Le Bitcoin a été un gagnant pendant la crise bancaire américaine, mais son manque de liquidité l'empêche de servir de couverture contre le dollar américain.

S'il y avait une équipe marketing Bitcoin , le dernier mois serait le meilleur qu'ils puissent faire.

La confiance dans les banques américaines et européennes a été ébranlée, et les gens cherchent désespérément une alternative pour protéger leurs dollars. C'est là qu'intervient le Bitcoin (BTC), un actif créé à cette fin : une forme de monnaie véritablement décentralisée, T au contrôle d'une quelconque entité.

Conor Ryder est analyste de recherche dans une société de données Crypto Kaiko.

À première vue, la récente crise bancaire semble être le catalyseur idéal pour une Rally du prix du BTC . Cependant, en examinant de plus près les raisons de cette hausse, on se rend compte que la liquidité est en cause, et plus précisément, son manque.

Bien que le récit soit logique et ait conduit de nombreuses personnes à rechercher du Bitcoin au même moment, l’illiquidité a presque certainement été un puissant moteur de prix.

Je prends un instant pour féliciter les géants du BTC . Ils n'ont pas eu beaucoup de raisons de se réjouir ces derniers temps. Mais c'est pour cette raison que le Bitcoin a été créé, et c'est la première fois depuis sa création qu'une crise de confiance frappe le système bancaire.

Voir aussi :La consolidation bancaire menace la liberté et plaide en faveur du Bitcoin

Pour la première fois depuis 2008, les gens ont commencé à réaliser que les dollars américains (USD) qu'ils détiennent sont exposés à plus de risques que prévu, ce qui rend le BTC assez attrayant en pourcentage d'un portefeuille plus large.

Mais même si ces types de récits destinés à expliquer ou à prédire les mouvements de prix sont puissants, la structure actuelle du marché ne peut être ignorée.

Lorsque la liquidité est faible sur un marché financier, la volatilité est élevée dans les deux sens. Les prix bénéficient de moins de soutien, à la baisse comme à la hausse. Dans ce cas précis, l'argument du Bitcoin comme protection contre les catastrophes financières a donné au BTC l'impulsion dont il avait besoin. Mais la résistance à la hausse était faible : la profondeur du marché du BTC , c'est-à-dire le nombre d'ordres en attente d'exécution dans un carnet d'ordres, a atteint cette semaine son plus bas niveau en 10 mois, soit un niveau inférieur aux niveaux observés depuis l'effondrement de la plateforme d'échange FTX et de sa société sœur Alameda Research.

La chute post-FTX est ce que nous appelons le « fossé d'Alameda », expliquant comment la liquidité du marché des Crypto s'est évaporée en l'absence de ONEun des plus grands teneurs de marché d'actifs numériques. Ce déficit de liquidité ne s'est pas résorbé et continue d'atteindre de nouveaux planchers suite aux crises bancaires de Silvergate et Signature, qui ont privé les teneurs de marché des voies de paiement cruciales en USD. Face à ce défi opérationnel sans précédent, les teneurs de marché récupèrent des liquidités dans leurs carnets d'ordres jusqu'à ce qu'ils obtiennent des éclaircissements.

Un autre avertissement concerne la réintroduction de frais sur les paires de trading BTC-USDT et BTC-BUSD de Binance. Nous avons constaté une forte baisse de liquidité sur ces paires ces derniers jours suite à la réintroduction de ces frais. L'introduction de frais signifie que les teneurs de marché sur ces paires ne peuvent plus justifier leurs importants spreads (écart de prix entre les paires).offre et demande), ce qui signifie qu'ils doivent proposer des spreads plus serrés, ce qui a un impact sur leur rentabilité.

En conséquence, la liquidité de la paire BTC-USDT sur Binance, la paire la plus liquide du Crypto, a chuté de 70 % du jour au lendemain. La seule paire sans frais est désormais BTC-TUSD. Si la liquidité FLOW pas vers cette paire, les carnets d'ordres pourraient encore s'épuiser dans les semaines à venir.

Cela signifie qu'il faut désormais de moins en moins de « taille » pour faire évoluer le prix du BTC, ce qui peut engendrer de la volatilité, car davantage de traders sont en mesure d'influencer les prix. Heureusement pour les investisseurs, la crise de confiance du secteur bancaire a entraîné une forte pression à l'achat, ce qui a propulsé le prix à la hausse jusqu'à présent.

Voir aussi :La fermeture des banques américaines offre des opportunités pour les Crypto en Europe| Conor Ryder

Cependant, l'absence de soutien à la hausse s'applique également à la baisse, ce qui signifie que nous devons être tout aussi prudents face à une baisse excessive dans les semaines à venir. Tout cela pour dire qu'il est trop tôt pour un tour de force maximal du Bitcoin .

Bien que la rotation du capital vers le BTC soit certainement logique compte tenu de tout ce que nous avons vu sur les Marchés traditionnels au cours des deux dernières semaines, l'illiquidité a sans doute joué le rôle le plus important dans la montée en puissance de la crypto.