Les revenus d'intérêts de Coinbase pourraient être un point positif dans un troisième trimestre difficile

L'échange de Crypto Coinbase Global (COIN) pourrait afficher un autre trimestre faible en termes de revenus et de volumes de transactions dans un contexte macroéconomique difficile, mais plusieurs analystes s'attendent à ce que les revenus d'intérêts puissent être un point positif.

« Pour le troisième trimestre, nous prévoyons des revenus inférieurs à ceux de la Bourse, les volumes d'échange ayant diminué en septembre », a déclaré Benjamin Budish, analyste chez Barclays, à ses clients dans une note publiée début octobre. « Mais la nouvelle donne que nous voyons se dessiner pour Coinbase concerne les revenus d'intérêts : alors que les taux étaient bas (et que les Marchés des Crypto étaient en HOT), les investisseurs ont peu prêté attention à cette source de revenus », a ajouté M. Budish.

Pour le troisième trimestre, Budish estime que Coinbase aurait pu générer 137 millions de dollars de revenus d'intérêts totaux sur l'ensemble de son activité de stablecoin, les avoirs fiat des clients et son solde de trésorerie d'entreprise.

Revenus d'intérêts

Pour 2023, Budish prévoit que les revenus d'intérêts de Coinbase atteindront près de 1,4 milliard de dollars, compte tenu de l'augmentation des taux d'intérêt à court terme, tandis queJPMorgan a récemment estimé Ce chiffre pourrait être légèrement inférieur à 1,2 milliard de dollars. La coentreprise de Coinbase avec l'émetteur USDC Circle pourrait à elle seule contribuer à environ 700 millions de dollars de revenus supplémentaires en 2023, a ajouté JPMorgan.

Plus récemment, la communauté MakerDAOapprouvé une proposition pour placer jusqu'à 1,6 milliard de dollars en USD Coin (USDC) avec Coinbase PRIME, où il rapportera 1,5 %.

En ce qui concerne son solde de trésorerie d'entreprise et ses avoirs en monnaie fiduciaire de clients, Coinbase a déclaré disposer d'environ 5,7 milliards de dollars de liquidités et d'équivalents de trésorerie dans son rapport sur les résultats du deuxième trimestre, en plus d'un peu plus de 7 milliards de dollars de liquidités de garde de clients.

Plus tôt au troisième trimestre, certains analystes ont vu le jalonnement d'Ether suivreLa fusion comme catalyseur positif potentiel à court termepour Coinbase, même si cela ne semble pas s'être matérialisé.

« Malgré la fusion très attendue Ethereum , nous estimons que les revenus du staking ne changeront pas significativement entre le deuxième et le troisième trimestre, compte tenu de la baisse des Cours des cryptos entre les deux trimestres », a déclaré John Todaro de Needham à ses clients dans une note. « Les dépôts de staking Ethereum n'ont pas encore connu la forte hausse espérée par la communauté. Plus d' un mois après la fusion, les ETH déposés dans les pools de staking ne représentent que 14,3 millions ETH (environ 12 % de l'offre totale du réseau) », a ajouté Todaro.

Estimations du troisième trimestre

Selon FactSet, les analystes prévoient que Coinbase affichera une perte globale ajustée de 2,37 dollars par action au troisième trimestre, pour un chiffre d'affaires de 646 millions de dollars. Le consensus des analystes se compare aux 808 millions de dollars du deuxième trimestre et aux 1,3 milliard de dollars du même trimestre de l'année précédente.

Les volumes d'échange continuent de baisser, selon Mizuho, qui s'est montré plus pessimiste que ses pairs sur le titre. « L'activité de trading sur Coinbase au troisième trimestre a stagné ces derniers temps, et le manque de volatilité a pesé sur les volumes », a écrit l'analyste Dan Dolev dans une récente note à ses clients. De plus, M. Dolev estime que la hausse des revenus d'intérêts sera de courte durée, car les clients de Coinbase pourraient rechercher des alternatives plus rémunératrices pour leurs dépôts en espèces.

Pour l'action Coinbase, cela pourrait rester une histoire à plus long terme, à moins d'une hausse significative des Cours des cryptos.

Coinbase est « explicitement lié aux Cours des cryptos à ce stade, mais nous prévoyons que la patience sera récompensée car nous pensons que la société reste dans une position concurrentielle de premier plan, diversifie activement son modèle commercial et connaîtra une meilleure résilience des prix que ne le prétend la thèse baissière », a déclaré Devin Ryan de JMP à ses clients dans une note.

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