Le plus grand prêteur DeFi de Solana a failli être liquidé. Binance est alors intervenu.

Que se passe-t-il lorsqu'il y a un appel de marge de plusieurs millions de dollars et que ONE ne répond au téléphone ?

Cette perspective inquiétante a failli se transformer en cauchemar la semaine dernière pour Solend, le deuxième plus grand acteur de la Finance décentralisée (DeFi) de Solana. Son principal utilisateur – un portefeuille doté de 107 millions de dollars en USDC empruntés contre 170 millions de dollars en garantie SOL – était au Verge de la liquidation et complètement disparu.

Les développeurs ont essayé les publications Reddit,messages en chaîne, voire des mèmes Twitter, dans l'espoir d'alerter le compte anonyme de son sort imminent. Le compte baleine devait soit fournir davantage de garanties, soit réduire sa position pour éviter une liquidation catastrophique sur la chaîne qui, selon les responsables du projet, pourrait faire s'effondrer Solend – et peut-être même Solana.

La course effrénée pour sauver Solend a explosé en une controverse sur la gouvernance et le pouvoir qui a suscité des accusations d'hypocrisie DeFi sur Crypto Twitter et au-delà.

Finalement, c'est Binance, le géant de la CeFi, qui a réveillé la baleine, a déclaré Rooter, cofondateur de Solend sous le pseudonyme de CoinDesk. La plus grande plateforme d'échange de Crypto au monde a envoyé un message au compte de Rooter.

« Je suis désolé que ce problème ait suscité des inquiétudes au sein de la communauté Solana et de l'équipe Solana », a écrit l'utilisateur à Rooter par courriel le 21 juin, selon des captures d'écran partagées avec CoinDesk. « Nous ne ressentons aucune rancune envers la récente proposition de gouvernance. »

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Après avoir établi le contact, la baleine a commencé à redistribuer ses paris Solend vers d'autres plateformes DeFi Solana comme Mango Marchés , mettant fin à la crise la plus aiguë sans une seule liquidation en cascade. Le prix du SOL s'est suffisamment redressé pour apaiser le chaos, malgré une forte dose de joie malsaine passagère.

Cocktail en désordre

La débâcle de la liquidation de Solend est survenue alors que les Marchés turbulents de la Crypto ont secoué les protocoles DeFi de tous bords, poussant les organes directeurs prétendument décentralisés à prendre des décisions difficiles qui affectent les utilisateurs du protocole de manière durable.

Cela peut donner lieu à un cocktail complexe. Dans la « Finance décentralisée », le code des contrats intelligents programmatiques – dépourvu des biais Human qui pourraient, par exemple, inciter un banquier à refuser un prêt à un groupe minoritaire – est censé être la loi immuable du pays.

Bien sûr, la réalité est plus compliquée.

La crise de Solend est née du fait que son protocole ne fixait aucune limite quant à la taille des emprunteurs. Résultat : une seule baleine représentait la grande majorité des garanties SOL et des prêts USDC de Solend. Ces garanties risquaient d'être liquidées si le prix du SOL chutait trop bas.

Les contrats intelligents de Solend envoient automatiquement des ordres de vente de liquidation aux DEX lorsque les garanties des utilisateurs sont trop faibles. Ils sont purement programmatiques. Ils ne vérifient T de manière globale si une transaction entraînera un effondrement des Marchés, ou pire, de la chaîne.

Jour zéro

Bien que des milliards de dollars de SOL circulent chaque jour, la plupart de ces transactions se déroulent sur des plateformes d'échange centralisées, et non sur les DEX, beaucoup moins négociés, où Solend, son cousin de la DeFi, achemine ses transactions. Les DEX ne disposent T de liquidités suffisantes pour absorber la chute de la baleine, ce qui signifie que le prix du SOL s'effondrerait – peut-être de 60 % ou 80 % – jusqu'à ce que les acheteurs l'arbitrent à nouveau.

C'était déjà un problème, a déclaré Rooter : « C'est une opportunité d'arbitrage artistique et de liquidation tellement folle que les robots afflueraient. » Ce type d'activité a déjà fait planter toute la blockchain Solana .

Solend était assurément celui qui subirait le plus gros de la douleur. Il se retrouverait avec des créances irrécouvrables, une trésorerie épuisée et une base d'utilisateurs déçus. « C'est pratiquement fini pour nous et nos utilisateurs vont perdre TON d'argent », a déclaré Rooter, expliquant ce qui se passerait si les contrats intelligents fonctionnaient comme prévu.

« Nous devons vraiment faire quelque chose maintenant », a-t-il déclaré, se souvenant de l’effort de sensibilisation.

Un appel manqué

Les banquiers de la Finance traditionnelle peuvent résoudre un problème comparable en lançant un appel de marge auprès de leurs clients, leur expliquant les enjeux et la nécessité de garanties supplémentaires pour obtenir un prêt. Après tout, ils connaissent l'identité de leurs contreparties ; l'emprunteur est joignable par téléphone ou par courriel. Ce n'est pas le cas avec la DeFi pseudonyme (bien que quelques startups travaillent sur des solutions de messagerie inter-portefeuilles, dont Solend n'a jamais fait usage).

Incapable de diffuser son message en privé, Rooter a rendu public son appel à l'attention de la baleine sur Twitter. Cela a effrayé les utilisateurs et les a poussés à retirer massivement leur argent de Solend, vidant les coffres comme lors d'une panique bancaire. Rooter admet que ces tweets ont eu l'effet inverse.

« Cela a quelque peu aggravé nos problèmes, car nous étions alors non seulement confrontés au risque que quelque chose se produise, mais aussi au problème immédiat du gel des fonds des gens. »

Leur solution consistait en une proposition controversée visant à octroyer à Solend Labs des « pouvoirs d'urgence » sur les garanties de la baleine. Une fois en contrôle, la société de gestion liquiderait « gracieusement » la baleine via des plateformes de négociation hors chaîne et de gré à gré (OTC), contournant ainsi le « zero day » du marché. Cela rendrait l' USDC à la baleine, résoudrait la crise et redresserait les Marchés.

Cela dit, cela annulerait les contrats intelligents conçus pour avoir le contrôle.

Et c’est là que l’optique est devenue douloureuse.

Gouvernance

De nombreux protocoles DeFi soumettent les modifications de code à la communauté. Les détenteurs de leurs jetons peuvent voter sur les nouvelles inscriptions, les hausses de taux, les partenariats, etc. Plus le trésor de jetons de l'utilisateur est important, plus son Analyses est importante. C'est un système imparfait pour gérer des systèmes prétendument décentralisés, bien que ONE.

Solend T jamais organisé de vote DAO auparavant. Mais Rooter a déclaré qu'il était nécessaire de soumettre cette solution controversée à la communauté. Le 19 juin, il a proposéSLND1, le paquet « pouvoirs d'urgence ». Six heures plus tard, le vote était adopté à 97,5 %, avec juste assez de participation pour atteindre le quorum de 1 %.

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Derrière l'apparente victoire écrasante du SLND1 se cachait un tableau moins réjouissant : un seul portefeuille avec 1,01 % des jetons de participation (une baleine électorale, en quelque sorte) a fait la différence. Sans sa participation, le SLND1 n'aurait pas atteint le quorum et aurait échoué sur le plan technique. Son adoption n'a été possible que parce qu'il a voté pour.

Rooter a déclaré que l'équipe de Solend avait demandé à la baleine électorale de voter après s'être inquiétée du faible taux de participation du SLND1. Il a précisé qu'ils n'avaient pas demandé à la baleine, active sur Discord, de voter oui ou non, mais seulement de participer. La baleine électorale a obtempéré.

« Les utilisateurs du protocole ont généralement été très favorables. Quant aux critiques, elles ressemblent à des utilisateurs de Twitter qui n'ont ni participation ni dépôt », a déclaré Rooter.

SLND1les critiques étaient si fortes et la couverture médiatique si féroce que Rooter et l'équipe ont proposé un nouveau vote,SLND2, ce qui invaliderait le premier. Lui aussi,passéaprès que la baleine électorale soit intervenue.

« La baleine, encore une fois, a fondamentalement influencé l’ensemble du vote », a déclaré Rooter.

Après de nombreuses hésitations – la baleine ne voulait T agir uniquement pour apaiser les « experts en fauteuil de Crypto Twitter », a déclaré Rooter – ainsi que des problèmes techniques, la baleine du scrutin a voté oui avec 14 secondes d'avance.

Un vote final, le 21 juin, surSLND3La communauté a approuvé ce qui constitue en réalité un nouveau plafond d'emprunt à 50 millions de dollars. Ce projet visait également à atténuer le risque de baleine. (Il a également été adopté grâce au vote décisif des baleines).

À ce stade, l'action de sensibilisation parallèle de Rooter avait finalement porté ses fruits : Binance avait attiré l'attention de la baleine emprunteuse et les deux entreprises étaient en contact par e-mail. Au cours des deux jours suivants, la situation s'est progressivement résorbée.

Binance a refusé de commenter la situation de Solend.

Un porte-parole de la plateforme a confirmé avoir déjà servi d'intermédiaire entre les équipes de projet et les titulaires de comptes. Il a précisé que Binance ne partage jamais d'informations sans l'autorisation de ses utilisateurs.

La reprise

Les dommages répétés sont nombreux. Des observateurs de la communauté des investisseurs en capital-risque de Solana ont déclaré à CoinDesk craindre que Solend ait subi un revers insurmontable avec sa série de votes sur la gouvernance.

« C'est l'inertie qui prime sur de mauvaises décisions de gouvernance », a déclaré un chercheur lundi. Il n'était T certain de la force qui l' WIN.

La valeur totale bloquée (TVL) de Solend a chuté de 10 % la semaine dernière et de près de 60 % en un mois, tandis que les prêteurs DeFi Solana de second rang, tels que Larix, Hubble et Oxygen, s'en sortent bien mieux. Mango Marchés s'est taillé la part du lion dans la redistribution des baleines.

S'adressant à CoinDesk vendredi dernier, Rooter a affiché un ton optimiste. À ce moment-là, Solend avait traversé la crise sans subir de liquidation catastrophique.

« Je pense que ce sentiment s'améliore. Le coup dur médiatique est passé. Solend a perdu une bonne partie de sa TVL. Mais, vous savez, les gens peuvent désormais en profiter », a déclaré Rooter.

Solend restes le deuxième plus grand projet DeFi sur Solana.