De nombreuses autres applications, appelées protocoles de couche 2 ou L2, sont en cours de développement en complément des fonctionnalités d'Ethereum.Christophe Jensen et David Échevin depuis Actifs numériques de Franklin Templeton discuter de la manière dont Ethereum sous-tend l’économie de la plateforme.

Dans Demandez à un expert,David Lawant de FalconX répond aux questions sur le jalonnement et d'autres applications construites sur Ethereum.

Bonne lecture.

–S.M.

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Utiliser Ethereum pour comprendre l'économie des protocoles

La plupart des investisseurs connaissent le modèle économique de l'économie des plateformes, une économie bien ancrée dans le paysage, où un ensemble de puissantes entreprises technologiques s'appuient sur les effets de réseau qu'elles génèrent pour obtenir des données, des biens ou des contenus exclusifs auprès des utilisateurs. Ces géants de la technologie imposent des conditions favorables à leurs propres activités, mais souvent restrictives pour les intérêts des utilisateurs. ONEun des aspects les plus passionnants, et peut-être sous-estimé, de la Technologies blockchain est qu'elle a permis l'émergence d'un nouveau modèle économique : l'économie des protocoles. Dans sa forme la plus simple, une blockchain est un registre numérique sécurisé qui, sans utilisation, ou besoinUn intermédiaire enregistre les nouvelles activités dans son registre en échange d'une commission, tout en respectant son protocole (règles de fonctionnement du processus). Pourquoi est-ce important ? Les blockchains permettent l'instauration de droits de propriété numérique. La rareté et la propriété numériques peuvent désormais, pour la première fois, être imposées par des logiciels et du code plutôt que par des organisations et des personnes.

Cependant, toutes les blockchains ne fonctionnent pas de la même manière. Le réseau Bitcoin est un spécifique à l'application La blockchain. Elle a essentiellement une fonction : enregistrer les adresses de portefeuille et les montants en BTC , et elle le fait très bien. Elle est sécurisée, transparente et sans autorisation. Ethereum, quant à lui, est une usage généralBlockchain. Son langage de programmation, associé à l'introduction de contrats intelligents auto-exécutables, permet des activités « si-alors » plus complexes. Cette innovation transforme les blockchains, passant de simples registres distribués à de puissants ordinateurs virtuels mondiaux. Ces machines virtuelles permettent aux développeurs de créer des applications complètes dans divers domaines, de manière sécurisée et autonome, des places de marché et outils financiers aux réseaux sociaux, voire à d'autres blockchains.

La robuste couche de sécurité et les fonctionnalités étendues d'Ethereum ont ouvert la voie à la construction de nouvelles économies numériques natives sur son infrastructure. Les jetons de ces écosystèmes ne sont pas seulement des monnaies, mais font également partie intégrante de la structure incitative du réseau, favorisant la coordination et l'intégrité au sein du système décentralisé. Détenir le jeton Ethereum (ETH) d'Ethereum représente plus qu'une simple utilité transactionnelle ; il représente une participation au capital du réseau Ethereum, offrant des avantages participatifs et économiques alignés sur la croissance de l'écosystème. De plus, les fondamentaux du réseau Ethereum peuvent être analysés de la même manière que ceux des entreprises non numériques, ce qui peut contribuer à déterminer la valeur de ETH (similaire à une action, bien qu'avec des indicateurs et des nuances différents).

L'économie du protocole Ethereum compte actuellement plus de 115 millions de détenteurs de jetons, un chiffre qui a connu une croissance annuelle à deux chiffres au cours des quatre dernières années. Le nombre d'utilisateurs actifs mensuels a augmenté de 25 % sur un an le mois dernier, et ce chiffre est désormais de 100 %. s'élève à 6,1 millionsSi l'on inclut les utilisateurs des couches 2 Ethereum (blockchains construites sur Ethereum pour faciliter l'évolutivité de l'écosystème), cette base d'utilisateurs dépasse les 10 millions. La valeur totale bloquée, c'est-à-dire le capital stocké dans les contrats intelligents DeFi d'Ethereum, a atteint plus de 50 milliards de dollars. Cependant, ce chiffre sous-estime encore largement la valeur économique totale sécurise par la chaîne, qui est estimé à $740 milliards.Et, tandis queNombre de développeurs d'Ethereumest en baisse d’une année sur l’autre, la majeure partie de cette attrition est due à de nouveaux développeurs à temps partiel tandis que la base de développeurs établie de l’écosystème continue d’augmenter.

La situation financière d'Ethereum est également solide, avec des frais totaux et des bénéfices bruts en hausse de trois chiffres depuis le début de l'année, et un chiffre d'affaires de 2,7 milliards de dollars sur les 12 derniers mois (LTM). De plus, le réseau affiche une marge brute d'environ 85 % et est rentable (marge bénéficiaire nette de 25 %), même en tenant compte des incitations non monétaires liées aux jetons.

Alors, comment ONE à cet actif Technologies révolutionnaire et, tout aussi important, aux 740 milliards de dollars de valeur accumulés au sommet de la chaîne ? En supposant que la conception tokenomique d'un protocole intègre un mécanisme d'accumulation de valeur permettant de capter la valeur du réseau, il est alors justifié de détenir le jeton. Toute activité économique, quelle qu'elle soit, dans l'écosystème Ethereum génère des frais (revenus). Une partie de ces frais finance les coûts de sécurité du réseau (COGS), tandis que le reste soutient la valeur du jeton grâce à des mécanismes stratégiques d'achat et de destruction (semblables aux rachats d'actions). Cette approche met en évidence les avantages des économies de protocole par rapport aux économies de plateforme traditionnelles. Plutôt que d'acheter des actions d'une entreprise qui a développé une plateforme qui a attiré un réseau, les investisseurs comme les utilisateurs peuvent désormais participer directement au succès de leur réseau.

-Christopher Jensen, directeur de la recherche, Franklin Templeton Digital Assets

Demandez à un expert :

Q. Quels types d’applications sont déjà disponibles sur des plateformes comme Ethereum?

UN: Le langage de programmation d'Ethereum est conçu pour une grande expressivité, permettant la création d'applications variées. Bien que nous en soyons encore à ses balbutiements et que des entrepreneurs innovants soient susceptibles de créer des applications révolutionnaires T aujourd'hui, l'impact potentiel des Crypto sur de nombreux secteurs d'activité majeurs est déjà évident.

Prenons l'exemple de la Finance décentralisée (DeFi) : elle offre une approche novatrice pour développer et utiliser des services financiers avec une dépendance minimale aux intermédiaires centraux. Les plateformes DeFi peuvent offrir des services étendus, notamment le trading, le prêt, l'emprunt et même des fonctions rudimentaires de gestion d'actifs. De plus, l'évolution des droits de propriété numérique a donné naissance ces dernières années à un écosystème dynamique de jetons non fongibles (NFT). Cet écosystème permet aux jetons représentant la propriété – des œuvres d'art aux billets de concert – d'être intégrés plus facilement à notre existence numérique.

Parmi les autres secteurs importants qui gagnent en popularité figurent les réseaux sociaux décentralisés, où les utilisateurs peuvent exercer une influence plus grande que les modèles conventionnels, et les jeux vidéo, qui peuvent considérablement élargir leurs possibilités de conception en intégrant des éléments Crypto . De plus, l'intelligence artificielle pourrait bientôt nécessiter l'enregistrement sécurisé et vérifiable de contenus générés par l'homme dans un registre transparent et immuable, une fonction particulièrement adaptée à la Technologies blockchain.

Q. Qu'est-ce que le jalonnement et comment fonctionne-t-il ?

UN: Le jalonnement est un processus essentiel dans des réseaux comme Ethereum, qui s'appuient sur la preuve d'enjeu (PoS) pour assurer leur fonctionnement. Il implique que les participants bloquent une certaine quantité de leurs Cryptomonnaie pour soutenir le fonctionnement du réseau, notamment la validation et la sécurité des transactions. Cela contraste avec des réseaux comme Bitcoin, qui fonctionnent selon un système de preuve de travail (PoW) et utilisent des calculs énergivores pour sécuriser le réseau.

Ethereum est passé de la preuve de travail à la preuve d'enjeu en septembre 2022, permettant ainsi aux détenteurs ETH souhaitant contribuer à la sécurité du réseau de bénéficier d'un rendement natif en échange de ce travail supplémentaire. Ce processus est appelé jalonnement.

Le taux d'intérêt que les détenteurs ETH peuvent offrir est appelé taux de jalonnement. Il dépend de divers facteurs, tels que le nombre de validateurs participant au jalonnement et les frais de transaction du réseau. Au cours des six derniers mois, ce taux a généralement oscillé entre 3 % et 4 %, selon le CESR, un taux de jalonnement Ethereum de référence standardisé.

-David Lawant, directeur de la recherche, FalconX

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