SOL devrait-il être négocié avec une décote de 70 % par rapport à ETH?

Solana (SOL) se négociait avec une décote de 97 % par rapport à la capitalisation boursière de l'éther d'Ethereum (ETH) en janvier 2023 — une dislocation claire du marché qui s’est considérablement résorbée au cours des deux dernières années.

Aujourd’hui, la remise est tombée à 70 %.

Cependant, Solana commence à défier Ethereum en termes d'activité sur la chaîne et de mesures clés de l'utilisation du réseau.

Ce qui soulève la question : le marché est-il toujours disloqué ?

Dans ce court article, nous explorons cette question clé à travers une analyse relative de quatre données clés. Plongeons-nous dans le vif du sujet.

1. Frais de réseau

Données : Artemis, The DeFi Report, frais de GAS uniquement (hors MEV). Veuillez noter que nous avons inclus les L2 suivants dans les données comparatives : ARBITRUM, Base, Optimism, Blast, CELO, Linea, Mantle, Scroll, Starknet, zkSync, Immutable et MANTA Pacific.

Les couches 2 créent une nouvelle demande d'espace de bloc sur la couche 1 Ethereum et augmentent les effets de réseau de l'actif ETH . Par conséquent, nous les incluons dans notre analyse comparative pour SOL.

Au deuxième trimestre, Solana a réalisé 151 millions de dollars de frais, soit 27 % d' Ethereum plus ses couches 2 supérieures.

Au cours des 90 derniers jours, le ratio a grimpé à 49 %.

2. Volumes DEX

Données : Artemis, le rapport DeFi

Solana a généré un volume d'échanges de 108 milliards de dollars sur les plateformes d'échange décentralisées (DEX) au deuxième trimestre, soit 36 ​​% de Ethereum et de ses principaux L2. Au cours des 90 derniers jours, le volume d'échanges de Solana a atteint respectivement 153 milliards de dollars et 57 %.

3. Volumes de stablecoins

Données : Artemis, le rapport DeFi

Solana a réalisé un volume de stablecoin de 4,7 billions de dollars au deuxième trimestre : 1,9 fois celui d'Ether et des L2 les plus importants.

Au cours des 90 derniers jours, Solana a réalisé un volume de 963 milliards de dollars : 30 % d'Ether et les meilleurs L2.

Pourquoi cette baisse ?

Nous pensons que cela est principalement dû aux robots et au trading algorithmique qui ont gonflé les chiffres au deuxième trimestre.

De plus, selon Artemis, seulement 6 % des volumes de stablecoins de Solana sont des transferts peer-to-peer. Sur Ethereum L1, ce chiffre est plus proche de 30 %, ce qui indique Ethereum est davantage utilisé pour des activités non spéculatives que Solana.

En termes d'offre de stablecoins, Solana ne détient que 4,1 % d' Ethereum et de ses principaux L2, contre 3,5 % à la fin du deuxième trimestre.

4. Valeur totale bloquée (TVL)

Données : Artemis, le rapport DeFi

Solana a terminé le deuxième trimestre avec 4,2 milliards de dollars de valeur totale verrouillée (TVL) : 6,3 % d'éther + les meilleurs L2.

La TVL de Solana est actuellement de 8,2 milliards de dollars : 12 % d'éther + les L2 les plus importants.

En résumé, sur la base des performances sur 90 jours, Solana a désormais :

1. 49 % des frais d'Ethereum (contre 27 % à la fin du deuxième trimestre)
2. 57 % des volumes DEX d'Ethereum (contre 36 % à la fin du deuxième trimestre)
3. 30 % des volumes de stablecoins d'Ethereum (en baisse par rapport à 190 % au deuxième trimestre)
4. 4,1 % de l'offre de stablecoins d'Ethereum (contre 3,5 % à la fin du deuxième trimestre)
5. 12 % de la TVL d'Ethereum (en hausse par rapport à 6 % à la fin du deuxième trimestre)

Nous pensons que les données sur la chaîne indiquent une réévaluation équitable de la valorisation de SOL par rapport à ETH.

Cela étant dit, les investisseurs devraient prendre en compte les différences qualitatives entre les deux réseaux ainsi que les catalyseurs potentiels à venir à l’approche de la fin de l’année et de 2025.