Ce que les protocoles de couche 1 doivent Guides de la crise des télécommunications

ONEun des principaux thèmes d’investissement de 2021 a été les réseaux blockchain alternatifs, les réseaux de base ou couches 1, en concurrence avec Ethereum pour les applications décentralisées.

Les investissements dans les protocoles @ Solana, Polygon, Fantom, NEAR, Avalanche, ARBITRUM, Cosmos, Polkadot et autres, ainsi que dans les protocoles compagnons de couche 2, sont devenus de plus en plus rentables.

Ces protocoles sont à l'origine d'un bien particulier : le calcul décentralisé. Ce type de calcul peut alimenter tout type de logiciel, mais il est particulièrement APT à la rareté numérique, aux droits de propriété et à la provenance. Le calcul décentralisé a une offre, une certaine demande et un prix variable : le coût du GAS . Non pas GAS des BONE de dinosaures, mais ONE numérique utilisé pour alimenter les machines du réseau mondial.

Lex Sokolin, chroniqueur sur CoinDesk , est co-directeur mondial de la fintech chez ConsenSys, une société de logiciels blockchain basée à Brooklyn, à New York. Ce qui suit est adapté de son article. Plan directeur de la Fintechbulletin d'information.

L'autre cadre est une guerre entre les développeurs pour créer des applications conformes à des normes spécifiques. C'est l'histoire de Betamax contre VHS, d'Apple contre Windows, d'iOS contre Android, ainsi que des super applications chinoises. Il existe un certain nombre de plateformes pertinentes – disons plus d' une , mais moins de cinq – qui peuvent fournir des versions de substitution d'une strate d'exploitation particulière. Ces plateformes ne sont utiles que si elles sont gérées par des tiers, c'est-à-dire les développeurs qui créent les applications.

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Si les applications sont nombreuses, les utilisateurs apparaissent et les utilisent. Ce sont souvent eux qui sont les plus disposés à payer. Vous pourriez penser que Facebook est gratuit, mais rappelez-vous que vous avez payé 1 000 dollars à Apple (AAPL) pour avoir le privilège d'avoir un téléphone. Par la suite, si des utilisateurs utilisent votre plateforme, les développeurs la considèrent comme un canal de distribution, en plus d'être un outil Technologies . De telles boucles virales peuvent créer des effets de réseau positifs, qui permettent à certains équilibres de se maintenir et à d'autres de s'effondrer.

Les couches 1 font donc les deux : elles fournissent l’unité de calcul ainsi que le contexte de marché dans lequel cette unité de calcul est générée et exécutée.

Alors, des acteurs historiques comme Ethereum ne devraient- T WIN ce jeu de loi de puissance ? Eh bien, pas s'il existe des moyens de corrompre et de dominer le jeu. On peut le constater aujourd'hui avec la valeur verrouillée, c'est-à-dire les garanties, circulant sur des plateformes comme Terra, Avalanche et (toujours) Binance Smart Chain. En septembre 2020, Ethereum détenait 90 % des actifs du marché, et aujourd'hui, il en détient environ 50 %. Il est important de comprendre comment et pourquoi.

Manuel de jeu de l'écosystème

Voici un exemple. Avalanche lance un programme d'incitation de 290 millions de dollars pour développer les applications basées sur sa Technologies. La capitalisation boursière totale du protocole s'élève aujourd'hui à environ 30 milliards de dollars. On parle donc d'une dépense de 1 % de la capitalisation boursière pour la croissance de la plateforme et l'acquisition récurrente de clients.

Bien sûr, cette stratégie n'est pas unique. Prenons l'exemple de Polygon , qui a lancé en avril dernier un fonds écosystémique de 100 millions de dollars <a href="https://blog.polygon.technology/db34f66be3ec">( Polygon )</a> pour cibler la croissance de la Finance décentralisée (DeFi). Pour information, cela a fonctionné ; la DeFi est désormais BIT présente sur Polygon. Nous pourrions souligner cette réussite pour chaque couche 1 et fondation.

Le Solana, FTX, histoire de la Silicon Valley est également un bon exemple. Pour Ethereum, ConsenSys a joué le rôle de fonds écosystémique dès les premiers jours, générant ainsi une croissance et une adoption suffisantes par la communauté.

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Au niveau méta, ces fonds représentent un engagement d'une partie de l'offre de jetons du protocole pour le marketing et l'acquisition d'utilisateurs. Les utilisateurs sont des développeurs d'applications, qui génèrent ensuite les utilisateurs particuliers. Le principe de récurrence est le suivant : une fois les applications créées et les utilisateurs investis dans le produit du protocole, qui, rappelons-le, est le calcul décentralisé, la valeur de ce calcul augmente, du moins pendant un certain temps.

C'est la même chose que Microsoft (MSFT) ou Apple qui accordent des subventions aux développeurs pour être les premiers à développer un nouveau système d'exploitation. Ou que PayPal (PYPL) et Wells Fargo (WFC) versent aux nouveaux utilisateurs une récompense de 100 $ pour l'ouverture d'un compte. C'est la même chose que les entreprises qui lancent des filiales de capital-risque pour capter l'innovation et la réorienter vers leur CORE de métier, comme le cloud pour AWS ou les transferts monétaires pour Visa (V) et Mastercard (MA). C'est aussi la même chose que les récompenses de minage de liquidité pour Compound ou Uniswap.

L'histoire des infrastructures

Nous espérons que nos arguments sont clairs : investir en marketing, développer votre adoption par rapport aux autres, développer votre rentabilité et utiliser la rentabilité pour accroître votre part de marché. Nous pensions Ethereum avait ce contrôle, mais la réalité est qu'il existe beaucoup plus de capital-risqueurs désireux de recréer un profil de rendement d'investissement de niveau 1. On peut imaginer des fonds écosystémiques de 10 milliards de dollars se disputer en 2024 les gouvernements, les géants technologiques et autres grands investisseurs industriels.

Toutes ces subventions se résument à l'offre et à la demande de calcul décentralisé. Si nous créons de nombreux rails concurrents pour la production de calcul, cette capacité pourrait être consommée ou non.

À cet effet, voici un rappel utile de l'évolution des télécommunications vers l'an 2000. Les opérateurs télécoms s'activaient à installer de nouvelles capacités pour l'internet et se livraient une concurrence acharnée pour générer davantage de bande passante pour des usages qui n'étaient T encore concrétisés. Cet investissement physique a entraîné une offre excédentaire. La demande des constructeurs a chuté, leurs start-ups s'étant évaporées, tout comme la valeur de l'infrastructure.

Si l'on prend un BIT de recul, voici le volume de revenus des télécommunications pendant et après l'explosion d'Internet. De toute évidence, Internet est là pour durer et l'éclatement d'une bulle spéculative particulière n'a aucune incidence réelle sur les tendances fondamentales à long terme.

Être un ours d'Internet pour toujours en 2003 signifie que vous vous êtes créé un blocage mental vous empêchant de comprendre le monde. Pourtant, être un ours sur les revenus et la valorisation d'un secteur d'infrastructure particulier est une autre histoire – et une attente rationnelle. Des tendances comme la banalisation etLa loi de Moorea limité la capacité de ces entreprises à maintenir leurs prix, même lorsque la demande a grimpé en flèche.

Nous sommes aussi optimistes que quiconque sur le Web 3 et nous ne répéterons T la thèse CORE . Mais l'observateur avisé devrait observer la concurrence de niveau 1 avec une vision à long terme. Une grande partie de la croissance actuelle est alimentée par des incitations marketing et financières, de sorte que des acteurs bien placés peuvent générer beaucoup de richesse grâce à l'émission de nouveaux jetons. C'est comme introduire en bourse votre entreprise de télécommunications et utiliser les actions pour financer des applications Internet sur votre réseau. Cela pourrait avoir un impact positif à court terme, mais cela ne semble T constituer l'équilibre idéal, durable ou raisonnable d'un progrès fondamental. Quel étrange constat !

N'oublions T non plus que les entreprises Internet les plus valorisées ne sont pas les Cisco de ce monde, mais celles qui fournissent les médias (Google, Facebook) et le commerce (Amazon) – la valeur CORE du Web 1 et du Web 2. ONE convient de réfléchir au lien entre Apple (accès matériel) et AWS (calcul centralisé) dans l'ensemble, mais nous y reviendrons. Et dans le Web 3, la « valeur » réside dans la valeur en dollars.

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