Fundador da Binance, 'CZ', insiste que podemos confiar em sua exchange de Cripto — mas será que podemos?

Segunda-feiraprisão de Sam Bankman-Fried (“SBF”) encerrou um período histórico no mundo dos memes, dinheiro e caos que é a indústria de Criptomoeda . A prisão do fundador da bolsa FTX atraiu manchetes populares que ofuscaram em muito a outra grande história de Cripto do dia: questões em torno da solvência da Binance, a maior bolsa de Criptomoeda por volume de negociação.

Se o colapso da FTX foi catastrófico para a crescente indústria de Cripto , o colapso da Binance seria apocalíptico.

Este artigo foi publicado originalmente emPontos Válidos, boletim semanal da CoinDesk detalhando a evolução do Ethereum e seu impacto nos Mercados de Cripto .Inscreva-se para receber na sua caixa de entrada toda quarta-feira.

A FTX – que ONE a ser a terceira maior bolsa de Cripto em volume à vista – processou cerca de US$ 37 bilhões em negociações à vista em outubro, um mês antes de entrar em colapso, de acordo com CriptoCompare. A segunda maior exchange, Coinbase, processou US$ 47 bilhões naquele mês. Enquanto isso, o volume de negociação à vista da Binance em outubro totalizou incríveis US$ 390 bilhões.

Por mais de um mês, o CEO da Binance, Chanpeng Zhao (“CZ”), assim como outros líderes de exchanges, tem buscado convencer os usuários de que seu produto é totalmente diferente da FTX – a exchange liderada pela SBF que se tornou insolvente após usar indevidamente os fundos dos usuários.

Assim como a FTX, porém, a Binance é amplamente desregulamentada, e nem todo mundo está comprando as repetidas garantias de propriedade de CZ. Na semana passada, uma auditoria de má qualidade das reservas da exchange — seguida por notícias de investigações criminais sobre executivos da Binance — alarmou os usuários o suficiente para catalisar retiradas recordes da plataforma.

Embora a Binance pareça estar resistindo à tempestade até agora (não há sinais gritantes de que a exchange tenha se apropriado indevidamente de fundos de usuários no estilo FTX), Eventos recentes chamaram a atenção para o fato de que a Binance, que existe além do escopo dos reguladores e rastreia as participações dos clientes em seus próprios servidores em vez de em blockchains públicas, pede uma tremenda quantidade de confiança de seus usuários para operar. No mundo “sem confiança” da Criptomoeda, isso é um BIT difícil de conciliar.

Confiando na Binance

Os maiores players em Cripto são exchanges centralizadas – plataformas como FTX, Coinbase, Kraken e Binance – que assumem a custódia direta das Criptomoeda dos usuários (em vez de deixar os tokens na carteira blockchain do próprio usuário) para facilitar as negociações.

Depois que os investidores foram queimados pela FTX – a maior exchange de Cripto a entrar em colapso após abusar da confiança de seus depositantes – as pessoas ficaram cautelosas em confiar em outras plataformas centralizadas de forma semelhante. Mas nem todas as exchanges de Criptomoeda que custodiam fundos de usuários ganharam o mesmo grau de ceticismo.

Ao contrário de bolsas regulamentadas pelos EUA, como Coinbase e Kraken, a Binance (como a FTX) opera em uma espécie de área cinzenta regulatória. A empresa foi fundada originalmente na China, mas deixou o país em 2017, pouco antes de seu governo proibir a negociação de Criptomoeda . Hoje, a Binance ofusca deliberadamenteonde está sediada.

Embora existam versões específicas da Binance para cada jurisdição, comoBinance.EUA, que operam independentemente da plataforma principal Binance, a versão principal e amplamente não regulamentada da Binance é de longe a maior.Binance.EUA T sequer classifica entre as 10 maiores bolsas de Cripto por volume de negociação à vista.)

Coinbase, Kraken,Binance.EUA e outras plataformas Binance específicas de jurisdição fazem divulgações contábeis de rotina e enfrentam supervisão rigorosa dos reguladores. A principal plataforma Binance, no entanto, T está sujeita ao mesmo escrutínio regulatório que seus pares. Como tal, ela pode oferecer taxas relativamente baixas junto com produtos que não seria capaz de executar nos EUA e em muitos outros países – como sofisticados contratos de derivativos e negociação de margemfacilidades que permitem aos usuários tomar dinheiro emprestado para fazer apostas maiores e mais arriscadas.

Como consequência da evasão de regulamentação da Binance, porém, os usuários da plataforma precisam confiar na palavra da Binance sobre se seu dinheiro está onde supostamente está.

Retiradas recordes

Os receios de uma insolvência da Binance atingiram o auge no fim de semana após umamuito ridicularizado “prova de reservas”o relatório da bolsa não conseguiu convencer os espectadores de que ela estava garantindo totalmente os ativos nos bastidores.

O ceticismo generalizado em relação ao relatório – que os usuários criticaram por sua falta de rigor e divulgações seletivas – desencadeou saídas recordes da Binance, com os investidores retirandoquase um bilhão de dólaresda troca em um período de apenas 24 horas no fim de semana.

O dinheiro continuou a sair da bolsa na segunda-feira após umarelatório da Reuters detalhou uma investigação do Departamento de Justiça dos EUA sobre a Binance – uma das várias investigações em andamento sobre a empresa por agências globais de aplicação da lei. De acordo com a Reuters, promotores federais estão avaliando se devem acusar executivos da Binance, incluindo CZ, de violações de lavagem de dinheiro.

As notícias sobre os problemas legais da Binance abriram ainda mais as comportas; os usuários logo começaram a criticar a Binance por tudo, desde sua capacidade de alterar o livro-razão de sua blockchain "descentralizada" BNB até a solvência das versões "com ponte" do BUSD, a stablecoin da Binance.

“Binance FUD” (que significa medo, incerteza e dúvida) foi brevemente tendência no Twitter.

A pausa do USDC

Na segunda-feira, a Binance viu outros US$ 2 bilhões em retiradas líquidas de sua plataforma - o maior evento de retirada para a bolsa desde junho passado, de acordo com a empresa de análise de Cripto Nansen.

As saídas foram grandes o suficiente para forçar a Binance a pausar temporariamente os saques de USDC , a segunda maior stablecoin – um instrumento vital nos Mercados financeiros de Cripto que permanece “atrelado” ao preço de um dólar.

A Binance disse que precisava pausar os saques de USDC para facilitar uma “troca de tokens” de stablecoins USDC por suas próprias stablecoins BUSD – um tipo de medida prática necessária para flexibilizar a liquidez para saques futuros.

No entanto, a medida gerou manchetes preocupantes, incluindoum da CNBC, refletindo que alguns usuários viram a pausa como mais um sinal de que a Binance pode não estar garantindo totalmente os ativos dos usuários nos bastidores. (Notavelmente, pausar os saques de stablecoin foi uma das últimas ações que a FTX tomou antes de pedir falência.)

Apesar do alvoroço, a explicação da Binance para o motivo de ter pausado os saques de USDC é plausível à primeira vista. Além disso, Contabilidade de Nansende carteiras de blockchain vinculadas à Binance mostra que a bolsa tem pelo menos US$ 60 bilhões em reservas na cadeia – liquidez mais do que suficiente para lidar com as demandas de retirada dos clientes e muito mais do que a FTX tinha (como uma porcentagem dos ativos gerais dos usuários) quando entrou em colapso.

Mas sem uma contabilidade completa dos ativos e passivos da Binance, é impossível julgar definitivamente a saúde da bolsa.

Por que a Binance é confiável?

Apesar da opacidade da Binance, os usuários continuam a confiar na plataforma.

A maior bolsa de Cripto oferece aos usuários a capacidade de negociar mais tipos de tokens, com maior liquidez e taxas mais baixas, do que praticamente qualquer outra plataforma – centralizada ou descentralizado. Ela também oferece estratégias que são inacessíveis, em muitas jurisdições, a qualquer pessoa que não seja investidor licenciado.

Mas o fato de a Binance ser a única loja na cidade para certas atividades de negociação T é a única razão pela qual alguns investidores continuam a confiar seu dinheiro a CZ.

O CEO da Wave Financial, David Siemer, disse ao CoinDesk que, embora esteja desconfiado de todas as plataformas de câmbio centralizadas, ele não está preocupado com o fato de a Binance enfrentar uma insolvência do tipo FTX.

Por um lado, diz Siemer, a Binance foi fundada em 2017 e simplesmente tem um histórico mais longo do que a FTX, que foi fundada em 2019.

Siemer também observou que a Binance tem sido relativamente conservadora em termos dos recursos que oferece aos usuários – pelo menos em comparação com a FTX. “Do ponto de vista da funcionalidade”, disse Siemer, “a Binance lança coisas que são bem testadas e comprovadas”.

A FTX, diz Siemer, falhou parcialmente porque anunciou uma empresa de alta tecnologia – mas propensa a erros –sistema de margem cruzada. Em essência, o sistema deveria permitir que um usuário assumisse várias posições separadas contra um único conjunto de garantias; se uma das apostas de um usuário falhasse, todo o conjunto estaria sujeito à liquidação (o que significa que a bolsa FTX teria automaticamente reivindicado a garantia do usuário).

Na experiência de Siemer, esse sistema T sempre funcionava como anunciado; às vezes, os usuários conseguiam fazer grandes apostas que T eram liquidadas automaticamente quando deveriam ter sido — o que significa que os investidores poderiam ter perdido o dinheiro da bolsa (e, ao que parece, de outros usuários) em apostas que deveriam ter perdido.

Ao contrário da FTX, a Binance “[T] permite muitos recursos de margem malucos e estranhos”, como margem cruzada, disse Siemer.

E então, diz Siemer, há o fato de que a Binance "T tem uma Alameda". A Alameda Research era a empresa de negociação vinculada à SBF que faliu depois de aparentemente investir (e perder) fundos pertencentes a usuários da FTX.

“Como [FTX] tinha Alameda”, disse Siemer, “ambos os lados conseguiram se apoiar por um longo, longo tempo”.

Embora seja tecnicamente possível que a Binance esteja usando ou emprestando fundos de usuários nos bastidores (a empresa estáaparentemente sob investigaçãopor lavagem de dinheiro), não há nenhuma empresa irmã como a Alameda para a qual a Binance obviamente teria canalizado dinheiro.

A importância das RP

Embora ONE possível encontrar algumas diferenças entre Binance e FTX, é impossível saber o que realmente está acontecendo na Binance nos bastidores. CZ, por sua vez, parece agudamente ciente do fato de que sua exchange viverá ou morrerá com base na confiança de seus usuários.

Em meio a todo o "FUD", o fundador da Binance — que em um momento foi mais um operador de bastidores — tornou-se atipicamente ativo nas redes sociais nos últimos meses, à medida que o mercado azedou e o desastre da FTX continuou a se desenrolar.

Entretweets defendendo Binance, CZ também encontrou tempo para brincar com seus seguidores e recentementeretuitou um tweet de 2019no qual ele explicou que era “um cara normal, nada extravagante” e tinha como objetivo “buscar e fornecer energia positiva”.

Dessa forma, encontra- ONE uma semelhança impressionante entre CZ e SBF, seu antigo inimigo. Ambos os fundadores percebem que em um mundo de centralização e regulamentações frouxas – a percepção é tudo.