Le Japon est l'endroit le plus sûr pour être client de FTX

FTX était une hydre géante avec des filiales dans le monde entier. Au milieu de la faillite de FTX et de son entrée en faillite, ONEune de ces filiales semble être relativement indemne : FTX Japan. En supposant que FTX Japan s'en sorte, voici quelques enseignements que d'autres pays peuvent Guides de l'expérience du Japon.

JP Koning, chroniqueur de CoinDesk , a travaillé comme chercheur en actions dans une société de courtage canadienne et comme rédacteur financier dans une grande banque canadienne. Il dirige le blog populaire Moneyness. Cet article Analyses fait partie de l'article de CoinDeskCrypto 2023 perspectives.

FTX Japan est une bourse de Crypto basée au Japon, anciennement connue sous le nom de Liquid, que FTX, basée aux Bahamas, a achetée début 2022. Alors que les clients de la plupart des entités FTX sont dans les limbes, FTX Japan dit queelle est sur le point de payer intégralement ses clients :

« Nous avons élaboré un plan pour la reprise du service de retrait, qui a été partagé et approuvé par la nouvelle équipe de direction de FTX Trading. Le travail de développement de ce plan a déjà commencé et nos équipes d'ingénierie travaillent pour permettre aux utilisateurs de FTX Japan de retirer leurs fonds. »

Les liquidités et les Crypto des clients japonais ne seront pas bloquées dans les procédures de faillite américaines étant donné « la manière dont ces actifs sont détenus et les intérêts de propriété en vertu de la loi japonaise », indique la bourse. Pendant ce temps, les fonds des clients de la bourse phare basée aux Bahamas, FTX International, de FTX US basée à Chicago et de FTX Australia restent bloqués dans les limbes de la faillite.

Qu’est-ce qui fait que le Japon pourrait finir par permettre aux clients japonais de FTX de récupérer leur argent avant tout le monde ?

En bref, une réglementation prudente des échanges de Crypto monnaies.

Encouragée par l'échec de Mt. Gox en 2014 et le piratage de Coincheck en 2017, deux bourses basées à Tokyo, l'Agence des services financiers du Japon (FSA) a établi un large ensemble de normes pour les bourses de Crypto , ou ce qu'elle définit comme des fournisseurs de services d'échange d'actifs Crypto (CAESP). La FSA est également chargée de superviser les secteurs bancaire, boursier et des assurances.

Sur le même sujet : JP Koning – Arrêtons de réglementer les échanges de Crypto comme Western Union

Voici six éléments clés du cadre de la FSA pour la supervision des échanges de Crypto monnaies :

1. Échanges Crypto japonais doit séparer les monnaies fiduciaires et les Crypto des clients proviennent des propres Crypto de la bourse. Autrement dit, ils ne peuvent T déposer les fonds d'exploitation propres de la bourse sur le même compte, ou portefeuille, que les fonds de leurs clients.

La séparation des fonds réduit les risques de fraude. Par exemple, il aurait été plus facile pour les dirigeants de FTX basés aux Bahamas de piller les fonds des clients détenus dans leur filiale japonaise si ces fonds avaient été mélangés aux fonds de l'entreprise.

2. Au-delà de la ségrégation, les échanges japonaisdoit confierles soldes en monnaie fiduciaire des clients auprès d'une institution japonaise tierce (une société fiduciaire ou une fiducie bancaire) où ils sont gérés par un fiduciaire dont les clients sont désignés comme bénéficiaires.

En interposant un tiers fiduciaire entre FTX Japan et ses clients, les régulateurs auraient réduit la latitude dont disposent les initiés de FTX pour falsifier l'argent des clients japonais.

Un autre avantage de l'obligation de fiducie est qu'elle ajoute une couche de protection en cas de faillite. Le fait de conserver les fonds des clients auprès d'un fiduciaire tiers empêche qu'ils ne soient détournés vers un pot commun où ils pourraient être réclamés par d'autres créanciers concurrents d'une bourse.

D'autres pays sont moins stricts. Prenons l'exemple des États-Unis. Les bourses américaines, y compris FTX US, fonctionnent selon la loi sur les émetteurs de fonds des États. Si certains États exigent que les émetteurs de fonds KEEP les fonds des clients dans une fiducie, beaucoup ne le font pas, y compris la Floride, la Pennsylvanie et la Géorgie. Cette absence de société fiduciaire peut être ONEune des raisons pour lesquelles les clients de FTX US n'ont T entendu parler de la possibilité de récupérer leur argent.

FTX Japonprétend détenir6,03 milliards de yens de fonds fiduciaires de clients en fiducie, soit 44 millions de dollars américains.

3. Une protection plus explicite contre la faillite stipule que les clients des bourses japonaisesont droitde recevoir un paiement en priorité par rapport aux créanciers généraux en cas de faillite.

Les clients sont les créanciers d’une bourse. Ils possèdent un billet à ordre émis par la bourse. Mais une bourse de Crypto peut avoir d’autres créanciers, notamment des détenteurs BOND , des prêteurs bancaires, des fournisseurs ou d’autres filiales détenant des dettes interentreprises. Lorsqu’une bourse fait faillite, tous ces propriétaires de billets à ordre cherchent désespérément à récupérer une partie des miettes restantes. Placer les clients en tête de la liste des créanciers est un moyen de les protéger.

Comparez le luxe d'être un client japonais de FTX à la situation difficile des clients australiens de FTX. À leur grande horreur, ils se sont récemment retrouvésen compétition avecla société mère, FTX Trading, pour une partie de la masse de la faillite australienne.

4. La FSA exige des échanges japonaisKEEP Au moins 95 % des Crypto des clients sont stockées dans des portefeuilles froids. Étant donné que les portefeuilles froids ne sont pas connectés à Internet, ils sont plus sécurisés contre le piratage et les fraudeurs internes.

FTX Japonaffirme qu'il détient actuellement 3 194 Bitcoin (BTC) dans des portefeuilles froids, ainsi que 16 418 en éther (ETH), 64,1 millions de XRP et une poignée d'autres actifs.

De nombreuses plateformes d'échange dans des juridictions non réglementées utilisent déjà des portefeuilles froids (mais probablement pas pour 95 % des fonds de leurs clients). Cependant, les petites plateformes d'échange peuvent utiliser d'autres plateformes telles que FTX pour stocker les fonds des clients plutôt que leurs propres portefeuilles froids.

La bourse australienne Digital Surge, avec environ 30 000 clients,récemment entréen administration volontaire parce qu'elle détenait une quantité importante d'argent sur FTX. Huobia perdu 13,2 millions de dollarsdes fonds des clients qu'il avait stockés sur FTX, tandis queCrypto.comavait une exposition de 10 millions de dollars.

La règle japonaise des portefeuilles froids à 95 % permet de se protéger contre de telles pertes, tout comme la règle suivante des 5 % :

5. Pour les 5 % de Crypto des clients qui peuvent être conservées dans un portefeuille HOT [connecté à Internet] moins sécurisé, les bourses japonaises doit « soutenir » chaque unité de Crypto en portefeuille chaud avec Crypto détenues par la bourse conservées dans un portefeuille froid séparé. Ainsi, par exemple, si une bourse détient 5 BTC de fonds clients dans un portefeuille HOT , elle doit conserver 5 BTC supplémentaires de ses propres pièces personnelles en réserve, pour un total de 10 BTC.

La FSA considère ces réserves comme des actifs de garantie de performance d'une bourse. En cas de fuites inappropriées provenant de portefeuilles HOT , la réserve de la bourse doit être utilisée pour indemniser les clients.

6. Enfin, toutes ces exigences strictes doivent être vérifiées par un organisme de surveillance externe.

Chaque échange japonaisdoit subir un « audit de gestion séparé » annuel au cours duquel un expert-comptable vérifie que chacune des exigences ci-dessus pour la détention d'actifs est respectée. En d'autres termes, l'auditeur vérifie que toute la monnaie fiduciaire des clients est détenue en fiducie, que les fonds des clients sont séparés des fonds de la bourse, qu'au moins 95 % de toutes les Crypto sont conservées dans un portefeuille froid et que la bourse détient un montant approprié d'actifs garantis par la performance.

Les clients de FTX Japan n'ont T encore reçu leurs fonds. Nous ne savons donc T avec certitude s'ils seront remboursés. Mais les premières indications suggèrent que ce sera le cas. Si tel est le cas, le mérite en revient aux six protections précédentes accordées aux clients des bourses japonaises.

En réponse à l'échec de FTX, de nombreuses juridictions s'efforcent déjà d'élaborer leurs propres réglementations pour les échanges de Crypto . Elles devraient surveiller de près le Japon.