Passamos a marca de um mês desde as aprovações do ETF de Bitcoin à vista nos EUA, e agora temos dados do mundo real para revisar. Em menos de um mês, os ETFs à vista estão ostentando $10 bilhões de AUM, com entradas chegando a um bilhão em apenas um dia. Para contextualizar, os ETFs spot devem adquirir e manter o ativo subjacente, Bitcoin, do qual haverá apenas 21 milhões.

À medida que o mercado observa o interesse nesses ETFs, a conversa naturalmente inclui a construção do portfólio - quanto Bitcoin devo ter no meu portfólio? Gregory Mall, do AMINA Bank, LOOKS diferentes metodologias para incluir Cripto em um portfólio.

Marcin Kaźmierczakda RedStone Oracles discute produtos de staking e earn na seção Ask an Expert. Várias empresas já enviaram aplicações spot Ether para a SEC. Elas ganharão aprovação em seguida?

Boa leitura.

–S.M.

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Aprovações de ETFs de Bitcoin nos EUA – Uma mudança radical para a indústria?

Em uma decisão amplamente divulgada, a SEC autorizou 11 fundos a começarem a ser negociados em 11 de janeiro. Com a aprovação dos primeiros ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, investidores em todo o mundo estão monitorando de perto as potenciais implicações na classe de ativos mais ampla no curto, médio e longo prazo.

Compre o boato – venda o fato?

O Bitcoin liderou um Rally significativo em criptomoedas ao longo de 2023 com um ganho de preço de 160%. Depois de um ano de 2022 repleto de escândalos que viu o fim da 3AC, Celsius, FTX, a tinta não estava seca nos obituários, pois o Bitcoin encenou um retorno impressionante. Um grande impulsionador do ressurgimento do preço foi a antecipação de uma aprovação da SEC para os primeiros ETFs de Bitcoin à vista nos EUA. Quando a BlackRock entrou com um pedido de ETF de Bitcoin em 15 de junho de 2023, o Bitcoin saltou aproximadamente 22% em uma semana. Quando ficou claro que a SEC não apelaria da decisão do Tribunal de Apelações em 23 de outubro, o Bitcoin mais uma vez subiu 15% em dois dias. Embora outros fatores, como a queda nos rendimentos dos EUA no quarto trimestre e o reconhecimento de ventos favoráveis ​​macro tenham contribuído para o Rally de fim de ano, o principal catalisador foi de fato o ETF à vista. A fixação da classe de ativos em torno desse evento binário sempre viria com alguns riscos. Uma subsequente falta de narrativa levaria – de acordo com os pessimistas – a uma situação clássica de comprar o boato e vender o fato. Uma classe de ativos inteira se apegando a um evento binário era a prova de que a Cripto ainda tinha um longo caminho a percorrer para se tornar popular.

Embora o Bitcoin tenha sido negociado em uma nota otimista desde a aprovação, o retrocesso massivo que muitos analistas técnicos previram não se materializou. Os fluxos para os novos fundos têm sido encorajadores, com entradas gerais de 9,7 bilhões registradas em 12 de fevereiro.

Implicações para o crescimento da classe de ativos no médio prazo

A aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista constituiu um evento marcante para a indústria de ativos digitais de US$ 1,7 trilhão. Com investidores institucionais a bordo, a demanda por Bitcoin crescerá significativamente. Por exemplo, analistas da Galáxia Digital, atestam uma entrada de US$ 14,4 bilhões no ETF spot no ano de seu lançamento, seguido por US$ 27 bilhões no segundo ano e US$ 39 bilhões no terceiro ano. As entradas viriam principalmente por meio dos canais do setor de gestão de ativos, que atualmente não tem acesso à exposição segura ao Bitcoin em larga escala. Os investimentos na casa dos bilhões também mudariam significativamente o valor da Criptomoeda.

Tais entradas institucionais provavelmente consolidarão ainda mais o status das criptomoedas como uma classe de ativos. A liquidez pode se tornar mais estável no geral e o preço do Bitcoin menos suscetível a flutuações extremas de preço. Além disso, há efeitos secundários positivos, como a aprovação de ETFs spot em criptomoedas adicionais, entradas de dinheiro de capital de risco para a classe de ativos e maior aceitação de criptomoedas como uma alternativa de pagamento. A aprovação de um ETF spot de Ether é o próximo evento a ser observado. O prazo final é 23 de maio.

Como obter exposição em um portfólio multiativos equilibrado

Adicionar uma pequena alocação de Cripto a um portfólio multiativos pode aumentar os retornos sem afetar o perfil de risco do portfólio. O gráfico 1 mostra o aumento na fronteira eficiente ao alocar uma pequena proporção de um portfólio equilibrado para Bitcoin.

Gráfico 1- Portfólio Balanceado de Fronteira Eficiente (com e sem alocação de Bitcoin )

Portfólio equilibrado composto por 50% MSCI World AC, 40% Bloomberg Barclay Global Aggregate Index, 10% Bloomberg Commodity Index. Fonte: AMINA Bank. Data de início: 01.01.2016, data de término: 29.12.2023.

Embora a maioria dos investidores institucionais concorde que as criptomoedas têmum papel a desempenhar em seu portfólio, a questão que divide a profissão é qual é a maneira mais eficiente de ganhar exposição à classe de ativos? Bitcoin? Uma cesta de moedas? Quais moedas devem ser ONE em uma cesta? Qual é a metodologia de ponderação? Com ​​que frequência deve- ONE rebalancear? Da seleção do universo à conformidade regulatória, à estrutura de mercado e liquidez, muitos fatores podem moldar o resultado dos investimentos neste setor.

Uma adesão estrita à ponderação de capitalização de mercado pode levar a um portfólio superconcentrado (principalmente em BTC e ETH) e limitar a exposição a altcoins, afetando potencialmente a diversificação do portfólio. Uma abordagem alternativa aborda os problemas destacados acima implementando uma alocação smart-beta com base na paridade de risco mais capitalização de mercado, visando aumentar a exposição a alt-coins de forma sistemática e controlada. Outras metodologias ponderadas por “fatores” podem mostrar resultados promissores semelhantes para investimentos de longo prazo de compra e manutenção.

Ao alocar em criptomoedas, vale a pena ir além da simples questão do dimensionamento da posição, mas pensar em diversificação, seleção de moedas, frequência de rebalanceamento e metodologia de ponderação.

-Shopping Gregory, chefe de soluções de investimento, AMINA Bank

Pergunte a um especialista:

P: O que são produtos de Cripto e como classificá-los?

R: Os produtos de ganho de Cripto ganharam imensa popularidade ao longo dos anos. Eles operam de forma semelhante aos gestores de fundos automatizados, você deposita criptomoedas como USDC ou ETH e a plataforma lida com a estratégia de rendimento ideal. As duas categorias são soluções centralizadas e descentralizadas. No primeiro grupo, temos exchanges como Binance e provedores de custódia como Nexo. O segundo grupo inclui aplicativos DeFi como Instadapp ou Sommelier.

Soluções centralizadas geralmente implementam estratégias simples de staking ou trading, enquanto o último grupo aplica mecanismos como empréstimos, staking líquido e provisão de liquidez por baixo. Os investidores tendem a alavancar os produtos Earn devido à sua facilidade de uso, tutoriais simples e gerenciamento automatizado de fundos. Opções centralizadas são populares devido à conformidade direta e experiência do usuário mais simples, enquanto alternativas descentralizadas geralmente superam a CeFi em termos de inovação, flexibilidade, transparência e recompensas. A vantagem inerente do mercado é sua disponibilidade 24 horas por dia, 7 dias por semana, os usuários podem depositar e sacar seus ativos quando quiserem.

P: Qual estrutura devo Siga ao escolher um produto de rendimento para meus ativos?

A. Produtos de ganho centralizados não diferem muito uns dos outros. A decisão principal está em escolher a plataforma e confiar que ela não entrará em colapso. Felizmente, as operações nesses produtos são as mesmas que nas plataformas regulares da Internet. O espaço descentralizado não custodial requer gastar GAS em cada interação e muitas vezes requer mais etapas para resultados semelhantes.

Por outro lado, o cenário DeFi é mais picante, com uma variedade de tipos de aplicativos atendendo às preferências de investimento e tolerâncias de risco dos usuários. Seguindo as regras da natureza, quanto maiores os retornos potenciais, maiores os riscos. As principais categorias com alguns líderes são Serviços (Instadapp, DeFi Saver), Rendimento (Pendle, Convex), Agregadores de Rendimento (Yearn, Sommelier), Índices (Enzyme, Origin) e Agricultura Alavancada (DeltaPrime, Gearbox). Uma estrutura para escolher a plataforma deve incluir uma avaliação do seguinte:

• Histórico histórico
• A quantidade de ativos gerenciados, ou seja, Valor Total Bloqueado (TVL)
• O histórico da equipe que o opera
• Recompensa máxima ou alavancagem máxima
• O mecanismo de rendimento subjacente

P: O que esperar do setor de rendimentos neste ano e nos próximos anos?

R: Com a aceitação do spot Bitcoin ETF e Ether ETF se aproximando, muitos esperam uma tendência de alta no mercado. Infelizmente, tal ambiente fomenta golpes e projetos que prometem bolo no céu. Os investidores devem ser especialmente cautelosos no Rally, para não cair em plataformas que lembram a mecânica de Celsius, Voyager ou FTX. Uma dinâmica que estabelece firmemente sua presença no setor é o rendimento de staking ETH padronizado. Os usuários podem realizar staking solo, juntar-se a pools de staking ou ser expostos a staking líquido. A popularidade constantemente crescente do último grupo levou ao surgimento de plataformas como Lido, RocketPool, Swell, Stader, StakeWise e muitas outras. CESR, uma taxa de staking ETH padronizada pela CoinDesk Cotações, tem uma chance de capturar bem o rendimento de staking normalizado quando implementada em um produto de ganho. No espaço DeFi, produtos de ganho que permitem a retomada de liquidez, como EtherFi, e exposição a recompensas de Eigenlayer, como Renzo e KelpDAO, têm sido os protagonistas nas últimas semanas, e essa tendência só vai explodir ainda mais no primeiro semestre de 2024.

—Marcin Kaźmierczak, cofundador e COO, RedStone Oracles

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