Abbiamo superato il traguardo di un mese dall'approvazione degli ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti e ora abbiamo dati reali da esaminare. In meno di un mese, gli ETF spot vantano $10 miliardi di AUM, con afflussi che hanno raggiunto ONE miliardo in ONE solo giorno. Per contestualizzare, gli ETF spot devono acquisire e detenere l'asset sottostante, Bitcoin, di cui ce ne saranno solo 21 milioni.

Mentre il mercato osserva l'interesse per questi ETF, la conversazione include naturalmente la costruzione del portafoglio: quanti Bitcoin dovrei avere nel mio portafoglio? Gregory Mall di AMINA Bank LOOKS diverse metodologie per includere le Cripto in un portafoglio.

Marcin Kaźmierczakdi RedStone Oracles discute di prodotti di staking e earn nella sezione Chiedi a un esperto. Diverse aziende hanno ora presentato domande di spot Ether alla SEC. Otterranno l'approvazione anche in futuro?

Buona lettura.

–S.M.

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Approvazioni degli ETF Bitcoin negli Stati Uniti: un punto di svolta per il settore?

In una decisione ampiamente pubblicizzata, la SEC ha autorizzato 11 fondi a iniziare le negoziazioni l'11 gennaio. Con l'approvazione dei primi ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti, gli investitori di tutto il mondo stanno monitorando attentamente le potenziali implicazioni sulla più ampia classe di attività nel breve e nel medio-lungo termine.

Comprare la voce e vendere la realtà?

Bitcoin ha guidato un Rally significativo nelle criptovalute nel corso del 2023 con un guadagno di prezzo del 160%. Dopo un anno 2022 costellato di scandali che ha visto la scomparsa di 3AC, Celsius, FTX, l'inchiostro non si è asciugato sui necrologi mentre Bitcoin ha messo in scena un'impressionante rimonta. Un grande motore della ripresa dei prezzi è stata l'anticipazione di un'approvazione SEC per i primi ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti. Quando BlackRock ha presentato domanda per un ETF Bitcoin il 15 giugno 2023, Bitcoin è balzato di circa il 22% in ONE settimana. Quando è diventato chiaro che la SEC non avrebbe fatto ricorso contro la sentenza della Corte d'appello del 23 ottobre, Bitcoin è nuovamente aumentato del 15% in due giorni. Mentre altri fattori come il calo dei rendimenti statunitensi nel quarto trimestre e il riconoscimento di venti macroeconomici favorevoli hanno contribuito al Rally di fine anno, il catalizzatore principale è stato in effetti l'ETF spot. La fissazione della classe di asset attorno a questo evento binario avrebbe sempre comportato dei rischi. Una successiva mancanza di narrazione avrebbe portato, secondo i detrattori, a una classica situazione di acquisto della voce e vendita del fatto. Un'intera classe di asset aggrappata a un evento binario era la prova che le Cripto avevano ancora molta strada da fare per diventare mainstream.

Sebbene il Bitcoin sia stato scambiato su una nota positiva sin dall'approvazione, il massiccio ritracciamento che molti analisti tecnici avevano previsto non si è materializzato. I flussi nei nuovi fondi sono stati incoraggianti con afflussi complessivi di 9,7 miliardi registrati il ​​12 febbraio.

Implicazioni per la crescita della classe di attività nel medio termine

L'approvazione degli ETF spot Bitcoin ha costituito un evento epocale per il settore degli asset digitali da 1,7 trilioni di dollari. Con gli investitori istituzionali a bordo, la domanda di Bitcoin crescerà in modo significativo. Ad esempio, gli analisti di Galassia digitale, attestano un afflusso di 14,4 miliardi di $ nell'ETF spot nell'anno del suo lancio, seguito da 27 miliardi di $ nel secondo anno e 39 miliardi di $ nel terzo anno. Gli afflussi arriverebbero principalmente attraverso i canali del settore della gestione patrimoniale, che attualmente non ha accesso a un'esposizione sicura a Bitcoin su larga scala. Gli investimenti in miliardi cambierebbero anche significativamente il valore della Criptovaluta.

Tali afflussi istituzionali probabilmente consolideranno ulteriormente lo status delle criptovalute come classe di attività. La liquidità potrebbe diventare più stabile nel complesso e il prezzo del Bitcoin meno suscettibile a fluttuazioni estreme dei prezzi. Inoltre, ci sono effetti secondari positivi come l'approvazione di ETF spot su criptovalute aggiuntive, afflussi da VC-money nella classe di attività e una maggiore accettazione delle criptovalute come alternativa di pagamento. L'approvazione di un ETF spot Ether è il prossimo evento da tenere d'occhio. La scadenza è il 23 maggio.

Come ottenere visibilità in un portafoglio multi-asset bilanciato

Aggiungere una piccola allocazione Cripto a un portafoglio multi-asset può aumentare i rendimenti senza influenzare il profilo di rischio del portafoglio. Il grafico 1 mostra l'aumento della frontiera efficiente assegnando una piccola quota di un portafoglio bilanciato a Bitcoin.

Grafico 1 - Portafoglio bilanciato Efficient Frontier (con e senza allocazione Bitcoin )

Portafoglio bilanciato composto da 50% MSCI World AC, 40% Bloomberg Barclay Global Aggregate Index, 10% Bloomberg Commodity Index. Fonte: AMINA Bank. Data di inizio: 01.01.2016, data di fine: 29.12.2023.

Mentre la maggior parte degli investitori istituzionali concorda sul fatto che le criptovalute hannoun ruolo da svolgere nel loro portafoglio, la domanda che divide la professione è qual è il modo più efficiente per ottenere esposizione alla classe di attività? Bitcoin? Un paniere di monete? Quali monete ONE dovrebbero includere in un paniere? Qual è la metodologia di ponderazione? Con quale frequenza ONE dovrebbe ribilanciare? Dalla selezione dell'universo alla conformità normativa alla struttura del mercato e alla liquidità, molti fattori possono modellare l'esito degli investimenti in questo settore.

Una rigorosa aderenza alla ponderazione della capitalizzazione di mercato può portare a un portafoglio eccessivamente concentrato (principalmente in BTC ed ETH) e limitare l'esposizione alle altcoin, influenzando potenzialmente la diversificazione del portafoglio. Un approccio alternativo affronta i problemi evidenziati sopra implementando un'allocazione smart-beta basata sulla parità di rischio più la capitalizzazione di mercato volta ad aumentare l'esposizione alle altcoin in modo sistematico e controllato. Altre metodologie ponderate "fattoriali" possono mostrare risultati altrettanto promettenti per investimenti buy-and-hold a lungo termine.

Quando si investe in criptovalute, vale la pena andare oltre la semplice questione delle dimensioni della posizione, ma pensare anche alla diversificazione, alla selezione delle monete, alla frequenza di ribilanciamento e alla metodologia di ponderazione.

-Centro commerciale Gregory, responsabile delle soluzioni di investimento, AMINA Bank

Chiedi a un esperto:

D: Cosa sono i prodotti Cripto guadagnati e come classificarli?

R: I prodotti Cripto earn hanno guadagnato un'immensa popolarità nel corso degli anni. Funzionano in modo simile ai gestori di fondi automatizzati, depositi criptovalute come USDC o ETH e la piattaforma gestisce la strategia di rendimento ottimale. Le due categorie sono soluzioni centralizzate e decentralizzate. Nel primo bucket, abbiamo exchange come Binance e provider di custodia come Nexo. Il secondo bucket include applicazioni DeFi come Instadapp o Sommelier.

Le soluzioni centralizzate in genere implementano semplici strategie di staking o trading, mentre quest'ultimo gruppo applica meccanismi come prestito, staking liquido e fornitura di liquidità sottostante. Gli investitori tendono a sfruttare i prodotti Earn per la loro facilità d'uso, tutorial semplici e gestione automatizzata dei fondi. Le opzioni centralizzate sono popolari per la conformità diretta e l'esperienza utente più semplice, mentre le alternative decentralizzate spesso superano CeFi in termini di innovazione, flessibilità, trasparenza e premi. Il vantaggio intrinseco del mercato è la sua disponibilità 24 ore su 24, 7 giorni su 7, gli utenti possono depositare e prelevare i propri asset quando vogliono.

D: Quale schema dovrei Seguici quando scelgo un prodotto di guadagno per i miei asset?

A. I prodotti di guadagno centralizzati non differiscono molto tra loro. La decisione principale sta nello scegliere la piattaforma e fidarsi che non crollerà. Fortunatamente, le operazioni su questi prodotti sono le stesse delle normali piattaforme Internet. Lo spazio decentralizzato non custodiale richiede di spendere GAS per ogni interazione e molte volte richiede più passaggi per risultati simili.

D'altro canto, la scena DeFi è più piccante con una varietà di tipi di applicazioni che soddisfano le preferenze di investimento e le tolleranze al rischio degli utenti. Seguendo le regole della natura, più alti sono i potenziali rendimenti, più alti sono i rischi. Le categorie principali con alcuni leader sono Servizi (Instadapp, DeFi Saver), Rendimento (Pendle, Convex), Aggregatori di rendimento (Yearn, Sommelier), Indici (Enzyme, Origin) e Leveraged Farming (DeltaPrime, Gearbox). Un framework per la scelta della piattaforma dovrebbe includere una valutazione di quanto segue:

• Cronologia storica
• La quantità di asset gestiti, ovvero il valore totale bloccato (TVL)
• Il background del team che lo gestisce
• Ricompensa massima o leva finanziaria massima
• Il meccanismo di rendimento sottostante

D: Cosa aspettarsi dal settore dei rendimenti quest'anno e negli anni a venire?

R: Con l'accettazione dell'ETF spot Bitcoin e dell'ETF Ether che si avvicina, molti si aspettano un trend di mercato al rialzo. Sfortunatamente, un tale ambiente favorisce truffe e progetti che promettono utopie. Gli investitori dovrebbero essere particolarmente cauti nel Rally, per non cadere in piattaforme che assomigliano alla meccanica di Celsius, Voyager o FTX. ONE dinamica che stabilisce saldamente la sua presenza nel settore è la resa dello staking ETH standardizzata. Gli utenti possono eseguire lo staking da soli, unirsi a pool di staking o essere esposti allo staking liquido. La popolarità in costante crescita dell'ultimo gruppo ha portato all'emergere di piattaforme come Lido, RocketPool, Swell, Stader, StakeWise e molte altre. CESR, un tasso di staking ETH standardizzato da CoinDesk Indici, ha la possibilità di catturare bene la resa dello staking normalizzata quando implementata in un prodotto di guadagno. Nel settore DeFi, i prodotti di guadagno che consentono il restaking di liquidi come EtherFi e l'esposizione a ricompense Eigenlayer come Renzo e KelpDAO hanno avuto un ruolo di primo piano nelle ultime settimane e questa tendenza è destinata a crescere ulteriormente nella prima metà del 2024.

—Marcin Kaźmierczak, co-fondatore e COO, RedStone Oracles

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