Libra voleva una valuta, tutto ciò di cui abbiamo bisogno sono i binari di pagamento aperti della DeFi

Lex Sokolin, editorialista CoinDesk , è co-responsabile di Global Fintech presso ConsenSys, un'azienda di software blockchain con sede a Brooklyn, NY. Quanto segue è un adattamento del suo Il futuro della Finanzanotiziario.

Mentre scrivo, Facebook vale circa 500 miliardi di dollari in capitalizzazione di mercato. Gli altri membri della Libra Association (e le altre 1.500 organizzazioni interessate a connettersi ad essa) valgono probabilmente altri pochi trilioni di dollari. Ethereum, d'altro canto, vale solo circa 20 miliardi di dollari. E tuttavia, ci sono profonde ragioni per cui dovremmo prestare attenzione non al movimento normativo attorno a Libra, ma alla Finanza decentralizzata che sta fermentando sulla rete open source.

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La notizia principale è che l'approccio di Libra alla costruzione della sua valuta e della sua rete di pagamenti èprobabile che cambi a seguito della pressione governativaCiò che è iniziato come un desiderio di costruire un portafoglio multivaluta di dollari, euro e altre valute selezionate da Facebook ha finito per scontrarsi conmuro di opposizione sovrana. Mentre Bitcoin (BTC) si trova di fronte a un muro simile, è privo di permessi e quindi troppo contorto per essere chiuso. Non è così con Facebook. Sappiamo esattamente dove si trovano i suoi azionisti e operatori. Di conseguenza, osserviamo che non è possibile creare una nuova moneta senza una nuova nazione (ad esempio, Anon o 4chan nation). E se vivi in ​​un'altra nazione soggetta alle sue leggi (ad esempio, gli Stati Uniti), beh, sei soggetto alle sue leggi.

C'è ancora una profonda confusione su (1) un asset in sé e (2) l'infrastruttura operativa su cui viaggia. Si tratta di due proposizioni completamente diverse e la differenza non può essere ignorata con un gesto della mano. La natura del possesso di un investimento e l'esposizione che ti dà alla classe di investimento sono molto diverse dal software su cui girano. Il dollaro e la sterlina possono salire e scendere di valore l'uno rispetto all'altro, ma ciò T ha molte implicazioni per la qualità del luogo in cui avviene la negoziazione. Facebook stava cercando di fare la prima attività, ovvero ricostruire il dollaro effettivo in un ambiente regolamentato e controllato.

Facebook stava cercando di...ricostruire il dollaro effettivo in un ambiente regolamentato e controllato. Invece, dovrebbe ricostruire i binari dei pagamenti.

Invece, dovrebbe ricostruire i binari dei pagamenti, motivo per cui non sorprende la Libra Associationrinunciatari sono le aziende che realizzano i sistemi di pagamento: Stripe, PayPal, Visa e MasterCard. Questi attori sono probabilmente aperti a incanalare nuove unità di valore attraverso le loro superstrade, ma T dovrebbero voler costruire quelle concorrenti. Una volta che diventa chiaro che la nuova unità di valore non T accadendo, che senso ha mangiarsi la coda?

Rapporto astuto di JPMorgan

JPMorgan ha recentemente pubblicato unfantastico report in stile equity-research sulla blockchain del 2020. Ci sono alcuni punti collegati e degni di nota sull'idea di Criptovaluta come classe di attività degna di riferimento. Innanzitutto, se stai costruendo il denaro stesso, sei nel settore Finanza e stai assumendo un'esposizione economica. Ciò significa, ad esempio, che le curve di rendimento globali diventano un problema. Se il 33 percento del debito globale ha tassi di interesse negativi, potrebbe essere difficile Per te guadagnare un reddito netto da interessi per sostenere le operazioni, il che a sua volta potrebbe richiedere ai clienti di pagare commissioni di transazione sui trasferimenti, il che ti riporta al sistema bancario/di pagamento esistente già in atto. Per sistemare la matematica, dovresti costruire un vero e proprio business Mercati dei capitali, che abbia reti di liquidità su larga scala, controparti in grado di fornire credito e l'adesione di tutte le banche centrali nel sistema. Questa è una ONE difficile per Facebook oggi.

Un'altra conclusione che ho trovato convincente è la discussione in corso sull'utilità della diversificazione delle risorse digitali. Da ONE lato, molte persone sostengono ancora che il Bitcoin sia una copertura contro l'apocalisse e che dovrebbe salire quando il mondo intero andrà a fuoco. Accumula l'oro digitale accanto alle tue pistole da videogioco! Tuttavia, i precedenti di questa affermazione non sono ancora particolarmente chiari e le correlazioni tendono a insinuarsi con i Mercati globali man mano che gli shock diventano più sistemici. Ad esempio, la correlazione Bitcoin con l'S&P 500 e l'oro avvicinato al 30 percentoa ONE punto nel 2019.

La conclusione di JPMorgan è che le Cripto possono essere coperture di fragilità nazionale piuttosto che coperture generali. Nelle nazioni avanzate, rappresentano nuovi e diversi rischi idiosincratici correlati alle curve di adozione Tecnologie , alla viralità dei meme di Internet e all'umore della Federal Reserve e di altri funzionari. Ma le nazioni con infrastrutture economiche e finanziarie sfidate offrono punti di prova più chiari per il miglioramento economico.

E questo mi riporta al punto CORE : smettete di pensare alla risorsa e iniziate a pensare ai suoi ingranaggi e ai suoi motori.

DeFi è una rivoluzione più grande, potenzialmente

Mentre le risposte politiche alla Bilancia stanno cambiando l'influenza e gli approcci Tecnologie , Ethereum è dove si svolge l'esperimento sta già accadendo. Vanta 88 milioni di indirizzi univoci (ad esempio, account), oltre 40 milioni di chiamate di smart contract a febbraio (ad esempio, una Request da/a un software) e quasi un milione di smart contract creati nello stesso mese (vediUlteriori statistiche sulla crescita qui.) Una quantità sempre maggiore di capitale viene utilizzata come garanzia – "bloccata" nel gergo del settore – per alimentare nuovi strumenti finanziari.

Inoltre, i due grafici qui (sopra e sotto) mostrano la crescita degli utenti, l'evoluzione e l'interconnessione tra un'industria emergente di software finanziari basati su blockchain (ad esempio, DeFi) tra il 2018 e il 2020. La valuta digitale è garantita sulla destra, investita in prodotti di prestito al centro e quindi inviata a più scambi di trading e derivati sulla sinistra.

C'è una crescita nel numero di fornitori di servizi, nella loro specializzazione e nei loro utenti. C'è anche una crescita nella connessione tra questi servizi e nell'attività economica tra di essi. Questo è sia un punto di forza che di debolezza. Il rischio sistemico deriva da troppa interdipendenza. Ma lo stesso vale per gli effetti di rete e una comunità.

Poiché una maggiore attività dalle economie del mondo reale è in grado di spostarsi verso blockchain pubbliche, questa istantanea potrebbe essere il seme da cui emerge la macchina finanziaria. Naturalmente, questa transizione è un'ipotesi enorme e, a oggi, gran parte dell'attività economica del mondo digitale rimane digitale e distaccata. Tuttavia, ci sono prove di movimento.

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Mentre fai ricerche più approfondite su questi problemi e pensi ai nuovi fornitori di software, non trattarli come gestori di investimenti, creando flussi di rendimento. L'errore sarebbe quello di valutare la qualità dell'investimento di un particolare token di rete di sottoscala come poco attraente e perdere di vista il quadro generale. Potresti passare troppo tempo a pensare al token Ethereum e non alla sua capacità di alimentare un software di allocazione delle risorse come Set di token(commercio sociale) oPieDAO (roboadviser). A tal fine, le visualizzazioni sottostanti forniscono il confronto direzionalmente corretto di un abilitatore Tecnologie , piuttosto che dell'asset stesso.

La cosa sorprendente di ciascuna di queste offerte non è solo che mirano a un caso d'uso familiare. Certo che lo fanno! La natura Human non cambia. Piuttosto, è che mirano a questi casi d'uso mentre sono eseguiti su un'infrastruttura software comune, essendo interoperabili e open source.

Per ripetere: siamo a un tiro di schioppo dal settore finanziario globale che funziona su un'infrastruttura software comune tra le classi di attività, essendo nativamente interoperabile e open source. Mi sembra una buona idea!