Olympus DAO pode ser o futuro do dinheiro (ou pode ser um esquema Ponzi)

Sim, é um esquema Ponzi. Mas quem se importa? Assim como os dólares no seu bolso.

Se você ainda T ouviu falar, Olympus DAO é um Finanças descentralizadas (DeFi) protocolo cujo caso de uso principal parece ser “deixar as pessoas extremamente irritadas”. Os céticos argumentam que sua funcionalidade CORE – uma apostandoesquema com um rendimento percentual anual (APY) de 7.000% por meio de novas cunhagens de tokens OHM – é insustentável a ponto de ser fraudulento.

Este artigo faz parte deSemana do Futuro do Dinheiro, uma série que explora as variadas (e às vezes estranhas) maneiras pelas quais o valor se moverá no futuro.

Os investidores do OHM, por sua vez, diriam que a maior parte da vida econômica contemporânea – apoiada por gastos de atores estatais que excedem a receita e inflação perpétua – também é insustentável a ponto de ser fraudulenta. Ambas as partes acreditam que a outra é ingênua, e assistir cada uma repreendendo a outra como inexperiente é um dos principais prazeres do Cripto Twitter.

Até mesmo um cético saudável tem que dar crédito aos OHMies pela novidade. O dinheiro é simplesmente uma ilusão compartilhada coletivamente que permite a troca econômica, argumentam os OHMies – então eles foram e inventaram um novo tipo de dinheiro. Essas noções fantasiosas valem, surpreendentemente, agora mais de US$ 3 bilhões.

A OlympusDAO alcançou esse feito tomando emprestados princípios de engenharia de centenas de experimentos fracassados anteriores.Stablecoins algorítmicas são uma classe de Criptomoeda que alavanca uma série de títulos, cupons, mecanismos de staking e “rebases” – ferramentas que expandem ou contraem programaticamente e automaticamente o fornecimento circulante de uma moeda – para criar um ativo digital, geralmente um destinado a rastrear o dólar americano.

A interpretação da OHM deixa de lado a noção de uma indexação ao dólar (como aquelas por trás da FRAX e da FEI) e agora sustenta o que pode ser o experimento de ativos algorítmicos mais bem-sucedido na curta história do setor.

Isso é feito com ferramentas de rebase e staking levemente ajustadas que foram bem exploradas do ponto de vista técnico e, embora o protocolo ostente inovações mecanicistas genuínas, sua principal contribuição para o campo (se é que pode ser chamada de contribuição) é a devota lealdade de sua comunidade.

Os céticos zombam e dizem que está fadado ao colapso – o equivalente da blockchain a umaesquema de programa de investimento de alto rendimento. Os crentes, por sua vez, descansam tranquilos com a confiança presunçosa derivada do trabalho na vanguarda do DeFi – um setor amplamente difamado e incompreendido que, no entanto, atingiu US$ 250 bilhões emvalor total bloqueado, o equivalente a um banco americano de médio porte.

“No mínimo, este é um dos experimentos econômicos mais interessantes da história recente”, disse o fundador pseudônimo da Olympus, Zeus, em uma entrevista com a CoinDesk. “Honestamente, esse é o ângulo com o qual a Olympus começou, modelando isso e dizendo: 'Isso LOOKS insano', e então descobrindo como isso LOOKS no mundo real.”

“Há um BIT disso também no setor bancário central”, ele acrescentou, rindo.

Então eles se sentam um de frente para o outro, o crédulo e o incrédulo, cada um sorrindo para o outro e acreditando que seu oposto é ingênuo. Se os céticos estiverem certos, os únicos castelos de cartas que se perpetuarão no futuro previsível serão patrocinados pelo estado.

Enquanto isso, se os OHMies de alguma forma, ridiculamente e impossivelmente, evitarem a corrida ao banco que derrubou tantosstablecoins algorítmicas antes disso, as coisas poderiam ficar bem estranhas. “Um bando de degenerados exercendo o poder de pequenas nações e lidando com Política monetária para um ativo de um trilhão de dólares” meio estranho.

Pessoalmente? Estou muito tempo em “as coisas estão ficando estranhas”.

A Grande Obra

Durante anos, as stablecoins algorítmicas têm sido o equivalente criptográfico da pedra filosofal.

O sonho de longa data era que, com uma aplicação delicada desenhoriagem perspicácia e uma fonte suficiente de magia matemática, pode- ONE criar uma moeda de oferta flutuante que acompanhe com precisão o valor do dólar – e, crucialmente, gerar enormes somas de riqueza no processo.

Dezenas, se não centenas, de projetos floresceram a princípio, apenas para murchar em busca do que os estudiosos medievais chamavam de “A Grande Obra” – cada um cunhando milhões de dólares digitais, apenas para ver seu valor cair para zero. Parece uma espécie de parábola on-chain: tecnólogos equivocados destruindo somas incalculáveis de fundos de investidores ad nauseam enquanto tentam convencer o mercado, repetidamente, de que desta vez eles acertaram na mistura.

Aqui está o stablecoin algorítmico equivalente a nigredo, albedo, citrinitas e rubedo, os ingredientes da pedra:

Primeiro, você tem rebases que expandem ou contraem o fornecimento de uma moeda, geralmente diretamente nas carteiras dos detentores e incentivando a demanda

Em segundo lugar, estão os títulos que podem ser comprados e resgatados a valores definidos para o ativo algorítmico, fornecendo um mecanismo de mercado que ajuda o ativo a KEEP sua indexação.

E, finalmente, você tem o staking, um método para bloquear partes do fornecimento de ativos para garantir utilidade e incentivar ainda mais a demanda.

Leia Mais: A busca por uma stablecoin verdadeiramente descentralizada

Falhas iniciais como a do Basis Cashprocurou trabalhar apenas com essas ferramentas. A Olympus as utiliza e também mecânicas mais novas.

Os usuários da Olympus podem comprar títulos usando stablecoins como DAI e FRAX ou tokens de pool de liquidez representando porções dos pools de câmbio descentralizados OHM/ ETH e OHM/FRAX. Os stakers também são elegíveis para receber a maioria dos novos OHM cunhados a cada oito horas – um mecanismo inflacionário que T é tecnicamente um rebase, mas é amplamente referido como tal. É tudo mecânica de stablecoin algorítmica padrão até agora.

A primeira inovação da Olympus é que ela abandona a noção de indexação ao dólar, o que por si só lhe dá uma visão psicológica muito mais ampla para determinar o sucesso do ativo para os investidores — espirais mortais e corridas aos bancos T são necessariamente motivadas pela queda do OHM abaixo do valor de um dólar.

Além disso, o protocolo usa o mais recente e badalado desenvolvimento na teoria de stablecoin algorítmica: “protocol controlled value” ou PVC. Isso se manifesta como um tesouro que pode implantar enormes somas de dinheiro para defender o preço do ativo e ajudar a manter uma fixação ou defender um ponto de preço.

Atualmente, esse tesouro, junto com grande parte da Política econômica do protocolo, é administrado por uma equipe de 20 pessoas que vêm realizando reuniões quinzenais desde março, de acordo com o colaborador pseudônimo da organização autônoma descentralizada (DAO) Wartull. O grupo determina os parâmetros do protocolo, decide sobre a adição de novas formas de reservas Cripto para o tesouro, realiza debates sobre estratégias de rendimento para o tesouro e vota com tokens DAO acumulados de outros protocolos. Essas decisões são executadas por 4 de 7 multiassinatura, e o protocolo planeja fazer a transição para um DAO totalmente on-chain “em breve”.

Essa estrutura, com intervenção Human semelhante à de um banco central, é um forte contraste com uma stablecoin algorítmica “pura”, como a RAI, que busca minimizar o envolvimento Human e depende quase inteiramente de condições programáticas predefinidas para executar a Política monetária – por exemplo, para ditar o fornecimento da moeda em circulação.

No entanto, a tomada de decisão Human também permite que o protocolo responda melhor aos caprichos do mercado.

“Em um nível de mecanismo, eu sempre vi isso como algo como velejar. Você T quer velejar diretamente contra o vento, você quer aproveitar fenômenos naturais – você quer usá-los”, disse Zeus.

A equipe tem poderes tremendos que podem hipoteticamente ser usados ​​para intervir e estabilizar o ativo OHM de várias maneiras. Wartull observou que o processo de BOND significa que o protocolo controla 95% de sua própria liquidez em exchanges descentralizadas – se houver uma corrida, eles poderiam simplesmente puxar a liquidez enquanto elaboram um plano de estabilização, por exemplo.

“Quando as pessoas reclamam desses poderes que os bancos centrais têm, geralmente não estão reclamando dos poderes em si, mas sim de quem os controla”, disse Zeus sobre os poderes do Olympus. “A volatilidade é um fenômeno natural, e se você quer suprimi-la, precisa de forças não naturais para neutralizá-la.”

Até agora, o experimento está funcionando. APainel de Duna mostra o tesouro crescendo e a capitalização de mercado do OHM subindo em sincronia efetivamente em uma tendência de alta constante desde o início do token, exceto por algumas corridas bancárias de curto prazo que falharam em empurrar o OHM para um verdadeiro território de crise. A simples existência do tesouro, em vez de sua implantação real, provou ser uma deixa psicológica suficiente para KEEP o token em um modo expansionista.

Essa é a grande ironia sobre as stablecoins algorítmicas: a solução para um enigma tão grandioso e difícil parece, por enquanto, não ser uma engenharia cada vez mais complicada, mas sim uma simples fé.

Nuvens laçando

No entanto, essa solução pode não ser uma solução.

Aqui está o problema com o OHM, a parte deste artigo que mais encantará os céticos e fará com que os fãs do OHM me deem mais trabalho nas menções:

O tesouro, o mais fortemente confiado pelos crentes de fallback, não significa quase nada. Pelo menos no momento, o amplamente alardeado “apoio” que o tesouro fornece é efetivamente inexistente.

Antes de explicar o porquê, leia esta passagem do seminal “Sacred Economics” de Charles Eisenstein, confortavelmente o melhor livro sobre o pensamento mágico do dinheiro:

“A proclamação de que o dinheiro é lastreado é pouco diferente de qualquer outro encantamento ritual, pois deriva seu poder da crença Human coletiva. [...] Mas esse lastro é obviamente uma ficção: ONE jamais vai trocar suas terras por uma entrega física real –na porta deles–da combinação prescrita de petróleo, grãos, créditos de carbono, barrigas de porco, lingotes de ferro e tudo o mais que estiver na lista.

Tal como as hipotéticas moedas lastreadas em activos que Eisenstein discute,OHM não pode ser resgatado diretamente por uma parte proporcional do tesouro da Olympus. A única relação atual de nível de protocolo público que os ativos do tesouro têm com o token OHM é que o valor do tesouro é usado para calcular o rebase que expande o fornecimento total de OHM - um fornecimento total que é então apostado para recompensas de OHM ou negociado em um mercado aberto e totalmente sujeito às forças de mercado.

Hipoteticamente, se a pressão de venda forçar o valor de mercado da OHM abaixo do valor de seu tesouro de stablecoins sem risco, a equipe intervirá – uma promessa implícita que serve como um mecanismo estabilizador para a OHM. Essa é, claro, uma suposição comportamental que provou ser a morte de inúmeras outras stablecoins algorítmicas.

A fé pode entrar em crise, e modelos como o da OHM podem atingir o fundo do poço, e se eles dispararem sua bala de prata – intervir para recomprar com ativos do tesouro – e isso não conseguir impulsionar o preço em umcisne negrocenário, e depois?

A verdade incômoda é que OHM é conceitualmente quase idêntico a todos os outros projetos mortos antes dele, e o “apoio” do tesouro é nocional o suficiente para ser efetivamente uma ficção. Em essência, o tesouro do Olimpo criou as nuvens orográficas equivalentes financeiras, do tipo que coroam montanhas:

O tesouro, a montanha, é uma coleção de ativos plásticos úteis; o valor de OHM, a nuvem, é uma abstração imaterial baseada nas forças de mercado e na crença ritual de que essas forças estão de alguma forma ligadas aos ativos do tesouro rígido (apesar da presença de apenas elos amorfos e tênues). Esses crentes devotos, os OHMies, existem entre a montanha e a nuvem, o real e o irreal, e pela força do espírito, eles estão mantendo a nuvem amarrada à montanha em vez de deixá-la flutuar para o nada azul.

O paradoxo que OHM enfrenta (e por que as brigas extremamente divertidas do Twitter provavelmente não vão acabar tão cedo) é que a única maneira de provar que você pode viver para sempre é vivendo para sempre. Até agora, o preço do OHM é volátil, mas vital – muito vivo. A nuvem continua pairando sobre a montanha. Por quanto tempo os crentes conseguirão KEEP -la?

Garfos e colheres

Mas aqui está a BIT mais louca: uma resposta honesta para a pergunta acima – e um potencial bicho-papão para os céticos – é “talvez para sempre”.

Um punhado de propriedades arquitetônicas da OHM estão se tornando verticais de produtos independentes, o que pode ajudar a ossificar seu valor atualmente inefável.

O mecanismo de BOND – que permite que um protocolo “possua” e controle sua liquidez em uma bolsa descentralizada em vez de “alugá-la” com generosos subsídios de tokens de governança – agora é o Olympus Pro, um modelo de títulos como serviço com vários clientes gerando receita para a plataforma.

Além disso, um número crescente degarfosestão usando o mecanismo de recompensas de staking da Olympus como um método para acumular ativos. Essa tendência começou com a Klima, uma bifurcação que usa fundos gerados pelo modelo Ponzinomic da Olympus para comprar créditos de carbono.

A tendência continuou desde então com Lobis e Redacted, duas plataformas que planejam usar o sistema da Olympus como uma espécie de jogo financeiro que lhes permitirá acumular grandes somas de CRV (Curva) e CVX (Convexo) — ambos ativos geradores de renda que são sistemicamente importantes para DeFi.

Leia Mais: ‘Curve Wars’ esquenta: DAO de emergência invocado após ‘ataque de governança clara’

“Isso valida que este é um mecanismo subjacente poderoso para acumular não apenas ativos, mas também influência e importância em qualquer esfera em que você esteja”, disse Zeus sobre os forks.

Considere um cenário de bifurcação de acumulação de ativos onde o esquema Ponzi entra em colapso e os compradores se recusam a comprar mais do ativo base, independentemente dos incentivos. Um DAO acabaria eventualmente com o novo tokenemissões porque não há sentido em continuar com eles se os participantes do mercado se recusarem a comprar. Com o jogo concluído e os rendimentos interrompidos, de repente pode haver um DAO encarregado de uma parcela significativa de CRV e CVX, e com tokens de governança, que poderia aproveitá-los para obter renda.

“Há constantemente essas receitas de suborno sendo empurradas para os detentores de CVX . Mas e se, em vez de precisar subornar os detentores, você tiver que manter o token de governança deles? Que tipo de prêmio isso determina para o token?” Zeus especulou.

Vários forks também estão trabalhando para acumular OHM, que agora também detém somas generosas de CVX em seu tesouro. Há um mundo em que essa expansão por procuração leva à sustentabilidade, pois várias partes buscam controlar OHM como uma forma de controlar seu tesouro.

“Esta é uma visão futura da Olympus: a Olympus está sendo governada pelos protocolos que possuem a OHM, decidindo para onde direcionar um baú de guerra de bilhões. A Olympus se tornará um veículo de todo o DeFi, a moeda de reserva do DeFi”, disse Zeus sobre este hipotético jogo final.

O que começou como um experimento psicológico (por quanto tempo os esquisitos da internet podem KEEP acreditando em seus feijões mágicos?) está lentamente se tornando um ONE econômico genuíno, à medida que uma série de forças estabilizadoras, incluindo crescimento do tesouro, dependência entre DAOs, liquidez concentrada, verticalização e normalização — tudo conspira para tornar o OHM um ativo legítimo.

Resumindo, pode durar muito mais do que os céticos gostariam.

Estranhos no deserto

Ainda assim, sejamos realistas: as OHMies são um bando de avatares femininos de anime pseudoanônimos em um canal do Discord.

A ideia de que esses idiotas que moram em porões podem fazer uma nova forma de dinheiro existir é ridícula. Qualquer um que tenha essa crença deveria ser ridicularizado e lamentado, pois eles são um sapo bobo que em breve será desiludido de suas ilusões de grandeza.

Mas! Então, novamente. Então, novamente, toda a religião abraâmica pode ser rastreada até algumas centenas de almas perdidas vagando pelos desertos do Levante.

Considere isto: os muitos milênios de contribuições à arte, filosofia, música, arquitetura — tudo o que faz a vida valer a pena e os próprios tesouros da nossa espécie, presenteados a nós pelas tradições do judaísmo, islamismo, cristianismo e outros — tudo porque alguns crentes famintos e cambaleantes se recusaram a desistir da fé.

O que, há apenas uma semana, testemunhei 17.000 estranhos arrecadarem US$ 40 milhões para comprar uma cópia da Constituição dos EUA - e o símbolo de governança ostensivo de seu DAO, PEOPLE, se recuperou 20 vezes, apesar de seus esforços terem falhado miseravelmente.

Por que o OHM T pode durar mais de uma década? Caramba, cem anos? Coisas mais selvagens aconteceram neste mês.

Minha mente diz que vai entrar em colapso. Provavelmente em chamas, no estilo crash-and-burn, com suicídios e, dependendo do tamanho que atingirem antes do fracasso, talvez até audiências no Congresso.

Mas meu coração está com os sapos. O dinheiro deles T é muito diferente das coisas de má qualidade e degradantes que o estado força em nossas contas bancárias (e certamente não é mais idiota). É apenas muito mais estranho, e como muitos observaram, T me parece que as coisas vão ficar menos estranhas tão cedo.

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