O que os protocolos da camada 1 devem Aprenda com o crash das telecomunicações

Um dos principais temas de investimento de 2021 foram as redes blockchain alternativas, as redes base ou camada 1, competindo com o Ethereum por aplicações descentralizadas.

Investimentos em protocolos @ Solana, Polygon, Fantom, NEAR, Avalanche, ARBITRUM, Cosmos, Polkadot e outros, bem como protocolos complementares de camada 2, tornaram-se cada vez mais lucrativos.

Esses protocolos são fabricantes de um bem específico – computação descentralizada. Tal computação pode alimentar qualquer tipo de software, mas é particularmente APT para escassez digital, direitos de propriedade e procedência. A computação descentralizada tem uma oferta, uma certa quantidade de demanda e um preço variável no custo do GAS . Não GAS de BONE de dinossauro, mas o ONE usado para ligar as máquinas da rede global.

Lex Sokolin, colunista do CoinDesk , é codiretor global de fintech na ConsenSys, uma empresa de software de blockchain sediada no Brooklyn, NY. O texto a seguir é uma adaptação de seu Projeto Fintechboletim informativo.

A outra estrutura é uma guerra entre desenvolvedores para construir aplicativos dentro de regimes de padrões específicos. Esta é a história de Betamax vs. VHS, Apple vs. Windows, iOS vs. Android, bem como os superaplicativos chineses. Existem algumas plataformas relevantes – digamos mais de uma , mas menos de cinco – que podem fornecer versões substitutas de um estrato operacional específico. Essas plataformas são valiosas apenas se cultivadas por jardineiros terceirizados, ou seja, os desenvolvedores que fazem os aplicativos.

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Se houver muitos aplicativos, os usuários aparecem e os usam. Os usuários geralmente têm a maior disposição para pagar. Você pode pensar que o Facebook é gratuito, mas lembre-se de que pagou US$ 1.000 para a Apple (AAPL) pelo privilégio de ter um telefone. Depois disso, se houver usuários em sua plataforma, os desenvolvedores valorizam isso como um canal de distribuição, além de um facilitador de Tecnologia . Esses loops virais podem criar efeitos de rede positivos, que permitem que certos equilíbrios se mantenham e outros entrem em colapso.

Portanto, as camadas 1 fazem as duas coisas: elas fornecem a unidade computacional e também o contexto de mercado no qual essa unidade computacional é gerada e executada.

Então, titulares como Ethereum T deveriam WIN esse jogo de lei de potência? Bem, não se houver maneiras de subornar e dominar o jogo. Você pode ver isso acontecer hoje no valor bloqueado, ou seja, garantia, movimentando coisas como Terra, Avalanche e (ainda) Binance Smart Chain. Em setembro de 2020, Ethereum tinha 90% dos ativos no mercado, e hoje tem cerca de 50%. É importante entender como e por quê.

Manual do ecossistema

Aqui está um exemplo. A Avalanche está lançando um programa de incentivo de US$ 290 milhões para aumentar os aplicativos criados em sua Tecnologia. O valor de mercado totalmente diluído do protocolo é de cerca de US$ 30 bilhões hoje. Então, estamos falando de um gasto de 1% do valor de mercado no crescimento da plataforma e aquisição recursiva de clientes.

Esta não é uma estratégia única, é claro. Considere o Polygon , que lançou um fundo de ecossistema de US$ 100 <a href="https://blog.polygon.technology/db34f66be3ec">Tecnologia Polygon</a> para atingir o crescimento das Finanças descentralizadas (DeFi) em abril passado. Para sua informação, funcionou; agora há BIT DeFi no Polygon. Poderíamos destacar esta história de sucesso para cada camada 1 e fundação por aí.

O Solana, FTX, história do Vale do Silício também é um bom exemplo. Para Ethereum, a ConsenSys desempenhou o papel de fundo do ecossistema nos primeiros dias, eventualmente gerando construção e adoção suficientes pela comunidade.

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Em um nível meta, esses fundos são um comprometimento de alguma quantia do fornecimento de tokens do protocolo para marketing e aquisição de usuários. Os usuários são construtores de aplicativos e eles trazem os consequentes usuários de varejo depois disso. O movimento recursivo é que, uma vez que os aplicativos são construídos e as pessoas gastam seu dinheiro na compra do produto do protocolo, que, se você se lembra, é computação descentralizada, o valor dessa computação aumenta, pelo menos por algum tempo.

É a mesma coisa que a Microsoft (MSFT) ou a Apple dando subsídios aos desenvolvedores para serem os primeiros em um novo sistema operacional. Ou o PayPal (PYPL) e o Wells Fargo (WFC) pagando aos novos usuários uma recompensa de US$ 100 pela abertura de uma conta. É a mesma coisa que a empresa lançando braços corporativos de risco para capturar a inovação e redirecioná-la para o negócio CORE dessa empresa, como nuvem para AWS ou movimentação de dinheiro para Visa (V) e Mastercard (MA). Também é a mesma coisa que recompensas de mineração de liquidez para Compound ou Uniswap.

A história da infraestrutura

Espero que estejamos fazendo pontos óbvios – gaste em marketing, aumente sua adoção em relação a outros, construa em lucratividade, use a lucratividade para aumentar a participação. Achávamos que o Ethereum tinha isso na mira, mas a realidade é que há muito mais capital de risco por aí querendo recriar um perfil de retorno de investimento de camada 1. Podemos imaginar fundos de ecossistema de US$ 10 bilhões batalhando em 2024 por governos, empresas gigantes de tecnologia e outras baleias industriais (grandes detentores).

Todo esse subsídio se resume à oferta e demanda de computação descentralizada. Se criarmos muitos trilhos concorrentes que fabricam computação, essa capacidade pode ou não ser consumida.

Para esse fim, aqui vai um lembrete útil sobre o que aconteceu com as telecomunicações por volta do ano 2000. As empresas de telecomunicações estavam ocupadas instalando nova capacidade para a internet e competindo para gerar mais largura de banda para uso que ainda T havia se materializado. Esse investimento físico levou ao excesso de oferta. À medida que a demanda dos construtores caía à medida que suas startups evaporavam, o mesmo acontecia com o valor da infraestrutura.

Se ampliarmos um BIT mais, aqui está o pool de receitas das telecomunicações durante e depois do estouro da Internet. Muito obviamente, a Internet veio para ficar e o colapso de uma bolha de preço específica não tem nenhum significado real que informe tendências fundamentais de longo prazo.

Ser um urso da internet para sempre em 2003 significa que você gerou um bloqueio mental para si mesmo de entender o mundo. E ainda assim, ser um urso em torno da receita e avaliação de um setor de infraestrutura específico é outra história – e uma expectativa racional. Tendências como comoditização eLei de Mooresuperou a capacidade dessas empresas de manter o preço, mesmo com a demanda disparada.

Somos tão otimistas quanto qualquer um na Web 3 e T vamos regurgitar a tese CORE . Mas o observador astuto deve observar a competição da camada 1 com clareza de longo prazo. Um monte de crescimento atual é alimentado por incentivos financeiros e de marketing, de modo que pessoas bem posicionadas podem gerar muita riqueza por meio da emissão de novos tokens. É como fazer um IPO da sua telecom e usar as ações para financiar aplicativos de internet na sua rede. Isso pode ter um pop de curto prazo, mas T parece o equilíbrio certo, sustentável ou sensato de progresso fundamental. Que pitoresco, de fato.

Também T devemos esquecer que as empresas de Internet mais valiosas não são as Ciscos do mundo, mas aquelas que fornecem mídia (Google, Facebook) e comércio (Amazon) – a CORE proposta de valor da Web 1 e da Web 2. ONE -se parar para pensar sobre o relacionamento da Apple (acesso ao hardware) e da AWS (computação centralizada) com a coisa toda, mas isso é para outro dia. E na Web 3, o “valor” está no valor $.

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