La période des fêtes apportera-t-elle des cadeaux ou un morceau de charbon aux investisseurs Bitcoin ?

Nous approchons de Noël et beaucoup s’attendent à ce que l’art de la décoration de vitrines prenne de l’ampleur.

Non, pas dans les rues de nos villes, où les magasins se préparent bien trop tôt aux soldes de fin d'année. Nous parlons plutôt des efforts que les gestionnaires de portefeuille sont censés déployer pour faire croire qu'ils ont fait les bons choix en 2021.

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Est-ce là ce qui pourrait arriver aux Marchés des Cryptomonnaie dans les prochaines semaines ? Si l'on se fie au comportement passé des fonds communs de placement, les effets de façade ne sont peut-être pas déterminants, mais certaines pratiques – ou T – des gestionnaires de portefeuille contribuent à la hausse des prix des actifs de leurs portefeuilles avant le réveillon du Nouvel An.

Pour ceux qui ne connaissent pas cette théorie, le « window dressing » consiste à vendre les titres perdants et à racheter les titres gagnants avant la publication des résultats de fin d'année, afin de donner l'impression d'avoir pris les bonnes décisions. Entre autres conséquences, cela pourrait pénaliser les titres déjà perdants et faire grimper encore davantage les titres gagnants.

De nombreuses études ont été réalisées suggérant que cela pourrait être le cas, mais elles utilisent généralement les données de fin de trimestre pour arriver à leurs conclusions.

Cependant, une étude publiée en 2014 dans la Review of Financial StudiesIls ont utilisé des données réelles de négociation d'actions de fonds communs de placement de 1999 à 2010. Bien qu'ils n'aient pas trouvé de preuve de façade typique, les chercheurs Gang Hu, R. David McLean, Jeffrey Pontiff et Qinghai Wang ont trouvé quelque chose de plus nuancé.

« Nous constatons que des achats institutionnels anormalement élevés et des ventes institutionnelles anormalement faibles sont tous deux associés à l'inflation des prix », écrivent-ils. « Nous montrons également que la part des transactions d'achat augmente fortement en fin de trimestre, et surtout en fin d'année. Des analyses plus poussées révèlent que les achats institutionnels diminuent en fin d'année, tandis que les ventes institutionnelles connaissent une baisse encore plus marquée, ce qui explique la forte proportion d'achats. »

En résumé, les fonds ont augmenté leurs achats de leurs plus grosses positions en actions jusqu'à la fin de l'année, mais ils ont cessé de vendre à un rythme encore plus élevé. Cela a contribué à la hausse des prix de ces actifs.

Il pourrait y avoir une raison à cela, selon les chercheurs.

Nous n'avons constaté aucune preuve de transactions ciblées avec des ventes de fin d'année ; la baisse des ventes n'est pas plus importante pour les actions détenues par les institutions. Cependant, contrairement à l'achat d'actions, retarder la vente d'une action est généralement sans coût. Il est donc logique pour les gestionnaires de ne vendre aucune action en fin d'année s'ils sont préoccupés par la valeur liquidative de fin d'année.

Prise de bénéfices ?

Pourtant, une vente massive motivée par des raisons institutionnelles pourrait être envisageable pour les Crypto, si un analyste a raison.

Edward Moya, analyste de marché senior chez Oanda, plateforme de trading de devises, s'attend à ce que les gestionnaires de fonds se débarrassent de leurs actifs gagnants pour réaliser des gains sur l'année. Selon lui, la récente Rally, stimulée par des données d'inflation américaines supérieures aux attentes, rend plus attrayant pour les gestionnaires la vente de leurs Bitcoin.

« À mesure que les inquiétudes concernant l'inflation augmentent, cela deviendra en fait un facteur négatif pour le Bitcoin, car ce qui va se passer, c'est que vous allez approcher de la fin de l'année et que tout Wall Street veut montrer qu'il est rentable dans le trading de cryptomonnaies », a déclaré Moya sur L'émission « First Mover » du mercredi sur CoinDesk TVAvec un Bitcoin en hausse de plus de 120 % et [l'ether] de plus de 550 %, je pense que vous allez probablement assister à des prises de bénéfices conséquentes. Je pense donc que ce sera un risque important à court terme.

Contrairement au récit général selon lequel le Bitcoin va Rally en raison des craintes d'inflation, Moya prévoit que cet argument fonctionnera contre la Cryptomonnaie, au moins jusqu'au 31 décembre.

Si l'inflation continue de grimper au rythme actuel, voire plus vite, « on assistera, je pense, à des ventes paniques », prédit Moya. « En général, lorsqu'un retournement de situation majeur se produit à Wall Street, le Bitcoin étant ONEune des transactions les plus rentables, on observe probablement une certaine faiblesse. Ainsi, au cours des prochains mois, on assistera à un recul significatif, peut-être de 10 %, voire de 20 %. Mais je pense qu'en fin de compte, la tendance haussière à long terme se confirmera. »

Ce que les données nous disent

ONE est important d'examiner la taille moyenne des transactions sur certaines bourses. Bien que cette mesure soit imparfaite, on peut émettre quelques hypothèses. Si la taille moyenne des transactions augmente lorsque les prix baissent, cela peut indiquer que les grands détenteurs, comme les institutions, se défont de leurs positions. Si la moyenne augmente en période de hausse, cela pourrait indiquer des achats plus importants.

Bien que le Bitcoin ait chuté d'un peu moins de 6 % depuis qu'il a atteint des sommets historiques plus tôt la semaine dernière, il est toujours en hausse d'environ 13 % au cours des 30 derniers jours.

Il s'avère que les volumes moyens de transactions sont globalement en hausse, selon le fournisseur de données Kaiko. L'entreprise a analysé les volumes moyens quotidiens de transactions sur huit plateformes d'échange depuis 2017 – Coinbase, Bitstamp, Kraken, Bitfinex, Gemini, Bitrex, ItBit et LMAX Digital (pour lesquelles elle ne dispose que des données cumulées depuis le début de l'année) – particulièrement populaires auprès des traders institutionnels. Comme le montrent les graphiques, les volumes moyens de transactions sont en baisse par rapport à leurs pics du printemps 2021.

Cependant, si l'on utilise une moyenne pondérée, il apparaît que les volumes de transactions moyens ont rebondi au cours des deux derniers mois. Ils ne sont pas encore NEAR de leur pic d'environ 3 000 $ atteint plus tôt cette année, mais ils sont en hausse par rapport à un récent creux proche de 2 000 $ et se situent désormais autour de 2 376 $ sur les 30 derniers jours.

Le résultat : si la taille moyenne des transactions continue d’augmenter avec le prix, cela pourrait indiquer que les institutions pourraient augmenter leurs positions jusqu’à la toute fin de l’année.

Vendre des alts contre du Bitcoin?

Bien sûr, le Bitcoin n'est T le seul actif en matière de Crypto. Selon Rich Rosenblum, cofondateur et président de la société de trading GSR, ceux qui ont bien performé dans les altcoins pourraient les vendre et réinvestir dans les Crypto. Il a ajouté que de nombreux autres facteurs, tels que les nouveaux fonds négociés en bourse (ETF) basés sur des contrats à terme sur Bitcoin lancés ces dernières semaines, l'emportent sur la performance actuelle des fonds. Rosenblum a également déclaré que sa société s'attend à ce que le Bitcoin clôture l'année à un niveau record.

« Les gens prennent des bénéfices sur leurs jetons [alt] [et] les transfèrent en Bitcoin parce que le Bitcoin a été dé-risqué », a déclaré Rosenblum.« Premier arrivé » jeudi dernierCe n'est pas un stablecoin, mais j'entends rarement quelqu'un penser qu'il pourrait redescendre sous les 50 000 $… Si vous avez réalisé des gains importants dans d'autres Crypto, vous pourriez, au lieu de vous tourner vers un stablecoin ou des espèces, conserver votre argent en Bitcoin. Je pense donc que le mois dernier, le Bitcoin a connu un fort afflux de capitaux, en raison de l'engouement pour les jetons.

Il ne reste que sept semaines avant la fin de l'année, et il semble qu'aucun consensus ne se dégage quant à savoir qui l' WIN : les HODLers (accumulateurs inébranlables) ou les preneurs de bénéfices. Il est au moins utile de KEEP la taille moyenne des transactions sur Bitcoin et le comportement des altcoins au cours des prochaines semaines pour obtenir des indices.