Une Cryptomonnaie de banque centrale ? Pas en 2018

JP Koning est un blogueur passionné qui couvre l'économie monétaire et l'histoire de l'argent sur son blog.Argent.

L'article suivant est une contribution exclusive à la revue 2017 de CoinDesk.

Les banques centrales sont peut-être les gorilles de 800 livres de l’univers financier, mais elles ont largement gardé leurs mains loin du Bitcoin et des autres crypto-monnaies, préférant surveiller les développements à distance.

Cela va-t-il changer en 2018 ?

Certains ont spéculé que 2018 serait l’année où les banques centrales commenceraient à ajouter des bitcoinsà leurs bilans.​

Les acheteurs de Bitcoin souhaitent obtenir un rendement de 10 000 % et effectuer des transactions quasi anonymes. Les banques centrales T besoin de rendements élevés, ni d'anonymat. Elles ont l'obligation envers leurs citoyens d'assurer la stabilité de la monnaie. La stabilité des actifs détenus par les banques centrales est essentielle à la réalisation de ce mandat.

Si le pouvoir d'achat de la monnaie commence à chuter trop rapidement par rapport à son objectif, les banques centrales tenteront d'inverser la tendance en rachetant des quantités suffisantes de monnaie. Cela nécessite de vendre des actifs de leur portefeuille ou de procéder à des ventes sur le marché libre.

Les actifs qui ne fluctuent pas beaucoup de valeur - disent qu'une BOND gouvernementale - peut être comptée sur des matériaux stables pour les ventes de marchés ouverts. Mais le prix de Bitcoin fluctue régulièrement par 20 à 30 pour cent par semaine. Étant donné cette volatilité, un banquier central T peut s'attendre à ce que le Bitcoin assure un punch dans les futurs efforts de rachat.

Cela signifie que les bitcoins n'aideront T les banques centrales à atteindre leur mandat de stabilité des prix, et je ne m'attends T à ce qu'aucune d'entre elles commence à inclure le Bitcoin et d'autres crypto-monnaies dans leurs portefeuilles.

Il se peut que quelques banques centrales ajoutent des quantités infimes de cryptomonnaies à leurs bilans, mais uniquement à des fins politiques. Par exemple, j'imagine la Banque centrale d'Iran ou la Banque centrale de Russie annoncer publiquement qu'elles réduiront légèrement leurs réserves en dollars américains et les remplaceront par des bitcoins.

Mais cela ne serait qu’un moyen de porter un coup de relations publiques à un ennemi, et non un moyen de promouvoir une banque centrale saine.

Monnaie numérique de la banque centrale

De nombreux banquiers centraux ont étéexplorer l'idée d'émettre des monnaies numériques de banque centrale ou des comptes numériques destinés au grand public. Ces jetons pourraient être émis sur une blockchain, détenus sur un compte courant ou stockés sur une carte à puce. Contrairement au Bitcoin, cette forme de monnaie aurait une valeur fixe ; autrement dit, une unité de monnaie numérique serait indexée sur un billet de 1 dollar.

Je pense qu’il est peu probable que des monnaies ou des comptes numériques de banque centrale soient introduits en 2018. Il y a de fortes chances que de nombreuses banques centrales reviennent sur leurs efforts à mesure qu’elles en Guides davantage sur les défis liés à l’introduction d’un produit de paiement numérique.

Voici le nœud du problème : une banque centrale n’a de sens d’émettre de la monnaie numérique ou des comptes accessibles au public que si la demande est suffisante. Mais l’origine de cette demande reste floue, étant donné que les comptes bancaires privés offrent déjà au public les mêmes services qu’un produit de banque centrale.

Par exemple, ONEun des avantages déclarés d'une monnaie numérique de banque centrale est que les citoyens pourraient détenir de la monnaie numérique sans risque. Cependant, comme les dépôts bancaires sont eux-mêmes garantis par des systèmes d'assurance des dépôts gérés par l'État jusqu'à des montants très élevés, ils sont déjà sûrs à 100 %. Il n'y a donc aucune raison apparente de changer de monnaie.

Les banques centrales ne pourront pas non plus facilement concurrencer les alternatives de paiement déjà existantes du secteur privé.

La Banque populaire de Chine (BPC) serait-elle plus performante qu'Alibaba ou Tencent pour gérer un réseau de paiement de détail ? La Banque du Canada offrirait-elle un produit de paiement supérieur à celui des banques commerciales canadiennes, comme la TD ou la CIBC, qui proposent une multitude d'autres services financiers en plus de leurs offres de paiement ? Probablement pas.

Il ne me semble donc pas évident que le public veuille utiliser le produit de la banque centrale – et il n’y a donc aucune raison pour que les banquiers centraux consacrent beaucoup de temps à ces projets.

Une monnaie numérique de banque centrale ne pourrait être acceptée par le public qu'en offrant un service unique que les alternatives privées n'offrent pas : l'anonymat. Nous savons déjà que les gens utilisent l'argent liquide, entre autres raisons, car cela renforce la Politique de confidentialité. De même, l'anonymat favoriserait l'adoption d'une version numérique de l'argent liquide. Cependant, cela forcerait les banquiers centraux à sortir de leur zone de confort et à s'engager dans un débat public controversé sur l'anonymat et la censure financière.

Le résultat est que les seuls projets de monnaie numérique qui ont une chance de survivre face à la concurrence privée doivent inclure l’anonymat, mais seuls les banquiers centraux déterminés qui comprennent la valeur de l’anonymat en tant que service public seront en mesure de faire avancer ces projets de monnaie numérique anonymes face aux critiques.

Malheureusement, il n'y a probablement T trop de banquiers centraux prêts à prendre ce risque.

Règlement

Cependant, les banques centrales hésitant à acheter des cryptomonnaies ou à adopter des CBDC, leur ONE champ d'action en 2018 sera la réglementation. À mesure que les cryptomonnaies s'intègrent de plus en plus au secteur financier conventionnel – par le biais des contrats à terme, des ETF, des fonds spéculatifs ou du crédit pour l'achat de Bitcoin –, les risques perçus de propagation de l'instabilité des Marchés des Cryptomonnaie aux Marchés conventionnels augmentent.

Les banques centrales sont restées les bras croisés pendant la majeure partie de l'essor des cryptomonnaies. Mais, dans leur rôle de surveillance, je m'attends à ce qu'elles considèrent de plus en plus qu'il est de leur responsabilité d'intervenir et de réguler le secteur.

Il reste à voir quelle forme prendra cette réglementation.

Voir 2018 différemment ?CoinDesk accepte maintenant les soumissions à sa CoinDesk 2017.

Bâtiment de la Réserve fédéralevia Shutterstock