La trajectoire de baisse des taux de la Fed reste intacte, ce qui stimule les perspectives des Crypto

Le rapport sur l’inflation de la semaine dernière n’a pas vraiment modifié le cycle d’assouplissement de la Réserve fédérale.

Ces dernières semaines, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a rapidement bondi, passant de 3,6 % à 4,1 %. Ce changement est dû à un changement de cap opéré par les gestionnaires de fonds quantitatifs. Ils ont délaissé les placements à revenu fixe pour se tourner vers les actions. La baisse des cours BOND a entraîné une hausse des rendements.

Mais cela n'a T empêché les prophètes de malheur de la bourse de tenter de capitaliser. Ils utilisent tous les leviers possibles pour affirmer que les actions ne peuvent T KEEP leur hausse. Mais ils ne prêtent pas attention à la situation dans son ensemble.

Ces derniers temps, le débat s'est focalisé sur les raisons pour lesquelles notre banque centrale ne peut T baisser ses taux d'intérêt. Il y a quelques semaines, le nouveau gouvernement japonais était déterminé à resserrer sa politique monétaire, de sorte que nous ne pouvions T permettre de réduire les taux pour KEEP l'attrait de nos obligations. La semaine dernière, l'économie était HOT , car la création d'emplois était plus forte que prévu, ce qui impliquait qu'un assouplissement alimenterait l'inflation.

La première version a été rapidement démentie lorsque le nouveau PRIME ministre japonais a déclaré que l'économie ne pouvait T supporter de hausses de taux pour le moment. La seconde a été balayée du revers de la main lorsque les responsables Juridique japonais ont déclaré que les gains d'emploi de septembre ne suffisaient T à enrayer le ralentissement général de l'emploi.

Cette semaine, les pessimistes ont de nouveau frappé fort. Ils ont déclaré qu'une croissance de l'indice des prix à la consommation (« IPC ») supérieure aux prévisions pour septembre éliminait toute possibilité de baisse des taux. Mais cette fois-ci comme la précédente, ils ne se sont T concentrés sur la situation globale. Car si l'on oublie les attentes à court terme, on constate que la tendance à long terme de l'inflation est à la baisse. Cela signifie que notre banque centrale disposera d'une marge de manœuvre suffisante pour abaisser les taux d'intérêt pendant une bonne partie de l'année prochaine, soutenant ainsi une Rally soutenue des actifs à risque comme les Crypto.

Mais ne me croyez T sur parole, regardons plutôt ce que les données nous disent.

Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a annoncé une croissance de l'IPC de 2,4 % en septembre, contre 2,3 % attendus. Bien que ce chiffre puisse être décevant par rapport aux prévisions des économistes, comparé à la hausse de 2,5 % d'août, il s'agit néanmoins d'un pas dans la bonne direction.

Dans le graphique ci-dessus, vous remarquerez que le résultat d’hier marque le taux de croissance de l’IPC le plus bas depuis février 2021. Et vous pouvez également voir que cet indicateur se rapproche rapidement des niveaux d’avant la pandémie.

Mais approfondissons un peu plus. Examinons la tendance de croissance mensuelle sur une base trimestrielle.

Comme le montre le graphique ci-dessus, les pressions sur les prix semblent suivre une tendance marquée tout au long de l'année. De janvier à mars, l'IPC a augmenté en moyenne de 0,6 %. Entre avril et juin, les prix ont augmenté de 0,3 %. Au cours des trois derniers mois, le rythme de croissance s'est maintenu autour de 0,1 %. Il s'agit clairement d'un ralentissement constant.

Nous allons maintenant revenir en arrière et examiner la tendance des dernières années. Nous pourrons ainsi déterminer si l'activité de cette année est anormale.

D'après les chiffres depuis 2021, le taux de croissance mensuel de l'inflation a tendance à ralentir tout au long de l'année. Et à mesure que nous nous éloignons des effets des mesures de relance liées à la COVID, nous constatons que ce ralentissement s'est accéléré.

Notre graphique montre que la croissance de l'inflation est généralement la plus forte au cours des deux premiers trimestres de l'année. Puis, aux troisième et quatrième trimestres, elle peut ralentir jusqu'à presque stagner. De fait, au quatrième trimestre 2022, la croissance a été T , tandis que la fin de l'année dernière a vu l'IPC se contracter. Il en résulte que la croissance de l'inflation devrait encore ralentir au cours des trois prochains mois.

Mais nous souhaitons savoir si les tendances économiques reviennent à la normale. Si tel est le cas, cela signifie que la Fed peut également ramener les taux d'intérêt à des niveaux plus normaux. Examinons donc l'évolution du rythme de croissance mensuel ces dernières années par rapport à la moyenne pré-pandémique.

En 2021-2022, lorsque l'inflation explosait, le rythme de croissance mensuel moyen était de 0,6 %. Autrement dit, l'IPC a progressé d'environ 7,2 % par an. Mais avec la hausse des taux d'intérêt, le rythme de croissance mensuel a ralenti. En 2023, la croissance mensuelle moyenne était de 0,3 %, soit 3,6 % en rythme annualisé, tandis que depuis le début de l'année, elle s'établit en moyenne à 0,2 %, soit 2,4 % en rythme annualisé. Pour les niveaux d'avant la COVID-19, j'ai calculé les chiffres de 2009 à 2019. J'ai constaté que l'inflation a augmenté d'un peu plus de 0,15 % par mois.

D'après les chiffres, il semblerait que l'inflation tende à revenir aux niveaux normaux d'avant la pandémie. J'ai donc modélisé la croissance annualisée si cette tendance se confirme…

D'après ces résultats, l'IPC pourrait repasser sous l'objectif de 2 % de la Fed dès février. Autrement dit, d'ici cinq mois, notre banque centrale pourrait être proche d'atteindre ONEun de ses principaux objectifs depuis le début de ses hausses de taux en mars 2022.

La dernière chose que nous souhaitons examiner est la marge de manœuvre dont dispose la Fed pour baisser ses taux. Or, l'écart entre le taux effectif des fonds fédéraux et la croissance annualisée de l'IPC, suite à la publication des données de septembre, s'élève à 250 points de base.

Il s’agit de ONEun des niveaux les plus élevés depuis 2000. Plus important encore, cela nous indique que la Fed peut baisser ses taux du même montant avant que la Juridique ne pèse plus sur l’inflation.

Comme je l'ai dit au début, les boursicoteurs font tout ce qu'ils peuvent pour faire baisser les cours des actions. Mais ce faisant, ils espèrent que tout le monde sera pris dans le tourbillon et ne prêtera pas attention au signal.

Actuellement, Wall Street anticipe une baisse des coûts d'emprunt de 4,9 % aujourd'hui à 3,4 % d'ici octobre prochain. Au vu des chiffres que nous venons d'examiner, la Fed dispose d'une marge de manœuvre suffisante pour y parvenir. Elle disposerait ainsi d'une marge de manœuvre supplémentaire de 100 points de base.

Mais pourquoi gaspiller des munitions si ce n'est T nécessaire ? Notre banque centrale peut prendre son temps et les conserver pour les moments où elle en aura vraiment besoin. Ce changement devrait soutenir une croissance économique stable et une Rally soutenue des actifs à risque comme le Bitcoin et l'ether.

Remarque : les opinions exprimées dans cette colonne sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.