Lors de la première conférence téléphonique sur les résultats de Coinbase, voici ce que les analystes attendent

Coinbase se prépare à être sous les projecteurs.

La bourse de Cryptomonnaie basée à San Francisco (mais pas) publie volontairement ses résultats du premier trimestre mardi à 16h30 HE avant une introduction en bourse très attendue au Nasdaq prévue pour14 avril.

Avant la mise en ligne du ticker COIN, les analystes sont impatients de découvrir les chiffres de croissance des utilisateurs de Coinbase au cours du dernier trimestre.

« Nous devons savoir quelles sont ses hypothèses concernant les utilisateurs actifs mensuels et les revenus par utilisateur », a déclaré à CoinDesk James Friedman, analyste principal de recherche en fintech chez Susquehanna International Group. « Les baissiers diront qu'il s'agit d'une société de trading... il n'y a que 80 millions de comptes de courtage en actions aux États-Unis et 20 % de ces personnes négocient moins d'une fois par an. »

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Au quatrième trimestre 2020, Coinbase a connu pour la première fois autant d'utilisateurs mensuels actifs (2,8 millions) qu'au premier trimestre 2018 (2,7 millions), a déclaré Friedman. À la fin de 2020, la bourse vantait43 millions d'utilisateurs enregistrés.

Étant donné que la majeure partie des revenus transactionnels de l’entreprise provient des utilisateurs de détail, la mesure financière la plus pertinente à surveiller sera le nombre d’utilisateurs vérifiés qui sont devenus des utilisateurs effectuant des transactions mensuelles – les utilisateurs qui ont un compte par rapport à ceux qui effectuent des transactions régulièrement.

La connexion Coinbase-Bitcoin

Coinbase a noté à plusieurs reprises dans son prospectus quela croissance de l’entreprise est corréléeavec le prix deBitcoin. Selon Recherche CoinDeskLe Bitcoin a enregistré un rendement de 100 % au premier trimestre 2020 et une capitalisation boursière qui a dépassé 1 000 milliards de dollars pour la première fois de son histoire.

« Nous espérons avoir une meilleure idée de la manière dont le prix du bitcoin est corrélé à la croissance du nombre d’utilisateurs », a déclaré Alex Woodard, analyste de recherche chez Arca.

Avec seulement 1 100 employés chez Coinbase, les marges de l'entreprise sont larges, même si Arca prévoit une augmentation de 50 % des coûts d'administration générale/service client au premier trimestre.

« Nous constatons [toujours] une marge d'exploitation de 75 % », a déclaré Michael Dershewitz, directeur de l'exploitation d'Arca.

Au-delà du commerce de détail

ONEun des points sur lesquels la bourse est restée muette concerne les projections futures concernant l'écart entre le trading institutionnel et le trading de détail, a ajouté Woodard d'Arca.

Coinbase abordera probablement sa croissance dans le courtage de PRIME et d'autres services d'abonnement qui peuvent servir la bourse dans un marché baissier et la manière dont elle prévoit de développer sa clientèle internationale, qui est petite par rapport à son nombre d'utilisateurs aux États-Unis.

Du côté institutionnel, Coinbase a confirmé qu'il sertMicroStratégies et Une rivière– avec d’autres clients tels queTeslaet géant des fonds spéculatifsPaul Tudor Jonesdes informations qui ressortent dans les rapports de presse.

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Au-delà de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de Coinbase, les analystes auront également du mal à déterminer ce qui fera monter le prix de l'action Coinbase lorsqu'elle sera cotée, a déclaré Friedman.

Si un fonds négocié en bourse Bitcoin n'est pas approuvé au moment de sa cotation, l'action de Coinbase pourrait être considérée comme un ETF Bitcoin proxy, similaire à l'action de MicroStrategy. Par conséquent, le prix de l'action COIN pourrait être découplé des fondamentaux de l'entreprise.

« Si vous cherchez une exposition synthétique au Bitcoin, le pari le plus pur sera probablement de le faire en dehors de [Grayscale Bitcoin Trust] », a déclaré Woodward. « C'est un pari beaucoup plus pur sur la Crypto qu'une MicroStrategy. »