Pourquoi les Crypto s'effondrent : le drame FTX-Binance expliqué

Binance, la plus grande bourse de Crypto au monde en termes de volume, a annoncé mardi qu'il achèterait FTX, renflouant ainsi efficacement son principal concurrent et marquant ONEun des tournants les plus choquants de l' Événements de la Crypto à ce jour.

Mercredi soir, Binanceparcours inversé, affirmant que les problèmes rencontrés par FTX étaient « hors de notre contrôle ou de notre capacité à aider ».

Bien que l'accord de rachat de Binance-FTX ait échoué, le spectacle qui l'entourait a couronné le fondateur et PDG de Binance, Changpeng « CZ » Zhao, comme une sorte de roi de la Crypto - consolidant sa réputation de tacticien brillant mais suscitant des inquiétudes quant au fait qu'il pourrait accumuler une quantité disproportionnée de pouvoir dans le monde « décentralisé » de la Cryptomonnaie.

D’autre part, les Événements ont gravement entaché la réputation et la fortune de Sam « SBF » Bankman-Fried, l’investisseur altruiste de 30 ans qui était, jusqu’à récemment, considéré comme une sorte de Crypto. enfant prodigeet destinés à profiter aussi généreusement que quiconque de l'ascension fulgurante du secteur. Selon l'indice des milliardaires de Bloomberg, l'effondrement de FTXa torpillé la valeur nette de SBF de 94 %, de 16 milliards de dollars à moins d’un milliard de dollars.

Mais l’histoire de mardi était bien plus qu’une simple dispute entre deux milliardaires dont les surnoms étaient des initiales.

Les Événements ont déclenché des troubles sur les Marchés plus larges des Cryptomonnaie – chute du Bitcoin et d'autres devises à leur plus bas niveau en deux ans. Le jeton pour Solana (SOL), un concurrent populaire de la blockchain Ethereum dans laquelle FTX détenait une participation majeure, a été ONEun des plus grands perdants - chutant de près de 50 % mercredi et de 93 % par rapport à son sommet de 2021.

Bien que l’implosion de FTX ne dise rien sur laTechnologies de CORE derrière la CryptoCela érodera la confiance dans l’industrie et suscitera la colère des régulateurs désireux de la maîtriser.

Perplexe ? Vous n'êtes pas seul. Décryptons ce qui s'est passé.

TL;DR

Documents divulgués la semaine dernière, de CoinDesk, et la réaction du marché à ce qu'ils contenaient, ont levé le MASK de SBF pour montrer que sa société d'échange de Crypto FTX - comme tant d'échanges en faillite avant elle - risquait l'insolvabilité.

Les Événements ont révélé que l'échange FTX - qui permet aux utilisateurs d'acheter et de vendre des Crypto - n'a peut-être pas soutenu les fonds des utilisateurs 1:1 dans les coulisses.

Une ruée bancaire – provoquée en grande partie par des tweets de CZ – a profité de cette vulnérabilité apparente de l’empire SBF, poussant le joyau de la couronne de SBF entre les mains de son principal concurrent pour un éventuel sauvetage.

L’accord n’ayant apparemment pas été conclu, les investisseurs ne savent pas s’ils pourront récupérer leurs fonds.

L'effondrement de FTX

Des documents découverts la semaine dernière par CoinDesk ont ​​montré qu'Alameda Research – un géant du trading et de l'investissement fondé par SBF – avait ses finances étroitement liées à celles de FTX.

FTX était censée être une société distincte d'Alameda, mais Alameda détenait apparemment une part disproportionnée de son bilan dans FTX.jeton d'échange, FTT. Ce jeton était illiquide, Alameda et FTX détenant la grande majorité des jetons en circulation. Les vendre aurait entraîné une chute du prix du FTT, ce qui signifie que sa valeur au bilan d'Alameda était probablement surestimée.

Lorsque des documents ont montré qu'Alameda avait emprunté des millions de dollars contre FTT, des rumeurs se sont répandues sur Twitter selon lesquelles FTX prêtait des fonds d'utilisateurs à Alameda et utilisait son propre jeton FTT illiquide comme garantie - imprimant essentiellement de l'argent pour pouvoir se prêter des fonds d'utilisateurs.

Ces rumeurs sont loin d’être confirmées, mais elles ont été le premier indice pour beaucoup que les dépôts sur la bourse FTX n’étaient pas aussi sûrs qu’espéré.

CZ a profité de ce scepticisme dans ses tweets, déclarant queBinance liquiderait sa propre position dans le jeton FTT sur une période de quelques mois (dans une autre note de bas de page étrange de cette histoire, Binance était ONEun des premiers investisseurs les plus importants de FTX, ce qui signifie qu'il disposait d'un grand nombre de jetons FTT et de beaucoup de pouvoir pour influencer son prix).

Lorsque CZ a annoncé qu'il allait introduire FTT sur le marché, d'autres détenteurs du jeton en ont pris note, vendant leurs jetons FTT dans la panique et se précipitant pour retirer des fonds de FTX alors que des rumeurs d'insolvabilité circulaient.

FTX a finalement été contraint de suspendre les retraits des utilisateurs mardi matin, provoquant le chaos sur les Marchés des Crypto . Après que Coinbase, OKX et peut-être d'autres entreprises ont rejeté les demandes de capital de sauvetage de SBF, il a ravalé sa fierté et s'est tourné vers CZ pour obtenir de l'aide.

Le sauvetage de Binance

L'acquisition par Binance des opérations non américaines de FTX, qui a apparemment échoué après que Binance a examiné les livres de FTX, aurait comblé un trou dans le bilan de FTX quipourrait totaliser plus d'un milliard de dollars. FTX possède une entité américaine distincte, FTX.US, qui n'a pas été affectée par l'acquisition ou l'insolvabilité.

Un achat de FTX par Binance n’aurait pas été différent du rachat de Merrill Lynch par Bank of America pendant la crise financière de 2008, qui a sauvé l’entreprise de la faillite et a évité aux déposants de perdre tous leurs fonds, même si cela a nécessité un renflouement ultérieur du gouvernement américain.

Maintenant que l'accord a échoué, les déposants de FTX risquent de perdre une partie de leurs fonds, à moins qu'une autre personne ne soit disposée à les aider, ce qui pourrait ne pas se produire compte tenu de l'ampleur du trou dans le bilan de FTX. En l' T de sauvetage, la prochaine étape pour FTX pourrait être la faillite.

FTX était très présent dans les Cryptomonnaie, le sport et d'autres secteurs. Quoi qu'il en soit, les régulateurs, une fois convaincus par la posture pro-gouvernementale de SBF, en prendront certainement note. Les projets (comme Solana) liés à l'entreprise seront laissés sur des bases instables, et les opposants à centralisé les entreprises de Crypto seront encouragées.

Pourquoi c'est un gros problème

Portrait choquant de l’orgueil et de la tromperie, l’effondrement de FTX – dont l’impact continuera de se répercuter sur l’univers de la Crypto dans les semaines et les mois à venir – fera de SBF une cible de PRIME pour les régulateurs et les sceptiques qui espèrent débarrasser l’industrie de la Cryptomonnaie de ses excès les plus fous.

L’insolvabilité potentielle de FTX est particulièrement notable compte tenu de la réputation antérieure de SBF auprès des régulateurs comme «ONEun des bons gars ».

Un golden boy de la Crypto , SBF était président des États-Unis Le deuxième plus grand donateur de JOE Biden lors des élections de 2020, un donateur majeur lors des élections de mi-mandat de 2022 et une présence constante à Washington, DC, cherchant à donner un visage amical aux régulateurs méfiants à l'égard de l'industrie de la Crypto .

Lorsque le marché plus large des Crypto a plongé au printemps dernier après l'explosion de 60 milliards de dollars Effondrement du projet TerraSBF s'est présenté comme une sorte de J.P. Morgan moderne, renflouant des entreprises telles que BlockFi et Voyager Digital, qui ont fait faillite après avoir mal géré les fonds des utilisateurs en coulisses (de manière très similaire, en fin de compte, à ce que FTX aurait pu faire).

SBF a positionné FTX en contraste avec ces entreprises, affirmant que, contrairement aux autres grands acteurs, il agissait de manière responsable avec l'argent des utilisateurs, sans jamais réhypothéquer (ou réutiliser) les actifs et les perdre comme c'est le cas avec tant d'autres projets échoués.

Bien que l'effondrement de FTX ne remette T en cause la Technologies CORE d'une Cryptomonnaie en particulier, il a et continuera de nuire à la confiance dans l'ensemble du secteur. Plus précisément, il soulèvera des questions sur la puissance des plateformes centralisées – comme FTX, Binance, Kraken et Coinbase – qui « conservent » les fonds des utilisateurs au lieu de les laisser dans leurs propres portefeuilles Crypto .

Si FTX déclare faillite, les dépôts des utilisateurs resteront incertains. Nous ne savons T exactement quelle part des fonds des utilisateurs FTX possède encore, mais une faillite à l'ancienne pourrait avoir un impact financier catastrophique sur l'ensemble du secteur, compte tenu du nombre d'institutions de renom qui ont investi massivement dans la plateforme FTX.

MISE À JOUR (9 novembre, 21h20 UTC) :Mis à jour pour refléter le fait que Binance s'est retiré de l'accord visant à acquérir FTX.