Криптовалюта центрального банку? Не в 2018 році

JP Koning є затятим блогером, який висвітлює монетарну економіку та історію грошей у своєму блозі Гроші.

Наступна стаття є ексклюзивним внеском до огляду CoinDesk 2017.

Центральні банки можуть бути 800-фунтовими горилами фінансового всесвіту, але вони переважно тримають руки подалі від Bitcoin та інших криптовалют, віддаючи перевагу стежити за розвитком подій на відстані.

Чи зміниться це у 2018 році?

Деякі припускають, що 2018 рік стане роком, коли центральні банки почнуть додавати біткойни до своїх балансів. Я так T думаю. Ось чому: ваш пересічний покупець Bitcoin має кардинально інші цілі, ніж ваш пересічний керівник центрального банку.

Покупці Bitcoin хочуть отримувати 10 000 відсотків прибутку та брати участь у майже анонімних транзакціях. Керівникам центральних банків T потрібні високі прибутки, їм також не потрібна анонімність. Вони зобов’язані перед своїми громадянами забезпечити стабільність валюти. Стабільність активів, які центральні банки тримають у своїх портфелях, є ключовою частиною виконання цього мандату.

Якщо купівельна спроможність грошей починає падати надто швидко порівняно з цільовим показником, центральні банкіри спробують скасувати це, викупивши достатню кількість валюти. Це вимагає продажу активів із їхнього портфеля або продажу на відкритому ринку.

Активи, вартість яких не сильно коливається – скажімо, державні BOND – можна вважати стабільним матеріалом для продажу на відкритому ринку. Але ціна біткойна регулярно коливається 20-30 відсотків на тиждень. Враховуючи таку нестабільність, керівник центрального банку T може сподіватися, що Bitcoin забезпечить значний ефект у майбутніх спробах викупу.

Це означає, що біткойни T допоможуть керівникам центральних банків досягти свого мандату щодо цінової стабільності, і я б T очікував, що хтось із них почне включати Bitcoin та інші криптовалюти у свої портфелі.

Зараз, можливо, є кілька центральних банків, які додають слідові суми криптовалюти до своїх балансів – але лише як політичний трюк. Наприклад, я можу уявити, як Центральний банк Ірану чи Центральний банк Росії публічно оголосить, що вони скоротять свої резерви в доларах США на якусь невелику суму та замінять їх біткойнами.

Але це був би лише спосіб завдати удару по зв’язках з громадськістю ворогу, а не як спосіб сприяти здоровому центральному банку.

Цифрова валюта центрального банку

Було багато керівників центральних банків вивчення ідеї випуску цифрових валют центрального банку або цифрових рахунків для використання звичайними людьми. Ці токени можуть бути випущені в блокчейні, зберігатися на звичайному рахунку або існувати на смарт-картці. На відміну від Bitcoin, ця форма грошей матиме фіксовану вартість, тобто ONE одиниця цифрової валюти буде прив’язана до банкноти в 1 долар.

Я вважаю, що навряд чи будь-які цифрові валюти чи рахунки центрального банку будуть запроваджені в 2018 році. Існує велика ймовірність того, що багато центральних банків навіть відмовляться від своїх зусиль, коли Навчання більше про проблеми, пов’язані з впровадженням продукту цифрових платежів.

Ось суть проблеми: для центрального банку має сенс випускати цифрову валюту або загальнодоступні рахунки, лише якщо є достатній попит. Але незрозуміло, звідки виникне цей попит, враховуючи, що приватні банківські рахунки вже надають населенню той самий набір послуг, який би гіпотетично пропонував продукт центрального банку.

Наприклад, ONE з заявлених переваг цифрової валюти центрального банку є те, що громадяни отримають можливість зберігати безризикові цифрові гроші. Але оскільки банківські депозити самі гарантовані державними схемами страхування депозитів на дуже високі суми, вони вже на 100 відсотків безпечні. Тож немає жодної очевидної причини для когось змінюватись.

Центральним банкам також не буде легко конкурувати з уже існуючими платіжними альтернативами приватного сектора.

Чи буде Народний банк Китаю (НБК) краще керувати мережею роздрібних платежів, ніж Alibaba чи Tencent? Чи надасть Банк Канади кращий платіжний продукт, ніж канадські комерційні банки, скажімо, TD або CIBC, які об’єднують всі види інших фінансових послуг разом із платіжними пропозиціями? Напевно ні.

Отже, для мене незрозуміло, чому громадськість захоче використовувати продукт центрального банку – і, отже, немає причин для центральних банків витрачати багато часу на ці проекти.

Цифрова валюта центрального банку може отримати суспільне визнання, лише забезпечивши унікальну послугу, яку не пропонують приватні альтернативи: анонімність. Ми вже знаємо, що люди використовують фізичну готівку, оскільки – серед інших причин – це покращує Політика конфіденційності. Так само анонімність сприяла б прийняттю цифрової версії готівки. Але це змусило б керівників центробанків вийти із зони комфорту до публічної дискусії щодо анонімності та фінансової цензури.

Підсумок полягає в тому, що єдині проекти цифрової валюти, які мають шанс вижити проти приватної конкуренції, повинні включати анонімність, але лише рішучі керівники центральних банків, які розуміють цінність анонімності як державної служби, зможуть просувати ці анонімні проекти цифрової валюти вперед, незважаючи на критику.

На жаль, мабуть, T надто багато керівників центральних банків, готових піти на такий ризик.

Регулювання

Тим не менш, оскільки центральні банки не наважуються купувати криптовалюти чи приймати CBDC, ONE фронтом, на якому вони будуть активні в 2018 році, є регулювання. У міру того, як криптовалюти все більше впроваджуються в звичайний фінансовий сектор – скажімо, через ф’ючерси, ETF, хедж-фонди або кредити для купівлі Bitcoin – сприйняті ризики поширення нестабільності з Ринки Криптовалюта на звичайні Ринки зростають.

Керівники центральних банків стояли осторонь протягом більшої частини зростання криптовалют. Але оскільки вони повинні відігравати роль сторожового пса, я очікую, що вони все більше будуть вважати своїм обов’язком втрутитися та регулювати сектор.

Залишається з’ясувати, яку форму матиме це регулювання.

Побачити 2018 рік інакше? Зараз CoinDesk приймає заявки на огляд 2017 року. Надішліть електронний лист на news@ CoinDesk.com, щоб ваш голос був почутий.

Будівля Федерального резерву через Shutterstock