A temporada de festas trará presentes ou um pedaço de carvão para os investidores de Bitcoin ?

Estamos nos aproximando do Natal e muitos esperam que a arte da decoração de vitrines se consolide.

Não, não nas ruas de nossas cidades, onde as lojas se preparam muito cedo para as liquidações de fim de ano. Em vez disso, estamos falando sobre os limites que os gestores de portfólio dizem ir para fazer parecer que fizeram todas as apostas certas em 2021.

Você está lendoCripto Longas e Curtas, nosso boletim informativo semanal com insights, notícias e análises para o investidor profissional.Inscreva-se aquipara recebê-lo em sua caixa de entrada todo domingo.

É isso que pode estar por vir para os Mercados de Criptomoeda nas próximas semanas? Se o comportamento passado dos fundos mútuos servir de guia, a fachada pode não ser um fator determinante, mas ainda há coisas que os gestores de portfólio fazem – ou T fazem – que ajudam a elevar os preços dos ativos em seus portfólios antes da véspera de Ano Novo.

Para aqueles não familiarizados com a teoria, window dressing é a ideia de que os gestores de portfólio vendem suas posições perdedoras e compram mais de suas vencedoras antes do relatório de fim de ano para que pareçam ter feito todos os movimentos certos. Entre outras consequências, isso poderia punir títulos já perdedores e inflar os vencedores ainda mais.

Muitos estudos foram feitos sugerindo que esse pode ser o caso, mas eles geralmente usam dados do final do trimestre para chegar às suas conclusões.

No entanto, um estudo publicado em 2014 na Review of Financial Studiesusaram dados reais de negociação de ações de fundos mútuos de 1999 a 2010. Embora não tenham encontrado evidências de fachada típica, os pesquisadores Gang Hu, R. David McLean, Jeffrey Pontiff e Qinghai Wang encontraram algo mais sutil.

“Descobrimos que tanto a compra institucional anormalmente alta quanto a venda institucional anormalmente baixa estão associadas à inflação de preços”, escreveram. “Mostramos ainda que a parcela de negociações de compra aumenta acentuadamente nos dias de fim de trimestre e, especialmente, de fim de ano. Análises posteriores revelam que a compra institucional declina no fim do ano, enquanto a venda institucional tem um declínio ainda maior no fim do ano, criando assim a parcela alta de compras.”

Basicamente, os fundos estavam aumentando as compras de suas posições maiores de ações até NEAR do fim do ano, mas pararam de vender a uma taxa ainda maior. Isso, por sua vez, contribuiu para preços mais altos para esses ativos.

Pode haver uma razão para isso acontecer, de acordo com os pesquisadores.

“Não encontramos evidências de negociação direcionada com vendas de fim de ano; o declínio na venda não é maior para ações das quais as instituições detêm grandes posições. No entanto, diferentemente da compra de uma ação, atrasar a venda de uma ação é, na maioria dos casos, gratuito. Portanto, faz sentido para os gestores não venderem nenhuma ação no fim do ano se estiverem preocupados com os valores dos ativos líquidos no fim do ano.”

Realização de lucros?

No entanto, uma liquidação motivada institucionalmente pode estar nos planos das Cripto, se um analista estiver certo.

Edward Moya, analista sênior de mercado na plataforma de negociação de moedas Oanda, espera que os gestores de fundos descartem seus vencedores para realizar ganhos no ano. Em sua opinião, o recente Rally, estimulado por dados de inflação dos EUA maiores do que o esperado, torna mais atraente para os gestores venderem seus Bitcoin.

“À medida que as preocupações com a inflação aumentam, isso se tornará negativo para o Bitcoin, porque o que vai acontecer é que você estará se aproximando do fim do ano e toda Wall Street quer mostrar que é lucrativa na negociação de criptomoedas”, disse Moya em Programa “First Mover” de quarta-feira na CoinDesk TV. “Com o Bitcoin subindo mais de 120%, [ether] mais de 550%, acho que você provavelmente verá algum lucro decente. Então, acho que esse será um grande risco que você terá no curto prazo.”

Ao contrário da narrativa geral de que o Bitcoin vai Rally por causa dos temores de inflação, Moya prevê que esse mesmo argumento funcionará contra a Criptomoeda, pelo menos até 31 de dezembro.

Se a inflação continuar a subir nas taxas atuais ou mais rápido, “você verá, eu acho, alguma venda em pânico”, prevê Moya. “Normalmente, quando temos uma grande reversão de risco em Wall Street, porque o Bitcoin tem sido uma das negociações mais lucrativas por aí, você provavelmente verá alguma fraqueza. Então, em algum momento nos próximos meses, você terá uma retração decente, talvez 10% ou possivelmente 20%. Mas então eu acho que, no final das contas, a tendência de alta de longo prazo se reafirmará.”

O que os dados nos dizem

Uma coisa a se observar é o tamanho médio de negociação em algumas das bolsas. Embora esta seja uma medida imperfeita, pode- ONE fazer algumas suposições. Se os tamanhos médios de negociação estão aumentando conforme os preços caem, então isso pode ser uma indicação de que grandes detentores, como instituições, estão descarregando. Se as médias estão aumentando durante uma alta, isso pode sinalizar compras maiores.

Embora o Bitcoin tenha caído um pouco menos de 6% desde que atingiu máximas históricas no início da semana passada, ele ainda subiu cerca de 13% nos últimos 30 dias.

Como se vê, os tamanhos médios de negociação estão geralmente em alta, de acordo com o provedor de dados Kaiko. A empresa analisou os tamanhos médios diários de negociação em oito bolsas desde 2017 – Coinbase, Bitstamp, Kraken, Bitfinex, Gemini, Bitrex, ItBit e LMAX Digital (para as quais ela só tem dados do ano até o momento) – que são particularmente populares entre os traders institucionais. Como mostram os gráficos, os tamanhos médios de negociação estão abaixo dos picos da primavera de 2021.

No entanto, ao usar uma média ponderada, parece que os tamanhos médios de negociação se recuperaram nos últimos meses. Eles não estão NEAR do pico de US$ 3.000 ou algo assim no início deste ano, mas estão acima de uma baixa recente perto de US$ 2.000 e agora estão em torno de US$ 2.376 nos últimos 30 dias.

Resultado: se o tamanho médio das negociações continuar a aumentar com o preço, isso pode indicar que as instituições podem estar aumentando suas posições até o final do ano.

Vendendo alts por Bitcoin?

Claro, Bitcoin T é o único jogo na cidade quando se trata de Cripto. E aqueles que se saíram bem nas chamadas altcoins podem vendê-las e investir de volta em Cripto, de acordo com Rich Rosenblum, cofundador e presidente da empresa de negociação GSR. Ele disse que há muitos outros fatores, como os novos fundos negociados em bolsa (ETFs) baseados em futuros de Bitcoin que foram lançados nas últimas semanas, que superam o que os fundos estão fazendo. Rosenblum também disse que sua empresa espera que o Bitcoin feche o ano em uma alta histórica.

“As pessoas estão lucrando com seus tokens [alt] [e] transferindo-os para Bitcoin porque o Bitcoin foi desriscado”, disse Rosenblum“First Mover” na última quinta-feira. “Não é uma stablecoin, mas raramente ouço alguém pensando que ela pode cair abaixo de US$ 50.000 novamente... Se você obteve uma boa quantidade de ganhos em outros aspectos da Cripto, você pode, em vez de voltar para uma stablecoin ou dinheiro, deixar seu dinheiro em Bitcoin. Então, eu acho que no mês passado, você viu muito ar indo para o Bitcoin, por causa da extrema força que tem havido nos tokens.”

Faltam apenas sete semanas para o fim do ano, e parece que não há consenso sobre quem WIN : os HODLers (acumuladores constantes) ou os tomadores de lucro. Vale a pena, pelo menos, KEEP de olho nos tamanhos médios de negociação em Bitcoin e como os alts se comportam nas próximas semanas para obter pistas.