Binance e Coinbase: gli esperti valutano cosa succederà dopo

Dopo anni di protagonismo sulle Cripto, il presidente della Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense Gary Gensler ha finalmente messo in gioco la propria vita.

Molta pelle.

Il regolatore cripto-scettico – che nel corso del suo mandato haha insinuato che i token proof-of-stake siano titoli,ha lasciato intendere che tutti gli exchange Cripto sono imprese illegali E implicava che tutte le criptovalute tranne ONE sono "contratti di investimento"in linea con il test di Howey, uno standard per decidere se le attività finanziarie sono titoli, questa settimana ha citato in giudizio Binance e Coinbase.

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Contro il più grande exchange Cripto del mondo (Binance) e la più grande società Cripto quotata in borsa (Coinbase), è probabile che Gensler sia pronta a combattere. CEO di Coinbase Brian Armstrong detto mesi fache la SEC stava costruendo il suo caso e, se avesse intentato causa, la borsa avrebbe replicato.

Gensler è il tipo di azione di coercizione federale che potrebbe finire davanti alla Corte Suprema degli Stati Uniti. Il caso contro Coinbase, un exchange utilizzato da decine di migliaia di cittadini statunitensi (che è diventato pubblico giorni prima della conferma di Gensler), potrebbe stimolare l'azione del Congresso sulla regolamentazione Cripto . Inoltre, le accuse più ampie contro Binance, se fosse vero, potrebbe mandare in rovina quella che è probabilmente ONE delle attività commerciali più redditizie del XXI secolo.

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Questi sono i noti-sconosciuti. Ma il colpo uno-due della SEC di questa settimana ha anche rivelato nuove informazioni sull'approccio dell'agenzia alle Cripto e sul perché è stata così aggressiva.

CoinDesk ha contattato diverse autorità legali e osservatori Cripto per avere un'idea migliore di cosa accadrà probabilmente in seguito con i casi e cosa potrebbero significare per il futuro del settore. La tavola rotonda risultante offre una visione diversificata di una situazione incerta con molti elementi in movimento.

Ci sono motivi per cui le aziende dovrebbero essere ottimiste riguardo alle cause legali?

Brian Frye, avvocato:Sì. Forse. Non sono ottimista riguardo alla richiesta della SEC contro Binance. La denuncia è brutale. Binance ha sostanzialmente ammesso tutto ciò che la SEC afferma. È un disastro.

Penso che Coinbase sia in una posizione molto migliore. Ha cercato di conformarsi alle regole della SEC per un bel po' di tempo e la SEC si è rifiutata persino di impegnarsi con gli sforzi in buona fede di Coinbase per conformarsi. T penso che sia una bella immagine, e penso che almeno alcune corti potrebbero opporsi.

I tribunali si aspettano che le agenzie agiscano in modo prevedibile. Coinbase ha chiesto alla SEC cosa vuole e la SEC si è rifiutata di rispondere. Ciò potrebbe far apparire Coinbase come il bravo attore e la SEC come il cattivo attore.

Inoltre, penso che sia un problema il fatto che la SEC non abbia ancora fornito una spiegazione anche lontanamente coerente di cosa vuole regolamentare, cosa pensa di essere autorizzata a regolamentare, perché vuole regolamentare, come vuole regolamentare, cosa vuole che le sue normative raggiungano o qualsiasi altra cosa.

La SEC ha trascorso anni affermando di non apprezzare le Cripto di alcun tipo, ma T ha spiegato perché non le apprezza, T ha spiegato perché pensa che siano un problema e T ha nemmeno finto di spiegare come avrebbe regolamentato le Cripto in un modo che ritenesse più coerente con il suo mandato normativo.

È un titolo se la SEC vuole regolamentarlo – Brian Frye

Questo è un problema. Le agenzie devono essere credibili e la SEC ha un problema di credibilità. Sta mostrando i muscoli e può creare molto dolore alle aziende Cripto nel breve termine. Ma deve pensare anche al lungo termine.

La SEC è stata recentemente criticata dai tribunali per aver oltrepassato la sua autorità in relazione agli ALJ [giudici amministrativi]. T sarei sorpreso se i tribunali almeno esaminassero attentamente il suo approccio alle Cripto . Soprattutto in relazione alle aziende che stanno cercando di conformarsi, ma che vengono respinte dall'agenzia.

Mike Selig, avvocato: Le cause legali della SEC T sono del tutto negative per le Cripto. Sullo sfondo di queste cause legali, le giurisdizioni straniere stanno adottando leggi e regolamenti Cripto e i legislatori statunitensi stanno discutendo sulla legislazione sulla struttura del mercato Cripto al Congresso. La pressione politica sui legislatori statunitensi affinché approvino una legislazione sensata Cripto diventa più forte ogni volta che la SEC fa causa a un'altra azienda di Cripto , soprattutto se quell'azienda si è espressa apertamente sui suoi tentativi di conformarsi alle leggi e ai regolamenti applicabili.

Queste cause legali incoraggiano le aziende che cercano di conformarsi a regole chiaramente applicabili a lasciare gli Stati Uniti, poiché le giurisdizioni straniere le accolgono a braccia aperte e con una nuova serie di leggi e regolamenti. Tuttavia, c'è motivo di essere ottimisti sulle recenti cause legali della SEC intentate contro due delle più grandi aziende Cripto al mondo, perché queste cause legali possono catalizzare il Congresso a riconoscere che l'approccio della SEC alla regolamentazione mediante l'applicazione delle leggi non funziona e che è necessaria una legislazione completa, altrimenti il ​​settore fuggirà verso giurisdizioni più accomodanti.

Kristin Smith, CEO della Blockchain Association:Le azioni di questa settimana della SEC chiariscono il percorso da seguire, e lo rendono urgente: il Congresso deve agire. L'introduzione della bozza di discussione sulla Digital Asset Market Structure della scorsa settimana da parte del REP Patrick McHenry, presidente della Commissione per i servizi finanziari della Camera, e REP Glenn Thompson, presidente della Commissione per l'agricoltura della Camera, è un passo avanti nel processo verso una regolamentazione efficace. È fondamentale che gli Stati Uniti rimangano competitivi in ​​un momento in cui i paesi di tutto il mondo stanno prendendo provvedimenti per portare una regolamentazione responsabile alle Cripto.

Nel breve termine, ti aspetti che Binance o Coinbase cambieranno il loro approccio al business?

Fabbro:La SEC T fa la legge, ma solo le accuse. Un'azione esecutiva è solo l' Opinioni del regolatore, saranno i tribunali a decidere se la sua interpretazione della legge è corretta. Finché e a meno che la SEC non prevalga, probabilmente sarà tutto come al solito.

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Le cause intentate dalla SEC contro Binance e Coinbase hanno rivelato qualcosa di nuovo sul modo in cui l'agenzia concepisce le Cripto?

Friggere: Sì e no. Penso che le cause legali illustrino ciò che dico da molto tempo, ma la gente semplicemente T vuole sentire. "È un titolo?"T è una domanda ontologica. È un titolo se la SEC vuole regolamentarlo. Quindi la vera domanda è: cosa vuole regolamentare la SEC, perché vuole regolamentare quelle cose, come possono le aziende conformarsi agli obiettivi normativi della SEC e se tutto ciò ha senso.

Selig:Per citare Battlestar Galactica, "Tutto questo è già successo prima. Tutto questo succederà di nuovo". La SEC ha gradualmente sviluppato teorie legali in merito allo stato di sicurezza delle Cripto e alle categorie di registrazione appropriate per vari intermediari Cripto per molti anni. Le cause legali di Coinbase e Binance sono il culmine di tutto ciò che è venuto prima. Nessuno dei due casi fornisce una quantità significativa di nuove informazioni su come la SEC sta pensando alle Cripto, ma, se vuoi capire le opinioni dell'agenzia sulle Cripto, allora queste sono le lamentele da leggere.

Detto questo, ci sono una manciata di aspetti nuovi in queste lamentele. Con Coinbase, la SEC per la prima volta afferma che offrire software di portafoglio digitale non ospitato è un'attività di broker-dealer perché il portafoglio può essere utilizzato per acquistare e vendere presunti titoli tramite applicazioni decentralizzate di terze parti e lo sviluppatore del software prende una commissione.

In Binance, la SEC afferma che BUSD, una stablecoin in dollari USA emessa da una società fiduciaria a scopo limitato di New York regolamentata dal Dipartimento dei servizi finanziari dello Stato di New York, è un titolo secondo nuove teorie, ovvero Binance utilizza i profitti dalle vendite di BUSD per offrire vari programmi di rendimento ai detentori BUSD . E in entrambe le denunce, la SEC sostiene che molti asset Cripto sono titoli che non ha precedentemente ritenuto titoli in cause legali contro gli emittenti o altri partecipanti secondari.

Pensando a lungo termine: come cambierebbero le Cripto se la SEC vincesse e Coinbase/Binance perdesse alla Corte Suprema?

Friggere: Bella domanda, dipende da cosa vuole ottenere la SEC. Se vuole distruggere le Cripto, probabilmente può farlo, se il Congresso glielo permette. O almeno, potrebbe regolamentare le Cripto fino alla fase di fine anni 2000. Ma T credo che accadrà. La SEC è conservatrice e trova le novità sgradevoli, ma riconosce anche che il suo compito è regolamentare i Mercati. Penso che alla fine si renderà conto che deve prendere il suo ruolo di regolamentazione un po' più seriamente.

La SEC T ha nemmeno provato a promulgare regolamenti coerenti per le criptovalute

Ma ancora una volta, sono deluso dalla SEC e dalla sua risposta alla regolamentazione Cripto . Penso che la regolamentazione possa essere buona ed efficace. Ma la SEC T ha nemmeno provato a promulgare normative coerenti per le Cripto . Sta solo continuando a rimandare. È imbarazzante e i regolatori dovrebbero vergognarsi di se stessi. Il pubblico merita di meglio. E i regolatori dovrebbero preoccuparsi di fare effettivamente il loro lavoro, il che significa comprendere i Mercati che pretendono di regolamentare e spiegare la logica delle loro decisioni normative. È un fallimento totale su quel fronte ed è inaccettabile.

Selig:Il futuro delle Cripto negli Stati Uniti sarà probabilmente determinato dal Congresso piuttosto che dai tribunali. Se la SEC vincerà le sue cause contro Coinbase, Binance, Ripple e altri (anche fino alla Corte Suprema), è comunque probabile che vedremo una legislazione che stabilisce una struttura di mercato regolamentare sensata per le Cripto farsi strada attraverso il Congresso. Coinbase, Binance e altri partecipanti all'ecosistema Cripto alla fine avranno un percorso verso la conformità. Ogni importante giurisdizione straniera si sta muovendo in questa direzione ed è molto improbabile che gli Stati Uniti rimangano gli unici a resistere.

Se fossi/sei l'avvocato di ONE dei principali token nominati come garanzia in una delle due cause, come consiglieresti la fondazione di quel token?

Friggere: Consiglierei loro di cancellare l'asset e di prevedere di pagare una multa. Forse una ONE.

Selig:Le società di sviluppo e le fondazioni associate a una qualsiasi delle Cripto citate nelle cause legali potrebbero essere inclini a intervenire per difendere lo stato di non sicurezza della Cripto . Queste entità dovrebbero valutare attentamente i potenziali rischi e benefici di farlo con un consulente legale. Gli sviluppatori e gli utenti di queste reti dovrebbero allo stesso modo consultare un consulente legale in merito alle loro attività, ma le affermazioni della SEC secondo cui alcune Cripto sono titoli sono solo affermazioni. Non sono ancora supportate da una determinazione giudiziaria sullo stato di sicurezza.

Credi che questi casi cambieranno il modo in cui il Congresso affronterà la regolamentazione Cripto ?

Friggere:Penso che questo sia assolutamente un momento spartiacque. In definitiva, il Congresso decide cosa possono fare le agenzie. L'amministrazione Biden sembra essereNon ci credo a qualsiasi cosa Gensler voglia quando si tratta di Cripto, il che onestamente ha senso; ha cose più importanti da fare. Ma il Congresso può approvare una nuova legislazione, almeno in teoria. Può incoraggiare l'amministrazione Biden a nominare nuovi amministratori. E può opporsi al modo in cui la SEC prende le decisioni.

Selig: L'accaparramento di terreni giurisdizionali da parte della SEC potrebbe servire a morderla. I legislatori del Congresso sono stati desiderosi di espandere la giurisdizione della Commodity Futures Trading Commission (CFTC), piuttosto che quella della SEC, sulle Cripto e persino di contrarre l'autorità della SEC nella misura in cui ha delle Cripto associate a reti decentralizzate o funzionali. Invece di emanare regole sensate che siano praticabili per il settore delle Cripto e quindi ridurre la necessità di una soluzione legislativa completa che coinvolga la CFTC, la SEC ha regolamentato tramite l'applicazione delle leggi e ha antagonizzato il settore. Di conseguenza, è probabile che i partecipanti al settore favoriscano l'altro regolatore di mercato.

C'è la possibilità che la situazione attuale porti a una regolamentazione che metterebbe al bando la maggior parte (se non tutte) delle criptovalute o le sottoporrebbe a una registrazione proibitiva e ad altri requisiti?

Friggere:Sì, ma ne dubito. Penso che sia più probabile che la SEC renderà più difficile introdurre nuove criptovalute.

Selig: È altamente improbabile che la situazione attuale si traduca in leggi o regolamenti che effettivamente vietino le Cripto negli Stati Uniti. I legislatori e gli enti regolatori di tutto il mondo riconoscono l'immenso potenziale delle Cripto come Tecnologie e stanno sviluppando quadri giuridici sensati per la classe di attività. Gli Stati Uniti sono in ritardo alla festa, ma arriverà anche la FOMO. Ogni nuovo prodotto di investimento, dai crediti per l'energia rinnovabile ai credit default swap, attraversa un periodo di nonnismo normativo prima di essere avviato come una classe di attività adeguatamente regolamentata e convalidata. Le Cripto non saranno diverse.

Secondo te, c'è qualcosa che manca nel dibattito pubblico in merito alla legge Cripto ?

Matt Stoller, attivista antitrust:Sembra che mentre i tribunali o il Congresso potrebbero fare cose a caso, la macchina dell'hype delle Cripto si è spostata sull'intelligenza artificiale, che - sebbene abbia molto hype associato - è una Tecnologie utile. Quindi l'unica domanda per i sostenitori Cripto è: possono fornire un caso d'uso reale al di là del riciclaggio di denaro e della speculazione?

Quale messaggio inviano questi casi ad altri exchange Cripto ? Se fossi un exchange Cripto statunitense, saresti preoccupato?

Friggere:Sì. La SEC sta chiarendo che sta agendo, ma T è ciò che la SEC vuole ottenere. Questo è un problema.

Selig:Il messaggio della SEC Enforcement Division è chiaro: "In genere siamo d'accordo con il punto di vista del presidente della SEC Gensler secondo cui la maggior parte Cripto sono titoli". Ciò è dimostrato dal fatto che l'agenzia ha ora affermato che la maggior parte delle prime dieci Cripto per capitalizzazione di mercato sono titoli, escludendo in particolare Bitcoin ed ether.

Vedi anche:Coinbase ha violato le leggi sui titoli con il programma di staking, affermano diversi stati degli Stati Uniti

Tuttavia, la legge non è ancora risolta e sarà oggetto di numerose cause legali, tra cui i casi Coinbase e Binance. L'agenzia sta spendendo un TON di risorse per intentare cause legali con Coinbase e Binance. Sarei sorpreso se vedessimo molti altri casi correlati agli exchange Cripto intentati dalla SEC nel NEAR futuro. Gli exchange Cripto devono continuare a valutare se ogni Cripto sia un titolo in base ai fatti e alle circostanze unici associati a ogni Cripto .

Ci sono diverse accuse mosse a Binance che sarebbero schiaccianti se fossero vere, tra cui accuse di wash trading e pratiche che metterebbero a rischio i clienti (alcune che ricordano FTX). C'è motivo di preoccupazione nell'utilizzare l'exchange in futuro?

Friggere:Non ne ho idea, ma forse sì?

Esiste un presidente della SEC che sarebbe più dannoso per le Cripto di Gary Gensler? (Cosa sarebbe ancora più dannoso per le Cripto di questi due casi?)

Friggere: Tutti nel settore Cripto si lamentano di Gary Gensler. Sono anche critico nei confronti del suo approccio alla regolamentazione. Ma cosa succederebbe se il capo della SEC fosse Lina Khan [capo della Federal Trade Commission]. O più realisticamente, cosa succederebbe se Lina Khan decidesse che la FTC dovrebbe regolamentare le offerte Cripto ? Buona fortuna, implorerai Gary.

Vedi anche:La posizione in evoluzione di Gary Gensler sulle Cripto – tra virgolette

Fabbro:No, purtroppo è chiaro che il presidente Gensler ha un flagrante disprezzo per la missione della sua agenzia di proteggere gli investitori. Solo questa settimana, la SEC ha indirettamente chiamato titoli per circa 120 miliardi di dollari in Cripto . In che modo il tentativo di eliminare un mercato per questi token protegge gli investitori?

È possibile che la causa porti alla chiusura di Binance o Coinbase, o di entrambe, negli Stati Uniti?

Friggere:Sì. Penso che sia una possibilità molto concreta per Binance, in base al reclamo, ma molto improbabile per Coinbase, che ha fatto tutto il possibile per conformarsi alle regole e alle aspettative della SEC, anche quando la SEC si è comportata male.

Cosa pensi dell'affermazione di Gary Gensler sul fatto che il mondo non ha bisogno di valute digitali perché il dollaro, l'euro e lo yen sono tutti digitali? Perché Gensler fa affermazioni normative sul settore, anziché concentrarsi sul suo mandato effettivo?

Fabbro:Gensler sembra ora mostrare tutte le sue carte: T pensa che le valute digitali dovrebbero esistere negli Stati Uniti. Comprende chiaramente la Tecnologie ed è stato aperto a esplorarne il potenziale in passato. Comprende anche il business delle società quotate in borsa come Coinbase, quali prodotti e servizi la SEC ha già approvato e i loro obblighi di divulgazione finanziaria. Quindi, senza ulteriori informazioni, gli osservatori si chiedono quali siano le motivazioni del presidente Gensler.