O Japão era o lugar mais seguro para ser um cliente da FTX

A FTX era uma hidra enorme com subsidiárias em todo o mundo. Em meio à falência da FTX e à entrada no tribunal de falências, uma dessas subsidiárias parece estar relativamente ilesa: a FTX Japan. Supondo que a FTX Japan sobreviva, aqui estão algumas coisas que outras nações podem Aprenda com a experiência do Japão.

JP Koning, colunista da CoinDesk , trabalhou como pesquisador de ações em uma corretora canadense e como escritor financeiro em um grande banco canadense. Ele administra o popular blog Moneyness. Este artigo de Opinião faz parte do CoinDesk'sCripto 2023 panorama.

A FTX Japan é uma exchange de Cripto com sede no Japão, anteriormente conhecida como Liquid, que a FTX, sediada nas Bahamas, comprou no início de 2022. Enquanto os clientes da maioria das entidades da FTX estão no limbo, a FTX Japan diz queestá perto de pagar seus clientes integralmente:

"Elaboramos um plano para a retomada do serviço de retirada, que foi compartilhado e aprovado pela nova equipe de gestão da FTX Trading. O trabalho de desenvolvimento para este plano já começou e nossas equipes de engenharia estão trabalhando para permitir que os usuários da FTX Japan retirem seus fundos."

O dinheiro e a Cripto dos clientes japoneses não ficarão atolados em processos de falência nos EUA, dada "a forma como esses ativos são mantidos e os interesses de propriedade sob a lei japonesa", diz a bolsa. Enquanto isso, os fundos dos clientes da principal bolsa com sede nas Bahamas, FTX International; FTX US com sede em Chicago; e FTX Austrália permanecem presos no limbo da falência.

O que há no Japão que pode acabar permitindo que os clientes japoneses da FTX recebam seu dinheiro antes de qualquer outra pessoa?

Em resumo, regulamentação cuidadosa das bolsas de Cripto .

Estimulada pelo fracasso da Mt. Gox em 2014 e pelo hackeamento da Coincheck em 2017, ambas exchanges sediadas em Tóquio, a Agência de Serviços Financeiros do Japão (FSA) estabeleceu um amplo conjunto de padrões para exchanges de Cripto , ou o que ela define como Cripto Asset Exchange Service Providers (CAESP). A FSA também é responsável por supervisionar os setores bancário, de valores mobiliários e de câmbio e de seguros.

Leia Mais: JP Koning – Vamos parar de regular as bolsas de Cripto como a Western Union

Aqui estão seis elementos-chave da estrutura da FSA para supervisionar as bolsas de Cripto :

1. Trocas de Cripto japonesas deve segregar fiat e Cripto do cliente da própria Cripto da exchange. Ou seja, eles T podem depositar os fundos operacionais da exchange na mesma conta, ou carteira, que os fundos de seus clientes.

Uma separação de fundos reduz o escopo para fraude. Por exemplo, teria sido mais fácil para executivos da FTX baseados nas Bahamas invadir fundos de clientes mantidos em sua subsidiária japonesa se esses fundos estivessem misturados com o dinheiro corporativo da FTX.

2. Indo além da segregação, as trocas japonesasdeve confiarsaldos de moeda fiduciária dos clientes para uma instituição japonesa terceirizada – uma empresa fiduciária ou um fundo bancário – onde são administrados por um administrador com clientes designados como beneficiários.

Ao interpor um terceiro administrador entre a FTX Japan e seus clientes, os reguladores teriam reduzido a margem de manobra para que pessoas de dentro da FTX adulterassem o dinheiro dos clientes japoneses.

Outra vantagem de um requisito de confiança é que ele adiciona uma camada de proteção em caso de falência. Armazenar os fundos dos clientes com um terceiro administrador evita que eles sejam desviados para um pote geral onde podem ser reivindicados por outros credores concorrentes de uma bolsa.

Outros países são menos rigorosos. Veja os EUA, por exemplo. As bolsas dos EUA, incluindo a FTX US, operam sob a lei estadual de transmissão de dinheiro. Enquanto alguns estados exigem que as transmissões de dinheiro KEEP os fundos dos clientes em um fundo, mas muitos T, incluindo Flórida, Pensilvânia e Geórgia. Essa falta de uma camada de empresa de confiança pode ser uma das razões pelas quais os clientes da FTX US T ouviram um pio sobre receber seu dinheiro de volta.

FTX Japãoafirma estar segurando6,03 bilhões de ienes em fundos fiduciários de clientes, ou US$ 44 milhões.

3. Uma proteção mais explícita contra falência estipula que os clientes das bolsas japonesastêm direitopara receber o pagamento prioritariamente aos credores gerais em caso de falência.

Os clientes são credores de uma exchange. Eles possuem um IOU emitido pela exchange. Mas uma exchange de Cripto pode ter outros credores, incluindo detentores de BOND , credores bancários, fornecedores ou outras subsidiárias que detêm dívidas entre empresas. Quando uma exchange quebra, todos esses proprietários de IOU ficam desesperados para obter algumas das migalhas restantes. Colocar os clientes bem na frente da fila de credores é uma forma de protegê-los.

Compare o luxo de ser um cliente japonês da FTX com a situação dos clientes australianos da FTX. Para seu horror, eles recentemente se encontraramcompetindo coma empresa-mãe, FTX Trading, por parte da massa falida australiana.

4. A FSA exige que as bolsas japonesasKEEP pelo menos 95% das Cripto dos clientes estão em carteiras frias. Como as carteiras frias não são conectadas à internet, elas são mais seguras contra hackers e fraudadores internos.

FTX Japãoafirma que detém atualmente 3.194 Bitcoin (BTC) em carteiras frias, bem como 16.418 em ether (ETH), 64,1 milhões de XRP e um punhado de outros ativos.

Muitas exchanges em jurisdições não regulamentadas já usam carteiras frias (embora provavelmente não para 95% dos fundos de seus clientes). No entanto, exchanges menores podem usar outras exchanges, como a FTX, para armazenar fundos de clientes em vez de suas próprias carteiras frias.

A bolsa australiana Digital Surge, com cerca de 30.000 clientes,entrou recentementeem administração voluntária porque manteve uma quantia significativa de dinheiro na FTX. Huobiperdeu US$ 13,2 milhõesde fundos de clientes que havia armazenado na FTX, enquantoCriptotinha US$ 10 milhões em exposição.

A regra de 95% da carteira fria do Japão ajuda a proteger contra tais perdas, assim como a seguinte regra de 5%:

5. Para os 5% da Cripto do cliente que podem ser mantidos em uma carteira HOT [conectada à Internet] menos segura, as bolsas japonesas deve "apoiar" cada unidade de Cripto de carteira quente com Cripto de propriedade da exchange mantida em uma carteira fria segregada. Então, por exemplo, se uma exchange mantém 5 BTC de fundos de clientes em uma carteira HOT , ela deve manter outros 5 BTC de suas próprias moedas pessoais em reserva, para um total de 10 BTC.

A FSA se refere a essas reservas como ativos de garantia de desempenho de uma exchange. Se houver vazamentos inapropriados de carteiras HOT , a reserva da exchange deve ser usada para compensar os clientes.

6. Por fim, todos esses requisitos rígidos devem ser verificados por um órgão de fiscalização externo.

Cada bolsa japonesadeve passar por uma "auditoria anual de gestão separada" pela qual um contador público examina se cada um dos requisitos acima para manter ativos são cumpridos. Ou seja, o auditor verifica se todo o dinheiro fiduciário do cliente está sendo mantido em trust, se os fundos do cliente estão segregados dos fundos da exchange, se pelo menos 95% de todas as Cripto estão mantidas em uma carteira fria e se a exchange está mantendo uma quantidade apropriada de ativos de garantia de desempenho.

Os clientes da FTX Japan ainda T receberam seus fundos de volta. Então T sabemos ao certo se eles serão reembolsados. Mas as indicações iniciais sugerem que serão. Se for o caso, o crédito vai para as seis proteções anteriores oferecidas aos clientes das bolsas japonesas.

Em resposta à falha da FTX, muitas jurisdições já estão se esforçando para criar suas próprias regulamentações para exchanges de Cripto . Elas deveriam estar observando o Japão de perto.