Por que os profissionais estão desejando um ETF de Bitcoin à vista?

Gradualmente, então de repente, como dizem, Bitcoin (BTC) está se tornando popular. Os maiores gestores de ativos do mundo, como BlackRock e Fidelity, se alinharam para lançar um ETF de Bitcoin à vista nos EUA. Com base no desconto do NAV do Grayscale Bitcoin Trust, que diminuiu drasticamente, o mercado atribui uma probabilidade de cerca de 90% de que a Securities and Exchange Commission aprovará tal veículo.

Mas por que há uma necessidade tão grande de um ETF de Bitcoin à vista, principalmente porque já existem ETFs de Bitcoin baseados em futuros?

Para começar, os ETFs de futuros de BTC têm muitas desvantagens em comparação a um produto à vista, incluindo altos custos de rolagem que podem consumir até 30 pontos percentuais (!) do desempenho anual se a curva de futuros de Bitcoin apresentar um contango acentuado.

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Em inglês simples: se os futuros de Bitcoin forem precificados significativamente mais altos do que o preço à vista de hoje, os investidores de futuros de Bitcoin entregam uma grande parte de seu desempenho. Portanto, os benefícios totais de desempenho de manter Bitcoin não se concretizam ao investir em um produto baseado em futuros.

Ampliar o acesso ao investimento em Bitcoin e outros Cripto pode abrir um universo totalmente novo de potenciais alocações de portfólio que não eram possíveis antes.

No jargão dos gestores de portfólio: investimentos em Bitcoin ampliam significativamente a chamada "fronteira eficiente" de possíveis portfólios multiativos.

A fronteira eficiente representa todos os portfólios potenciais exibidos em um diagrama de risco-retorno com base em pesos variáveis ​​das diferentes classes de ativos. Por exemplo, um DOT representa um portfólio que investe X% em ações, Y% em títulos e o restante em Bitcoin.

Os gestores de portfólio querem estar no limite dessa fronteira, pois recebem o maior retorno possível pelo menor risco possível.

Apenas para fins ilustrativos. Fonte: ETC Group.

A nuvem preta de pontos representa o universo de portfólios potenciais com base apenas em classes de ativos tradicionais. A nuvem verde representa todo o novo universo de portfólios potenciais ao adicionar Bitcoin. Como você pode ver, a adição de Cripto como Bitcoin expande muito as coisas.

Portanto, não é de surpreender que a inclusão do Bitcoin em um portfólio multiativo clássico de ações e títulos 60/40 tenha levado a um aumento significativo nos retornos ajustados ao risco ("Índice de Sharpe") no passado, com apenas um pequeno aumento nas reduções do portfólio.

Apenas para fins ilustrativos. Fonte: ETC Group.

Ainda não se sabe quando essas aplicações de ETFs de Bitcoin à vista serão finalmente aprovadas, embora o consenso espere uma aprovação em lote provavelmente em janeiro.

Essas emissões prospectivas de ETF de Bitcoin têm uma quantidade significativa de ativos sob gestão (estimamos em torno de US$ 16 trilhões), então elas podem ter um impacto enorme na Cripto. Se apenas uma pequena porcentagem dessa quantia for investida em Bitcoin, o efeito provavelmente seria muito significativo porque, atualmente, os produtos negociados em bolsa de Bitcoin somam apenas US$ 38,8 bilhões em ativos, com base em nossos cálculos (incluindo o fundo da Grayscale).

Mas esse capital T será investido da noite para o dia. Provavelmente levará muitos meses até que os investidores comecem a substituir partes de suas alocações de ativos tradicionais por Bitcoin.

Gradualmente, depois de repente, como dizem.