Una Criptovaluta della banca centrale? Non nel 2018

JP Koning è un appassionato blogger che si occupa di economia monetaria e della storia del denaro sul suo blog.Denaro.

Il seguente articolo è un contributo esclusivo alla rassegna 2017 di CoinDesk.

Le banche centrali possono essere considerate i gorilla da 800 chili dell'universo finanziario, ma hanno in gran parte tenuto le mani lontane da Bitcoin e altre criptovalute, preferendo monitorare gli sviluppi da lontano.

Ciò cambierà nel 2018?

Alcuni hanno ipotizzato che il 2018 sarà l'anno in cui le banche centrali inizieranno ad aggiungere bitcoinai loro bilanci. T credo. Ecco perché: il tuo acquirente medio Bitcoin ha obiettivi radicalmente diversi da quelli del tuo banchiere centrale medio.

Gli acquirenti Bitcoin vogliono guadagnare il 10.000 percento di rendimenti e impegnarsi in transazioni quasi anonime. Le banche centrali T hanno bisogno di rendimenti elevati, né richiedono l'anonimato. Hanno l'obbligo nei confronti dei loro cittadini di garantire la stabilità della valuta. La stabilità degli asset che le banche centrali detengono nei loro portafogli è una parte fondamentale per raggiungere questo mandato.

Se il potere d'acquisto del denaro inizia a scendere troppo velocemente rispetto al suo obiettivo, i banchieri centrali cercheranno di annullare questa situazione riacquistando sufficienti quantità di valuta. Ciò richiede la vendita di asset dal loro portafoglio o vendite sul mercato aperto.

Gli asset che non fluttuano molto in valore, ad esempio un BOND di Stato, possono essere considerati materiale stabile per le vendite sul mercato aperto. Ma il prezzo del bitcoin fluttua regolarmente di 20-30 percento a settimanaData questa volatilità, un banchiere centrale T può aspettarsi di fare affidamento su Bitcoin per dare slancio ai futuri sforzi di riacquisto.

Ciò significa che i bitcoin T aiuteranno le banche centrali a raggiungere il loro mandato di stabilità dei prezzi e T mi aspetterei che nessuna di loro iniziasse a includere Bitcoin e altre criptovalute nei propri portafogli.

Ora, potrebbero esserci alcune banche centrali che aggiungono piccole quantità di criptovalute ai loro bilanci, ma solo come espediente politico. Ad esempio, posso immaginare la Banca centrale dell'Iran o la Banca centrale della Russia che annunciano pubblicamente che ridurranno le loro riserve in dollari USA di una piccola quantità e le sostituiranno con bitcoin.

Ma questo sarebbe solo un modo per sferrare un duro colpo alle pubbliche relazioni contro un nemico e non un modo per promuovere un sistema bancario centrale sano.

Valuta digitale della banca centrale

Molti banchieri centrali sono statiesplorare l'idea di emettere valute digitali della banca centrale o conti digitali per l'uso da parte di persone normali. Questi token potrebbero essere emessi su una blockchain, conservati in un conto normale o esistere su una smart card. A differenza di Bitcoin, questa forma di denaro avrebbe un valore fisso, ovvero ONE di valuta digitale sarebbe agganciata a una banconota da 1 $.

Penso che sia improbabile che nel 2018 vengano introdotte valute o conti digitali delle banche centrali. Ci sono buone probabilità che molte banche centrali facciano marcia indietro sui loro sforzi man mano che Imparare di più sulle sfide implicate nell'introduzione di un prodotto di pagamento digitale.

Ecco il nocciolo del problema: ha senso per una banca centrale emettere valuta digitale o conti disponibili al pubblico solo se c'è una domanda sufficiente. Ma non è chiaro da dove verrà questa domanda, dato che i conti bancari privati forniscono già al pubblico lo stesso set di servizi che un prodotto della banca centrale offrirebbe ipoteticamente.

Ad esempio, ONE vantaggio dichiarato di una valuta digitale della banca centrale è che i cittadini avrebbero la possibilità di detenere denaro digitale privo di rischi. Ma poiché i depositi bancari sono essi stessi garantiti da sistemi di deposito assicurativi gestiti dallo stato fino a importi molto elevati, sono già sicuri al 100 percento. Quindi non c'è motivo apparente per cui qualcuno debba cambiare.

Né sarà facile per le banche centrali competere con le alternative di pagamento del settore privato già esistenti.

La People's Bank of China (PBOC) farebbe un lavoro migliore di Alibaba o Tencent nella gestione di una rete di pagamenti al dettaglio? La Bank of Canada fornirebbe un prodotto di pagamento superiore rispetto alle banche commerciali canadesi, ad esempio TD o CIBC, che raggruppano tutti i tipi di altri servizi finanziari insieme alla loro offerta di pagamenti? Probabilmente no.

Quindi, non mi è chiaro perché il pubblico vorrebbe utilizzare il prodotto della banca centrale e quindi non c'è motivo per cui le banche centrali debbano dedicare molto tempo a questi progetti.

Una moneta digitale della banca centrale potrebbe ottenere l'accettazione pubblica solo fornendo un servizio unico che le alternative private non offrono: l'anonimato. Sappiamo già che le persone usano denaro fisico perché, tra le altre ragioni, migliora la Privacy. Allo stesso modo, l'anonimato spingerebbe l'adozione di una versione digitale del denaro. Ma questo costringerebbe i banchieri centrali a uscire dalla loro zona di comfort e a entrare in quello che sarebbe un dibattito pubblico controverso sull'anonimato e la censura finanziaria.

Il risultato è che gli unici progetti di valuta digitale che hanno una possibilità di sopravvivere alla concorrenza privata devono includere l'anonimato, ma solo i banchieri centrali determinati che comprendono il valore dell'anonimato come servizio pubblico saranno in grado di portare avanti questi progetti di valuta digitale anonimi nonostante le critiche.

Sfortunatamente, probabilmente T ci sono molti banchieri centrali disposti a correre questo rischio.

Regolamento

Tuttavia, con le banche centrali esitanti ad acquistare criptovalute o ad adottare CBDC, l' ONE fronte su cui saranno attive nel 2018 è la regolamentazione. Man mano che le criptovalute diventano sempre più integrate nel settore finanziario convenzionale, ad esempio tramite futures, ETF, hedge fund o credito per acquistare Bitcoin , i rischi percepiti di instabilità che si diffondono dai Mercati Criptovaluta ai Mercati convenzionali aumentano.

I banchieri centrali sono rimasti a guardare per gran parte dell'ascesa delle criptovalute. Ma poiché hanno un ruolo di controllo da svolgere, mi aspetterei che considerino sempre più come loro responsabilità intervenire e regolamentare il settore.

Resta da vedere quale forma assumerà questa regolamentazione.

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