La scarsità conferisce valore Bitcoin , ma non nel modo in cui pensi

Tra i principi fondamentali di Bitcoin c'è l'idea che la sua intrinseca scarsità lo renda prezioso. Il tasso di incremento di Bitcoin determinato algoritmicamente lo rende certamente scarso quando la domanda per la Criptovaluta Bitcoin è in aumento, ma non così tanto quando è in calo. Inoltre, il fatto che l'algoritmo preveda che la fornitura di bitcoin smetta di aumentare tra circa 120 anni significa che la sua fornitura è finita. A meno che il codice non venga modificato (e questo solleva interrogativi su cosa significhi " Bitcoin"), non potranno mai esserci più di 21 milioni di bitcoin.

Come mostrerò, tuttavia,BitcoinLa scarsità T deriva dalla sua natura finita, ma da una domanda potenzialmente infinita, seppur volubile. E la sua leggendaria volatilità è legata meno alla sua scarsità o alla sua natura finita e più alla sua intrinseca inflessibilità. Queste distinzioni possono sembrare irrilevanti, ma sostengo che equivalgano a importanti revisioni della nostra comprensione di questa Tecnologie.

Frances Coppola, editorialista CoinDesk , è una scrittrice e relatrice freelance su banche, Finanza ed economia. Il suo libro, "Il caso dell’allentamento quantitativo delle persone,” spiega come funzionano la creazione di moneta moderna e l’allentamento quantitativo, e sostiene il “denaro elicottero” per aiutare le economie a uscire dalla recessione.

La scarsità non è certo una caratteristica esclusiva di Bitcoin. Tutti gli asset sono scarsi. In effetti, tutto ciò che ha un prezzo è scarso, per definizione. Se non c'è scarsità, non c'è prezzo. Le cose che sono così abbondanti che tutti possono avere tutto ciò che vogliono sono gratuite, anche se sono oggettivamente preziose per gli esseri umani. L'aria, ad esempio, è gratuita, anche se è così preziosa per gli esseri umani che T potremmo esistere senza di essa.

Il prezzo è il meccanismo mediante il quale i Mercati equilibrano l'offerta e la domanda di oggetti scarsi. Quando c'è più domanda di un prodotto rispetto all'offerta, il prezzo aumenta finché la domanda non scende a sufficienza da rendere l'offerta adeguata. Ciò significa che la domanda di un prodotto da parte di alcune persone sarà in parte o completamente insoddisfatta. In un libero mercato, è normale, anzi necessario, che le persone siano escluse dal mercato a causa del prezzo.

Al contrario, quando c'è una maggiore offerta di un prodotto rispetto alla domanda, il suo prezzo scende finché la domanda non aumenta a sufficienza da assorbire l'eccesso. Nei Mercati al dettaglio, le cadute di prezzo potrebbero assumere la forma di sconti e offerte speciali.

A volte non c'è domanda per un prodotto a nessun prezzo, nemmeno a ONE negativo. "T puoi pagare la gente per portarlo via", come dice il proverbio. Potrebbe esserci una fornitura limitata di queste cose che ONE vuole, ma è ridicolo chiamarle "scarse". Ce ne sono fin troppe. Quando c'è un'eccedenza di offerta di un prodotto, diventa non solo inutile ma costoso per il possessore perché comporta spese di stoccaggio e smaltimento.

Questo mi porta a quello che considero il problema fondamentale della definizione di scarsità usata dai sostenitori di Bitcoin. Confondono "scarsi" con finito. Non è necessario che qualcosa abbia una fornitura fissa per essere scarso; e le cose la cui fornitura è in costante aumento non sono necessariamente abbondanti.

Il piccione viaggiatore

Per illustrare la differenza tra abbondante, scarso e finito, prendiamo in considerazione la triste storia del piccione viaggiatore, un uccello un tempo originario degli Stati Uniti ma ora estinto.

Nel XIX secolo, i piccioni migratori erano così numerosi che gli osservatori li descrivevano come "oscuranti del cielo" in volo. Erano un serio problema per i raccolti, ma una fonte gratuita di carne e uova. Quindi, le persone venivano pagate per ucciderli.

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Mentre le persone uccidevano milioni di piccioni migratori e distruggevano le loro aree di riproduzione nelle foreste, il loro numero crollò. I legislatori non credevano che qualcosa di così abbondante potesse mai diventare raro, quindi i tentativi di proteggere l'uccello con la legislazione fallirono. La carneficina continuò e la specie entrò in un declino terminale.

Si pensa che l'ultimo uccello selvatico sia stato abbattuto nel 1901. Gli uccelli sopravvissero negli zoo per altri anni, ma la riproduzione si rivelò impossibile. L'ultimo piccione migratore,Marta, morì nello zoo di Cincinnati il ​​1° settembre 1914. Era (e rimane, poiché dopo la sua morte fu impagliata) un uccello di infinito valore, l'ultimo della sua specie e l' ICON della sua specie.

Sebbene i piccioni viaggiatori esistessero ancora in natura, la loro scorta non era finita. Nidificavano, deponevano uova e allevavano pulcini. Ma il ritmo con cui si riproducevano non riusciva a KEEP il passo con il ritmo con cui gli umani li stavano distruggendo, quindi divennero rari. Se gli umani avessero smesso di sparargli e rubare le loro uova, la loro scorta sarebbe aumentata di nuovo. Al contrario, se i bitcoin vengono persi, non possono mai essere sostituiti. La scorta è ridotta in modo permanente. Quindi i bitcoin sono finiti, ma il piccione viaggiatore no.

Bitcoin è quindi intrinsecamente volatile, non a causa della sua scarsità o della sua natura finita, ma a causa della sua inflessibilità.

Il piccione migratore divenne raro non perché ne avesse una scorta finita, ma perché la domanda superò di gran lunga il tasso di crescita della sua scorta. E poiché gli umani si rifiutarono di credere che stesse diventando raro, il suo prezzo non riuscì a salire per soddisfare domanda e offerta. La "viscosità" del prezzo zero del piccione migratore ne assicurò la fine. Questo è un tipo di fallimento del mercato noto come "tragedia dei beni comuni". Come cantava Joni Mitchell, "T sai cosa hai finché non è andato".

Verso la fine, il piccione migratore è diventato sia raro che limitato perché non si riproduceva in cattività. Questo è il motivo per cui si è estinto. Ma se gli zoo fossero stati in grado di stabilire programmi di riproduzione di successo, il piccione migratore non sarebbe stato limitato. Potrebbe essere ancora con noi oggi. E come tutte le specie in via di estinzione, ora sarebbe protetto dalla legge. Le specie in via di estinzione T sono limitate, ma sono così rare e preziose che le persone rischiano la vita per proteggerle.

Quindi non è una fornitura finita a creare scarsità. È un eccesso persistente di domanda sull'offerta. In un mercato ben funzionante, se la domanda di un prodotto aumenta più velocemente della sua offerta, il suo prezzo salirà anche se la sua offerta sta aumentando.

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Per alcuni tipi di beni, ci sono limiti naturali alla domanda: tutti hanno bisogno di acqua, ma c'è un limite a quanta acqua le persone possono bere. Tuttavia, l'acqua potabile è scarsa e la popolazione sta crescendo. Anche se la fornitura di acqua potabile aumenta, quindi, rimarrà scarsa finché il tasso di aumento è uguale o inferiore al tasso di aumento della popolazione.

Ma per altri tipi di beni, come l'oro e il Bitcoin, la domanda è potenzialmente insaziabile. Il prezzo di queste cose dovrebbe quindi aumentare continuamente anche se l'offerta è illimitata e in continuo aumento, a patto che il tasso di aumento non sia così grande da far perdere interesse alle persone. Quindi è possibile creare continuamente di più di qualcosa senza renderlo così abbondante da diventare inutile.

Cosa significa questo per Bitcoin

E questo mi riporta a Bitcoin. Il limite di fornitura di 21 milioni di bitcoin non lo rende scarso. Dopo tutto, 21 milioni di cose che ONE vuole sono abbondanza (o "eccesso di offerta"), non scarsità. Come ogni asset, Bitcoin è scarso quando la domanda supera l'offerta disponibile. Quando la domanda crolla, come è successo nel 2014 e nel 2018, Bitcoin T può essere realmente detto scarso, anche se l'offerta T è aumentata.

Tuttavia, l'algoritmo di fornitura di Bitcoin influenza il prezzo perché rende impossibile per la fornitura di Bitcoin rispondere alla domanda. Proprio come i piccioni viaggiatori T potevano aumentare il loro tasso di riproduzione per compensare il tasso a cui gli umani li stavano uccidendo, così Bitcoin T può aumentare o ridurre il suo tasso di produzione per compensare i cambiamenti nella domanda di Bitcoin. E in un mercato che funziona bene, quando la fornitura T può rispondere alla domanda, il prezzo deve adeguarsi.

Bitcoin è quindi intrinsecamente volatile, non per la sua scarsità o la sua natura finita, ma per la sua inflessibilità. Man mano che le dimensioni del suo mercato aumentano, potremmo scoprire che le oscillazioni dei suoi prezzi diventano meno frequenti ma molto più ampie, proprio come un giovane ruscello frizzante diventa un fiume tortuoso che periodicamente straripa dagli argini. Mentre l'offerta di bitcoin rimane anelastica, il suo prezzo rimarrà soggetto a cambiamenti senza preavviso.