Le marché des Crypto entre dans une nouvelle phase en 2024 avec un Optimism reconnu. Après avoir surmonté les turbulences des 18 derniers mois et soutenu par les récentes approbations réglementaires, les changements de Juridique monétaire et les innovations du Web3 ouvrent la voie à une nouvelle vague d'innovations Crypto .

Les développements de la Finance décentralisée (DeFi) sont particulièrement prometteurs. Avec les baisses de taux annoncées par les banques centrales, les rendements de la DeFi deviennent des formes d'investissement alternatives de plus en plus attractives. De plus, de nouveaux écosystèmes et une nouvelle génération de protocoles introduisent de nouvelles primitives financières dans ce secteur.

Cependant, pour franchir le cap de l'adoption généralisée, cette phase de la DeFi doit se démarquer de la ONE. Quels sont les piliers clés de l'évolution de la DeFi et comment se manifestent-ils sur ce marché ? Explorons-les.

DeFi v1 : incitations, rendements, monolithes et hacks

La première phase du marché DeFi a été marquée par le lancement d'écosystèmes fortement incitatifs, générant des rendements artificiels et non durables dans divers écosystèmes, mais jetant également les bases d'innovations protocolaires. La viabilité de ces programmes d'incitation a souvent été remise en question, mais ils ont permis de résoudre les problèmes de démarrage à froid rencontrés par de nombreux écosystèmes. Malheureusement, avec l'évolution des conditions de marché, une part importante de l'activité DeFi dans ces écosystèmes a diminué, et les rendements ont chuté à des niveaux qui n'étaient plus attractifs en termes de rapport risque-rendement.

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Un autre aspect notable de la DeFi v1 était la prédominance de protocoles complexes englobant un large éventail de fonctionnalités, ce qui a soulevé la question de savoir s'il fallait vraiment les qualifier de primitives financières. Après tout, une primitive est une fonctionnalité atomique, et des protocoles comme Aave incluent des centaines de paramètres de risque et permettent des fonctionnalités monolithiques très complexes. Ces protocoles volumineux ont souvent donné lieu à des forks pour permettre des fonctionnalités similaires dans de nouveaux écosystèmes, ce qui a entraîné une explosion des forks de protocoles entre Aave, Compound ou Uniswap et divers écosystèmes EVM.

Parallèlement, les attaques de sécurité sont apparues comme le principal obstacle à l'adoption de la DeFi. La plupart des piratages DeFi sont des Événements asymétriques, au cours desquels un pourcentage important de la TVL des protocoles est perdu. La combinaison de ces facteurs hackset la baisse des rendements natifs de la DeFi ont contribué de manière significative à dissuader les investisseurs.

Malgré ces difficultés, la DeFi v1 a connu un succès retentissant. L'écosystème a réussi à résister à des conditions de marché extrêmement hostiles, tout en maintenant un fort taux d'adoption et des communautés dynamiques.

Mais la prochaine phase de la DeFi peut-elle s’aligner sur les nouvelles conditions du marché et l’innovation technologique nécessaire pour parvenir à une adoption généralisée ?

Pour qu'une deuxième itération d'une tendance Technologies atteigne un niveau d'adoption bien plus élevé que la précédente, il faut soit que les conditions du marché évoluent, soit que la Technologies évolue pour séduire une nouvelle génération de clients. Dans le cas de la DeFi v2, nous pouvons diviser son adoption en trois grandes catégories :

• Les développeurs créent de nouveaux protocoles et applications DeFi
• Les investisseurs particuliers accèdent à la DeFi à partir de portefeuilles et d'échanges
• Les investisseurs institutionnels utilisent DeFi pour des cas d’utilisation et une échelle plus sophistiqués.

DeFi v2 pour les développeurs : plus de granularité et de nouvelles primitives

Pour les développeurs, cette nouvelle phase de la DeFi est régie par des tendances marquantes. Les protocoles passent de structures monolithiques à des primitives plus petites et plus granulaires. J'ai qualifié ce mouvement de « micro-primitives DeFi » dans un article.article récentDes protocoles comme Morpho Blue permettentatomiqueprimitives de prêt qui peuvent être combinées en fonctionnalités sophistiquées.

De plus, les développeurs DeFi v2 bénéficieront de l'émergence de nouveaux écosystèmes distincts tels qu'EigenLayer ou Celestia/ MANTA, offrant de nouvelles perspectives pour les primitives financières de la DeFi. Parmi les pionniers de ces nouveaux écosystèmes figurent des protocoles comme Renzo ou EtherFi.

DeFi v2 pour les institutions : gestion des risques, produits structurés

L'adoption institutionnelle de la DeFi v1 a été principalement portée par les entreprises de Crypto . Pour que cela évolue, la DeFi v2 doit compléter ses éléments fondamentaux par des services financiers robustes réduisant les barrières à l'entrée pour les institutions. La gestion des risques devrait sans doute devenir une composante native de la DeFi v2, permettant aux institutions de modéliser précisément le rapport risque-rendement. Cela pourrait déboucher sur des services de gestion des risques plus sophistiqués.

La granularité croissante de l'architecture de la DeFi v2 implique également des défis d'adoption accrus pour les institutions. Pour y remédier, les micro-primitives doivent être intégrées à des protocoles structurés d'ordre supérieur, offrant la sophistication et la robustesse requises par les institutions. Des services tels que le prêt sur marge, l'assurance ou le crédit sont nécessaires pour ouvrir la voie à la prochaine phase de la DeFi pour les institutions. Un coffre-fort DeFi offrant des rendements sur différents protocoles, combiné à des mécanismes de gestion des risques et de prêt ou d'assurance, est un exemple de produit structuré adapté aux cadres institutionnels.

La réglementation reste le facteur déterminant de l'adoption institutionnelle de la DeFi. Cependant, un cadre réglementaire réfléchi est quasiment impossible sans des éléments fondamentaux institutionnels tels que la gestion des risques et l'assurance. En leur absence, une réglementation brutale pourrait être la seule option. De ce point de vue, développer des capacités de niveau institutionnel dans la DeFi v2 ne vise pas seulement à accroître l'adoption, mais aussi à atténuer les risques existentiels pour l'espace.

DeFi v2 pour le commerce de détail : UX et services simplifiés

Les investisseurs particuliers ont été les plus touchés par les turbulences sur les Marchés de la DeFi. Cependant, l'émergence de nouveaux écosystèmes a progressivement attiré les investisseurs particuliers. Malgré cette tendance, la DeFi reste un marché crypto-à-crypto. L'utilisation des protocoles DeFi reste un concept inconnu pour la plupart des investisseurs particuliers, et la granularité des primitives de la DeFi rend la tâche encore plus complexe.

Le Secret bien connu de la DeFi réside dans l'amélioration de l'expérience utilisateur, essentielle à son adoption. Cependant, en matière d'expérience utilisateur, nous pouvons être plus ambitieux que la simple simplification des interactions avec les protocoles DeFi. L'expérience du portefeuille est restée globalement inchangée ces cinq à six dernières années. Une expérience intégrant la DeFi comme composant CORE est nécessaire pour accroître l'adoption par les particuliers.

De plus, les interactions des investisseurs particuliers avec les protocoles DeFi devraient être simplifiées grâce à des primitives plus simples, T nécessitant pas d'être des experts en DeFi. Imaginez, au lieu d'interagir avec un protocole comme Aave ou Compound, pouvoir Request un prêt avec le niveau de garantie et les mécanismes de protection appropriés en un seul clic. L'expérience utilisateur dans la DeFi est un problème évident, mais ONE nécessite une attention immédiate.

Les conditions macroéconomiques et l'état actuel du marché des Crypto convergent pour ouvrir la voie à une nouvelle ère de la DeFi. La DeFi v2 devrait combiner des primitives financières plus granulaires et composables permettant aux développeurs de créer de nouveaux protocoles, avec l'émergence de services financiers robustes pour les institutions et une meilleure expérience utilisateur supprimant les obstacles à l'adoption pour les investisseurs particuliers. Alors que la première phase de la DeFi reposait principalement sur des incitations financières artificielles, la DeFi v2 devrait être davantage axée sur l'utilité, plus organique et plus simple afin de valider sa viabilité en tant que système financier parallèle à la Finance traditionnelle.