для спотового ETF відповідно до цього закону, кажуть ці прихильники.

(Я говорю відносно просто і розпливчасто – це Закони 1940 і 1933-34 років, відповідно, для тих із вас, кому цікаво.)

Схвалення Teucrium також адресовано маніпулювання ринком, кажучи:

«Як зазначає Arca, як призначений ринок контрактів … CME «всебічно стежить за умовами ф’ючерсного ринку та рухом цін у режимі реального часу та на постійній основі, щоб виявити та запобігти викривленням цін, у тому числі викривленням цін, викликаним маніпулятивними зусиллями». Таким чином, можна покластися на спостереження CME, щоб зафіксувати вплив на ринок ф’ючерсів на Bitcoin CME, викликаний особою, яка намагається маніпулювати запропонованими ф’ючерсами [біржовим продуктом] шляхом маніпулювання ціною ф’ючерсних контрактів на Bitcoin CME, незалежно від того, чи робиться ця спроба шляхом прямої торгівлі на ринку ф’ючерсів на Bitcoin CME або опосередковано шляхом торгівлі за межами ринку ф’ючерсів на Bitcoin CME свою інформацію про спостереження з Arca, ця інформація допоможе виявити та запобігти шахрайству чи маніпулятивним діям, пов’язаним із безготівковими активами, якими володіє запропонований ETP».

Іншими словами, SEC вважає, що CME може виявити маніпулювання ф’ючерсним ринком незалежно від того, як це було зроблено, навіть якщо ф’ючерсний ринок CME базується на ціні Bitcoin на деяких спотових Ринки.

Як зазначається у примітці до схвалення Teucrium, «CME CF BRR агрегує торговельний FLOW основних спотових платформ Bitcoin протягом певного вікна розрахунків у базову ставку ціни Bitcoin в доларах США, що діє один раз на день».

У той же час SEC заявляє, що не вірить у те, що спеціальні інструменти спостереження CME зможуть виявити маніпуляції на спотовому ринку, «навіть якщо Біржа або Спонсор продемонстрували LINK між BRR та/або Індексом і цінами CME Bitcoin ETF/ETP на біткойни та/або запропонованого ETP, чого вони не зробили».

Знову ж таки, ми повинні звернутися до виносок для справжнього соку. У примітці 46 до наказу Teucrium SEC заявляє, що аргументація щодо схвалення ф’ючерсного ETF на основі здатності CME виявляти маніпуляції на ф’ючерсному ринку "не поширюється на спотові Bitcoin ETP. Спотові Ринки Bitcoin наразі не є "регульованими".

Іншими словами, Генслер дійсно може тримати Bitcoin ETF "заручник” у спробі перевести Крипто під регуляторну парасольку свого агентства.

Отже, що все це означає для привабливості Grayscale ? Ну, хто знає. Протягом останніх тижнів компанія укомплектувала персонал і підготувалася до цього, залучивши колишніх Генеральний соліситор Дон Верріллі і маючи апеляційний лист готовий до роботи практично негайно.

Крістофер ЛаВінь, партнер по судовому процесу в юридичній фірмі Withers, сказав CoinDesk, що «Grayscale тут веде важку боротьбу», заявивши, що закон має тенденцію «поважати» SEC.

«Справа лише в тому, чи вони прийняли це рішення і реалізували це право на розсуд абсолютно свавільно, абсолютно примхливо і не мають жодного закону», — сказав він. "Я вважаю, що це жорсткий стандарт, якому потрібно відповідати, і це навмисний стандарт поваги. Інакше всі рішення федеральних агенцій постійно перераховувалися б, і вони стали б предметом нескінченної кількості судових розглядів".

Джеймс Сейффарт з Bloomberg Intelligence зазначив, що в інших галузях дійсно є ETF, незважаючи на регульований спотовий ринок протягом Twitter Space ми провели минулого тижня.

«Існують Ринки акцій, з якими ISG не має угод про розподіл нагляду, для яких у нас є ETF», — сказав він. «На мою загальну думку, SEC і Гері Генслер тримають ці програми в заручниках, поки він не зможе отримати регулювання основного спотового ринку».

Таким чином, наступне питання може полягати в тому, як це насправді LOOKS – важко уявити, що Конгрес поспішить роз’яснити, коли і як Крипто платформа повинна бути зареєстрована як національна біржа цінних паперів, а сама SEC ще не опублікувала жодних запропонованих правил щодо цього питання.

Шайен Лігон внесла звітність.

Ринки законодавства про Крипто

Епохальне регулювання Європейського Союзу щодо Ринки Крипто зараз, по суті, завершено. Джек Шиклер пояснює:

Минулий тиждень був великим тижнем новин у Європейському Союзі. Рада та парламент блоку, два органи, які мають узгодити нові закони, зробили це двічі – для пам’ятної віхи Регулювання Ринки Крипто активів (MiCA), а також для перевірки особи під час Крипто платежів. Останній призначений для викорінити відмивання грошей, але з великими наслідками для Політика конфіденційності – і є реалізацією міжнародної Правило подорожі це виявилося так важко застосувати в Крипто .

Остаточні угоди, здається, уникли деяких NEAR , які змусили багато Крипто потіти. Зрештою, закони T забороняють Технології підтвердження роботи, яка лежить в основі Bitcoin, або накладати нескінченні перевірки на перекази на власні гаманці, або змусити децентралізованих Фінанси гравців зареєструватися в органах влади (і хто б взагалі заповнював форму?).

В принципі, MiCA пропонує приємну угоду Крипто , які в обмін на те, щоб пройти крізь обручі ЄС, отримають можливість продавати свої товари по всьому блоку, який є ONE з найбільших економік у світі. Але все ще є кілька досить серйозних питань щодо того, хто саме повинен буде зареєструватися в новій системі, і чи можуть правила стейблкоїнів, розроблені для уникнення колапсів, таких як terraUSD (UST), задушити весь ринок. Зокрема, існує велика плутанина щодо того, що означає угода MiCA для невзаємозамінних токенів (NFT) – і чи доведеться таким платформам, як OpenSea, вимагати ліцензії, оскільки ЄС прагне приборкати вільні операції та інші зловживання на ринку.

Будучи першою великою юрисдикцією у світі, яка має такий комплексний закон, чиновники вважають, що вони задають тон для решти світу та створюють ЄС як батьківщину надійної Крипто. США розглядають його власне законодавство з цього питання, блок може не довго KEEP лідерство.

CoinDesk повідомив про обидві угоди з кімнати, де це сталося, тут і тут.

Читайте також: Ось що ще має відбутися, перш ніж законопроект ЄС MiCA стане законом

Правило Байдена

Зміна варти

Кандидат віце-голови ФРС з нагляду Майкл Барр наближається до голосування Сенату.

В іншому місці:

• Чиновник Байдена каже, що уряд США може прийняти правила про стейблкойни до кінця року: На законодавчому фронті я хочу розкрити стільки всього, але на це доведеться почекати іншого разу. На даний момент: чиновник в адміністрації сказав мені, що до кінця 2022 року є певний рух у напрямку можливого законодавства щодо стейблкоїнів, хоча жодної конкретної інформації поки що немає.
• Паперовий слід із трьома стрілками веде до торгового центру, прихованого через офшорні організації: Згідно з документами компанії, Three Arrows Capital була пов’язана з позабіржовою торговельною станцією під назвою Tai Ping Shen Capital. Сем Рейнольдс занурюється в ці стосунки та їхнє значення для грошей Three Arrows.
• Ось що ще має відбутися, перш ніж законопроект ЄС MiCA стане законом: Європейський Союз наближається до реалізації свого знакового законопроекту про Ринки Крипто активів (MiCA), але залишилося зробити кілька кроків. Джек Шиклер пояснює.
• Voyager шукає захисту від банкрутства на тлі Крипто кризи: Крипто Voyager Digital оголосив про банкрутство. Більше про це наступного тижня.
• Genesis зіткнувся з «сотнями мільйонів» втрат, оскільки експозиція 3AC затопила Крипто : Джерела: Genesis Trading загрожує дев’ятизначна сума збитків через надмірний вплив на Three Arrows і Babel Фінанси. (Повідомлення: Genesis є ще однією дочірньою компанією DCG.)

За межами CoinDesk:

• (Bloomberg) Bloomberg розглядає Хізер Морган (така ж Раззлехан) та Іллю Ліхтенштейна й запитує, чи справді вони можуть бути хакерами, які стоять за крадіжкою Bitfinex у 2016 році.
• (Стежка бітів) Агентство передових оборонних дослідницьких проектів (DARPA) уклало контракт з Trail of Bits, щоб поглянути на те, як блокчейни можуть бути вразливими. Цікаво, що вони виявили, що базові постачальники інфраструктури (читай: Інтернет-провайдери) можуть бути більшим вектором загрози, ніж просто оператори вузлів. Звіт вартий того, щоб його прочитати.

Якщо у вас є думки чи запитання щодо того, що я маю обговорити наступного тижня, або будь-який інший відгук, яким ви хотіли б поділитися, не соромтеся написати мені на адресу nik@ CoinDesk.com або знайдіть мене в Twitter @nikhileshde.

Ви також можете приєднатися до групової розмови на Телеграма.

До зустрічі наступного тижня!