Траєкторія зниження процентної ставки ФРС залишається незмінною, покращуючи перспективи Крипто

Звіт про інфляцію минулого тижня мало змінив цикл пом’якшення Федерального резерву.

За останні кілька тижнів дохідність 10-річних казначейських облігацій США швидко підскочила з 3,6% до 4,1%. Головною рушійною силою змін став своп менеджерів фондів, керованих кількісно. Вони повернулися з інвестицій з фіксованим доходом в акції. Оскільки ціни на BOND впали, прибутковість підскочила.

Але це T завадило пророкам фондового ринку спробувати заробити. Вони намагаються використати всі можливі важелі, щоб сказати, що акції T можуть KEEP рости. Але вони не звертають уваги на загальну картину.

Останнім часом наратив зосереджується на тому, чому наш центральний банк T може знизити процентні ставки. Кілька тижнів тому новий уряд Японії був дуже налаштований на посилення, тому ми T могли дозволити собі скорочення, щоб KEEP привабливість наших облігацій. Минулого тижня економіка була надто HOT, оскільки приріст зарплати був сильнішим, ніж очікувалося, що означає, що пом’якшення підживить інфляцію.

Першу історію швидко спростували, коли новий PRIME міністр Японії сказав, що економіка зараз T може впоратися з підвищенням ставок. Друга історія була відкинута, коли національні Політика заявили, що зростання зайнятості у вересні T , щоб змінити більш широке уповільнення зайнятості.

Цього тижня, негативні nellies були в цьому ще раз. Вони сказали, що зростання індексу споживчих цін (CPI) у вересні вище, ніж очікувалося, означає, що зниження ставок не планується. Але цього разу, як і раніше, вони T зосереджувалися на ширшій картині. Тому що, якщо ми забудемо про короткострокові очікування, ми побачимо, що довгостроковий тренд інфляції рухається в ONE стабільному напрямку вниз. Це означає, що наш центральний банк матиме достатньо можливостей для зниження процентних ставок протягом наступного року, що підтримає стабільне Rally ризикових активів, таких як Крипто.

Але T вірте мені на слово, давайте подивимось, що нам говорять дані.

Бюро статистики праці США повідомило про зростання CPI у вересні на 2,4% порівняно з очікуванням на 2,3%. Тепер, хоча це може бути розчаруванням порівняно з тим, що прогнозували економісти, якщо ми розглядаємо це відносно зростання на 2,5% у серпні, це все одно рух у правильному напрямку.

На наведеній вище діаграмі ви помітите, що вчорашній результат відзначив найнижчий темп зростання ІСЦ з лютого 2021 року. Крім того, ви можете побачити, що показник швидко наближається до рівнів до пандемії.

Але давайте трохи детальніше. Давайте подивимося на щомісячну тенденцію зростання на квартальній основі.

Як видно з наведеної вище діаграми, ціновий тиск, здається, має певну тенденцію протягом року. З січня по березень ІСЦ зріс у середньому на 0,6%. З квітня по червень ціни зросли на 0,3%. І останні три місяці темпи зростання тримаються на рівні 0,1%. Очевидно постійне уповільнення.

Тож тепер ми хочемо повернутися назад і поглянути на тенденцію за останні кілька років. Таким чином ми можемо побачити, чи активність цього року вийшла з ладу.

Що ж, виходячи з цифр з 2021 року, темпи місячного зростання інфляції мають тенденцію до сповільнення протягом року. І в міру того як ми відійшли від наслідків стимуляції COVID, ми бачимо, що уповільнення прискорилося.

На нашому графіку видно, що зростання інфляції зазвичай найгарячіше в перші два квартали року. Потім, у третій і четвертій чвертях, він може сповільнитися майже до повзання. Фактично, у четвертому кварталі 2022 року зростання T було, тоді як наприкінці минулого року ІСЦ скоротився. Це означає, що зростання інфляції має сповільнитися протягом наступних трьох місяців.

Але ми хочемо отримати уявлення про те, чи повертаються економічні тенденції в норму. Тому що, якщо вони є, це означає, що ФРС також може повернути процентні ставки до більш нормального рівня. Отже, давайте подивимося, якими були темпи місячного зростання за останні кілька років відносно середнього показника до пандемії.

У 2021-2022 роках, коли інфляція була вибуховою, середньомісячні темпи зростання становили 0,6%. Іншими словами, ІСЦ збільшувався приблизно на 7,2% на рік. Але оскільки відсоткові ставки стрімко зросли, темпи місячного зростання сповільнилися. У 2023 році середнє зростання за місяць становило 0,3%, або 3,6% у річному вимірі, тоді як з початку року воно становило в середньому 0,2%, або 2,4% у річному вимірі. Для рівнів до COVID я провів цифри з 2009 по 2019 рік. Я виявив, що інфляція зростала трохи більше ніж на 0,15% на місяць.

Виходячи з цифр, здається, що тенденція до інфляції повертається до нормального рівня до пандемії. Отже, я змоделював, як виглядатиме зростання в річному обчисленні, якщо така тенденція розвиватиметься в майбутньому…

Виходячи з результатів, CPI може повернутися нижче цільового значення ФРС у 2% уже в лютому. Іншими словами, протягом наступних п’яти місяців наш центральний банк може бути близький до досягнення ONE зі своїх основних цілей, оскільки він почав підвищувати ставки в березні 2022 року.

Останнє, на що ми хочемо дивитися, це те, які можливості має ФРС знизити ставки. Що ж, різниця між ефективною ставкою резервних фондів і річним зростанням ІСЦ після публікації даних за вересень становить 250 базисних пунктів.

Це ONE із найвищих рівнів, починаючи з 2000 року. Що ще важливіше, це говорить нам про те, що ФРС може знизити ставки на ту саму суму до того, як Політика перестане впливати на інфляцію.

Отже, як я вже казав на початку, біржові бу-пташки роблять усе можливе, щоб спробувати знизити ціни акцій. Але в процесі вони сподіваються, що всі потрапять у шум і не звернуть уваги на сигнал.

Наразі Уолл-стріт очікує, що вартість позик знизиться з 4,9% сьогодні до 3,4% до жовтня наступного року. Виходячи з цифр, які ми щойно переглянули, ФРС має достатньо можливостей для цього прямо зараз. І це все одно матиме подушку ще в 100 базисних пунктів.

Але навіщо витрачати кулі, якщо T потрібно? Натомість наш центральний банк може не поспішати і зберегти боєприпаси, коли вони йому справді знадобляться. Ця зміна має сприяти стабільному економічному зростанню та постійному Rally ризикових активів, таких як Bitcoin та ефір.

Примітка: погляди, висловлені в цій колонці, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, Inc. або її власників і афілійованих осіб.