Ali Yahya, Andreessen Horowitz : « De nombreux investisseurs en capital-risque de Fair Weather ont changé de cap »

Si vous lisez ceci, vous avez sans doute entendu le cliché selon lequel « l'hiver Crypto est le moment de construire ». C'est presque un mantra, voire une bouée de sauvetage, pour ceux qui croient en la technologie sous-jacente, ont foi dans le rebond des Marchés et se concentrent davantage sur les produits que sur les prix.

Ce que l'on comprend moins, c'est que « l'hiver des Crypto est le moment idéal pour investir ». Ou du moins, c'est le cas pour ceux qui persistent, comme Andreessen Horowitz (a16z), qui a désormais levé plus de 7 milliards de dollars de capitaux pour le secteur des Crypto , selon l'associé général Ali Yahya.

Jeff Wilser est auteur de livres, journaliste, nègre littéraire et animateur du podcast « AI-Curious ».

« Nous gérons toujours l'équipe Crypto de 85 personnes et nous sommes engagés à 100 % dans la Crypto en tant qu'espace », déclare Yahya, qui écarte les inquiétudes concernant la récente démission de Marc Andreessen. Manifeste techno-optimiste n'a pas spécifiquement mentionné la Crypto. (Yahya explique que l'autre cofondateur d'a16z, Ben Horowitz, est ONE qui est le plus axé sur la crypto.)

Comment l'hiver Crypto peut-il conduire à de bons investissements ? Selon Yahya, si vous êtes un fondateur et que vous vous lancez dans un marché baissier, cela signifie que vous y croyez. Vous n'êtes pas là pour rafler de l'argent. Vous avez des convictions. « Ils ont décidé de miser leur entreprise, voire leur carrière, dans ce secteur », explique Yahya. « Ce sont ces personnes que nous aimons soutenir. »

Lors d'une récente interview Zoom, Yahya apparaît optimiste, concentré et en forme. Et par « en forme », j'entends vraiment musclé. Il est chauve, barbu et porte un t-shirt qu'il LOOKS prêt à enfiler, façon Hulk. Il y a même un lien subtil entre fitness et investissement. « En powerlifting, on est pratiquement au maximum de ses capacités et on sollicite son corps jusqu'à ses limites », explique Yahya, expliquant que cela exige discipline et concentration, et que cela se répercute sur le reste de sa vie.

Cela pourrait même être une métaphore de l'hiver Crypto . « D'une certaine manière, l'hiver filtre les sceptiques, n'est-ce pas ? » explique Yahya, qui partage ses LOOKS dans une équipe de startup, ce qu'il pense nécessaire pour que la Crypto soit véritablement adoptée par le grand public, ses conseils aux fondateurs du Web3 et pourquoi il a désormais envie de « se jeter dans le feu, de rechercher des expériences presque inconfortables, puis de les recadrer ».

L'interview a été condensée et légèrement modifiée pour plus de clarté.

Mec, tu as l'air en forme. On passe immédiatement à ton programme de fitness.

Ali Yahya : [Rires.] Merci, j'apprécie vraiment. Je m'entraîne pour cette compétition de fin d'année.

ONE?

C'est une compétition de power lifting à New York, le Tone House Lift Off.

C’est peut-être un peu exagéré, mais je suppose qu’il existe un lien entre la discipline dans votre entraînement physique et la discipline requise pour investir intelligemment, et la façon dont vous aiguisez votre esprit.

Oui, absolument.

Alors, commençons par le fitness. À quoi ressemble votre routine ?

J'ai toujours été passionné de fitness, mais récemment, j'ai vraiment compris qu'il est possible de recadrer tout type d'inconfort. Une grande partie de l'inconfort est en fait mentale. On peut le recadrer pour le rendre constructif, plus agréable ou plaisant qu'il ne l'est en réalité.

Cela ressemble à la philosophie stoïque ?

Oui, c'est très inspiré du stoïcisme, et je pense aussi à quelques relations amoureuses très intenses, il y a quelques années. J'ai exploré en profondeur la façon de gérer la douleur et la souffrance.

Depuis, j'ai tendance à me jeter dans le feu, à rechercher des expériences inconfortables, puis à les recadrer. Résultat : je redéfinis ma relation à la douleur.

ONEun des grands défis d’un marché haussier est d’essayer de comprendre les véritables motivations des fondateurs.

C'est là qu'intervient le power lifting ?

En powerlifting, on est pratiquement au maximum de ses capacités et on sollicite son corps jusqu'à ses limites. C'est une manifestation directe de cela. Mon programme d'entraînement consiste essentiellement en trois jours de musculation par semaine, avec un entraîneur qui me tue presque. J'en ressors avec le sentiment d'être un homme nouveau, et ça donne le ton pour tout le reste. Parce que maintenant, tout ce qui est inconfortable au quotidien n'est qu'une fraction de ce qu'on ressent quand son corps est sur le point de craquer. Cela crée un rythme qui me permet de rester discipliné et concentré.

Bon, en parlant de « douleur », il n’est pas difficile de voir le parallèle avec la dernière année environ dans la Crypto…

Oui. D'une certaine manière, l'hiver filtre les non-croyants, n'est-ce pas ? Ceux qui ne sont pas totalement convaincus, qui n'ont T pleinement sondé leur âme et trouvé en eux la nature fascinante du Web3.

C'est donc le moment idéal pour consolider, n'est-ce pas ? Pour ceux qui sont là pour de mauvaises raisons ou pour des raisons plus opportunistes, de se tourner vers autre chose, comme l'IA.

Il y en a beaucoup !

Et puis, les gens qui sont vraiment hardcore et qui comprennent vraiment pourquoi la Technologies est vraiment précieuse, vont réellement construire les fondations de la prochaine génération d’Internet.

Cela a du sens pour l'espace dans son ensemble. Et au niveau de l'entreprise ?

Pour les entreprises, traverser cette période impose une certaine discipline. Il faut désormais compter sur sa propre conviction : le marché reviendra, n'est-ce pas ? Que tout cela fonctionnera.

Je pense que cela met la culture à l'épreuve, la façonne et la renforce. Cela la forge et la rend probablement plus durable. Et c'est tout simplement le moment idéal pour faire du bon travail. Parce qu'on n'est pas distrait par tout ce bruit ; il est facile de se concentrer et de construire. Et puis, du point de vue de l'investissement, certains des meilleurs placements se font juste après un hiver comme celui-ci.

Comment décririez-vous le paysage du capital-risque pour la Crypto et le Web3 à l’heure actuelle ?

La dynamique est similaire : de nombreux capital-risqueurs « en pleine forme » ont quitté le secteur. Ils se tournent désormais vers la prochaine HOT en vogue, à savoir l'IA. Seul un petit nombre d'investisseurs, qui maîtrisent parfaitement le secteur et y sont présents depuis très longtemps, restent donc présents. Pour notre part, nous ne nous orientons pas vers l'extérieur, nous sommes ouverts aux affaires. La concurrence est faible et nous pouvons réaliser les investissements que nous souhaitons.

C'est formidable Pour vous , chez a16z, mais j'imagine que du point de vue des fondateurs du Web3, c'est plus difficile, non ? L'offre de financement dans ce secteur est moins importante qu'avant ?

Ouais.

Il y a moins de dollars à distribuer, donc il est plus difficile pour la startup Web3 moyenne d’obtenir du financement ?

Oui, c'est vrai. C'est une période moins idéale pour lever des fonds, c'est sûr. Heureusement, nombre de grands fondateurs et d'entreprises de renom ont pu lever des fonds et se capitaliser au plus fort du dernier marché haussier. Ils disposent donc désormais de suffisamment de fonds pour affronter l'hiver et se concentrer sur leur développement.

Continuez-vous à déployer des capitaux dans des projets ?

Oui, tout à fait. Ce n'est pas aussi rapide qu'en 2021, mais nous continuons d'investir. Je pense que certains des meilleurs investissements pourraient provenir de périodes comme celle-ci, en particulier lorsqu'on investit dans des entreprises qui démarrent déjà.

Intéressant. Pourquoi ?

Pour les fondateurs qui choisissent activement de créer une entreprise de Crypto ou de Web3, réfléchissez à ce que cela révèle sur eux, n'est-ce pas ? Le fait qu'ils ne créent pas une entreprise d'IA, mais une entreprise de Crypto en plein hiver, signifie qu'ils doivent y croire vraiment. Cela signifie qu'ils ont pleinement investi dans le domaine et compris pourquoi les Crypto sont un secteur prometteur. Ils ont décidé de miser leur entreprise, voire leur carrière, dans ce secteur. Ce sont ces personnes que nous aimons soutenir.

Nous recherchons donc activement ces profils. Il s'agit d'entreprises en phase de démarrage. Il s'agit souvent de premiers investissements, donc de faibles montants. Ce n'est pas une façon de déployer rapidement des capitaux importants, mais nous pensons que ces investissements pourraient déboucher sur des investissements et des entreprises parmi les plus prometteurs.

Et d'ailleurs, cela correspond en quelque sorte à ce que nous faisons avec notreÉcole de démarrage en CryptoIl s'agit d'un programme d'accélération qui cible les entreprises en phase de démarrage ; nous allons lancer le ONE à Londres. Nous pensons que c'est une combinaison idéale pour l'hiver, car nous souhaitons cibler ces entreprises en phase de démarrage avec conviction.

En quoi l’évaluation des investissements dans un marché baissier est-elle différente de leur évaluation dans un marché haussier ?

ONEun des grands défis d'un marché haussier est de cerner les véritables motivations des fondateurs. Il est donc essentiel de se poser toutes sortes de questions pour comprendre : « Pourquoi faites-vous cela ? » Cela peut être très opportuniste, ou pour s'enrichir financièrement. Ou encore parce que cela semble séduisant. C'est donc une grande différence.

Une autre différence réside dans le fait que nous devons absolument réfléchir à la mise sur le marché à court et moyen terme. Le fait que ces entreprises soient créées en hiver, et que cet hiver puisse durer longtemps, implique que nous devons en tenir compte dans notre décision d'investir ou non. Si le succès d'une entreprise dépend fortement de l'arrivée rapide ONEun millier de développeurs d'applications et de leur capacité à développer l'infrastructure qu'elle construit, c'est plus difficile.

Il y a eu évidemment TON d'attention sur Marc Andreessen « Le Manifeste Techno-Optimiste. » Je sais que vous ne l'avez T personnellement écrit, mais comment l'éthique de ce manifeste influence-t-elle votre vision des investissements ? Et ensuite, pour faire suite à cela, le secteur des Crypto devrait-il s'inquiéter du fait que le manifeste ne mentionne T les Crypto?

Je vais commencer par la deuxième partie. Pas du tout. Je pense que le manifeste vise à cibler la Technologies plus largement. D'ailleurs, il y a eu un podcast de Réseaux sociaux avec Marc et Ben [Horowitz], et il y a une grande section consacrée aux Crypto en particulier, car Ben a tendance à passer beaucoup plus de temps avec notre équipe Crypto que Marc. Je pense donc que c'était moins une priorité pour Marc lorsqu'il l'a écrit.

Au fait, quelle est la taille de l'équipe Crypto ?

Nous avons levé environ 7,5 milliards de dollars pour la Crypto, et nous gérons toujours l'équipe de 85 personnes Crypto et nous sommes engagés à 100 % dans la Crypto en tant qu'espace.

Et comment l’éthique du manifeste guide-t-elle votre vision des investissements ?

CORE, les startups ne fonctionnent vraiment que si l'on est Optimism quant à l'avenir et aux changements que la Technologies peut apporter au monde. Je pense donc que, tant du point de vue d'un investisseur que d'un fondateur de startup, il est essentiel d'avoir une certaine conviction quant à l'impact positif de la Technologies .

Nous souhaitons investir dans des personnes qui ont de grandes visions d'avenir et qui croient que l'avenir peut être bien meilleur qu'aujourd'hui. Par exemple, un fondateur qui croit que l'avenir sera le même, voire pire, n'est presque par définition pas quelqu'un que nous pourrions soutenir.

Sur une note plus terre à terre, comment la réglementation s'intègre-t-elle à tout cela ? J'ai discuté avec des fondateurs qui sont tellement désorientés par l'état de la réglementation américaine que cela impacte les produits qu'ils vont créer. Cela a-t-il un impact similaire sur votre analyse d'investissement ?

Oui. C'est un facteur très important. Nous sommes convaincus que la réglementation est nécessaire et qu'il nous faut une réglementation intelligente. Nous travaillons dur pour sensibiliser les décideurs politiques et les fonctionnaires à Washington à cette Technologies , afin d'aboutir, espérons-le, à une réglementation judicieuse.

Nous consacrons également beaucoup de temps à notre portefeuille, les aidant à s'y retrouver dans le paysage réglementaire et à réfléchir stratégiquement aux risques encourus, notamment en période d'incertitude. Il faut donc décider du risque que l'on est prêt à prendre, et il faut des juristes compétents pour prendre ces décisions. Nous jouons donc souvent ce rôle et aidons nos fondateurs à faire des choix difficiles lorsque la loi est floue.

Quels conseils donneriez-vous aux fondateurs du Web3 qui se lancent dans la création d'entreprise ? Je sais que la devise est « construire, construire, construire », mais au-delà de cela, quels conseils donneriez-vous à ceux qui espèrent obtenir un financement ?

Cela dépend donc fortement du stade d'avancement. Au tout début, tout dépend de l'équipe que vous parvenez à constituer. Car nous investissons principalement dans les personnes à ce stade précoce. C'est de loin le facteur dominant.

Et plus tard ?

Il est toujours bon de pouvoir démontrer une certaine adéquation produit-marché. Ainsi, ce que vous avez créé est désormais extrait de vous, de l'entreprise, par le marché, par vos utilisateurs, vos clients, vos développeurs, etc. Il vous faut désormais accélérer, car ils ne l'obtiennent pas assez vite. Il vous faut donc alimenter le feu pour accélérer et répondre plus rapidement à la demande du marché.

Dernière question, et cela nous ramène à notre thème d' Optimism. Selon votre intuition, quel sera le moteur de l'adoption du Web3 par le grand public ?

C'est une excellente question. On ne peut T KEEP de parler de la valeur des Crypto . Je pense qu'il faudra que quelqu'un développe une application qui génère une réelle valeur ajoutée et qui atteigne 100 millions d'utilisateurs, voire plus.

Et je pense que cela pourrait se produire dans plusieurs catégories différentes. Il pourrait s'agir d'une entreprise comme Farcaster, qui construit un réseau social décentralisé, un peu comme Twitter, où l'utilisateur contrôle son identité et décide qui il peut Réseaux sociaux et qui le suit. Un tel réseau pourrait atteindre 100 millions d'utilisateurs. Ce serait une preuve irréfutable de la puissance des blockchains, surtout compte tenu de l'actualité de Twitter.

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Cela pourrait aussi être un jeu, comme un jeu basé sur la cryptomonnaie, doté d'une économie Crypto complète et interopérable avec celles d'autres jeux, où vous pourriez posséder votre personnage. De nombreux jeux sont en développement. Créer un jeu prend simplement beaucoup de temps. Ce pourrait donc être un ONE.

Quoi d'autre?

Cela pourrait aussi être quelque chose commeson.xyzUne plateforme de streaming musical décentralisée permet aux artistes d'entrer directement en contact avec leurs fans. Par exemple, on peut acheter un NFT pour commenter le morceau de l'artiste sur l'interface, comme c'était le cas avec SoundCloud à l'époque.

C'est très simple, mais c'est un moyen de créer une communauté financière, permettant aux artistes d'entretenir une relation économique avec leurs fans. C'est direct. Pas d'intermédiaires, pas de labels. Spotify ne prend T une commission énorme. Si plusieurs artistes majeurs passent par ce processus et parviennent à monétiser leur musique de manière très publique, je pense que ce sera un tournant décisif : « Putain, c'est un meilleur modèle pour les créatifs de monétiser leur travail. » Ça pourrait être une autre solution.

Ce sont peut-être trois possibilités, mais je pense que ONEune d’entre elles doit à un moment donné vraiment éclater pour que la Crypto puisse vraiment passer au niveau supérieur.

J'adore cet Optimism. Merci encore et bonne chance pour la compétition de powerlifting.