Trois définitions de la Tokenomics

Le Dr Paul J. Ennis est unconseiller ICOet chargé de cours au College of Business de l'University College Dublin. James Waugh est conseiller ICO et directeur du cabinet de conseil Blueblock. William Weaver est membre du comité de la Blockchain Association of Ireland et hôte sur CrytoAM.

L'économie Crypto poursuit son expansion incessante, englobant le monde traditionnel des crypto-monnaies et sa ramification commerciale, le phénomène blockchain.

L'arrivée la plus récente sur la scène cryptographique a été explosive, combinant des impulsions décentralisatrices radicales à un esprit entrepreneurial typique du Far West : l'offre initiale de cryptomonnaies (ICO). Ce qui a marqué le plus visiblement cette tendance a été la prolifération d'une nouvelle classe d'actifs, lesJeton ERC-20, représentant le plus souvent une part, très vaguement définie, dans une entreprise, une organisation ou un projet naissant.

Prenons un exemple simple : une startup décide de créer un jeu de rôle (RPG) sur la blockchain Ethereum . Afin de lever des fonds pour créer puis développer le jeu, ainsi que pour couvrir toutes les dépenses liées (salaires, publicité, ETC), elle décide de lancer une ICO.

En pratique, cela se traduit par la création d’un jeton spécifique qui peut être acheté lors d’une vente, souvent via d’autres crypto-monnaies, et ce capital est ensuite réinjecté dans le projet.

Ce processus élimine le recours au capital-risque et établit une relation directe entre les startups et un large éventail d'investisseurs en Crypto . Dans de nombreux cas, des financements d'amorçage plus traditionnels ou des ventes privées seront nécessaires, mais c'est la vente publique qui générera le plus de capital.

Il s’agit de « tokenomics » définie dans son sens premier et le plus direct, un mécanisme d’autofinancement pour les projets au sein de la Crypto économie.

Ce qui a retenu l'attention du grand public et des médias grand public avec ce nouveau mécanisme, c'est l'ampleur même de ce financement. Par exemple, l'ICO Telegram Open Network (TON), très scrutée, serait actuellement en voie de devenir une plateforme de financement participatif. 2,5 milliards de dollars obscènesau cours de trois cycles de levée de fonds.

Nous avons même vu des célébrités telles que Paris Hilton et Floyd Mayweather promouvoir de telles ICO, au grand dam deau grand dam de la SEC, qui a émis un avertissement concernant de telles approbations.

Même Goldman Sachs, qui n'est jamais le commentateur le plus amical de l'économie Crypto , a publié un rapport indiquant que les ventes de jetons ont éclipsé le capital-risque comme principale source de financement pour les entreprises technologiques en phase de démarrage.

Compte tenu de l'afflux de capitaux dans ce secteur, il est quelque peu surprenant que le jeton et l'économie qu'il soutient restent si flous. Cependant, cette ambiguïté n'est pas fortuite, elle résulte directement de la zone grise réglementaire dans laquelle évoluent les ICO.

Jetons par fonction

Pour l'instant, l'attitude des régulateurs financiers du monde entier peut être qualifiée de relativement permissive. Tant que les comportements frauduleux et les manquements flagrants aux lois sur les valeurs mobilières sont évités, une forme d'auto-gouvernance peu restrictive est tolérée.

La SEC va sévir, comme nous l'avons vu récemment, contre les escroqueries évidentes, mais pour tout le monde, le conseil a tendance à être que si votre jeton est un titre, vous devez vous inscrire auprès de nous, mais sinon, il est hors de question pour le moment.

Cela a pour conséquence que la nature même du jeton reste ouverte, souvent une décision pratique, puisque la définition a de graves implications réglementaires.

Lorsqu'il n'est pas explicitement défini comme un titre et qu'il fonctionne en parfaite conformité avec ses implications, un jeton a tendance à être défini par son utilité. Il est défini par sa fonction. Un jeton, considéré comme un titre, est un instrument financier qui reflète les titres traditionnels de l'économie « normale ».

Le corrélat évident est une action d'une entreprise dont l'investisseur espère obtenir un rendement basé sur la performance. Dans ce modèle, la tokénomique adoptera idéalement les meilleures normes de l'organisme de réglementation compétent, mais il n'est pas rare que les ICO les ignorent tout simplement (ou, comme c'est souvent le cas, les ignorent).

Pour améliorer le problème délicat du jeton en tant qu’instrument financier, de nombreuses ICO garantissent qu’elles ne peuvent pas être considérées comme telles, le plus souvent en définissant leur jeton par son utilité.

Dans notre exemple précédent de RPG, le jeton pouvait servir à acheter des armes en jeu pour augmenter la puissance de votre personnage. Bien que cela implique l'utilisation du terme économique relativement qualitatif « utilité », en tokenomics, utilité a tendance à signifier « cas d'utilisation ».

Nous ajouterions qu'ici le cas d'utilisation a une double signification : le cas d'utilisation (utilité) au sein de l'écosystème interne de l'ICO, comme un boost dans le jeu, et les cas d'utilisation en tant qu'organisation, comme le paiement de services, de développement ou de salaires.

Dans notre deuxième définition, il s’agit donc du déploiement d’un jeton au sein de l’écosystème d’un projet ICO.

Jetons par activité économique

Bien que le marché actuel ait adopté le jeton ERC-20 comme norme par défaut pour la mise en œuvre des jetons, cela ne signifie T que c'est le seul moyen de faire fonctionner la tokenomics.

L'aspect le plus important des Cryptomonnaie est qu'elles symbolisent la monnaie programmable, la capacité d'un jeton à exécuter tout ce qui est programmé et à continuer à exécuter cette fonction tant que le réseau est actif. Sur le marché actuel, cette comparaison entre jetons utilitaires et jetons de sécurité est mise en évidence, mais cela ne signifie T que le marché est figé.

Ces jetons sont capables de mettre en œuvre n’importe quelle solution, et il est fort possible que nous commencions seulement à voir le potentiel de l’économie des jetons.

De la même manière que la Crypto s'est construite sur l'instrument « brut » du Bitcoin comme moyen de transfert de valeur, la tokénomique repose pour l'instant sur l'instrument grossier de l'autofinancement. En ce sens, notre définition finale de la tokénomique est volontairement ouverte : elle désigne l'ensemble des activités économiques générées par la création de jetons Crypto (par opposition aux cryptomonnaies), et principalement, mais pas exclusivement, la norme de jeton ERC-20.

Cette définition finale part du principe que nous sommes actuellement dans la phase la plus précoce de ce type d’activité économique et que nous nous attendons à voir l’innovation se produire au rythme typique de la crypto-économie, à savoir à une vitesse vertigineuse.

Pour l'instant, nous fournissons les trois définitions de la tokenomics comme (1) un moyen d'autofinancement au sein de l'économie Crypto , (2) le déploiement d'un jeton au sein de l'écosystème d'un projet ICO et (3) l'ensemble de toutes les activités économiques générées par la création de jetons.

Nous avons déjà connu cette situation dans la crypto-économie, où nous avons du mal à conceptualiser un processus se déroulant en temps réel, révélant de nouvelles facettes et déjouant constamment les attentes.

On pourrait se souvenir de la complainte de Satoshi selon laquelle il n'y a vraiment rien à quoi comparer le Bitcoin . Mais cela ne signifie T que nous ne pourrons T trouver nos propres définitions avec le temps.

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