Perché i professionisti sono interessati a un ETF spot Bitcoin ?

A poco a poco, poi all'improvviso, come si dice, Bitcoin (BTC) sta diventando mainstream. I più grandi gestori patrimoniali del mondo come BlackRock e Fidelity si sono messi in fila per lanciare un ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti. Sulla base dello sconto NAV del Grayscale Bitcoin Trust, che si è ridotto drasticamente, il mercato assegna una probabilità di circa il 90% che la Securities and Exchange Commission approvi tale veicolo.

Ma perché c'è così tanto bisogno di un ETF spot Bitcoin , soprattutto perché esistono già ETF Bitcoin basati sui future?

Innanzitutto, gli ETF sui future BTC presentano numerosi svantaggi rispetto a un prodotto spot, tra cui elevati costi di rinnovo che possono incidere fino a 30 punti percentuali (!) sulla performance annuale se la curva dei future Bitcoin presenta un contango ripido.

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In parole povere: se i futures Bitcoin hanno un prezzo significativamente più alto del prezzo spot odierno, gli investitori in futures sui Bitcoin cedono una grossa fetta della loro performance. Quindi, i pieni vantaggi in termini di performance derivanti dal possesso Bitcoin non si concretizzano quando si investe in un prodotto basato sui futures.

Ampliare l'accesso agli investimenti in Bitcoin e altre Cripto può aprire un universo completamente nuovo di potenziali allocazioni di portafoglio che prima non erano possibili.

Nel gergo dei gestori di portafoglio: gli investimenti in Bitcoin ampliano significativamente la cosiddetta "frontiera efficiente" dei possibili portafogli multi-asset.

La frontiera efficiente rappresenta tutti i potenziali portafogli visualizzati in un diagramma rendimento-rischio basato su pesi variabili delle diverse classi di attività. Ad esempio, ONE DOT rappresenta un portafoglio che investe X% in azioni, Y% in obbligazioni e il resto in Bitcoin.

I gestori di portafoglio vogliono trovarsi proprio al limite di questa frontiera, poiché ottengono il rendimento più elevato possibile con il rischio più basso possibile.

Solo a scopo illustrativo. Fonte: ETC Group.

La nuvola nera di punti rappresenta l'universo di potenziali portafogli basati solo sulle classi di attività tradizionali. La nuvola verde rappresenta l'intero nuovo universo di potenziali portafogli quando si aggiunge Bitcoin. Come puoi vedere, l'aggiunta di Cripto come Bitcoin espande notevolmente le cose.

Pertanto, non sorprende che l'inclusione Bitcoin in un classico portafoglio multi-asset azionario-obbligazionario 60/40 abbia portato in passato a un aumento significativo dei rendimenti aggiustati per il rischio ("Sharpe Ratio"), con solo un leggero aumento dei ribassi del portafoglio.

Solo a scopo illustrativo. Fonte: ETC Group.

Non è ancora chiaro quando queste domande di ETF spot Bitcoin saranno approvate definitivamente, anche se il consenso prevede un'approvazione in blocco molto probabilmente a gennaio.

Queste potenziali emissioni di ETF Bitcoin hanno una quantità significativa di asset in gestione (stimiamo circa 16 trilioni di $), quindi potrebbero avere un impatto enorme sulle Cripto. Se solo una piccola percentuale di tale importo venisse investita in Bitcoin, l'effetto sarebbe molto probabilmente molto significativo perché, attualmente, i prodotti quotati in borsa Bitcoin ammontano solo a 38,8 miliardi di $ di asset, in base ai nostri calcoli (incluso il trust di Grayscale).

Ma questo capitale T verrà investito da un giorno all'altro. Ci vorranno probabilmente molti mesi prima che gli investitori inizino a sostituire parti delle loro allocazioni di asset tradizionali con Bitcoin.

Gradualmente, poi all'improvviso, come si dice.