Dans quelle mesure l’avantage du premier entrant est-il important pour le jalonnement de Crypto ?

EthereumMise à niveau de Shanghaia été le catalyseur de l'émergence d'une nouvelle demande financière pour les produits dérivés de jalonnement liquides, une classe émergente d'actifs également appelés LSD. Après une brève période deincertitude concernant le retrait de capitaux, la participation au jalonnement d'Ether (ETH) a augmenté de 95 % au cours de la dernière annéeà environ 41,6 milliards de dollars contre un peu plus de 22 milliards de dollars, selon Dune Analytics.

Cet article fait partie de« Semaine de jalonnement ».Jordi Alexander est le directeur des investissements chez Selini Capital et l'alchimiste en chef chez Mantle.

Cependant, dans le contexte de l'essor fulgurant du dernier véhicule d'investissement de la finance décentralisée (DeFi), on s'inquiète de plus en plus de la consolidation du pouvoir au sein du sous-secteur naissant, alors que de grands pools ETH jalonnés s'accumulent entre les mains d'un petit nombre d'acteurs. Le marché émergent du Finance des dérivés de staking liquide, ou LSDFi, est dominé par une poignée d'individus.

La décentralisation étant au CORE de l'éthique de la blockchain, les plus fervents défenseurs d'Ethereum se sont unis pour mener Technologies de validation distribuéepour apaiser les craintes de centralisation. Alors que nous nous rapprochons de la prochaine ère de l'écosystème omniprésent de la blockchain des contrats intelligents, quel avenir nous réserve le staking ? Et une collaboration concertée pourrait-elle en fait pousser l'industrie vers un avenir plus décentralisé ?

L’avantage du premier pas à l’ère de la décentralisation

Pour comprendre les raisons de la centralisation croissante du marché du LSD, il est nécessaire d’étudier en profondeur le paysage plus large. Le principe d’efficacité du capital et de rendement à long terme constitue un attrait irrésistible pour les investisseurs particuliers et institutionnels.

La croissance explosive de LSDFi, avec son triple objectif de maximisation du rendement, de liquidité du capital et de validation de la sécurité du réseau, a attiré l'attention des acteurs de la Finance conventionnelle. Dans le même temps, pour les traders natifs de la cryptographie qui abordent Ethereum avec un horizon à long terme, la participation active au staking constitue une prochaine étape logique.

Voir aussi :Le staking ramène la décentralisation dans la DeFi | Analyses

Cet intérêt a alimenté la création d'une offre de services spécialisée dans le LSD, offerte par quelques premiers entrants. Les critiques du marché naissant du LSD ont fait valoir que ce contrôle disproportionné par quelques-uns pouvait potentiellement freiner l'accès équitable et l'avancement du marché.

Après Shanghai, la mise à niveau Ethereum qui a permis aux validateurs de retirer leur éther jalonné, de nombreux stakers ont retiré la majeure partie de leurs récompenses ETH et sont passés à fournisseurs de LSD populaires comme Lido et Rocket Pool. Ces acteurs étaient les mieux placés pour capturer ces flux en raison de leur potentiel de liquidité immédiate via des pools en chaîne, de l'utilité étendue des jetons de jalonnement liquides comme garantie DeFi et de l'accessibilité accrue aux nouvelles innovations de jalonnement telles que Couche propre.

Problèmes autourRisque réglementaire auquel sont confrontées les bourses centraliséesa encore encouragé l'évolution vers des fournisseurs de jalonnement liquide, qui n'ont pas encore fait l'objet d'un examen aussi approfondi. L'avantage du premier arrivé de ces primitifs LSD qui ont établi l'infrastructure initiale et les pools de liquidités a entraîné un mouvement de balancier de la répartition des parts de marché qui a été fortement pondéré en faveur de ces acteurs.

Il est important de noter qu’il ne s’agit pas d’une orchestration malveillante. La domination d’acteurs tels que Lido et Rocketpool est une question de code et non de contrôle. Il s’agit plutôt d’un résultat naturel qui en dit long sur l’audace de l’innovation en terrain inconnu.

Efforts pour établir une gouvernance efficace Les organisations autonomes décentralisées (DAO), qui gèrent un certain nombre de protocoles Crypto , dont Lido, méritent une plus grande reconnaissance pour leurs tentatives de développement de cadres robustes pour promouvoir une éthique décentralisée et auto-gardienne, permettant une neutralité crédible et une innovation sans permission sur Ethereum.

Saisissons cette opportunité pour corriger le cap

En permettant aux utilisateurs de mettre en œuvre des stratégies de rendement composé sûres, ainsi que des opportunités de création de marché pour offrir un potentiel de gain supplémentaire, les fournisseurs décentralisés de LSD, notamment Rocket Pool, Frax Finance et Lido, ont apporté un mérite significatif à l'écosystème Ethereum en obtenant l'adhésion tant convoitée des institutions et des particuliers.

Ces pionniers ont renforcé la réputation globale de la DeFi et du Web3 en abaissant de manière crédible les barrières à l’entrée telles que le capital initial élevé, les périodes de blocage et la complexité du savoir-faire technique – comblant ainsi le fossé pour établir de manière substantielle et durable un nouveau système financier.

Préserver l'absence de permission : un équilibre subtil

Malgré cette dynamique, les Crypto et la DeFi sont loin d'atteindre l'objectif d'une adoption massive. Dans le même temps, les menaces qui pèsent sur les principes CORE de la cryptomonnaie, à savoir la décentralisation et l'auto-conservation, deviennent plus urgentes à mesure que celle-ci atteint progressivement une masse critique. Il est essentiel de trouver une voie à suivre qui préserve la décentralisation, en tenant compte des réalités du marché actuel.

La dernière poussée enTechnologies de validation distribuée offre une voie vers un écosystème Ethereum plus décentralisé et plus résilient. Mais conserver les principes CORE de la cryptographie dans un secteur en évolution rapide nécessite une action délibérée : ne pas laisser la concurrence déterminer complètement la direction que prendra le marché et favoriser la coopération.

En mettant en commun les ressources des protocoles décentralisés, des solutions de mise à l’échelle de couche 2 (L2) et des DAO, le staking présente un immense potentiel pour élargir le marché du Web3 à tous en multipliant les innovations LSDFi uniques sur le marché. Il s’agit d’un autre niveau d’interopérabilité, non seulement au niveau technique, mais aussi pour garantir qu’un contingent de l’industrie reste engagé dans la décentralisation.

Sur le plan de la construction, il est tout simplement plus rentable de déployer et de maintenir des protocoles DeFi avancés et d'autres applications à forte intensité de calcul sur les L2, qui connaissent une augmentation du nombre de stakers et d'ousers d'autres activités LSDFi. Les solutions d'évolutivité émergentes d'Ethereum (et les éléments en cours de développement commedanksharding) constituent un moyen de relâcher la pression sur l'ordinateur mondial.

En laissant les L2 s'occuper des besoins en outils d'infrastructure, du support aux développeurs et de l'approvisionnement en liquidités, les équipes d'applications sont en mesure de consolider les ressources pour se concentrer sur des stratégies spécifiques aux applications.

Je suis convaincu que le capital liquide restera dans LSDFi et, par conséquent, des écosystèmes d’infrastructures devraient être construits pour l’utilisateur ainsi que pour les protocoles. La croissance et la longévité des L2 devront donc répondre aux besoins de diverses bases d’utilisateurs DeFi, tout en rationalisant activement les collaborations croisées pour capitaliser sur les synergies entre les plateformes.

Prenons l'exemple de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) : ce sous-secteur gagne du terrain pour les cas d'utilisation qui établissent un équilibre entre la DeFi et la Finance centralisée. L'introduction des RWA dans le domaine des LSD est imminente car techniquement, tout ce qui génère un rendement et est empilable pourrait devenir un LSD.

En allant plus loin, il existe un potentiel pour un stablecoin décentralisé partiellement soutenu par des primitives LSD et RWA pour dynamiser une stratégie de rendement efficace et réduire les dépendances vis-à-vis des fournisseurs dominants d'aujourd'hui. (L'écosystème Mantle prévoit de lancer un produit LSD.)

Voir aussi :Comment la gouvernance tokenisée peut rendre la DeFi plus résiliente

Bientôt, nous verrons également des intégrations de LSD dans d'autres sous-secteurs de la DeFi tels que les Marchés des PERP et des options. Comme mentionné, les LSD peuvent être fabriqués à partir de n'importe quel actif générateur de rendement, ce qui signifie que ce marché peut évoluer dans des directions imprévisibles.

Cette version du Web3 qui préserve la décentralisation dépendra de la capacité des utilisateurs à participer activement aux technologies régies par les jetons. Cela nécessitera de simplifier le jalonnement pour les utilisateurs en augmentant la composabilité dans l'ensemble de l'écosystème, en renversant l'asymétrie de l'information et en adoptant une approche pratique des besoins des utilisateurs.

Il faut faire davantage pour cultiver une compréhension nuancée de l'exposition du portefeuille ETH par les utilisateurs, qui ne soit pas uniquement motivée par le rendement, mais ONE reconnaisse également l'importance de la croissance à long terme de la classe d'actifs avant de s'apprécier. les avantages du jalonnement des retours.

Cela étant dit, la DeFi en est encore à ses balbutiements. De nouveaux composants de la DeFi entreront en jeu avec davantage de clarté réglementaire et de progrès technologiques. Alors que le marché du LSD continue d’évoluer, saisissons cette opportunité pour corriger le tir, en adhérant aux principes fondamentaux de décentralisation d’Ethereum, tout en propulsant l’accessibilité et l’innovation de manière sécuritaire.