Olympus DAO pourrait être l'avenir de l'argent (ou peut-être une pyramide de Ponzi)

Oui, c’est une arnaque à la Ponzi. Mais qui s’en soucie ? L’argent que vous avez dans votre poche aussi.

Si vous n'en avez T entendu parler, Olympus DAO est un Finance décentralisée (DeFi) dont le principal cas d'utilisation semble être de « rendre les gens extrêmement en colère ». Les sceptiques soutiennent que sa fonctionnalité CORE – une jalonnementun système avec un rendement annuel en pourcentage (APY) de 7 000 % via de nouveaux jetons OHM – est insoutenable au point d'être frauduleux.

Cet article fait partie deSemaine de l'avenir de l'argent, une série explorant les différentes manières (et parfois étranges) dont la valeur évoluera dans le futur.

Les investisseurs de l'OHM, quant à eux, vous diront que la majeure partie de la vie économique contemporaine – soutenue par des dépenses des acteurs étatiques supérieures aux recettes et une inflation perpétuelle – est également insoutenable au point d'être frauduleuse. Les deux parties croient que l'autre est naïve, et regarder chacun se réprimander en le traitant d'inexpérimenté est ONEun des principaux plaisirs de Crypto Twitter.

Même un sceptique sain doit reconnaître aux OHMies le mérite d’avoir été novateurs. L’argent n’est qu’une illusion partagée collectivement qui permet les échanges économiques, affirment les OHMies. Ils ont donc inventé un nouveau type de monnaie. Ces notions fantaisistes valent aujourd’hui, de façon stupéfiante, plus de 3 milliards de dollars.

OlympusDAO a réussi cet exploit en empruntant des principes d’ingénierie à des centaines d’expériences ratées avant lui.Stablecoins algorithmiques sont une classe de Cryptomonnaie qui exploitent une série d'obligations, de coupons, de mécanismes de jalonnement et de « rebases » - des outils qui augmentent ou réduisent de manière programmatique et automatique l'offre en circulation d'une monnaie - pour créer un actif numérique, généralement ONE à suivre le dollar américain.

L’interprétation d’OHM met de côté la notion d’ancrage au dollar (comme celles qui sont à l’origine de FRAX et de FEI), et soutient désormais ce qui pourrait être l’expérience d’actifs algorithmiques la plus réussie de la courte histoire du secteur.

Cela se fait avec des outils de rebasage et de jalonnement légèrement modifiés qui ont été bien utilisés d'un point de vue technique, et bien que le protocole se vante de véritables innovations mécanistes, sa principale contribution au domaine (si on peut l'appeler une contribution) est la loyauté dévouée de sa communauté.

Les sceptiques ricanent et disent qu'il est voué à l'effondrement - l'équivalent de la blockchainprogramme d'investissement à haut rendement. Les croyants, quant à eux, se rassurent avec la confiance suffisante dérivée du travail à la pointe de la DeFi - un secteur largement décrié et mal compris qui a néanmoins gonflé à 250 milliards de dollars envaleur totale verrouillée, l’équivalent d’une banque américaine de taille moyenne.

« Au minimum, c’est ONEune des expériences économiques les plus intéressantes de l’histoire récente », a déclaré Zeus, fondateur d’Olympus sous le pseudonyme, dans une interview accordée à CoinDesk. « C’est honnêtement l’angle avec lequel Olympus a commencé, en modélisant cela et en disant : « Cela a l’ air fou », puis en découvrant à quoi cela LOOKS dans le monde réel. »

« Il y a aussi une bonne BIT de cela dans le système bancaire central », a-t-il ajouté en riant.

Ils s’assoient donc les uns en face des autres, les crédules et les incrédules, chacun souriant d’un air narquois à l’autre et croyant que son adversaire est naïf. Si les sceptiques ont raison, les seuls châteaux de cartes qui perdureront dans un avenir prévisible seront financés par l’État.

Pendant ce temps, si les OHMies parviennent d’une manière ou d’une autre, ridicule et impossible, à éviter la ruée sur la banque qui a fait tomber tant de gensstablecoins algorithmiques Avant cela, les choses pourraient devenir assez étranges. « Une bande de dégénérés exerçant le pouvoir de petites nations et gérant la Juridique monétaire pour un actif d’un billion de dollars », c’est un peu bizarre.

Personnellement ? Je suis plutôt du genre « les choses deviennent bizarres ».

Le Grand Œuvre

Depuis des années, les stablecoins algorithmiques sont l’équivalent de la pierre philosophale en crypto-monnaie.

Le rêve a longtemps été qu'avec une application délicate deseigneuriage Avec de la perspicacité et une source suffisante de magie mathématique, on peut créer une monnaie à offre flottante suivant avec précision la valeur du dollar – et, surtout, générer d’énormes sommes de richesse dans le processus.

Des dizaines, voire des centaines, de projets ont d’abord prospéré, avant de dépérir dans la poursuite de ce que les érudits médiévaux appelaient « Le Grand Œuvre » : chacun d’entre eux a généré des millions de dollars numériques, pour ensuite voir sa valeur chuter à zéro. Cela ressemble à une sorte de parabole sur la chaîne de blocs : des technologues mal avisés détruisent des sommes incalculables de fonds d’investisseurs ad nauseam en essayant de convaincre le marché, encore et encore, que cette fois, ils ont le bon mélange.

Voici l’équivalent algorithmique en stablecoin du nigredo, de l’albédo, des citrinitas et du rubedo, les ingrédients de la pierre :

Tout d’abord, vous avez les rebases qui augmentent ou réduisent l’offre d’une monnaie, souvent directement dans les portefeuilles des détenteurs et encouragent la demande.

Deuxièmement, il y a les obligations qui peuvent être achetées et rachetées à des valeurs fixes pour l’actif algorithmique, donnant ainsi un mécanisme de marché qui aide l’actif à KEEP son ancrage.

Et enfin, vous avez le jalonnement, une méthode permettant de bloquer des portions de l’offre d’actifs afin de garantir l’utilité et d’encourager davantage la demande.

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Les premiers échecs comme Basis Casha cherché à travailler uniquement avec ces outils. Olympus les exploite ainsi que des mécanismes plus récents.

Les utilisateurs d'Olympus peuvent acheter des obligations en utilisant soit des pièces stables telles que DAI et FRAX, soit des jetons de pool de liquidité représentant des portions des pools d'échange décentralisés OHM/ ETH et OHM/FRAX. Les stakers sont également éligibles pour recevoir la majorité des nouveaux OHM frappés toutes les huit heures - un mécanisme inflationniste qui n'est T techniquement un rebase, mais qui est largement désigné comme tel. Il s'agit jusqu'à présent de mécanismes algorithmiques standard de pièces stables.

La première innovation d'Olympus est qu'il abandonne la notion d'ancrage au dollar, qui à elle seule lui donne une portée psychologique beaucoup plus large pour déterminer le succès de l'actif pour les investisseurs - les spirales de la mort et les ruées bancaires ne sont T nécessairement provoquées par la chute de l'OHM en dessous de la valeur du dollar.

De plus, le protocole utilise le développement le plus récent et le plus en vogue de la théorie algorithmique des stablecoins : la « valeur contrôlée par protocole », ou PVC. Cela se manifeste sous la forme d'un trésor qui peut déployer d'énormes sommes d'argent pour défendre le prix de l'actif et aider à maintenir un niveau de prix fixe ou à défendre un niveau de prix.

À l'heure actuelle, ce trésor, ainsi qu'une grande partie de la Juridique économique du protocole, sont gérés par une équipe de 20 personnes qui organisent des réunions bimensuelles depuis mars, selon le contributeur pseudonyme de l'organisation autonome décentralisée (DAO) Wartull. Le groupe détermine les paramètres du protocole, décide d'ajouter de nouvelles formes de réserves Crypto pour le trésor, organise des débats sur les stratégies de rendement du trésor et vote avec les jetons DAO accumulés à partir d'autres protocoles. Ces décisions sont exécutées par 4 des 7 membres multisignature, et le protocole prévoit de faire la transition vers une DAO entièrement en chaîne « bientôt ».

Cette structure, avec une intervention Human de type banque centrale, contraste fortement avec un stablecoin algorithmique « pur », comme le RAI, qui cherche à minimiser l’implication Human et s’appuie presque entièrement sur des conditions programmatiques prédéfinies pour exécuter la Juridique monétaire – par exemple pour dicter l’offre de monnaie en circulation.

La prise de décision Human permet également au protocole de mieux répondre aux caprices du marché.

« Au niveau mécanique, j'ai toujours considéré cela comme une sorte de navigation. On ne veut T naviguer directement face au vent, on veut exploiter les phénomènes naturels – on veut les utiliser », a déclaré Zeus.

L'équipe dispose de pouvoirs considérables qui peuvent hypothétiquement être utilisés pour intervenir afin de stabiliser l'actif OHM de diverses manières. Wartull a noté que le processus BOND signifie que le protocole contrôle 95 % de sa propre liquidité sur les échanges décentralisés - en cas de ruée, ils pourraient simplement retirer des liquidités pendant qu'ils élaborent un plan de stabilisation, par exemple.

« Lorsque les gens se plaignent des pouvoirs des banques centrales, ils ne se plaignent généralement pas des pouvoirs eux-mêmes, mais plutôt de ceux qui les contrôlent », a déclaré Zeus à propos des pouvoirs de l’Olympe. « La volatilité est un phénomène naturel, et si vous voulez la supprimer, vous avez besoin de forces surnaturelles pour la contrecarrer. »

Jusqu'à présent, l'expérience fonctionne.Tableau de bord de Dune montre que la trésorerie augmente et que la capitalisation boursière d'OHM augmente en parallèle, dans une tendance haussière constante depuis la création du jeton, à l'exception de quelques paniques bancaires à court terme qui n'ont pas réussi à pousser OHM dans un véritable territoire de crise. La simple existence du Trésor plutôt que son déploiement réel s'est avérée être un signal psychologique suffisant pour KEEP le jeton dans un mode expansionniste.

C’est la grande ironie des stablecoins algorithmiques : la solution à une énigme aussi grandiose et difficile ne semble pas pour l’instant être une ingénierie toujours plus compliquée, mais plutôt une simple foi.

Nuages enlacés

Cette solution n’est peut-être pas une solution du tout, cependant.

Voici le problème avec OHM, la partie de cet article qui ravira le plus les sceptiques et qui fera que les OHMies me donneront le plus de fil à retordre dans les mentions :

Le Trésor, la solution de secours sur laquelle les partisans de la réforme s’appuient le plus, ne signifie pratiquement rien. Pour l’instant du moins, le « soutien » tant vanté qu’il apporte est en réalité inexistant.

Avant d’expliquer pourquoi, lisez ce passage de l’ouvrage fondateur de Charles Eisenstein, « Sacred Economics », sans conteste le meilleur livre sur la pensée magique de l’argent :

« La proclamation selon laquelle l’argent est garanti ne diffère guère de toute autre incantation rituelle dans la mesure où elle tire son pouvoir de la croyance Human collective. [...] Mais ce soutien est évidemment une fiction : ONE n’échangera jamais sa terras contre une livraison physique réelle. –à leur porte–de la combinaison prescrite de pétrole, de céréales, de crédits carbone, de poitrines de porc, de lingots de fer et de tout ce qui figure sur la liste.

Comme les monnaies hypothétiques adossées à des actifs dont parle Eisenstein,OHM ne peut pas être directement échangé contre une part proportionnelle de la trésorerie d'Olympus. La seule relation actuelle au niveau du protocole public que les actifs du Trésor ont avec le jeton OHM est que la valeur du Trésor est utilisée pour calculer le rebase qui augmente l'offre totale d'OHM - une offre totale qui est ensuite soit mise en jeu pour les récompenses OHM, soit négociée sur un marché ouvert et entièrement soumise aux forces du marché.

En théorie, si la pression de vente force la capitalisation boursière d’OHM à descendre en dessous de la valeur de son stablecoin sans risque, l’équipe interviendra – une promesse implicite qui sert elle-même de mécanisme de stabilisation pour OHM. Il s’agit, bien sûr, d’une hypothèse comportementale qui s’est avérée être la mort d’innombrables autres stablecoins algorithmiques.

La foi peut entrer en crise, et des modèles comme celui d'OHM peuvent toucher le fond, et s'ils tirent leur solution miracle - intervenir pour racheter avec des actifs du Trésor - et cela échoue à soutenir les prix dans uncygne noirscénario, et ensuite ?

La vérité dérangeante est que OHM est conceptuellement presque identique à tous les autres projets morts avant lui, et le « soutien » du Trésor est suffisamment théorique pour être effectivement une fiction. En substance, le Trésor d’Olympus a créé l’équivalent financier des nuages orographiques, du type de ceux qui couronnent les montagnes :

Le trésor, la montagne, est un ensemble d’actifs utiles et plastiques ; la valeur de l’OHM, le nuage, est une abstraction immatérielle basée sur les forces du marché et la croyance rituelle selon laquelle ces forces sont en quelque sorte liées aux actifs matériels du trésor (malgré la présence de liens amorphes et ténus). Ces croyants fervents, les OHMies, existent entre la montagne et le nuage, le réel et l’irréel, et par la force de l’esprit, ils maintiennent le nuage attaché à la montagne plutôt que de le laisser dériver dans le néant bleu.

Le paradoxe auquel OHM est confronté (et pourquoi les combats extrêmement divertissants sur Twitter ne sont pas près de s'arrêter) est que la seule façon de prouver que l'on peut vivre éternellement est de vivre éternellement. Jusqu'à présent, le prix d'OHM est volatil mais vital - bien vivant. Le nuage continue de planer au-dessus de la montagne. Combien de temps les croyants pourront-ils le KEEP ?

Fourchettes et cuillères

Mais voici la BIT la plus folle : une réponse honnête à la question ci-dessus – et un potentiel problème pour les sceptiques – est « peut-être pour toujours ».

Une poignée de propriétés architecturales d’OHM deviennent des produits verticaux autonomes, ce qui pourrait contribuer à ossifier sa valeur actuellement ineffable.

Le mécanisme BOND - qui permet à un protocole de « posséder » et de contrôler sa liquidité sur un échange décentralisé plutôt que de la « louer » avec de généreuses subventions de jetons de gouvernance - est désormais Olympus Pro, un modèle d'obligation en tant que service avec plusieurs clients générant des revenus pour la plateforme.

En outre, un nombre croissant defourchesutilisent le mécanisme de récompenses de jalonnement d’Olympus comme méthode pour accumuler des actifs. Cette tendance a sans doute commencé avec Klima, un fork qui utilise les fonds générés par le modèle Ponzinomic d’Olympus pour acheter des crédits carbone.

La tendance s'est depuis poursuivie avec Lobis et Redacted, deux plateformes prévoyant d'utiliser le système d'Olympus comme une sorte de jeu d'argent qui leur permettra d'accumuler d'énormes sommes de CRV (Curve) et de CVX (Convex) - deux actifs générateurs de revenus qui sont d'une importance systémique pour la DeFi.

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« Cela confirme qu’il s’agit d’un mécanisme sous-jacent puissant pour accumuler non seulement des actifs, mais aussi de l’influence et de l’importance dans n’importe quelle sphère dans laquelle vous vous trouvez », a déclaré Zeus à propos des fourches.

Considérez un scénario de fork d'accumulation d'actifs dans lequel le système de Ponzi s'effondre et les acheteurs refusent d'acheter davantage de l'actif de base, quelles que soient les incitations. Une DAO finirait par mettre fin au nouveau jetonémissions car il n'y a aucun intérêt à les poursuivre si les acteurs du marché refusent d'acheter. Avec la fin du jeu et l'arrêt des rendements, il pourrait soudainement y avoir une DAO en charge d'une part importante de CRV et CVX, et avec des jetons de gouvernance, qui pourrait les exploiter pour générer des revenus.

« Il y a constamment des pots-de-vin qui sont versés aux détenteurs de CVX . Mais qu'en est-il si, au lieu de devoir corrompre les détenteurs, vous deviez détenir leur jeton de gouvernance ? Quel type de prime cela impose-t-il pour le jeton ? », a spéculé Zeus.

Plusieurs forks travaillent également à accumuler OHM, qui détient désormais également des sommes généreuses de CVX dans sa trésorerie. Il existe un monde dans lequel cette expansion par procuration mène à la durabilité, car plusieurs parties cherchent à contrôler OHM comme moyen de contrôler sa trésorerie.

« C’est une vision future d’Olympus : Olympus est gouverné par les protocoles qui possèdent OHM, décidant où diriger un trésor de guerre de milliards. Olympus deviendra un véhicule de toute la DeFi, la monnaie de réserve de la DeFi », a déclaré Zeus à propos de cette fin de partie hypothétique.

Ce qui a commencé comme une expérience psychologique (combien de temps les bizarreries d’Internet peuvent KEEP à croire en leurs haricots magiques ?) devient lentement une véritable ONE économique alors qu’une multitude de forces stabilisatrices, notamment la croissance du Trésor, la dépendance inter-DAO, la liquidité concentrée, la verticalisation et la normalisation – toutes conspirent pour faire de l’OHM un actif légitime.

En bref, cela peut durer beaucoup plus longtemps que ne le souhaiteraient les sceptiques.

Des bizarreries dans le désert

Mais soyons réalistes : les OHMies sont un groupe de pseudo-avatars de femmes animées anonymes dans un canal Discord.

L’idée que ces idiots vivant dans des sous-sols puissent créer une nouvelle forme de monnaie par leur seule volonté est ridicule. Quiconque partage cette croyance devrait être moqué et pris en pitié, car il s’agit d’une grenouille idiote qui va bientôt être désabusée de ses illusions de grandeur.

Mais ! D’un autre côté, toute la religion abrahamique peut être rattachée à quelques centaines d’âmes perdues errant dans les déserts du Levant.

Considérez cela : les nombreux millénaires de contributions à l’art, à la philosophie, à la musique, à l’architecture – tout ce qui rend la vie digne d’être vécue et les trésors mêmes de notre espèce, qui nous ont été offerts par les traditions du judaïsme, de l’islam, du christianisme et d’autres – tout cela parce que certains croyants affamés et chancelants ont refusé d’abandonner la foi.

Il y a une semaine, j'ai vu 17 000 inconnus lever 40 millions de dollars pour acheter un exemplaire de la Constitution américaine - et le jeton de gouvernance apparent de leur DAO, PEOPLE, a été multiplié par 20 malgré l'échec lamentable de leurs efforts.

Pourquoi OHM ne peut-il T durer plus de dix ans ? Bon sang, cent ans ? Des choses encore plus folles se sont produites ce mois-ci.

Mon esprit me dit que tout va s’effondrer. Probablement dans les flammes, dans un effondrement brutal, avec des suicides et, selon l’ampleur qu’ils atteindront avant l’effondrement, peut-être même des audiences au Congrès.

Mais mon cœur est avec les grenouilles. Leur argent n'est T très différent des trucs de pacotille et dégradants que l'État nous impose sur nos comptes en banque (et ce n'est certainement pas plus bête). C'est juste beaucoup plus bizarre, et comme beaucoup l'ont observé, il ne me semble T que les choses vont devenir moins bizarres de sitôt.

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