Uma Criptomoeda de Banco Central? Não em 2018

JP Koning é um blogueiro ávido que cobre economia monetária e a história do dinheiro em seu blogDinheiro.

O artigo a seguir é uma contribuição exclusiva para o CoinDesk's 2017 in Review.

Os bancos centrais podem ser os gorilas de 800 libras do universo financeiro, mas eles têm mantido suas mãos longe do Bitcoin e outras criptomoedas, preferindo monitorar os acontecimentos à distância.

Isso mudará em 2018?

Alguns especularam que 2018 será o ano em que os bancos centrais começarão a adicionar bitcoinspara seus balanços. T creio. Eis o porquê: O comprador médio de Bitcoin tem objetivos dramaticamente diferentes do banqueiro central médio.

Os compradores de Bitcoin querem ganhar 10.000 por cento de retorno e se envolver em transações quase anônimas. Os banqueiros centrais T precisam de altos retornos, nem exigem anonimato. Eles têm uma obrigação com seus cidadãos de garantir a estabilidade da moeda. A estabilidade dos ativos que os bancos centrais mantêm em seus portfólios é uma parte fundamental para atingir esse mandato.

Se o poder de compra do dinheiro começar a cair muito rápido em relação à sua meta, os banqueiros centrais tentarão desfazer isso comprando de volta quantidades suficientes de moeda. Isso requer a venda de ativos de seu portfólio ou vendas no mercado aberto.

Ativos que não flutuam muito em valor – digamos um BOND do governo – podem ser considerados materiais estáveis ​​para vendas no mercado aberto. Mas o preço do bitcoin flutua regularmente 20-30 por cento por semana. Dada essa volatilidade, um banqueiro central T pode esperar depender do Bitcoin para dar impulso em futuros esforços de recompra.

Isso significa que os bitcoins T ajudarão os banqueiros centrais a atingir seu mandato de estabilidade de preços, e eu T esperaria que nenhum deles começasse a incluir Bitcoin e outras criptomoedas em seus portfólios.

Agora, pode haver alguns bancos centrais que adicionam quantidades mínimas de criptomoedas aos seus balanços – mas apenas como um golpe político. Por exemplo, posso imaginar o Banco Central do Irã ou o Banco Central da Rússia anunciando publicamente que reduzirão suas reservas em dólares americanos em uma pequena quantia e as substituirão por bitcoins.

Mas isso seria apenas uma forma de desferir um golpe de relações públicas contra um inimigo, e não uma forma de promover um banco central sólido.

Moeda digital do banco central

Muitos banqueiros centrais têm sidoexplorando a ideia de emitir moedas digitais de bancos centrais ou contas digitais para uso por pessoas comuns. Esses tokens podem ser emitidos em um blockchain, mantidos em uma conta comum ou existir em um cartão inteligente. Ao contrário do Bitcoin, essa forma de dinheiro seria fixa em valor – ou seja, uma unidade de moeda digital seria atrelada à nota de $1.

Acredito que é improvável que quaisquer moedas ou contas digitais de bancos centrais sejam introduzidas em 2018. Há uma boa chance de que muitos bancos centrais até mesmo recuem em seus esforços à medida que Aprenda mais sobre os desafios envolvidos na introdução de um produto de pagamento digital.

Aqui está o ponto crucial do problema: só faz sentido para um banco central emitir moeda digital ou contas publicamente disponíveis se houver demanda suficiente. Mas não está claro de onde essa demanda virá, dado que contas bancárias privadas já fornecem ao público o mesmo conjunto de serviços que um produto de banco central hipoteticamente ofereceria.

Por exemplo, uma vantagem declarada de uma moeda digital de banco central é que os cidadãos teriam a capacidade de manter dinheiro digital sem risco. Mas, como os depósitos bancários são garantidos por esquemas de depósito de seguro administrados pelo estado até valores muito altos, eles já são 100% seguros. Portanto, não há razão aparente para que alguém troque.

Os bancos centrais também não acharão fácil competir com alternativas de pagamento já existentes no setor privado.

O Banco Popular da China (PBOC) faria um trabalho melhor administrando uma rede de pagamentos de varejo do que o Alibaba ou o Tencent? O Banco do Canadá forneceria um produto de pagamentos superior ao dos bancos comerciais do Canadá, como o TD ou o CIBC, que reúnem todos os tipos de outros serviços financeiros junto com suas ofertas de pagamentos? Provavelmente não.

Portanto, não me parece claro por que o público desejaria usar o produto do banco central — e, portanto, não há razão para que os banqueiros centrais gastem muito tempo nesses projetos.

Uma moeda digital de banco central só poderia ganhar aceitação pública ao fornecer um serviço único que alternativas privadas não oferecem: anonimato. Já sabemos que as pessoas usam dinheiro físico porque – entre outras razões – ele aumenta a Política de Privacidade. Da mesma forma, o anonimato impulsionaria a adoção de uma versão digital do dinheiro. Mas isso forçaria os banqueiros centrais a saírem de sua zona de conforto e a entrarem no que seria um debate público contencioso sobre anonimato e censura financeira.

O resultado é que os únicos projetos de moeda digital que têm chance de sobreviver à concorrência privada devem incluir o anonimato, mas apenas banqueiros centrais determinados que entendam o valor do anonimato como um serviço público serão capazes de levar esses projetos de moeda digital anônima adiante diante das críticas.

Infelizmente, provavelmente T há muitos banqueiros centrais dispostos a correr esse risco.

Regulamento

Ainda assim, com os bancos centrais hesitantes em comprar criptomoedas ou adotar CBDC, a ONE frente na qual eles estarão ativos em 2018 é a regulamentação. À medida que as criptomoedas se tornam cada vez mais incorporadas ao setor financeiro convencional – digamos, por meio de futuros, ETFs, fundos de hedge ou crédito para comprar Bitcoin – os riscos percebidos de instabilidade se espalhando dos Mercados de Criptomoeda para os Mercados convencionais aumentam.

Os banqueiros centrais ficaram parados durante a maior parte da ascensão das criptomoedas. Mas, como eles têm um papel de fiscalizador a desempenhar, eu esperaria que eles cada vez mais vissem como sua responsabilidade intervir e regular o setor.

Resta saber que forma essa regulamentação tomará.

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Prédio da Reserva Federalvia Shutterstock