Il reddito da interessi di Coinbase potrebbe essere un punto luminoso in un terzo trimestre difficile

L'exchange Cripto Coinbase Global (COIN) potrebbe registrare un altro trimestre debole in termini di fatturato e volumi di trading, in un contesto macroeconomico difficile, ma diversi analisti prevedono che il reddito da interessi potrebbe rappresentare un aspetto positivo.

"Per il terzo trimestre, prevediamo ricavi inferiori a quelli di Wall Street, dato che i volumi di scambio sono diminuiti a settembre", ha detto ai clienti l'analista di Barclays Benjamin Budish in una nota all'inizio di ottobre. "Ma la nuova storia che vediamo svilupparsi per Coinbase è il reddito da interessi: mentre i tassi erano bassi (e i Mercati Cripto erano HOT), gli investitori hanno prestato poca attenzione a questo motore di ricavi", ha aggiunto Budish.

Per il terzo trimestre, Budish stima che Coinbase avrebbe potuto generare 137 milioni di dollari di interessi attivi totali attraverso la sua attività di stablecoin, le partecipazioni in valute fiat dei clienti e il saldo di cassa aziendale.

Interessi attivi

Per il 2023, Budish prevede che il reddito da interessi di Coinbase raggiungerà quasi 1,4 miliardi di dollari, dati gli aumenti dei tassi di interesse a breve termine, mentreJPMorgan ha recentemente stimato quella cifra potrebbe essere leggermente inferiore a $ 1,2 miliardi. La joint venture di Coinbase con l'emittente USDC Circle da sola potrebbe contribuire a circa $ 700 milioni di entrate incrementali nel 2023, ha aggiunto JPMorgan.

Più recentemente, la comunità MakerDAOha approvato una proposta per piazzare fino a 1,6 miliardi di dollari in USD Coin (USDC) con Coinbase PRIME, dove il rendimento sarà dell'1,5%.

Per quanto riguarda il saldo di cassa aziendale e le disponibilità liquide dei clienti, Coinbase ha dichiarato di avere circa 5,7 miliardi di dollari in contanti e mezzi equivalenti nel suo rapporto sugli utili del secondo trimestre, oltre ad avere poco più di 7 miliardi di dollari in contanti in custodia dei clienti.

All'inizio del terzo trimestre, alcuni analisti hanno visto lo staking di ether seguireLa fusione come potenziale catalizzatore positivo a breve termineper Coinbase, anche se ciò non sembra essersi concretizzato.

"Nonostante l'attesissima fusione Ethereum , stimiamo che i ricavi da staking non cambieranno sostanzialmente tra il secondo e il terzo trimestre, dati i Prezzi criptovalute tra i due trimestri", ha detto ai clienti John Todaro di Needham in una nota. "I depositi di staking Ethereum devono ancora vedere il grande aumento che la comunità sperava. A più di ONE mese dalla fusione, gli ETH depositati nei pool di staking ammontano a soli 14,3 [milioni] ETH (~12% della fornitura totale della rete)", ha aggiunto Todaro.

Stime del terzo trimestre

Gli analisti si aspettano che Coinbase pubblichi una perdita complessiva rettificata del Q3 di $ 2,37 per azione su un fatturato di $ 646 milioni, secondo FactSet. La stima del fatturato consensuale si confronta con $ 808 milioni nel secondo trimestre e $ 1,3 miliardi nel trimestre dell'anno precedente.

I volumi di trading continuano a scendere, secondo Mizuho, che è stato più ribassista rispetto agli analisti peer sul titolo. "L'attività di trading del 3Q su Coinbase è stata limitata di recente e la mancanza di volatilità ha pesato sui volumi", ha scritto l'analista Dan Dolev in una nota recente ai clienti. Inoltre, Dolev ritiene che l'aumento del reddito da interessi sarà di breve durata poiché i clienti di Coinbase potrebbero cercare alternative con rendimenti più elevati per i loro depositi in contanti.

Per le azioni di Coinbase, la situazione potrebbe rimanere invariata nel lungo periodo, salvo un balzo significativo nei Prezzi criptovalute.

Coinbase è "esplicitamente legata ai Prezzi criptovalute in questo momento, ma prevediamo che la pazienza sarà ricompensata poiché crediamo che la società rimanga in una posizione competitiva leader, stia diversificando attivamente il suo modello di business e sperimenterà una migliore resilienza dei prezzi rispetto a quanto sostiene la tesi ribassista", ha detto ai clienti Devin Ryan di JMP in una nota.

Per saperne di più:Lo scambio Cripto Coinbase rinuncia alle commissioni per la conversione tra USDC e Fiat, puntando al pubblico globale