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4.82%Graphique de la semaine : le marché BOND pourrait être le signal du « canari dans la mine de charbon » du Bitcoin
L’élargissement des spreads de crédit pourrait être le signe de nouveaux problèmes pour le positionnement à risque.
Ce qu'il:
- Les spreads de crédit ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis août 2024, coïncidant avec des Événements de marché importants.
- Le ratio IEI/HYG, un indicateur des écarts de crédit, affiche sa plus forte hausse depuis la crise de la Silicon Valley Bank de mars 2023.
- Historiquement, le Bitcoin et d’autres actifs à risque ont tendance à chuter lors de fortes expansions des écarts de crédit.
- Cependant, le Bitcoin pourrait se découpler des Marchés traditionnels, agissant potentiellement comme une valeur refuge pour les investisseurs.
Les spreads de crédit s'élargissent et ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis août 2024, une période qui a coïncidé avec la chute de 33 % du Bitcoin (BTC) lors du dénouement du carry trade du yen.
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Un moyen de suivre ce phénomène est d'utiliser le ratio du FNB iShares 3–7 Year Treasury BOND (IEI) par rapport au FNB iShares iBoxx $ High Yield Corporate BOND (HYG). Ce ratio IEI/HYG, mis en évidence par les analystes Caleb Franzen, sert de proxy pour les écarts de crédit et affiche désormais sa plus forte hausse depuis la crise de la Silicon Valley Bank en mars 2023 — un moment qui a marqué un creux local du Bitcoin juste en dessous de 20 000 $.
Historiquement, le Bitcoin et d’autres actifs à risque ont tendance à chuter lors de fortes expansions des écarts de crédit.
La question clé est désormais de savoir si cette hausse a atteint son pic ou si une nouvelle baisse est à prévoir. Si les spreads continuent d'augmenter, cela pourrait refléter une tension croissante sur les Marchés financiers et SPELL de nouvelles difficultés pour le positionnement à risque.
Un spread de crédit représente l'écart de rendement entre les obligations d'État sûres et les obligations d'entreprises plus risquées. Un élargissement des spreads signale une aversion croissante au risque et un durcissement des conditions financières.
Cependant, l'évolution du marché vendredi semble indiquer que le Bitcoin commence à se découpler des Marchés traditionnels, surperformant les actions. Un analyste l'a qualifié de nouvelle « couverture d'isolement américaine », indiquant que le BTC pourrait commencer à se comporter davantage comme une valeur refuge ou un or numérique pour les investisseurs en TradFi.
Sur le même sujet : Les Crypto surperforment le Nasdaq, le BTC devenant une « couverture d'isolement pour les États-Unis » au milieu du carnage des actions à 5 T de dollars
James Van Straten
James Van Straten is a Senior Analyst at CoinDesk, specializing in Bitcoin and its interplay with the macroeconomic environment. Previously, James worked as a Research Analyst at Saidler & Co., a Swiss hedge fund, where he developed expertise in on-chain analytics. His work focuses on monitoring flows to analyze Bitcoin's role within the broader financial system.
In addition to his professional endeavors, James serves as an advisor to Coinsilium, a UK publicly traded company, where he provides guidance on their Bitcoin treasury strategy. He also holds investments in Bitcoin and Strategy (MSTR).
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