Принесет ли праздничный сезон Bitcoin инвесторам подарки или кусок угля?

Приближается Рождество, и многие ожидают, что искусство оформления витрин станет популярным.

Нет, не на улицах наших городов, где магазины готовятся к праздничным распродажам слишком рано. Скорее, мы говорим о том, на что готовы пойти управляющие портфелями, чтобы создать видимость того, что они сделали все правильные ставки в 2021 году.

Вы читаетеКриптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждое воскресенье.

Это то, что может ожидать Криптовалюта Рынки в ближайшие несколько недель? Если судить по прошлому поведению ПИФов, то показуха может и не быть движущим фактором, но все еще есть вещи, которые делают — или T делают — управляющие портфелями, которые помогают поднять цены активов в их портфелях перед Новым годом.

Для тех, кто не знаком с этой теорией, показуха — это идея, что управляющие портфелями продают свои убыточные позиции и покупают больше своих победителей перед годовой отчетностью, чтобы создать видимость того, что они делают все правильно. Среди прочих последствий, это может наказать уже убыточные ценные бумаги и еще больше поднять победители.

Было проведено много исследований, предполагающих, что это может быть так, но для своих выводов они обычно используют данные за квартал.

Однако, ONE исследование, опубликованное в 2014 году в журнале Review of Financial Studiesиспользовались фактические данные по торговле акциями паевых инвестиционных фондов с 1999 по 2010 год. Исследователи Ган Ху, Р. Дэвид Маклин, Джеффри Понтифф и Цинхай Ван не нашли доказательств типичной показухи, но обнаружили нечто более тонкое.

«Мы обнаружили, что как аномально высокие институциональные покупки, так и аномально низкие институциональные продажи связаны с инфляцией цен», — написали они. «Мы также показываем, что доля покупок резко увеличивается в дни конца квартала и особенно конца года. Дальнейший анализ показывает, что институциональные покупки снижаются в конце года, тогда как институциональные продажи имеют еще больший спад в конце года, тем самым создавая высокую долю покупок».

По сути, фонды увеличивали покупки своих крупных позиций акций NEAR до конца года, но прекратили продавать еще более быстрыми темпами. Это, в свою очередь, способствовало росту цен на эти активы.

По мнению исследователей, этому может быть своя причина.

«Мы не находим доказательств целенаправленной торговли с продажами в конце года; снижение продаж не больше для акций, по которым учреждения занимают большие позиции. Однако, в отличие от покупки акций, отсрочка продажи акций в большинстве случаев не требует затрат. Поэтому менеджерам имеет смысл не продавать акции в конце года, если они обеспокоены чистой стоимостью активов на конец года».

Получение прибыли?

Тем не менее, если ONE аналитик прав, то институциональная распродажа Криптo вполне может иметь место.

Эдвард Мойя, старший аналитик рынка на валютной торговой платформе Oanda, ожидает, что управляющие фондами сбросят свои победители, чтобы получить прибыль за год. По его мнению, недавнее Rally, вызванное более высокими, чем ожидалось, данными по инфляции в США, делает более заманчивым для управляющих продавать свои Bitcoin.

«По мере того, как растут опасения по поводу инфляции, это на самом деле станет негативным фактором для Bitcoin, потому что произойдет следующее: вы приблизитесь к концу года, и вся Уолл-стрит захочет показать, что они получают прибыль от торговли криптовалютами», — сказал Мойя в Программа «First Mover» в среду на CoinDesk TV. «С ростом Bitcoin более чем на 120%, [эфира] более чем на 550%, я думаю, вы, вероятно, увидите приличную фиксацию прибыли. Так что, я думаю, это будет большой риск, который вы будете иметь в краткосрочной перспективе».

Вопреки общему мнению о том, что Bitcoin будет Rally из-за опасений по поводу инфляции, Мойя предсказывает, что этот же аргумент будет работать против Криптовалюта, по крайней мере до 31 декабря.

Если инфляция продолжит расти текущими темпами или быстрее, «я думаю, вы увидите некоторую паническую распродажу», — предсказывает Мойя. «Обычно, когда на Уолл-стрит происходит крупный разворот риска, поскольку Bitcoin был ONE из самых прибыльных видов торговли, вы, вероятно, увидите некоторую слабость. Так что в какой-то момент в течение следующих нескольких месяцев у вас будет приличный откат, может быть, на 10% или, возможно, на 20%. Но затем, я думаю, в конечном итоге долгосрочный бычий тренд снова заявит о себе».

Что говорят нам данные

ONE из моментов, на который стоит обратить внимание, — это средний размер торговли на некоторых биржах. Хотя это несовершенная мера, ONE сделать несколько предположений. Если средний размер торговли растет по мере падения цен, то это может быть признаком того, что крупные держатели, такие как учреждения, распродают активы. Если средние растут во время подъема, это может быть сигналом к ​​более крупным покупкам.

Хотя Bitcoin упал чуть менее чем на 6% с момента достижения исторического максимума в начале прошлой недели, за последние 30 дней он все равно вырос примерно на 13%.

Как оказалось, средние размеры торгов в целом выросли, согласно данным поставщика данных Kaiko. Фирма рассмотрела средние дневные размеры торгов на восьми биржах с 2017 года — Coinbase, Bitstamp, Kraken, Bitfinex, Gemini, Bitrex, ItBit и LMAX Digital (по которым у нее есть только данные за год) — которые особенно популярны среди институциональных трейдеров. Как показывают графики, средние размеры торгов снизились по сравнению с пиковыми значениями весны 2021 года.

Однако при использовании средневзвешенного значения средние размеры торговли, похоже, восстановились за последние пару месяцев. Они не NEAR пика в $3000 или около того, зафиксированного в начале этого года, но они выросли с недавнего минимума, близкого к $2000, и сейчас составляют около $2376 за последние 30 дней.

Итог: если средние размеры сделок продолжат расти вместе с ценой, это может означать, что учреждения будут наращивать свои позиции до самого конца года.

Продаете альткоины за Bitcoin?

Конечно, Bitcoin — T единственная игра в городе, когда дело касается Криптo. И те, кто преуспел в так называемых альткоинах, могут продать их вместо этого и вложить их обратно в Криптo, по словам Рича Розенблума, соучредителя и президента торговой фирмы GSR. Он сказал, что есть много других факторов, таких как новые биржевые фонды (ETF) на основе фьючерсов на Bitcoin , запущенные за последние несколько недель, которые перевешивают то, что делают фонды. Розенблум также сказал, что его фирма ожидает, что Bitcoin завершит год на рекордно высоком уровне.

«Люди получают прибыль от своих [альтернативных] токенов [и] переводят ее в Bitcoin , потому что риск Bitcoin стал менее рискованным», — сказал Розенблюм.«Первопроходец» в прошлый четверг. «Это не стейблкоин, но я редко слышу, чтобы кто-то думал, что он может снова упасть ниже 50 000 долларов… Если вы добились хорошего прироста в других аспектах Криптo, вы можете, вместо того чтобы возвращаться в стейблкоин или наличные, оставить свои деньги в Bitcoin. Так что, я думаю, что в прошлом месяце вы видели, как много воздуха ушло в Bitcoin из-за чрезвычайной силы, которая была в токенах».

До конца года осталось всего семь недель, и, похоже, нет единого мнения о том, кто WIN : HODLers (стойкие накопители) или получатели прибыли. По крайней мере, стоит KEEP за средними размерами торговли Bitcoin и за тем, как ведут себя альты в ближайшие недели, чтобы получить подсказки.