Qu'est-ce qui motive les utilisateurs de Crypto ? Méfiance envers le système ou spéculation ?

La montée deBitcoin,étherADA de Cardano et les cryptomonnaies associées - dont les capitalisations boursières reviennent à des sommets historiques et rivalisent parfois avec celles de métaux comme l'argent et des principales sociétés financières mondiales - justifient un examen des points de vue, des caractéristiques et de la sophistication des investisseurs.

ONEune des motivations derrière la création de ces actifs numériques était de trouver un substitut à la monnaie fiduciaire et aux banques commerciales, grâce à une nouvelle forme d'échange résistante à la dépréciation et à la censure des gouvernements, des organisations internationales et des institutions financières. Le créateur du Bitcoin, Satoshi Nakamoto, mis en évidence Nous avions besoin d'un système de paiement électronique permettant d'effectuer des transactions sans intermédiaire. Vitalik Buterin, ONEun des fondateurs d' Ethereum, considéré « Non-discrimination et non-censure » ONEun des principes clés de la conception d'Ethereum.

Les cryptomonnaies sont-elles recherchées par défiance envers les monnaies fiduciaires ou la Finance réglementée ? Et qui investit dans les cryptomonnaies ?

En examinant cette question sous un angleDocument de travail de la BRI, nous utilisons les données du «Enquête sur les choix de paiement des consommateurs(SCPC), un ensemble de données représentatif de la population américaine et couvrant la période de 2014 à 2019. Notre document de travail montre qu'il n'existe aucune preuve à l'appui de l'hypothèse selon laquelle les crypto-monnaies sont recherchées comme une alternative aux monnaies fiduciaires ou à la Finance réglementée aux États-Unis. Par rapport à la population générale (voir les deux premières colonnes du graphique ci-dessous), les investisseurs en Cryptomonnaie n'ont pas de préoccupations accrues quant à la sécurité des options de paiement traditionnelles telles que les espèces ou les services bancaires commerciaux.

Nous constatons que les cryptomonnaies demeurent des Marchés de niche dominés par des investisseurs jeunes, masculins et instruits. En effet, ONEun des principaux déterminants socio-économiques des investisseurs américains en Cryptomonnaie est le niveau d'études. Être jeune est également associé à une probabilité plus élevée de posséder au moins une Cryptomonnaie.

Ce qui motive la Crypto

Dans notreDocument de travail de la BRINous avons analysé les données jusqu'en 2019. Les tendances ont-elles changé pendant la pandémie de COVID-19 ? Il est possible que le récent engouement Crypto ait modifié la composition des investisseurs.

La figure 2 utilise les données de l'enquête « Survey of Consumer Payment Choice » pour l'année 2020, récemment publiées. L'enquête 2020 a été menée en octobre. La demande de cryptomonnaies a augmenté pendant la pandémie. De fait, le bassin d'investisseurs était bien plus large en 2020 qu'en 2019. Selon les données, près de 4 % des citoyens américains possèdent au moins une Cryptomonnaie , contre 1,9 % l'année précédente. L'adoption des Cryptomonnaie se généralise. On observe également une tendance à la hausse du nombre de personnes connaissant les cryptomonnaies (plus de 72 % en 2020).

Deuxièmement, la partie droite du graphique ci-dessous montre que, même si la méfiance persiste, les investisseurs se rapprochent de la population moyenne. Là encore, les préoccupations concernant la sécurité des liquidités sont peu différentes (voir colonnes de gauche). Cependant, les cryptomonnaies ont été adoptées par des personnes moins instruites qu'en 2019.

L'âge moyen des investisseurs en Cryptomonnaie a également augmenté. Cela signifie que les cryptomonnaies restent détenues par des investisseurs jeunes, masculins et instruits, mais les différences avec la population générale se sont atténuées au fil du temps. Avec l'engouement croissant pour le secteur des Cryptomonnaie , davantage d'investisseurs « standard » se sont intéressés et attirés vers cette classe d'actifs.

Conclusion

Il est crucial de comprendre si l'essor continu des cryptomonnaies pourrait être le signe d'une défiance croissante à l'égard des Marchés financiers réglementés et des systèmes monétaires actuels. Nous constatons que ce n'est pas le cas.

D'un point de vue Juridique , si les objectifs des investisseurs sont identiques à ceux des autres classes d'actifs, la réglementation doit l'être également. Les cryptomonnaies ne sont pas considérées comme une alternative aux monnaies fiduciaires ou à la Finance réglementée, mais plutôt comme un actif de spéculation numérique. Des données plus récentes montrent également que les investisseurs en Crypto se rapprochent de la population générale, c'est-à-dire que les cryptomonnaies se généralisent.

Nous soutenons qu’un cadre réglementaire et de surveillance clarifiant les Marchés des Cryptomonnaie pourrait être bénéfique pour l’industrie dans un contexte où les cryptomonnaies sont ciblées par des investisseurs moins instruits et où leur adoption se généralise.

Néanmoins, une considération importante concerne la ONE d'appliquer une réglementation neutre sur le plan technologique, tout en exploitant le potentiel de la Technologies elle-même dans le processus de supervision. Une option pour un tel cadre est : «supervision embarquéeCela signifie mettre en œuvre un cadre de surveillance pour les cryptomonnaies qui permet de surveiller automatiquement la conformité en lisant le grand livre du marché.

Les avantages de ce cadre sont nombreux. Par exemple, il pourrait permettre au régulateur de garantir que toutes les plateformes d'échange de fonds sont adossées à des actifs Cryptomonnaie on-chain. Ainsi, les investisseurs en Cryptomonnaie seraient entièrement protégés, car la transmission des données est automatisée et le régulateur supervise les soldes de propriété dans la blockchain.

Les opinions exprimées dans cette chronique sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement celles de la Banque des règlements internationaux. Cet éditorial est basé surDocument de travail BIS 951.