Le fondateur de Binance, « CZ », insiste sur le fait que nous pouvons faire confiance à sa plateforme d'échange de Crypto – mais le pouvons-nous ?

Lundiarrestation de Sam Bankman-Fried (« SBF ») a clôturé une période historique dans le monde des mèmes, de l'argent et du chaos qu'est l'industrie des Cryptomonnaie . L'arrestation du fondateur de la plateforme d'échange FTX a fait la une des journaux, éclipsant largement l'autre grand sujet Crypto du jour : les interrogations sur la solvabilité de Binance, la plus grande plateforme d'échange de Cryptomonnaie en termes de volume d'échanges.

Si l’effondrement de FTX était catastrophique pour l’industrie florissante de la Crypto , l’effondrement de Binance serait apocalyptique.

Cet article a été initialement publié dansPoints valides, La newsletter hebdomadaire de CoinDesk décomposant l'évolution d'Ethereum et son impact sur les Marchés de la Crypto .Abonnez-vous pour le recevoir dans votre boîte mail tous les mercredis.

FTX – à un moment donné la troisième plus grande bourse de Crypto en termes de volume au comptant – a traité environ 37 milliards de dollars de transactions au comptant en octobre, le mois précédant son effondrement, selon CryptoComparerCoinbase, deuxième plus grande plateforme d'échange, a traité 47 milliards de dollars ce mois-là. Parallèlement, le volume d'échanges au comptant de Binance en octobre a atteint la somme colossale de 390 milliards de dollars.

Depuis plus d'un mois, le PDG de Binance, Chanpeng Zhao (« CZ »), comme d'autres dirigeants d'échange, s'efforce de convaincre les utilisateurs que son produit est totalement différent de FTX - l'échange dirigé par SBF qui est devenu insolvable après avoir détourné les fonds des utilisateurs.

Cependant, à l'instar de FTX, Binance est largement non réglementée, et les assurances répétées de CZ quant à sa légitimité ne sont pas partagées par tous. La semaine dernière, un audit bâclé des réserves de la plateforme – suivi d'informations faisant état d'enquêtes criminelles visant des dirigeants de Binance – a suffisamment alarmé les utilisateurs pour déclencher des retraits records de la plateforme.

Si Binance semble résister à la tempête jusqu'à présent (aucun signe flagrant de détournement de fonds d'utilisateurs à la manière de FTX n'est observé), les Événements récents ont attiré l'attention sur le fait que Binance, qui échappe au contrôle des régulateurs et suit les avoirs de ses clients sur ses propres serveurs plutôt que sur des blockchains publiques, exige une confiance considérable de la part de ses utilisateurs pour fonctionner. Dans le monde « sans confiance » des Cryptomonnaie, cela est BIT à concilier.

Faire confiance à Binance

Les plus grands acteurs de la Crypto sont les échanges centralisés – des plateformes comme FTX, Coinbase, Kraken et Binance – qui prennent directement en charge la Cryptomonnaie de l'utilisateur (plutôt que de laisser les jetons dans le propre portefeuille blockchain d'un utilisateur) afin de faciliter les transactions.

Après que les investisseurs ont été échaudés par FTX – la plus grande plateforme d'échange de Crypto qui s'est effondrée après avoir abusé de la confiance de ses déposants –, les gens sont devenus méfiants à l'égard d'autres plateformes tout aussi centralisées. Cependant, toutes les plateformes d'échange de Cryptomonnaie qui conservent les fonds des utilisateurs n'ont pas suscité le même scepticisme.

Contrairement aux plateformes d'échange réglementées aux États-Unis comme Coinbase et Kraken, Binance (tout comme FTX) évolue dans une zone grise réglementaire. Initialement fondée en Chine, l'entreprise a quitté le pays en 2017, juste avant que le gouvernement n'interdise le trading de Cryptomonnaie . Aujourd'hui, Binance obscurcit délibérémentoù se trouve son siège social.

Bien qu'il existe des versions de Binance spécifiques à certaines juridictions, commeBinance.US, qui fonctionnent indépendamment de la plateforme principale Binance, la version principale, largement non réglementée, de Binance est de loin la plus grande.Binance.US n'est même T classé parmi les 10 premières bourses de Crypto monnaies en termes de volume de transactions au comptant.)

Coinbase, Kraken,Binance.US Binance et d'autres plateformes spécifiques à certaines juridictions effectuent des déclarations comptables régulières et sont soumises à une surveillance stricte de la part des régulateurs. La plateforme principale de Binance, cependant, n'est T soumise au même contrôle réglementaire que ses homologues. De ce fait, elle peut proposer des frais relativement faibles ainsi que des produits qu'elle ne pourrait pas proposer aux États-Unis et dans de nombreux autres pays, comme des produits sophistiqués. contrats dérivés et trading sur margedes facilités qui permettent aux utilisateurs d’emprunter de l’argent afin de faire des paris plus importants et plus risqués.

Cependant, en raison du contournement de la réglementation par Binance, les utilisateurs de la plateforme doivent faire confiance à la parole de Binance pour savoir si leur argent est là où il est censé être.

Retraits records

Les craintes d'une insolvabilité de Binance ont atteint leur paroxysme au cours du week-end après unetrès moqué « preuve de réserves »Le rapport de la bourse n'a pas réussi à convaincre les observateurs qu'elle garantissait entièrement les actifs en coulisses.

Le scepticisme généralisé à l'égard du rapport - que les utilisateurs ont critiqué pour son manque d'exhaustivité et ses divulgations sélectives - a déclenché des sorties record de Binance, les investisseurs se retirantprès d'un milliard de dollarsde l'échange en seulement 24 heures au cours du week-end.

L'argent a continué à affluer de la bourse lundi après unerapport de Reuters Le ministère américain de la Justice a détaillé une enquête sur Binance, ONEune des nombreuses enquêtes en cours sur l'entreprise par les forces de l'ordre internationales. Selon Reuters, les procureurs fédéraux envisagent d'inculper les dirigeants de Binance, dont CZ, pour blanchiment d'argent.

La nouvelle des problèmes juridiques de Binance a ouvert les vannes encore plus largement ; les utilisateurs ont rapidement critiqué Binance pour tout, depuis sa capacité à modifier le registre de sa blockchain BNB « décentralisée » jusqu'à la solvabilité des versions « pontées » de BUSD, le stablecoin de Binance.

« Binance FUD » (qui signifie peur, incertitude et doute) a brièvement fait l’objet d’une tendance sur Twitter.

La pause de USDC

Lundi, Binance a enregistré 2 milliards de dollars supplémentaires de retraits nets de sa plateforme – le plus grand événement de retrait pour la bourse depuis juin dernier, selon la société d'analyse Crypto. Nansen.

Les sorties ont été suffisamment importantes pour forcer Binance à suspendre temporairement les retraits d' USDC , le deuxième plus grand stablecoin - un instrument vital sur les Marchés financiers Crypto qui reste « indexé » sur le prix d' un dollar.

Binance a déclaré qu'elle devait suspendre les retraits USDC afin de faciliter un « échange de jetons » de pièces stables USDC contre ses propres pièces stables BUSD - une sorte de mesure pratique nécessaire pour assouplir la liquidité pour de nouveaux retraits.

Cependant, cette décision a suscité des manchettes inquiétantes, notammentun de CNBC, ce qui indique que certains utilisateurs ont perçu cette pause comme un signal supplémentaire indiquant que Binance ne garantissait peut-être pas pleinement les actifs des utilisateurs en coulisses. (La suspension des retraits de stablecoins a notamment été ONEune des dernières mesures prises par FTX avant son dépôt de bilan.)

Malgré le tollé, l'explication de Binance quant à la suspension des retraits en USDC est plausible à première vue. De plus, La comptabilité de NansenL'analyse des portefeuilles blockchain liés à Binance montre que la bourse dispose d'au moins 60 milliards de dollars de réserves sur la chaîne - plus que suffisamment de liquidités pour gérer les demandes de retrait des clients et bien plus que ce que FTX avait (en pourcentage des actifs globaux des utilisateurs) lorsqu'il s'est effondré.

Mais sans un bilan complet des actifs et des passifs de Binance, il est impossible de juger définitivement de la santé de la bourse.

Pourquoi faut-il faire confiance à Binance ?

Malgré l’opacité de Binance, les utilisateurs continuent de compter sur la plateforme.

La plus grande plateforme d'échange de Crypto offre aux utilisateurs la possibilité d'échanger plus de types de jetons, avec une liquidité plus élevée et des frais moins élevés, que pratiquement n'importe quelle autre plateforme - centralisée ou décentraliséElle propose également des stratégies qui sont inaccessibles, dans de nombreuses juridictions, à toute personne autre que les investisseurs agréés.

Mais le fait que Binance soit le seul magasin en ville pour certaines activités de trading n'est T la seule raison pour laquelle certains investisseurs continuent de faire confiance à CZ avec leur argent.

Le PDG de Wave Financial, David Siemer, a déclaré à CoinDesk que même s'il se méfie de toutes les plateformes d'échange centralisées, il n'est pas vraiment préoccupé par le fait que Binance soit confrontée à une insolvabilité de type FTX.

D’ une part, explique Siemer, Binance a été fondée en 2017 et a tout simplement une expérience plus longue que FTX, qui a été fondée en 2019.

Siemer a également souligné que Binance s'est montré relativement conservateur quant aux fonctionnalités proposées aux utilisateurs, du moins par rapport à FTX. « Du point de vue des fonctionnalités », a déclaré Siemer, « Binance propose des solutions plutôt éprouvées. »

FTX, selon Siemer, a partiellement échoué parce qu'il faisait la publicité d'un produit de haute technologie - mais sujet aux erreurs -système de marges croiséesEn substance, le système était censé permettre à un utilisateur de prendre plusieurs positions distinctes contre un seul pool de garanties ; si ONEun des paris d'un utilisateur était perdu, l'ensemble du pool était sujet à liquidation (ce qui signifie que la bourse FTX aurait automatiquement réclamé la garantie de l'utilisateur).

D'après l'expérience de Siemer, ce système ne fonctionnait T toujours comme annoncé ; les utilisateurs étaient parfois en mesure de faire de gros paris qui n'étaient T automatiquement liquidés alors qu'ils auraient dû l'être - ce qui signifie que les investisseurs pouvaient perdre l'argent de la bourse (et, semble-t-il, celui d'autres utilisateurs) sur des paris qu'ils auraient dû perdre.

Contrairement à FTX, Binance « [T] permet pas beaucoup de fonctionnalités de marge folles et étranges » comme la marge croisée, a déclaré Siemer.

Et puis, explique Siemer, il y a le fait que Binance « n'a T d'Alameda ». Alameda Research était la société de trading liée à SBF qui s'est effondrée après avoir apparemment investi (et perdu) des fonds appartenant aux utilisateurs de FTX.

« Parce que [FTX] avait Alameda », a déclaré Siemer, « les deux parties ont pu se soutenir mutuellement pendant très, très longtemps. »

Bien qu'il soit techniquement possible que Binance utilise ou prête des fonds d'utilisateurs en coulisses (l'entreprise estapparemment sous enquête(pour le blanchiment d’argent), il n’existe pas de société sœur comme Alameda vers laquelle Binance aurait manifestement canalisé de l’argent.

L'importance des relations publiques

Bien que ONEon puisse trouver quelques différences entre Binance et FTX, il est impossible de savoir ce qui se passe réellement en coulisses chez Binance. CZ, pour sa part, semble parfaitement conscient que la survie ou la mort de sa plateforme d'échange dépendra de la confiance de ses utilisateurs.

Au milieu de tout ce « FUD », le fondateur de Binance – à un moment donné plutôt un opérateur en coulisses – est devenu inhabituellement actif sur les réseaux sociaux ces derniers mois alors que le marché s'est détérioré et que la débâcle de FTX a continué de se dérouler.

Entre les deuxtweets défendant Binance, CZ a également trouvé le temps de plaisanter avec ses followers, et il a récemmenta retweeté un tweet de 2019dans lequel il expliquait qu'il était « un gars normal, rien d'extraordinaire » et qu'il cherchait à « rechercher et à fournir de l'énergie positive ».

On retrouve ainsi une similitude frappante entre CZ et SBF, son ancien ennemi. Les deux fondateurs sont conscients que dans un monde de centralisation et de réglementation laxiste, la perception est primordiale.